HIM (Securibourse)

par Graham , dimanche 15 novembre 2009, 16:02 (il y a 5489 jours) @ Graham
édité par Graham, dimanche 15 novembre 2009, 16:09

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Et puis, si l'on voulait se convaincre plus encore de l'incapacité de HIM à enrichir ses actionnaires à LT (hormis opérations de trading), il suffit de s'en référer au ROE. Dans le cas présent, c'est un bon indicateur qui alerte sur la faible capacité de la société à créer de la richesse. Au moins, il pousse à quelques vérifications. Et là, on n'est pas déçu.

Maintenant, il y a, comme dirait Nakama avec raison, une différence entre acquérir HIM à 1€ ou 2€ plutôt qu'à plus de 5€. Pour ma part, j'incline à penser qu'acquérir HIM à 5€ est dangereux parce que la décote est comblée, que les ratios de valorisation sont élevés et enfin parce HIM est faiblement rentable pour l'actionnaire (je renvoie au ROE). Acquérir à 5€, c'est espéré qu'un acquéreur la valorisera mieux dans un proche avenir. C'est un pari envisageable car un acquéreur pourrait sans trop de difficulté réhaussait sa rentabilité d'exploitation en procédant à des coupes dans les rémunérations directes et indirectes (actions gratuites, etc.) faites aux cadres. Ainsi, les ratios de valorisation actuels ne sont pas pertinents. Mais c'est un pari, un pari que font certains à de court ou moyen terme, un pari que je ne ferai pas. Un pari, encore, que ne semblent pas faire les dirigeants, peu présents au capital et qui de surcroit vendent. Un pari que de surcroit les grands investisseurs ne font pas puisqu'ils sont progressivement sortis du capital de la société ces derniers années. Un pari toutefois que semblent faire de nombreux petits investisseurs, férus de cette valeur sur la base de rumeurs entretenues par les journaux financiers et quelques autres idées dominantes hâtives, comme celle sur la rentabilité innée des sociétés opérant sur les marchés publicitaires touchant Internet.

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Graham