Incroyable risque bien d'être le mot (Securibourse)

par jpa , jeudi 27 octobre 2011, 10:16 (il y a 4777 jours) @ Tamara
édité par jpa, jeudi 27 octobre 2011, 10:36

Bonjour Tarama,

Je suis un peu déçu de ton titre, car ton message parle davantage d'un semestriel passé que d'un flux de nouvelles permettant de se situer dans le futur.

Sur ce type de valeurs, il y a toujours une certaine probabilité de voir le titre exploser dans les proportions que tu évoques. Il a d'ailleurs déjà fait plus spectaculaire par le passé, façon montagnes russes.

Pour apporter une (loyale) touche de nuance à ton enthousiasme, je me permets de reprendre les propos de Deuxtroy sur BM. Tu comprendras (en particulier dans le dernier message), que si les investisseurs la cantonnent à un PER en apparence inférieur à 1, c'est qu'il y a une raison.

Le flux de nouvelles risque en effet d'être incroyable. Mais pas forcément au profit des investisseurs! Il ne restera pas grand chose de ce PER une fois les dépréciations passées.

En espérant que Deuxtroy vienne ici actualiser ou compléter son point de vue. Mais pour moi ce qui figure ci-dessous est déjà suffisant.

http://www.boursematch.com/forum/viewtopic.php>id=6810

Le 30/05/2011
MLGEP, comme tant d'autres pennies stocks, ne figure pas dans les valeurs éligibles de Boursematch.

A juste raison, puisque l'esprit de BM est d'aider des débutants à se forger une culture boursière, et non pas de racoler des personnes inexpérimentées sur des pièges à gogos.

Sur le fond, puisque malgré tout la question est posée (et je suis étonnée qu'elle vienne d'une "victime" de Loyaltouch qui a tant oeuvré ici pour sa promotion), quelques critères de base avant d'investir :

1. L'honnêteté des dirigeants
2. La capacité des dirigeants à gérer de façon rentable une entreprise
3. Le respect des actionnaires par les dirigeants
4. Les fondamentaux, basés sur une analyse du marché ET DES COMPTES CERTIFIES PUBLIES.
5. L'analyse technique, pour juger des meilleurs points d'entrée, une fois que les 4 premiers critères sont satisfaits.

Ici en l'occurence, aucun des points 1 à 4 n'est respecté.

Pour les fondamentaux, quelques chiffres issus des communiqués, TOUT EN SACHANT QUE LA SOCIETE REFUSE DE PUBLIER DES COMPTES CONSOLIDES, et que ces chiffres, non certifiés, ne font pas apparaitre les pertes des filiales, et n"éliminent pas les données intra-groupe :

- Une valorisation boursière de 4,68 M€ pour 107 K€ de chiffre d'affaires. Soit 45 fois le CA. Ratio rarement ou jamais atteint par les meilleures des sociétés.
- 6 ans de pertes successives

La référence aux capitaux propres, sans mention des survaleurs, est donc une très aimable plaisanterie.

Un avis très personnel : A FUIRE!

Le 31/05/2011
Bon, puisqu'il y a des fins connaisseurs de la valeur, pourriez-vous m'indiquer pourquoi les Commissaires aux Comptes ont démissionné le 11 mars, en pleine clôture des comptes>

Et ce pour MLGEP, mais aussi pour ses filiales AT Solaire, AT farming, GEP Construction>

Et du coup, qui a certifié les comptes> A moins que la société n'ait rien fait paraitre d'autre qu'un simple communiqué>

Le 13/10/2011
La société vient de publier un brillant communiqué sur ses résultats du S1 2011. En résumé, la société affiche un RN de 2 M€, mais prévient que :

- les comptes n'ont pas été audités
- elle estime qu'elle aurait du passer de fortes dépréciations sur une filiale valorisé à 40 M€, mais que ces dépréciations ne seront passées que à la fin de l'année.

Autrement dit, l'exercice 2011 va être dans le rouge foncé!

La société ne publiant pas de comptes consolidés, elle précise que sa trésorerie ne sera pas impactée. Et effectivement, si elle ne renfloue pas sa filiale, sa trésorerie en social ne sera pas impactée...

Mais cette présentation permettra aux plus naïfs de croire à la légende d'un "PER inférieur à 1". Très provisoirement....

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GLOBAL ECO POWER (ex Energeo) : UN PREMIER SEMESTRE 2011 ENCOURAGEANT

Pour son premier exercice de production et en pleine crise mondiale, le groupe aixois GLOBAL ECOPOWER (GEP) enregistre au 30 juin 2011 des résultats très encourageants: un chiffre d'affaires de près de 13 millions d'euros et un EBITDA* de plus de 2 millions. GEP construit un ensemble agro-solaire "clé en mains" de 55 000 m², représentant 3,5 MWc et assiste un maitre d'ouvrage allemand pour construire une centrale au sol de 5MWc, après l'avoir développée. Comme relais de croissance et compte tenu des changements intervenus récemment dans la filière solaire en France, GEP envisage d'exporter son savoir-faire.

