La société est l'une des rares a avoir publié cette semaine. Et là quelque chose m'échappe: Investir titre "GROUPE GUILLIN : Ralentissement au deuxième trimestre " et Eric Lewin, de concert: "Groupe Guillin ralentit". Au passage, Gilbert Dupont en profite pour réduire son objectif de cours (qui était, il est vrai, complètement en dehors des réalités du marché...) et bien entendu, la valeur baisse sur le marché avec un CO à l'achat presque sec, véritable appel au massacre si un gérant doit larguer du papier...

Quand je lis les chiffres publiés je ne vois pas où est le ralentissement
http://www.info-financiere.fr/upload/CNS/2011/08/FCCNS105521_20110817.pdf
En effet, sur T1, la croissance de +41.8% est liée au rachat de Sharp Interpack, alors qu'à périmètre constant, on est à +7%.
Au T2, plus d'effet de périmètre et c'est +10.4%.

Si on entre dans le détail, on voit qu'au T2, le secteur emballage est à peu près au même niveau de croissance (+11% contre +11.6%), tandis que le secteur matériel se redresse (+5% contre -22.2%)
En valeur absolue, le CA de 128.2M€ (contre 101.8M€ au T1) me semble être un record absolu.

Mon seul regret dans cette publication est l'absence de commentaire sur l'activité et les marges comme cela avait été le cas pour le T1, sans quoi elle me semble de bonne facture.

Alors, ai-je loupé quelque chose dans la publication, ou Investir et Lewin se sont-ils laissés surprendre par l'effet de base> Je reste perplexe devant cette ligne que j'ai mise en portefeuille...

bonjour JPA,

Je pense que tu n'as rien loupé, Investir s'est une nouvelle fois trompé dans leurs analyses dans les chiffres de GUILLIN.
Rien de plus

Après avoir titré le 17/08 sur "Ralentissement au 2ème trimestre", Investir publie un second article intitulé cette fois "Jouez la restauration des marges"

http://www.investir.fr/infos-conseils-boursiers/infos-conseils-valeurs/infos/jouez-la-r...

On y lit désormais:
"A périmètre constant, la croissance des ventes s’est accélérée : elle a atteint 10,4 %, contre 7 % au premier trimestre."

Ils visent 79€ par action (objectif inchangé), ce qui, coïncidence ou pas, correspond aux fonds propres consolidés au 31/12/2010 sans aucun retraitement, par actions hors autocontrole.

A noter que dans un article antérieur (au 01/08), ils nous livraient aussi:
"La société ne capitalise que 10 fois notre estimation de profit pour 2011 (21 millions d’euros). "
Je cherche encore où ils ont trouvé les 210 M€ de capi. Soit c'est 5 fois (environ), soit c'est qu'ils n'attendent que 11M€, ce qui me semble bien faible.

Pour ma part, je serais curieux de suivre l'évolution des marges. L'évolution du pétrole devrait avoir pesé au printemps et le CA record pourrait être largement le reflet de la hausse des coûts (pas trouvé trace d'indications sur les volumes produits). En revanche, la suite pourrait être plus confortable.

Un autre élément que je ne trouve pas, c'est la ventilation de l'activité par pays. Le rapport donne une idée de l'activité en devises, mais je n'ai rien trouvé pour situer la production dans les différents pays de la zone Euro, sachant qu'ils sont implantés en Espagne et en Italie, ce qui peut encore refroidir.

