». Si conflandey et Setforge semlent toutes les deux sous-valorisées ma
» préférence va de loin à Setforge. La démonstration par les chiffres:
»
» A ce jour, Setforge capitalise 15.2M€ (cours de 40€) et Conflandey 15.2M€
» (cours de 20.9€) : même capitalsiation pour les deux valeurs ! et
» pourtant...
»
» Conflandey capitalise 0.13 fois son CA 2004, 0.82 fois ses fonds propres
» mais avec un ratio dettes/FP de 150%. En oubliant l'année 2003, Conflandey
» dégage des marges historiques proche de 1.5% pour la marge d'exploitation
» et <1% pour la marge nette avec des maximum atteint à 1.8% pour la Marge
» d'exploitation et 1.1% pour la marge nette.
» Conflandey est encore en attente des résultats de restructuration et a peu
» de marges de manoeuvre pour investir à cause du poids de sa dette.
»
» Setforge capitalise 0.14 fois son CA 2004, 0.64 fois ses fonds propres
» mais avec un ratio dettes/FP de 60%. En oubliant l'année 2003, Conflandey
» dégage des marges historiques proche de 3.5% pour la marge d'exploitation
» et 2.1% pour la marge nette avec des maximum atteint à 4.6% pour la Marge
» d'exploitation et 2.8% pour la marge nette.
» Setforge est engagée dans une phase "d'expansion' et vient de faire de
» lourds investissement à hauteur de 12M€ soit proche de la capitalisation
» boursière actuelle.
»
» Bref, si conflandey demeure sous-valorisée (en apparence >) Setforge
» mérite une valorisation proche du double de celle Conflandey pour trois
» raisons essentielles :
» -Setforge a investi massivement début 2005 pour l'avenir ce que ne peut se
» permetttre conflandey vue sa capacité fiancière limitée à court terme.
» - les métiers de Setforge dégage des marges proche du double de celles de
» conflandey
» - Setorge décote de 40% sur ses Fonds Propres (FP) et affiche un ratio
» Dettes/FP nettement inférieur à 100 alors que conflandey ne décote que de
» 25% et le ratio se situe à 150%.
»
» maintenant peut-être que conflandey atteindra des marges proches de celles
» de setforge mais ce ne sera pas dans un avenir proche il faudra attendre au
» minimum 3 ans.
»
»
» Je me permets de joindre à ce message un post de "The Bull" sur le forum
» boursorama de setforge
»
» "SETFORGE vient de signer 107M€ de CA en se délestant de clients peu
» rentables et allant vers des niches à plus forte valeur ajoutée.
» Ils répercutent mieux dorénavant la hausse des prix de l'acier à leurs
» clients, viennent de réaliser 12M€ d'investissement (ce qui est absolument
» gigantesque pour SETFORGE), mais leur situation bilantielle l'autorise très
» largement, surtout avec des taux à 3,6%, ce qui leur permet maintenant de
» servir des donneurs d'ordres comme Audi pour des modèles hauts de gamme
» (villebrequins pour moteurs V8).
» Fourchette basse avec un REX de 4% :
» CA 2007 de 125M€, soit une hausse de 8% par an sur 2 exercices, et un REX
» de 4% valorisé 6 donne 80€ par titre.
» Ce même REX valorisé 8 fois donne un cours de 105€
» Même avec un CA de 110M€ dans deux ans, avec un REX de 3%, valorisé 5 fois
» donne un cours de 44€...
» C'est véritablement une opportunité d'achat... "