Setforge et Conflandey

par CCart, vendredi 18 février 2005, 10:54 (il y a 7196 jours)

Si conflandey et Setforge semlent toutes les deux sous-valorisées ma préférence va de loin à Setforge. La démonstration par les chiffres:

A ce jour, Setforge capitalise 15.2M€ (cours de 40€) et Conflandey 15.2M€ (cours de 20.9€) : même capitalsiation pour les deux valeurs ! et pourtant...

Conflandey capitalise 0.13 fois son CA 2004, 0.82 fois ses fonds propres mais avec un ratio dettes/FP de 150%. En oubliant l'année 2003, Conflandey dégage des marges historiques proche de 1.5% pour la marge d'exploitation et <1% pour la marge nette avec des maximum atteint à 1.8% pour la Marge d'exploitation et 1.1% pour la marge nette.
Conflandey est encore en attente des résultats de restructuration et a peu de marges de manoeuvre pour investir à cause du poids de sa dette.

Setforge capitalise 0.14 fois son CA 2004, 0.64 fois ses fonds propres mais avec un ratio dettes/FP de 60%. En oubliant l'année 2003, Conflandey dégage des marges historiques proche de 3.5% pour la marge d'exploitation et 2.1% pour la marge nette avec des maximum atteint à 4.6% pour la Marge d'exploitation et 2.8% pour la marge nette.
Setforge est engagée dans une phase "d'expansion' et vient de faire de lourds investissement à hauteur de 12M€ soit proche de la capitalisation boursière actuelle.

Bref, si conflandey demeure sous-valorisée (en apparence >) Setforge mérite une valorisation proche du double de celle Conflandey pour trois raisons essentielles :
-Setforge a investi massivement début 2005 pour l'avenir ce que ne peut se permetttre conflandey vue sa capacité fiancière limitée à court terme.
- les métiers de Setforge dégage des marges proche du double de celles de conflandey
- Setorge décote de 40% sur ses Fonds Propres (FP) et affiche un ratio Dettes/FP nettement inférieur à 100 alors que conflandey ne décote que de 25% et le ratio se situe à 150%.

maintenant peut-être que conflandey atteindra des marges proches de celles de setforge mais ce ne sera pas dans un avenir proche il faudra attendre au minimum 3 ans.

Je me permets de joindre à ce message un post de "The Bull" sur le forum boursorama de setforge

"SETFORGE vient de signer 107M€ de CA en se délestant de clients peu rentables et allant vers des niches à plus forte valeur ajoutée.
Ils répercutent mieux dorénavant la hausse des prix de l'acier à leurs clients, viennent de réaliser 12M€ d'investissement (ce qui est absolument gigantesque pour SETFORGE), mais leur situation bilantielle l'autorise très largement, surtout avec des taux à 3,6%, ce qui leur permet maintenant de servir des donneurs d'ordres comme Audi pour des modèles hauts de gamme (villebrequins pour moteurs V8).
Fourchette basse avec un REX de 4% :
CA 2007 de 125M€, soit une hausse de 8% par an sur 2 exercices, et un REX de 4% valorisé 6 donne 80€ par titre.
Ce même REX valorisé 8 fois donne un cours de 105€
Même avec un CA de 110M€ dans deux ans, avec un REX de 3%, valorisé 5 fois donne un cours de 44€...
C'est véritablement une opportunité d'achat... "