En plus du bloc de 76680 titres, il y a eu des mouvements pour 3000 et plus de 7000 titres hier. Reste à surveiller les déclarations AMF pour savoir qui a bougé.
J'ai des doutes sur la position réelle de la Financière de l'Echiquier. Les lignes "Financière" et Agressor" du tableau Boursorama doivent-elles être additionnées ou au contraire confondues> Il y a parfois des erreurs de ce genre dans les relevés.

http://smallcapsconfidentiel.com/2012/01/25/news-1239-ca-bouge-sur-groupe-guillin/

NEWS 1239: Ca bouge sur Groupe Guillin

Il y a eu hier 4,7% du capital échangé sur Groupe Guillin (FR0000051831) grâce à un bloc de 76680 titres échangé à 12h01… C’est énorme pour le fabricant d’emballage plastique alimentaire car d’habitude il y a en moyenne 350 titres par jour. Le capital reste bien contrôlé par la famille Guillin à hauteur de 58,4% aux côtés de la Financière de l’Echiquier avec plus de 15% du capital. L’action, en recul de 20,3% sur six mois, n’est vraiment pas chère avec un PER de 6 aux cours actuels.

http://hugin.info/143468/R/1580427/493456.pdf

Comme nous vous en avions tenu informé dans notre rapport annuel 2010, la CNC Espagnole (Comision National de la Competencia) a mené une enquête sur des présomptions d’ententes illégales qui se seraient produites entre 1999 et 2006 sur le marché des emballages pour fruits et légumes en Espagne.
Groupe Guillin ayant repris en juin 2006, via sa filiale Veripack Embalajes, les actifs spécifiques concernant les emballages pour le marché des fruits et légumes de la société Autobar Packaging Spain, se trouve ainsi avoir été soumis à cette enquête.
La CNC a rendu public les conclusions de son enquête et a notifié à Veripack Embalajes une amende d’un montant de 2,85 M€ dont le Groupe GUILLIN est tenu comme étant solidairement responsable à hauteur de 2,25 M€.
Le Groupe GUILLIN conteste vigoureusement le bien fondé des conclusions de la CNC ainsi que le montant de la sanction. En effet, le Groupe GUILLIN considère ne pas être responsable des agissements de son prédécesseur à savoir Autobar Packaging Spain, société toujours en activité.
Une procédure de recours est actuellement engagée par le Groupe GUILLIN pour faire valoir ses droits.

PER de 6.4 au cours actuel. Le 2e semestre est donc encore meilleur que le premier pour les marges. J'attends de voir l'endettement, mais je pense qu'on est vraiment sur de bons rails après la mauvaise plaisanterie de l'amende espagnole.

Il faudra quand même faire attention au PAO: +2.5% sur l'année, cela témoigne d'un petit essoufflement au S2, puisqu'on avait +3.10% au S1. Rien de dramatique non plus. Beaucoup de sociétés se contenteraient bien d'être en croissance avec des activités essentiellement européennes! De plus, la société explique qu'elle a privilégié les marges, ce qui explique cette croissance modeste de l'activité.

Réunion SFAF cet après-midi à 14h.

http://www.bfmtv.com/economie/groupe-guillin-forte-progression-benefices-2012-488032.html

(CercleFinance.com) - Groupe Guillin annonce que le résultat net de 2012 s`élève à 23 millions d'euros, en très forte progression de 109,1% par rapport à 2011, conséquence directe de l`amélioration significative du résultat opérationnel.

Le résultat opérationnel du fabricant d'emballages plastiques alimentaires s`élève à 35,1 millions d'euros en 2012, en forte augmentation de 12,9 millions d'euros et représente 7,5% du PAO. Ce résultat est essentiellement lié à l`amélioration des marges.

Le Produit des Activités Ordinaires (PAO) de l`exercice 2012 s`élève à 468,7 millions d'euros, en progression de 2,5% par rapport à l`exercice 2011.

Groupe Guillin a réalisé en 2012 ses meilleures performances historiques en valeur absolue (résultat opérationnel, résultat net, cash-flow). Le versement d`un dividende de deux euros par action sera proposé à l`assemblée générale.

'En 2013, l`environnement économique restera encore des plus incertains, notamment sur l`évolution des prix des matières premières et sur les volumes', indique la société. Malgré ce contexte, Groupe Guillin, fort de ses positionnements stratégiques et de ses capacités industrielles, aborde sereinement l`exercice 2013.

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174M€ de capitaux propres pour 147M€ de capitalisation!

