04-05-2009 16h40

ACHAT

SMTPC : LA HAUSSE DES PÉAGES COMPENSE LE RECUL DU TRAFIC

Les faits. (investir.fr)

La Société Marseillaise du Tunnel Prado-Carénage, l’exploitant du tunnel du même nom situé à Marseille, dont les deux principaux actionnaires sont Vinci et Eiffage, à hauteur de 33 % chacun, a publié le chiffre d’affaires du premier trimestre de 2009.

Ce dernier s’est établi à 7,95 millions d’euros contre 7,97 millions d’euros pour la même période de l’an dernier, soit un recul très limité de 0,26 %.

L'analyse. Au cours de la période, le trafic a reculé de 3,48 %, mais, en plus de la crise, le groupe a dû faire face à de mauvaises conditions météorologiques, notamment lors des 7 et 8 janvier, où la ville la plus ensoleillée de France, Marseille, a connu d’importantes chutes de neige. Cet épisode, qui lui a coûté une perte de 90.000 passagers, explique l’essentiel du recul du trafic. Malgré tout, cette dernière a été compensée par une hausse des recettes de péages – le tarif du passage est passé de 2,50 € à 2,60 € le 1er juillet 2008 – et plus marginalement par une progression des prestations annexes.

Pour l’ensemble de l’exercice, nous tablons sur un recul contenu à 2 % du trafic – ce qui est attendu pour l’ensemble des anciennes concessions nationales – et sur une quasi-stabilité du chiffre d’affaires. Pour les exercices suivants, l’espoir d’une amélioration de la situation économique globale devrait permettre à la société de renouer avec une croissance raisonnable.

Nous avions déjà conseillé l’achat de l’action à la fin de l’an dernier et en février. Depuis le début de l’année, le gain est proche de 30 %. Nous sommes toujours positifs sur cette valeur sûre et de rendement. Viser 30 €.

Jean-Laurent Maurel

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