ESI Group: probablement placement médiocre à LT (Securibourse)

par terps, samedi 02 mai 2009, 16:26 (il y a 5686 jours) @ Graham

» .
» Je ne suis pas en mesure de dire si cette entreprise présente des atouts
» technologiques, gages d'une prospérité future.
SES ATOUTS TECHNOLOGIQUES SONT INCONTESTABLES.

» Toutefois, se limitant à la lecture du communiqué sur les résultats au
» niveau comptable, on constate:
» -que le résultat d'exploitation ne progresse qu'en raison d'une baisse des
» frais de R&D de 10%. Ce qui ne prouve nullement une amélioration réelle de
» la rentabilité des produits et services vendus, ni une meilleure
» attractivité.

la baisse des frais de RD sont contrebalancés par une hausse non récurrente des frais généraux et administratifs de 1.30 ME.

» -le résultat net ne progresse fortement qu'en raison d'un gain de change.

je ne le lis pas comme cela. Le resultat net progresse grâce à un résultat financier enfin positif (0.2 ME)dû à une couverture de change enfin efficace. Le résultat financier de l'excercice précédent était négatif de 2.4 ME et donc anormal.
»
» Cette société génère des faibles marges et surtout une très faible
» rentabilité des capitaux propres. Les capitaux propres sont constitués pour
» moitié environ d'actifs incorporels, soit un goodwill sur acquisitions,
» soit des frais de R&D immobilisés. On voit aussitôt que les acquisitions
» passées et/ou les frais de recherche immobilisés n'ont une valeur réelle
» que passable dans la mesure où leur rentabilité est faible.
»
» Cette société dans le passé a donc était très quelconque. Ce que confirme
» le graphique à long terme de son cours boursier. Il ne semble pas y avoir
» de raisons pour qu'à l'avenir les choses soient différentes, les dirigeants
» étant les mêmes.
» Bref, à horizon long (10ans), investir dans ESI devrait provoquer une
» rentabilité toujours très médiocre. A court et moyen terme, je n'ai aucune
» opinion
Chacun son opinion et je la respecte