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Arcelor Mittal lance une augmentation de capital, à raison de:
- 1 action existante vaut 1 Droit Préferentiel de Souscription (DPS) ;
- 10 DPS permettent de souscrire à 7 actions nouvelles à 2,20€ par action nouvelle.
- les droits sont detachés après la cloture ce soir.

Mécaniquement, demain l'action baissera du montant de la valeur du DPS détaché.

Evolution du nombre d'actions:
-nombre d'actions existantes à ce jour: 1.803.359.338 ;
-nombre d'actions créées: 1.262.351.531 ;
-nombre d'actions à l'issue de l'augmentation de capital: 3.065.710.869 ;

Pour un cours de clôture de l'action, ce soir, à 4,839€, la valeur de l'action demain devrait s'établir à:
[(cours de clôture * nombre d'actions anciennes)+ (prix de souscription)*nombre d'actions nouvelles)]/nombre d'actions total à l'issue de l'AK
=[(1.803.359.338*4,839)+(1.262.351.531*2.2)]/3.065.710.869
= 3,752€

En conséquence, la valeur du DPS devrait correspondre, pour un cours de clôture à 4,839€, à la différence entre le prix de souscription des nouvelles actions et la nouvelle valeur des actions à l'issue de l'AK, soit: 3,752€ - 2,20€ = 1,552€.

On remarque que l'addition de la valeur du DPS affecté du coefficient 0,7 à l'action fait bien: 4,838€ (3,752 + 70% de 1,552€).

Pour le jeu donc, l'action Arcelor Mittal devrait être créditée de la valeur du DPS, puisqu'il s'agit bien d'un détachement.

Trois cas peuvent être envisagés:
-additionner à la valeur de l'action la valeur du DPS demain à l'ouverture, 15/03/16;
-additionner à l'action la valeur du DPS le 29/03/16, jour d'échéance de la conversion des DPS;
-appliquer au cours des nouvelles actions le coefficient de multiplication du nombre de titres (+70% de titres) moins son coût (70% des nouveaux titres ont coûté 2,20€):
cours des actions nouvelles * 1,7 - 0,7*2,20€.
ou
cours nouveau * 1,7 - 0,7 * 2,20 = cours ancien
<=> cours nouveau = (cours ancien + 0,7 * 2,20 ) / 1,7.
Pour un cours ancien de référence au 31/12/2015 à 3,897 € on aurait un cours ajusté de référence au 31/12/2016 de: 3,198€.
(3,897 + 0,7 * 2,20) / 1,7 = 3,198€

Je pense que la troisième suggestion est la meilleure.

Pour ce qui me concerne, j'ai allégé de près de 80% ma position en ArcelorMittal. Je participerai à l'AK pour le solde. J'envisage que, à assez court terme, l'action nouvelle partira à la baisse et de façon assez vive. En effet, si la santé financière de l'entreprise s'améliore notablement, un retour à une décote importante sur capitaux propres est fortement possible. Avant l' AK, la décote en pourcentage sur capitaux propres s'est considérablement réduite par l'effet d'opportunité que constituait le détachement des DPS. J'imagine que cette décote reprendra son standart de crise. C'est à ce moment que je réinvestirai dans Arcelor Mittal, c'est à dire vers 2,7€, cours des actions nouvelles.

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Graham

Tu vas être déçu, Graham, mais au JTB les DPS ne comptent pas. La règle fondamentale du jeu est qu'on n'intervient pas et aucune décision n'est donc prise sur ce qu'on en fait. Quand c'est une division ou un regroupement d'actions, c'est le courtier qui s'en occupe mais les DPS ce n'est pas lui. Il faut une instruction pour lui dire quoi faire. Et il n'y en a justement pas. Au bout de leur délai de vie, ils meurent et ça s'arrête là.

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jean-marie

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Ce n'est pas grave. C'est le jeu, avec ses règles et ses contraintes, parfois favorables, parfois défavorables. Sur plusieurs années les influences s'annulent. Elles sont mêmes négligeables. Sur l'année c'est 20% de 10% soit 2%. Qu'est-ce que 2% ? D'autant que ceux-là sont dans ma poche !

Sinon ArcelorMittal sous 3 €, dans les mois à venir, cela peut être un investissement intéressant.
A court terme, je m'attends à une belle baisse.

Cordialement.

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Graham

Et oui l'AK est fatale au dormeur du JTB !! Tant pis pour nous

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C'est bien ce que je disais plus haut au sujet du jeu:
à l'AK défavorable d'ArcelorMittal succède l'OPAS favorable de Fimalac. -20% pour l'une, +20% pour l'autre. Effet nul.

Pour lors, l'année 2016 m'est assez favorable après 2 années de performance relative médiocre.

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Graham

Perso, j'ai vu une de mes valeurs finir l'année à +70% après presque 1 mois de résa hausse sans cotation suite à une OPA qui m'aurai permis de coter +400%
Systran pour ne pas la nommer...
Alors, ne compter pas sur moi pour pleurer....