Encore en déplacement professionnel, je n'ai pas trop le temps de m'attarder à faire de longs développements. Cependant, je suggère aux habitués de ce forum de jeter un coup d'oeil attentif à la société que je cite là. Elle a pour principaux avantages de conjuguer:
-croissance très forte: de 20 à 50% par an depuis de nombreuses années.
-rentabilité d'exploitation élevée: supérieure à 20%
-bilan très sain avec trésorerie sur endettement largement excédentaire
-développement fort dans des pays matures ainsi que dans de nombreux pays émergents.
-produits recherchés qui améliorent la productivité des industries matures.
-une direction très impliquée au capital de la société.
-ratios de valorisation bas

A moyen terme, le potentiel me parait considérable malgré la crise actuelle. A long terme, tout dépendra de la capacité de la société à augmenter son offre et à continuer à la différencier de ses concurrents indirects (ce qui n'est pas évident).
J'insiste: sans doute, une analyse approfondie pourrait séduire à la fois les investisseurs "dans la valeur" et ceux orientés "growth".

Bon W-E.

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Graham

Société introduite il y a 18 Mois ou 2 ans environ.
Depuis, un "sales warning" significatif (environ 6 mois aprés l'intro)

Le cours a pas mal monté depuis les plus bas, ca qui est plutôt pas mal.
Le secteur d'activité est quand même pas simple...

Il fallait en acheter lorsque au plus bas.
Aujourd'hui : méfiance en ce qui me concerne.

» Depuis, un "sales warning" significatif (environ 6 mois aprés l'intro)

Le "sale warning" ne s'est finalement pas réalisé puisque peu après la société est parvenue à accroître ses ventes sans rogner ses marges.

» Le cours a pas mal monté depuis les plus bas, ca qui est plutôt pas mal.

Je ne comprends pas. Nous sommes aux cours les plus bas et, selon moi, la seule raison à cela réside dans les conditions techniques qui affectent les fonds "smalls caps"

» Le secteur d'activité est quand même pas simple...

Effectivement les produits sont nouveaux et leur utilité est difficile à appréhender pour les néophytes que nous sommes. Cependant, le fait que les ventes progressent vite avec des marges de rentabilité élevées, le fait que les clients soient de grands groupes industriels, etc. m'incitent à croire que les produits répondent à une attente et à des besoins forts. Le groupe me parait disposer de produits différenciés qui n'ont guère de concurrence directe actuellement.

» Il fallait en acheter lorsque au plus bas.

Nous y sommes, il me semble.

» Aujourd'hui : méfiance en ce qui me concerne.

Les raisons d'une légitime défiance me paraissent pouvoir être levées en partie puisque le "sales warning" a été invalidé complètement. Mais il convient certainement de conserver de la prudence pour au moins deux exercices, le temps que la société fasse vraiment ses preuves.

NB: pour ma part, j'ai choisi de profiter de cours qui me paraissaient bas eu égard à la croissance et à la rentabilité pour renforcer une ligne qui représente désormais plus de 8% de mon portefeuille.

Cordialement.

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Graham

Je ne pensais pas qu'elle cotait 13 €

Je pensais qu'elle était à 18 OU 20 €

Ce que j'ai écrit plus haut est donc nul car pas à jour sur la valeur actuelle !

A 13 ou même 15€, cette valeur mèrite, sans aucun doute pour moi, de l'attention.

Trilogiq est le n° 1 européen et le n° 2 mondial de la conception, de la réalisation et de l'intégration de systèmes tubulaires d'aménagement des lignes de production. Les produits du groupe sont destinés à diminuer les surfaces improductives, à réduire les déplacements des opérateurs et à optimiser l'ergonomie, les coûts et les délais de production. L'activité du groupe s'organise essentiellement autour de familles de produits :
- supports modulaires : produits composés de boîtes de conditionnement de taille réduite et dotés de différentes fonctions (système de réglage rapide, tablette de dépose, système de guidage, etc.) ;
- chariots ;
- postes de travail pour montage ;
- supermarchés polyvalents.
Le CA par marché se ventile entre constructeurs automobiles (47%), équipementiers automobiles (43%) et autres (10%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (60,5%), Europe (10,6%), Amériques (22,1%) et autres (6,8%).