Avec la hausse du jour, Groupe Guillin devient ma première ligne actions en PEA.

http://lesechos-comfi.lesechos.fr/actualite.html>id=228589

GROUPE GUILLIN : RESULTATS CONSOLIDES 2012
En millions d'euros 31/12/2012 31/12/2011 Variation 2012 / 2011
Produit des Activités Ordinaires (PAO) 468,7 457,3 2,5%
Résultat opérationnel 35,1 22,2 58,1%
Résultat consolidé 23,0 11,0 109,1%
Capacité d'autofinancement après coût de l'endettement financier net et impôt
48,3 39,9 21,1%
Endettement 88,2 93,3 -5,5%
Gearing (ratio endettement / capitaux propres) 0,51 0,60 -15,0%
Ces comptes audités ont été arrêtés par le Conseil d'Administration du 5 avril 2013.
Le Produit des Activités Ordinaires (PAO)
de l’exercice 2012 s’élève à 468,7M€ en progression de 2,5% par rapport à l’exercice 2011. Le PAO du secteur « emballages » progresse de 2,8% avec des volumes quasi-stables, le Groupe privilégiant la restauration de ses marges. Le PAO 2012 du secteur « matériel » est en diminution de 1,1% sur l’ensemble
de l’année, cette activité étant toutefois marquée par un fort rebond sur le 2nd semestre, avec une progression de 8,9% par rapport à 2011.
La forte augmentation des prix des matières premières constatée depuis 2010 s’est stabilisée en 2012 avec des niveaux de prix au plus haut historique.
Le résultat opérationnel s’élève à 35,1M€ en 2012, en forte augmentation de
12,9M€ et représente 7,5% du PAO. Cet excellent résultat est essentiellement lié à l’amélioration des marges.
Le résultat net s’élève à 23M€, en très forte progression de 109,1% par rapport à 2011, conséquence directe de l’amélioration significative du résultat opérationnel.
La capacité d’autofinancement après coût de l’endettement financier net et impôt s’élève à 48,3 M€, en progression de 21,1% par rapport à 2011 et représente 10,3% du PAO. La dette financière nette diminue de 5,2M€ pou
r s’établir à 88,2M€ et représente 1,5 année de Cash Flow. Le gearing est en nette diminution à 0,51 contre 0,60 en 2011 avec des capitaux propres de 174,5M€ au 31 décembre 2012. Le Groupe Guillin a réalisé en 2012 ses meilleures performances historiques en valeur absolue (résultat opérationnel,
résultat net, cash-flow). Le versement d’un dividende de 2,00 € par action sera proposé à l’Assemblée Générale.
En 2013, l’environnement économique restera encore des plus incertains, notamment sur l’évolution des prix des matières premières et sur les volumes. Malgré ce contexte, le Groupe Guillin, fort de ses positionneme
nts stratégiques et de ses capacités industrielles aborde sereinement l’exercice 2013.

On n'est plus sur une décote comme au début de cette file ou encore l'an dernier. Mais la société se désendette à bon rythme, voit ses résultats progresser régulièrement et continue à afficher un PER modéré, autour de 8,7.

C'est encore ma première ligne actions en PEA, titre repris depuis peu à Actia.

http://www.groupeguillin.fr/uploads/tx_dklikbdd/2014_04_comptesconso2013_VF.pdf

En millions d'euros 31/12/2013 31/12/2012 Variation 2013 / 2012
Produit des Activités Ordinaires (PAO) 473,0 468,7 0,9%
Résultat opérationnel 37,6 35,1 7,1%
Résultat consolidé 24,7 23,0 7,4%
Capacité d'autofinancement après coût de l'endettement financier net et impôt 49,0 48,3 1,4%
Endettement Net 67,5 88,2 -23,5%
Gearing (ratio endettement / capitaux propres) 0,34 0,51 -33,3%

Ces comptes audités ont été arrêtés par le Conseil d'Administration du 26 mars 2014.