(*) EBITDA = résultat opérationnel + dotations aux amortissements

Jean-Marie Santander, PDG de GEP : « Les résultats du premier semestre 2011 illustrent les compétences et savoir-faire des fondateurs de GEP. Je suis fier du travail accompli par une petite équipe soudée et performante. L’exercice 2011 étant déjà réussi en terme de chiffre d’affaires et de résultat opérationnel, nous préparons d’ores et déjà l’exercice suivant. Forts de notre expérience antérieure, nous allons poursuivre un développement ambitieux mais raisonné et sommes confiants dans les perspectives de croissance du Groupe malgré un environnement réglementaire français actuel très défavorable au secteur photovoltaïque. »

1. Un premier chiffre d’affaires semestriel séduisant

Le chiffre d’affaires de GEP s’élève à 12,95 millions d’euros pour le premier semestre 2011, comparé à 0,11 million d’euros pour l’ensemble de l’exercice 2010. Il est composé de:
L’activité "construction clefs en mains" qui s’établit à 11,04 millions d’euros grâce à l’avancement du chantier de Bourgneuf en Mauges au 30 juin 2011.
Ce projet dans le Maine et Loire consiste en la construction par GEP, pour le compte du groupe allemand Leonidas Associates, de 55 000 m² de serres photovoltaïques pour une capacité installée de 3,49 MWc.
La centrale est déjà raccordée au réseau public d’ERDF et sera mise en service pour la fin du mois d’octobre. L’activité Développement et Assistance à Maîtrise d’ouvrage qui s’établit à 1,9 million d’euros grâce à l’avancement du chantier de Veules Les Roses. Ce projet en Seine Maritime consiste en la construction d’une centrale photovoltaïque au sol de 5,03 MWc qui est en service depuis le 7 octobre 2011.
GEP a développé le projet et accompagné le groupe allemand Leonidas Associates comme assistant à maître d’ouvrage. En vue de respecter les délais imposés par le moratoire, GEP a confié la construction clef en mains de la centrale à la société MARTIFER Solar.

L’avancement de ces deux chantiers peut être consulté sur le blog de la société à l’adresse suivante http://www.global-ecopower.com/gepblog.

2. Une forte rentabilité dès le premier exercice *

2011 étant le premier exercice de production, l’EBITDA s'établit significativement à 2,14 millions d’euros au premier semestre, comparé à une contribution négative de 1,03 million d’euros sur l’ensemble de l’exercice 2010, où GEP s’était exclusivement concentrée sur le développement de ses projets.

En l’absence de tout endettement bancaire, le résultat net dégage un bénéfice de 2,07 millions d’euros au premier semestre, comparé à une perte de 1,21 million d’euros sur l’ensemble de l’exercice 2010.

*Les comptes de GEP pour le premier semestre 2011 n’ont pas fait l’objet d’une revue par les commissaires aux comptes.
(en k€) 30/06/2011 (1e semestre) 31/12/2010 (année complète)
Chiffres d'affaires 12 955 107
EBITDA 2 140 (1 033)
Résultat opérationnel 2 135 (1 047)
Résultat financier (60) (162)
Résultat net 2 073 (1 210)

Les capitaux propres s’élèvent à 39,36 millions d’euros au 30 Juin 2011. Pour rappel, les titres de Solar EcoPower (SEP), valorisés à 40,8 M€ au 31 décembre 2010, avaient fait l’objet d’un test de dépréciation sur les exercices 2009 et 2010. La méthode de valorisation des titres SEP, et donc de la valeur du portefeuille de projets, avait consisté en la multiplication de la puissance potentielle totale des projets en portefeuille exprimée en MWc par une marge brute moyenne par MWc. Au 30 juin 2011, aucun test de dépréciation sur les titres SEP n’a été effectué alors qu’il existe des indices de perte de valeur, suite à la mise en place du moratoire fin 2010, ainsi que les modalités draconiennes sur le système d’appels d’offres dans le secteur photovoltaïque en France, qui font peser un risque fort sur la viabilité des projets en cours de développement. Un grand nombre d’entre eux pourrait être abandonnés ce qui se traduirait automatiquement par une provision significative au 31/12/2011 sur les titres SEP mais n’entraînerait aucune conséquence sur la situation de trésorerie du groupe. Un conseil d’administration se tiendra afin de statuer sur le choix des projets dont le développement sera poursuivi.

3. Perspectives

Compte tenu des incertitudes actuelles sur la filière solaire en France, GEP prospecte d’ores et déjà le marché roumain pour de nouveaux projets solaires et envisage d’autres relais de croissance dans cette filière.