J'ai deja eu des equipementiers auto

Je n'essaierai pas les fournisseurs.

L'industrie auto et particulierement les equipementiers en France sont en constante delocalisation

Il est hors de question de payer 2 fois le CA
Tout leurs clients seront sera sinistrés a terme

Quand Tata fait des voitures a 1500 $ toute la strucutre de production europeennne est inexorablement trop chere.
Les voitures les equipements et les services aux equipementiers comme trilogiq
La pression cout est ineluctable

La disparition des clients de leur business est aussi possible
meme si leur produit et leur idee est bonne je doute fort qu'ils puisse la vendre aux indiens et aux chinois qui la copieront

regardez les valorisations des equipementiers avant d'acheter

Hubisan

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Hubisan
Investisseur GARP : growth at reasonable price

Il me semble, Hubi, que vous faîtes un biais psychologique. Celui d'une rapide classification dans un secteur, celui des équipementiers automobile. Moi-même je ne miserai pas un Kopeck dans aucun des équipementiers automobile occidentaux, et ce quelque soit la décote. Mais est-ce que Trilogik peut être classé vraiment dans les équipementiers auto traditionnels> Je ne crois pas. Car, dans ce cas, comment expliquer la forte croissante depuis quelques années, comment expliquer les marges élevées. De même comment expliquer l'attrait, certes encore insuffisant pour lors, auprès d'autres grands noms d'autres secteurs, comme Carrefour, HP, Bosch, Sony, Canon, Kodak, Boing, etc. J'observe une progressive diversification de la clientèle et donc une progressive moindre dépendance au secteur auto. Par contre, j'admets que l'avantage concurrentiel est provisoire, de l'ordre de quatre années. C'est là la principale faiblesse, il me semble. Après, j'admets aussi ne pas être capable d'évaluer si la société pourrait résister à un ralentissement généralisé. Pour ma part, j'aurais tendance à croire que les avantages que les produits offrent pour les clients en matière de réduction de coût permettent à la société de voir ses affaires quelque peu déconnectées de l'environnement général. Aussi, je ne regarde pas la valorisation élevée en matière de multiple du CA, parce que je n'associe pas Trilogiq à un équipementier traditionnel. Par contre, je regarde la valorisation en rapport aux marges de rentabilité élevées. Et là, je n'ai pas l'impression que Trilogiq soit cher payé. Même si comme je l'ai reconnu, j'admets que ces marges ne devraient pas rester longtemps si élevées.

Bon W-E

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Graham

J'ai sciemment fait une assimilation entre un fournisseur de services ou produits je ne sais pas trop) et les clients equipementiers et fabriquants auto

car si les clients vont mal et ferment leurs usines en France
c'est difficile de faire un bon business

C'est tres grossier mais c'est ma raison pour etre réservé

Je me suis pris des toles sur lebelier sylea etc
alors le secteur automobile j'ai payé pour savoir que c'est hard

H

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Hubisan
Investisseur GARP : growth at reasonable price

Trilogiq: carnet de commandes en hausse de 50% en 2008
http://www.boursorama.com/infos/actualites/detail_actu_societes.phtml>&symbole=1...

Trilogiq a dévoilé un carnet de commandes en hausse de 50% à 36,5 millions d'euros au titre de l'exercice clos au 31 mars 2008.Le spécialiste de la conception, de la réalisation et de l'intégration de systèmes tubulaires souligne que son activité a été particulièrement soutenue en Allemagne et au Brésil, avec des carnets de commande qui ont plus que doublé d'un exercice à l'autre. Le groupe souligne qu'il a bénéficier d'un environnement macro-économique de plus en plus favorable au lean-manufacturing. La direction estime en outre que cette tendance ' devrait se confirmer dans les années à venir, notamment avec la mise en place de lignes de production de nouvelle génération tenant compte de la contrainte écologique et de la nécessité d'améliorer toujours plus la productivité '. Trilogiq annoncera les résultats de l'exercice 2007-2008 le 21 Juillet 2008.

