Encana (NYSE) Deal potentiel avec Petrochina (Securibourse)

par Hubisan_ , Paris, dimanche 13 février 2011, 17:56 (il y a 5037 jours) @ ayrton14

Le plus simple est le Nyse en US$ liquide et peu de frais.

Encana est bien dans cette problematique de valoriser le gaz au mieux aux USA et a terme peut etre en Asie.

Mais pour l'instant le prix du gaz est bas aux USA et c'est difficile de faire des benefs car le hedging rapporte moins car les cours futurs du gaz ont ete abaissés.
http://encana.com/news/newsreleases/2011/pdfs/0210-q4-results.pdf
Les operating earnings (hors hedging et effets de change) sont de 68 Milliosn de $ quasi zero au 4eme trimestre en raison du très faible prix du gaz.

L'idee serait que a partir de maintenant cela monte ...
A long terme oui et c'est pour cela que j'ai du Encana.

Encana vient de vendre 50% du projet Cutbank Ridge a Petrochina pour 5.4 B$.
Ce deal est SOUMIS A ACCORD DU GOUVERNEMENT CANADIEN.
ENCANA vend ce qu'il a decouvert et va continuer a en decouvrir d'autres et racheter des actions. J'aime ce business.

A long terme de plus de 5 ans Petrochina pourrait envisager d'exporter via du LNG du gaz vers l'Asie. Nota les USA n'ont pas encore un seul terminal de liquefaction de gaz seulement des terminaux récepteurs ...

Analyse effet deal chinois sur valorisation implicite de ECA via les reserves

Reserves analysis Tcf
Cutbank ridge
P1+P2 =2.4
C1+C2=7.7
Total=10.1
Vendu a PetroChina : 50% soit 5 Tcf

Total ENCANA
P1+P2=23
C1+C=36.7
Total=59.7

Donc cession de 50% de Cutbank Ridge correspond a 5/60 = 1/12eme des reserves de la societe et simultanément a l'accélération de l'exploitation de 1/12eme des reserves de Cutbank Ridge encore possédés par ENcana en JV avec les chinois.

Capi de ENCANA 736 Millions actions * 32 $ = 23.5 Bus$

RAtio grossier de valorisation 12*5.4/23.5 = 2.75
Donc cette vente matérialise une valeur de Encana de 2.75 fois supérieure a son cours de bourse. Les reserves ne sont pas le seul critère donc ce ratio est purement indicatif.Notamment Petrochina paye l'acces a des technologies de gaz de schistes.

Cordialement,

Hubisan

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Hubisan
Investisseur GARP : growth at reasonable price