Airox par Atout Capital
AIROX
Des résultats époustouflants !!
04 MARS 2005 CODES : FR0000034605 / MLAIR COURS : 64,90
SANTE MARCHE LIBRE
Flash dinformation réalisé par Atout Capital sur la base des informations publiques fournies par la société AIROX. Les opinions et estimations sont données à titre indicatif et ne
sauraient engager Atout Capital. Elles sont destinées à des lecteurs avertis et ne constituent en aucun cas des sollicitations à linvestissement.
Melanie.bonanno@atoutcapital.com
01 56 69 61 80
· Un chiffre daffaires 2004 en forte progression de +54,5%
· Explosion du résultat net 2004 x 3 vs. 2003
· Structure bilantielle saine
· Elargissement du flottant
Forte activité en 2004 et montée en puissance de lexport
AIROX poursuit sa croissance et dépasse nos objectifs. Alors que nous attendions
une croissance maximum de 50% sur lensemble de lexercice, les comptes
provisoires de AIROX font état dune progression de +54,5% par rapport à 2003
soit un niveau de 15,03 M.
Ces résultats démontrent sans conteste la force de la gamme de produits, et
notamment du produit phare le LEGENDAIR®, développée par AIROX. Cette large
gamme répond parfaitement à la demande en termes de rapport technicité prix, de
convivialité et de fiabilité.
Le chiffre daffaires à lexport réalisé par lintermédiaire de distributeurs spécialisés
et exclusifs dans plus de 40 pays progresse de +68,3% et atteint 58,5% du CA 04
soit une proportion en ligne avec lobjectif de la société datteindre 80% dici 3 ans.
Les marges senvolent
Disposant pour la première fois dune gamme complète de produits propres, AIROX
présente des niveaux de marges en forte progression.
Ainsi, la marge dexploitation sélève à 30,58% ( x 3,4 vs 2003) et la marge nette à
20,02% ( x 3,1 vs 2003) témoignant dune optimisation réussie de la structure de
coûts.
Situation financière saine
Les fonds propres sélèvent à 4,9 M avec une trésorerie de 2,6 pour un niveau
de dettes financières de lordre de 0,7 M.
Lensemble de ces résultats confirme la pertinence du modèle de AIROX.
Ainsi, la société sera en mesure de proposer un dividende de 1,9 par action (hors
avoir fiscal) soit un rendement net de 3%.
Des perspectives encore intéressantes
AIROX qui a pour ambition de devenir un acteur majeur des équipements de
lassistance respiratoire à domicile au niveau international a les moyens de
simposer sur ce secteur en croissance. AIROX dispose déjà dune part de marché
de 20% en Europe.
Sa forte réactivité et sa capacité à proposer des offres modernes avec des
technologies avancées lui garantissent un large succès sur un marché qui croit en
moyenne de 5% à 7% par an.
Lélargissement du réseau de distribution sur de nouveaux marchés tels lEurope de
lEst ou les Etats-Unis autorise une croissance soutenue moyen terme.
Valorisation
Pour 2005, nous relevons nos estimations à 18 M de CA (+20%) pour un résultat
net de lordre de 3,8 M.
La valeur qui a progressé de +29% depuis le 1er janvier et de +83% depuis notre
dernier flash devrait encore progresser selon nous pour atteindre 75 .
Enfin, lélargissement du flottant à 44,43% grâce à la cession dun bloc par le
fondateur (la famille Soubra restant toutefois majoritaire) et le prochain transfert sur
Eurolist ou Alternext devraient accroître lintérêt pour le titre.
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mareva
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