Voilà une société à l'hypercroissance organique sur des marchés traditionnels.
C'est suffisamment rare pour valoir d'être remarqué. Le ralentissement mondial actuel ne parait pour lors pas avoir d'impact sur ses activités. C'est ainsi que pour l'exercice clos au 31 mars, le chiffre d'affaires a progressé de 50%. Sur la base des derniers résultats semestriels et des précédents comptes de résultats passés:
-le résultat d'exploitation devrait être supérieur à 7,2m€ et probablement devrait dépasser 7.5m€ pour une marge d'exploitation supérieure à 20%
-situation de trésorerie excédentaire de 13m€ à 14m€
Au total, la société sur la base d'un cours proche de 15€ est valorisée à environ six fois le résultat d'exploitation probable. Malgré le contexte de défiance généralisée actuel, les relais de croissance dans de nombreux pays émergents, l'apparence d'acyclicité de la société, les marges exceptionnelles rendent cette société, quasiment inconnue des analystes et des journalistes, particulièrement attrayante. Les résultats prochains seront annoncés fin juillet. Ils devraient provoquer un rebond provisoire sensible à court terme du cours de l'action. A moyen terme, un retour au calme des marchés financiers devrait permettre à l'action d'être valorisée sur la base de multiple plus en rapport à la forte croissance. Pour l'exercice prochain, il est probable que les difficultés des clients provoquent un ralentissement de la croissance. Cependant, les gains de productivité que les produits vendus permettent pour les clients resteront un facteur de soutien fort à l'activité.
J'évoque un dernier point qui me parait important. La société n'a pas recours aux instruments financiers hybrides, tels que bons, stocks options, etc., qui entretiennent la confusion et qui provoquent souvent la divergence d'intérêt des différents actionnaires. Tous les engagements pris sont éclaircis, notamment les droits relatifs à la cession des brevets des dirigeants à la société. Tout ceci donne une impression d'honnetêté que l'on ne remarque pas toujours sur les petites sociétés. Je rappelle, en outre, que si la société n'a qu'une faible antériorité boursière, l'historique de l'évolution de son chiffre d'affaires est consultable dans le document de base.

Bref, il semblerait bien que nous ayons affaire à une société dont le cours de l'action devrait surperformer sensiblement les années à venir. C'est la raison pour laquelle, j'ai accepté de concentrer mon portefeuille à hauteur de 11% sur le titre de cette société.

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Graham

Cette société ne communique que son carnet de commandes.
Je préfererai connaître son chiffre d'affaires
En tous les cas cela me trouble cette façon de faire.

La dernière fois que je suis aller voir sur leur site internet (suite à la dernière publication de ce fameux carnet de commandes), j'ai été trés déçu par la pauvreté de leur communication financière et par le manque de "fraicheur" de la documentation disponible (trilogiq est sur Alternext).
Cela aussi m'a troublé.

Je suis donc passer à autres choses en ce qui me concerne.
Amicalement

La publication du carnet de commande précède la publication des résultats et du chiffre d'affaires. Il s'avère toujours que ce qu'ils nomment carnet de commandes est très sensiblement identique au chiffre d'affaires.
Pour ce qui est de la publication des informations financières, leur site est effectivement en cet endroit mal conçu. Toutefois les informations que la société dispense trimestriellement, notamment par actusnews, sont ordinairement bien détaillées.
Je ne cherche guère à faire de la publicité, persuadé que si mes choix sont bons, ils seront tôt ou tard validés par le marché. Je pense très sérieusement que cette société mérite un examen poussé.
Cordialement

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Graham