» » » cette analyse small caps va a lencontre de ce que j ai pu lire dans
» la
» » presse surles petites valeurs / tu as donc certanement raison !!!
» »
» » CAC40 a été significativement battu par les valeurs MidCaps (moyenne
» » » capitalisation) en France depuis trois ans. Les flux acheteurs
» » devraient
» » » continuer à se concentrer sur le segment des MidCaps, au moins durant
» » les
» » » trois prochains mois, essentiellement pour des raisons saisonnières.
» La
» » » croissance bénéficiaire des Mid&SmallCaps en France pourrait
» également
» » » être supérieure à celle des valeurs du CAC40 sur la période 2004-2006
» » » (moindre exposition au dollar, aux phénomènes de pression sur les
» » prix…).
» » » Enfin, les conditions de marché restent relativement favorables pour
» de
» » » nouvelles introductions en bourse.
» » »
» » » Toutefois, compte tenu des niveaux atteints par les valorisations des
» » » valeurs moyennes, il est inévitable que le marché se pose des
» questions
» » » sur la valorisation de certains titres, soit par rapport aux grandes
» » » valeurs du secteur, soit en absolu.
» » »
» » » Après trois ans de surperformance par rapport aux grandes valeurs du
» » » CAC40, une progression des indices MidCAC et Second Marché proche de
» » 50%
» » » en deux ans, le potentiel de surperformance apparaît désormais plus
» » » limité. La stratégie d’investissement doit donc être plus sélective
» » afin
» » » de jouer un certain nombre de thèmes en fonction de l’actualité.
» » »
» » » En premier lieu, on peut citer les situations spéciales, i.e. les
» » » candidats à un rachat par un financier ou par un industriel. Au-delà
» » des
» » » rumeurs actuelles ou des opérations qui sont en train de se conclure,
» » » plusieurs cibles peuvent être identifiées : des valeurs de la
» » distribution
» » » spécialisée (Etam, Gifi), des titres susceptibles d’être rachetées
» par
» » leur
» » » maison-mère, des groupes qui peuvent être rachetés par autre acteur
» du
» » » secteur (Medidep) et des groupes où peuvent se poser la problématique
» » de
» » » la transmission (Skis Rossignol).
» » »
» » » Il y a également les valeurs en retournement, i.e. susceptibles
» » » d’enregistrer une croissance de leur résultat opérationnel supérieure
» à
» » » 50% sur la période 2004-2006. Dans cette idée, peuvent être
» identifiés
» » des
» » » titres plus ou moins risqués comme Ingenico, Steria ou Soitec. Il
» » existe
» » » également des paris possibles sur des anciennes Blue Chips comme
» » Alstom,
» » » Club Med, Rhodia ou Scor.
» » »
» » » Les valeurs de croissance sont quant à elles des sociétés capables de
» » » dégager une croissance de leur chiffre d’affaires supérieure à 15%
» sur
» » la
» » » période 2004-2006 (soit par croissance interne, soit par
» acquisition),
» » » tout en maintenant leur niveau de marge nette. Sur ce thème, Foncia
» se
» » » dégage nettement mais on peut également citer Cegid, Faiveley,
» » Gameloft,
» » » Maurel&Prom.
» » »
» » » Certaines valeurs affichent pour leur part des multiples peu élevés
» » parmi
» » » lesquelles Ciments Français, Eiffage, Eurazeo (thème de la réduction
» de
» » la
» » » décote de holding), Groupe Ares, Deveaux, Eramet, Plastic Omnium,
» Scor.
» »
» » »
» » » Enfin, malgré la suppression de l’avoir fiscal, les valeurs de
» » rendement
» » » pourraient continuer à bien performer en 2005, compte tenu du bas
» » niveau
» » » des taux. Bail Investissement, Locindus et UFF affichent des
» rendements
» » » supérieurs à 5%. Des valeurs comme Worms (sur la cession de Permal)
» ou
» » » PagesJaunes (optimisation de la structure financière) sont
» susceptibles
» » de
» » » verser un dividende exceptionnel substantiel.