Le Produit des Activités Ordinaires (PAO) de l'exercice 2013 s'élève à 473M€ en progression de 0,9% par rapport à l'exercice 2012. Le PAO du secteur « emballages » progresse de 0,3% avec des volumes en augmentation de 1,9% traduisant notamment un changement de mix produit. Le PAO 2013 du secteur « matériel » progresse de 8,8% porté essentiellement par une très belle performance à l'export.

Les prix des matières premières demeurent à des niveaux de prix historiquement élevés mais les évolutions selon les matières ont été très divergentes durant l'exercice.

Le résultat opérationnel s'élève à 37,6M€ en 2013 en progression de 7,1% par rapport à l'exercice 2012 et représente 7,9% du PAO. Ce résultat salue une politique commerciale volontariste et une recherche permanente d'optimisation de l'outil industriel.

Le résultat net s'établit à 24,7M€, en progression de 7,4% par rapport à 2012, conséquence directe de l'amélioration significative du résultat opérationnel.

La capacité d'autofinancement après coût de l'endettement financier net et impôt s'élève à 49M€, en amélioration de 1,4% par rapport à 2012 et représente 10,4% du PAO. La dette financière nette diminue de 20,7M€ pour s'établir à 67,5M€ et représente 1,1 année de Cash Flow avant coût de l'endettement net et impôt. Le gearing est en nette diminution à 0,34 contre 0,51 en 2012 avec des capitaux propres de 195,8M€ au 31 décembre 2013.

Fort d'une structure financière saine et solide et d'une ambition constante de consolidation de ses positions commerciales, le Groupe Guillin s'engage en 2014 à poursuivre son action et à prendre toutes les dispositions nécessaires pour s'adapter en permanence à son environnement économique complexe, comme il a su le faire en 2013, en réalisant ses meilleurs résultats historiques.

Le versement d'un dividende de 2,00 € par action sera proposé à l'Assemblée Générale.

http://www.groupeguillin.fr/uploads/tx_dklikbdd/2014_09_CP_comptes_semestriels_2014.pdf

GROUPE GUILLIN : RESULTATS SEMESTRIELS 2014*
En millions d'euros 30/06/2014 30/06/2013 Variations 2014 / 2013

Produit des Activités Ordinaires (PAO) 252,6 236,0 7,0 %
Résultat opérationnel 25,2 17,9 40,8 %
Résultat consolidé 17,5 10,9 60,6 %
Capacité d'autofinancement avant coût de l'endettement financier net et impôt
37,6 29,3 28,3 %
Endettement 82,4 99,3 -17,0 %
Gearing (ratio endettement / capitaux propres) 0,39 0,55 -29,4 %

* Comptes non audités arrêtés par le Conseil d'Administration du 25 septembre 2014

Grâce à un bon dynamisme commercial, le Produit des Activités Ordinaires (PAO) du Groupe Guillin au 30 juin 2014 affiche une croissance de 7 % par rapport au 30 juin 2013 et s'établit à 252,6 millions d'euros.

Le secteur « emballages » progresse de 5,9 % en PAO pour des volumes en augmentation de 6,5 % et ce notamment grâce à la belle performance des activités « fruits et légumes » et « industrie agro-alimentaire ».

Le secteur « matériels » enregistre, pour la deuxième année consécutive, une croissance de 22,7 % avec un PAO de 20 millions d'euros notamment grâce à une activité export en développement.

Le Résultat Opérationnel du Groupe ressort en hausse de 40,8 % pour atteindre 25,2 millions d'euros. Ce résultat s'explique par l'accroissement du chiffre d'affaires, par un effet de mix matière favorable et par une rigueur de gestion de nos frais fixes.

Le Résultat Net Consolidé s'établit à 17,5 millions d'euros au 1er semestre 2014 en amélioration de 60,6 % par rapport au 1er semestre 2013. La progression du résultat opérationnel ainsi que la diminution des charges financières permettent au Groupe Guillin d'afficher ce résultat.

Le Groupe Guillin a réalisé sur la période des investissements à hauteur de 19,5 millions d'euros, ils concernent à la fois des bâtiments, des matériels et des outillages.

