Colas (Securibourse)

par Bobo, mercredi 25 février 2009, 10:15 (il y a 5754 jours) @ crocroc

24-02-2009 18h42 ACHAT

Colas : UN RENDEMENT CONFORTABLE DE 7%

Les faits. (investir.fr) Colas a réalisé en 2008 un chiffre d’affaires de 12,78 milliards d’euros, en croissance de 9,6%. Dans le même temps, le résultat opérationnel a progressé de 7,4% à 682 millions et le bénéfice net part du groupe a augmenté de 3,4% à 490 millions d’euros. Fort de ces résultats, le groupe de travaux routiers relève son dividende de 2,9%, à 8,75 euros.

Pour le nouvel exercice, Colas estime que la croissance de son chiffre d’affaires dépendra « des conséquences de la crise financière sur les programmes d’investissements publics », de « l’efficacité des plans de relance de nombreux pays » et de « l’évolution du prix des produits pétroliers (bitume) ». Dans une première approche, Colas table sur volume d’affaires de 12,3 milliards d’euros. Il entend privilégier la rentabilité aux volumes mais se garde de donner des prévisions de rentabilité.

L'analyse. L’exercice 2008 se caractérise finalement chez Colas par une nouvelle progression du chiffre d’affaires mais une érosion de la rentabilité. Le dividende n’est donc que symbolique relevé, à 8,75 euros, mais compte tenu de la chute de plus de 42% du titre sur un an glissant, il offre un rendement confortable de 7% au cours actuel (125,15 euros).

Quant au nouvel exercice, Colas anticipe un chiffre d’affaires de 12,3 milliards d’euros, ce qui laisse deviner une baisse de 3,8%. Sur cette hypothèse et compte tenu de la volonté du groupe de privilégier la rentabilité, nous anticipons, en première approche, un repli du résultat net de l’ordre de 8% à 450 millions d’euros. Une prévision valorisée 9 fois au cours actuel.

Colas publie des résultats de qualité et affiche un rendement confortable. Si les perspectives pour 2009 nous semblent correctement valorisées, l’hypothèse d’un retrait de la cote par Bouygues ne peut être totalement exclue et confère un aspect spéculatif à ce dossier. On achètera en connaissance de cause.

Cours au moment du conseil : 125.15 €

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