Eramet
Achat (inchangé)
Cours : 74 € Objectif : 75 €

Eramet Eramet relative to Sbf 250
12/03 12/04e 12/05p
CA (M€) 1 990 2 521 2 773
EBITDA (M€) 350,0 580,0 650,0
RNPG (M€) -107,0 288 358
Marge op. (%) 6,7 24,6 26,7
BPA corrigé (€) -3,83 11,2 14,0
P/E ns 6,6x 5,3x
VE/CA 1,0 0,8 0,7
VE/EBITDA 5,7x 3,3x 2,9x
Capitalisation 1893 M€
Flottant 9%
Hausse des ventes de toutes les branches
La société publie un CA consolidé de 2521 MEUR pour 2004, soit une progression
de26,7%. Chacune des trois branches contribue substantiellement à cette évolution.
Les trois branches bénéficient à la fois de la hausse des volumes –liée aux nouvelles
capacités - et de celle des prix de vente.
Les résultats annuels seront publiés le 10 mars. Le communiqué évoque cependant déjà
quelques éléments :
a) le S2-04 enregistre une hausse significative par rapport au S1-04 (et bien
entendu par rapport au S2-03) et ce au niveau de chacune des trois branches
b) l’exercice 2005 devrait bénéficier d’un environnement porteur pour les trois
branches avec nouvelles hausses des prix et des volumes tandis que la
restructuration de la branche alliage (Aubert et Duval), déjà sensible au S2-04
se fera plus pleinement sentir. Tous les éléments sont donc réunis pour une
nouvelle et sensible hausse du profit en 2005
Nous avons actualisé notre modèle, relevant de ce fait nos prévisions de résultats pour
2004 et pour 2005.
Nous gardons encore notre recommandation d’achat
Reuters/Bloomberg ERMT.PA/ERA FP
Le 8 Février 2005
Métaux
France
Jean-Jacques LIMAGE �� 01 53 29 15 71 jjlimage@wargny.fr

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mareva