Les capitaux propres s'élèvent à 211,6 millions d'euros, soit 31,7 millions d'euros de plus qu'au 1er semestre 2013.

L'endettement diminue de 16,9 millions d'euros par rapport au 30 juin 2013 en baisse de 17 %. Le gearing est de 0,39 au 30 juin 2014, contre 0,55 au 30 juin 2013.

L'activité commerciale du Groupe Guillin l'autorise à être relativement confiant quant à l'évolution favorable du PAO du 2e semestre 2014. Le travail de recherche de productivité associé à une politique d'innovation et une bonne maîtrise de ses marchés devraient lui permettre d'obtenir un résultat 2014 en nette progression par rapport à 2013 et ce malgré un environnement économique déflationniste et une situation géopolitique complexe.

Prochain rendez-vous 2014: 7 oct. : SFAF 24 rue de Penthièvre Paris 8e

http://www.groupeguillin.fr/uploads/tx_dklikbdd/2015_04_CP_comptesconso2014.pdf

GROUPE GUILLIN : RESULTATS CONSOLIDES 2014
En millions d'euros 31/12/2014 31/12/2013 Variation
2014 / 2013
Produit des Activités Ordinaires (PAO) 497,2 473,0 5,1 %
Résultat opérationnel 46,5 37,6 23,7 %
Résultat consolidé 31,4 24,7 27,1 %
Capacité d'autofinancement après coût de l'endettement financier
net et impôt 61,1 49,0 24,7 %
Endettement net 53,5 67,5 - 20,7 %
Gearing (ratio endettement / capitaux propres) 0,24 0,34 - 29,4 %
Ces comptes audités ont été arrêtés par le conseil d'administration du 31 mars 2015.
Le Produit des Activités Ordinaires (PAO) s’élève à 497,2 M€ en progression de 5,1 % par rapport à l’exercice 2013. Le PAO du secteur « emballages » s’améliore de 4,9 % avec des volumes en augmentation de 5,1 % et celui du secteur « matériel » évolue de 8,2 % confirmant ainsi la reprise amorcée en 2013.
Les prix des matières premières utilisées par le Groupe restent très erratiques avec des tendances différentes par matériau.
Le résultat opérationnel s’élève à 46,5 M€ en progression de 23,7 % par rapport à l’exercice 2013. Ce résultat reflète l’amélioration de la marge brute qui résulte de l’augmentation des volumes vendus, de gains sur achats, d’une amélioration significative de notre productivité et ce malgré une baisse des prix de vente.
Le résultat net s’établit à 31,4 M€, en progression de 27,1 % par rapport à 2013, conséquence directe de l’évolution du résultat opérationnel.
La capacité d’autofinancement après coût de l’endettement financier net et impôt s’élève à 61,1 M€ en amélioration de 24,7 % par rapport à 2013 et représente 12,3 % du PAO. La dette financière nette diminue de 14 M€ pour s’établir à 53,5 M€ et représente 10,5 mois de cash flow après coût de l’endettement financier net et impôt. Le gearing continue de s’améliorer passant de 0,34 en 2013 à 0,24 en 2014 avec des capitaux propres de 226,2 M€ au 31 décembre 2014.
Grâce à l’engagement de l’ensemble de ses collaborateurs mobilisés autour d’un projet d’entreprise fort, guidé par la recherche permanente d’excellence tant industrielle que commerciale, le Groupe Guillin réalise un exercice des plus performants. En effet, la stratégie commerciale de proximité client et d’innovation produit du Groupe Guillin, associée à une politique industrielle rigoureuse d’optimisation de ses procédés, se traduit par des volumes en croissance et des gains de productivité significatifs.
Porté par une politique d’investissement volontariste (plus de 8 % du PAO investi sur l’exercice 2014), le Groupe Guillin poursuit son développement avec conviction et sérénité, tout en restant attentif et vigilant sur un marché complexe et très compétitif.
Le versement d’un dividende de 3,80 € par action sera proposé à l’assemblée générale. Par ailleurs, un projet de division de la valeur nominale des actions par 10 à effet au 1er juillet 2015 sera mis à l’ordre du jour de l’assemblée générale extraordinaire.

