Deux bémols de taille autour de ces réflexions bien pensées (là aussi en apparence).

- La baisse ne viendra pas des mauvaises perspectives de tel ou tel, elle viendra de l'écroulement général du système... Si le système s'en sort (et hop, une nouvelle fois, je m'en sors ), le raisonnement est bon, mais ...

- Si le système s'en sort, ce ne sont pas les small caps qu'il faudra jouer mais les blue chips massacrées et les bancaires. Par la suite, et si cette première condition est réalisée, on aura des lendemains qui chantent pour les smalls.

En attendant, sortez les tricots.

Bonjour RV,

j'avais aussi remarqué assystem qui est massacré comme tant d'autres. le multiple de valeur d'entreprise sur CA est à peu près de 0.3 fois 2008 pour les ssii de taille moyenne.le multiple de résultat d'exploitation s'etablit à 3.5 fois.
certes il faut s'attendre à de sévères baisses de marge pour les pôles les plus sensibles à la conjoncture (conseil, intégration de systèmes etc) mais les valorisations me semblent extrêmement dépréciées, plus encore qu'en 1993/94 a une époque ou le secteur était davantage vulnérable. avec un minimum de sélectivité, le risque parait assez faible.

» Comme d'habitude, je suis d'accord avec toi, mon cher Tristus et j'aime
» quand tu viens sur le forum .
» La publication des premiers résultats annuels des sociétés fait,
» effectivement, clairement apparaître qu'un certain nombre d'entre elles
» sont très fortement dévalorisées et qu’i l y a manifestement, actuellement,
» un excès à la baisse.
» A titre d’exemple, je cite une nouvelle fois Assystem (voir plus bas)
» parce que c’est une société que je suivais et que j’aimais bien, car,
» servant à l’époque, un rendement conséquent de façon récurrente. C’était du
» temps de l’avoir fiscal …
» Et puis, il y a eu l’aventure de la fusion avec Brime avec à la clef une
» augmentation de l’endettement et une politique de rémunération de
» l’actionnaire revue à la baisse. J’ai alors arrêté de m’y intéresser tout
» en la suivant d’un œil.
» Et cette année, les résultats me laissent à penser que c’est une
» opportunité d’achat :
» Le lien :
» http://www.assystem.com/invest/iso_album/cp_fy_2008_fr.pdf
» Pour résumer :
» BPA : 1,27
» PER 2008 : 4,34 au cours de clôture de vendredi.
» Rendement : 9%, toujours au cours de clôture de vendredi, avec un taux de
» distribution de 40%.
» La faiblesse des ratios 2008 n’auraient pas d’intérêt si les perspectives
» 2009 étaient mauvaises. Hors, si on fait confiance au management, celui-ci
» nous annonce que :
»
» Le Groupe dispose d’une forte visibilité, en 2009 et à moyen-terme,
» dans le secteur de
» l’Energie et pour ses activités de Facility Management. En particulier,
» dans le Nucléaire, le
» Groupe dispose d’une expertise différenciante pour accompagner la
» technologie EPR dans
» son développement, y compris à l’international.
» • Dans l’Aéronautique, le Groupe s’attend à un niveau d’activité
» globalement stable en 2009 :
» son savoir-faire en matière de work package (projets au forfait) devrait
» lui permettre de se
» développer auprès des risk sharing partners.
» • Dans les secteurs fortement affectés par la crise économique
» (Automobile, Naval,
» Technologies, Industries), le Groupe adapte son organisation afin de
» réduire ses coûts
» indirects. Il prend des mesures visant à limiter l’impact de la baisse
» d’activité attendue
» notamment avec du chômage partiel et la poursuite du programme de
» formation afin de
» redéployer une partie des effectifs vers les secteurs les plus
» porteurs.