Communiqué résumé :

Résultats annuels 2009/2010

Au cours de l’exercice 2009/2010, la société GEA a réalisé une production de 67,16 M€.

La marge brute poursuit sa progression observée depuis 2007 grâce aux investissements techniques et commerciaux engagés et à la croissance exceptionnelle du niveau d’activité.

Le résultat d’exploitation s’améliore pour sa part grâce à l’utilisation optimale de la structure de production intégrée de l’entreprise.

Le résultat net ressort à 8,71 M€ et vient renforcer une structure financière saine caractérisée par 34 M€ de fonds propres, une trésorerie nette de 31,5 M€ et une absence d’endettement.

Au 30 septembre 2010 le carnet de commandes, exporté à hauteur de 36 %, s’élevait à 74 M€.

Le Directoire, avec l’accord du Conseil de Surveillance, proposera à l’assemblée générale qui se tiendra fin mars 2011 le versement d’un dividende de 2 € net par action.

L'analyse (Investir)

Jour après jour, GEA poursuit son ascension en Bourse. Ce jeudi, le titre du groupe spécialisé dans les systèmes informatiques et électroniques de péage grimpe de plus de 6%, à 60 euros. Il affiche ainsi un nouveau record historique, loin de ses plus bas atteints au début de l’année 2008… à moins de 10 euros !

Il faut dire que le redressement des comptes est spectaculaire. L’exercice 2010 n’a pas dérogé à la règle, avec une progression de 26% du profit net, à 8,71 millions d’euros, dans le sillage de celle du chiffre d’affaires, à 67,16 millions d’euros.

La situation financière est extrêmement saine. A fin décembre, les capitaux propres s’établissent à 34 millions d’euros, pour une trésorerie nette de 31,5 millions (la société n’est pas endettée). Soit l’équivalent, ou presque, de la capitalisation boursière, de l’ordre de 70 millions.

L’exercice 2011 ne devrait pas décevoir, compte tenu d’un carnet de commandes de 74 millions d’euros au 30 septembre (36% destiné à l’export). Nous misons, en première approche et prudemment, sur une croissance de l’ordre de 7% du chiffre d’affaires, pour une stabilisation de la marge nette (à près de 13%), soit des facturations de 72 millions d’euros pour un profit net de 9,3 millions d’euros. Une prévision valorisée 7,7 fois seulement au cours actuel.

Autre bonne nouvelle, un dividende net de 2 euros au titre de 2010, en hausse de 25%. Il ne confère pour autant qu’un rendement assez faible de 3,3%.

Notre objectif de cours de 52 euros a été largement dépassé. Compte tenu d’une valorisation toujours attractive et malgré la forte hausse des cours, nous restons acheteurs et visons désormais 80 euros, soit un peu plus de 10 fois nos estimations de profit pour 2010.

Le cours au moment du conseil : 60 €

Aujourd'hui à 17h52

(Boursier.com) -- [FR:]GEA[:FR] a généré un chiffre d'affaires de 27,80 Millions d'Euros lors de son premier semestre 2010/2011, contre 15,65 ME un an plus tôt.

"L'activité de la société ne présente aucun caractère saisonnier et le chiffre d'affaires trimestriel n'est pas représentatif de l'ensemble de l'exercice", explique GEA.

A cet égard la société entend souligner que le niveau de facturation observé au premier trimestre est très exceptionnel et non récurrent. Ce niveau résulte de la conjonction du dénouement simultané de plusieurs contrats importants et de la facturation d'avances significatives au démarrage de nombreux chantiers.

Même si la CA n'est pas représentatif, pour cause d'intégration de sommes perçues d'avance, il y a des chances pour que cela booste le cours! C'est toujours plus rassurant qu'un CA en baisse pour cause de commandes décalées.

Ceci dit, l'analyse d'Investir me fait doucement rigoler :

» L'analyse (Investir)
»

» La situation financière est extrêmement saine. A fin décembre, les
» capitaux propres s’établissent à 34 millions d’euros, pour une trésorerie
» nette de 31,5 millions (la société n’est pas endettée). Soit l’équivalent,
» ou presque, de la capitalisation boursière, de l’ordre de 70 millions.
»
» L’exercice 2011 ne devrait pas décevoir, (...)
»

J'adore les gens qui comparent la somme des CP et de la trésorerie au montant de la capitalisation. Passe encore quand ce type d'argument provient d'investisseurs individuels peu famalirisés avec les bases de la compta, mais venant d'un journal supposé prodiguer des conseils boursiers ...!

Cela ne vous dirait pas de monter une société "Sécuribourse SA", au capital de 10 M€> Avec des apports en trésorerie de 10 M€, on ferait coter la boite 20 M€....

Oui, elle est pas mal celle là...

C'est vrai que la bonne lecture des comptes est importante. Par exemple,la trésorerie de GEA est à relativiser compte tenu des produits constatés d'avance.
C'est encore plus net sur une société comme Voyageurs du monde où l'essentiel de la trésorerie est constituée des paiements avancés par les clients.

Pour ce qui est de GEA, je viens de vendre le solde de mes titres : la hausse depuis le début de l'année amène la société à un niveau de valorisation satisfaisant de 80 M€.

Petite hausse sur tous les indicateurs.
Petite hausse du dividende (de 2 à 2,2€), mais GEA reste décidément une société de "fourmis" (mais je ne suis pas pressé)!

La suite du communiqué détaille par le menu la vitalité commerciale, tant en France qu'à l'étranger.

http://www.info-financiere.fr/upload/ACT/2012/01/FCACT017256_20120119.pdf

Résultats annuels 2010/2011
En millions d’euros 30/09/2011 30/09/2010
Production 67,94 67,16
Marge Brute 38,30 36,23
Résultat d’exploitation 15,18 14,39
Résultat net 9,19 8,71
Le Conseil de Surveillance réuni le 19 janvier 2012 a examiné les comptes annuels de l’exercice clos le 30/09/2011 arrêtés par le Directoire. Les procédures d’audit ont été effectuées par le commissaire aux comptes et le rapport d’audit relatif à la certification des comptes est en cours d’émission.
Au cours de l’exercice 2010/2011, GEA a réalisé une production de 67,94 M€, en légère croissance par rapport à l’an dernier.
Les investissements réalisés, qui permettent à la société d’être à la pointe du progrès dans le domaine de l’automatisation de la perception du péage, continuent à porter leurs fruits. La marge brute poursuit ainsi sa progression.
A 15,18 M€ le résultat d’exploitation s’améliore également à nouveau grâce à l’utilisation optimale de la structure de production intégrée de l’entreprise.
Le résultat net s’établit à 9,19 M€ et vient renforcer une structure financière saine caractérisée par 40,87 M€ de fonds propres, une trésorerie nette de 39,4 M€ et une absence totale d’endettement.
Cette indépendance financière permettra à GEA d’accentuer son avance technologique et de poursuivre ses investissements commerciaux stratégiques.
[...]

http://www.gea.fr/Francais/pdf/2012-01-19-Presentation-SFAF-GEA-VDEF.pdf