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http://www.groupeguillin.fr/uploads/tx_dklikbdd/2016_10_CP_comptes_semestriels_2016.pdf

GROUPE GUILLIN : RESULTATS SEMESTRIELS 2016*
En millions d'euros 30/06/2016 30/06/2015
Variations 2016 / 2015
Produit des Activités Ordinaires (PAO) 289,3 257,9 12,2%
Résultat opérationnel 39,2 28,3 38,5%
Résultat consolidé 25,8 18,7 38%
Capacité d'autofinancement avant coût de l'endettement financier net et impôt 49,9 33,2 50,3%
Endettement 76,8 69,9 9,9%
Gearing (ratio endettement / capitaux propres) 0,28 0,29 -3,4%
* Comptes non audités arrêtés par le Conseil d'Administration du 17 octobre 2016
Grâce aux acquisitions réalisées en 2015 et à son dynamisme commercial, le Produit des Activités Ordinaires (PAO) du Groupe Guillin au 30 juin 2016 s’est établi à 289,3 millions d’euros soit une croissance de 12,2% par rapport au 30 juin 2015. A périmètre constant, la croissance aurait été de 3,3%.
La baisse de la livre sterling et du zloty respectivement de 6,3% et de 5,5% en moyenne a pénalisé le PAO du Groupe qui, à taux de change constant, aurait été de 293,5 M€, soit en hausse de 13,8% par rapport à juin 2015.
Le secteur « emballages » progresse de 13,2% en PAO pour des volumes en augmentation de 15,8 %, la croissance sur le second trimestre ayant été plus forte qu’au premier trimestre. A périmètre constant, le PAO aurait progressé de 3,8% et les volumes de 6,4%.
Le secteur « matériels » a enregistré un retrait de 3,7 % par rapport au 1er semestre 2015 dû principalement à une activité internationale plus faible.
Le Résultat Opérationnel du Groupe est en hausse de 38,5 % par rapport au 30 juin 2015, pour atteindre 39,2 millions d’euros. Cette progression très significative est due principalement à la croissance du chiffre d’affaires et à l’intégration au 1er janvier 2016 des sociétés acquises en 2015 dans le secteur « emballages ».
Le Résultat Net Consolidé s’établit à 25,8 millions d’euros au 1er semestre 2016 en amélioration de 38% par rapport au 1er semestre 2015 et représente une croissance de 7,1 millions d’euros.
La capacité d’autofinancement avant coût de l’endettement financier net et impôt s’élève à 49,9M€, représentant 17,2% du PAO. Elle est en augmentation de 50,3% par rapport au 1er semestre 2015, sachant qu’au 30 juin 2015, le dénouement de plusieurs litiges avait pénalisé cet indicateur.
L’endettement financier net consolidé s’établit à 76,8 M€, en hausse de 6,9 M€ par rapport au 1er semestre 2015. Le gearing est de 0,28 au 30 juin 2016, contre 0,29 au 30 juin 2015.
L’activité commerciale du Groupe Guillin l’autorise à être relativement confiant quant à l’évolution favorable du PAO du 2ème semestre 2016. Sa politique d’innovation, l’intégration des sociétés acquises en 2015 et les conditions météorologiques estivales favorables devraient lui permettre d’obtenir un résultat 2016 en progression par rapport à 2015, et ce malgré une situation géopolitique complexe.

Avec la hausse du jour, Groupe Guillin devient ma première ligne actions en PEA.

Suite à un allègement à l'ouverture qui a suivi leur dernière publication, et au beau parcours de Delta Plus Group ces derniers jours, Groupe Guillin n'est plus la première ligne de mon portefeuille pour la première fois depuis le 9 avril 2013.

J'étais toutefois actionnaire de ce groupe un peu auparavant, et je le suis encore dans une certaine mesure, dans l'attente désormais de l'évolution de la stratégie d'un groupe financièrement désendetté.