Wargny : oceane maurel

par mareva , Barjac, vendredi 04 mars 2005, 09:29 (il y a 7208 jours)

HORS SBF250
INDUSTRIES DE BASE Maurel et Prom
Achat (inchangé)
Cours : 17,5 € Objectif : 19,5 €

Océanes : un prix d’émission raisonnable
L’OC cote légèrement au dessus du pair sur le marché gris.
Le risque de baisse de l’OC lors de sa cotation est essentiellement lié à celui de l’action
et, de ce fait, nous semble modeste.
Pour mémoire, une OC se décompose conceptuellement en une obligation pure et une
option.
a) Delta (sensibilité du prix de l’OC à celui de l’action) = 52%.
b) Plancher actuariel (prix valorisant le titre comme obligation pure): 19,16 euros.
c) Ces éléments tablent sur une volatilité de l’action sous-jacente de 35%.
d) Il existe une dissymétrie entre hausse et baisse de l’action : à titre d’exemple,
l’impact d’une hausse de l’action de 10% est de +3,92% tandis qu’une baisse
de 10% n’entraîne théoriquement qu’une baisse de l’OC de 3,56%.
Jean-Jacques Limage (analyste actions)
et, pour la partie technique, Laurent Delienne (recherche convertibles)
Reuters/Bloomberg MAUP.PA/MAU FP
Le 3 Mars 2005
Pétrole
Jean-Jacques LIMAGE �� 01 53 29 15 71 jjlimage@wargny.fr

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mareva