Graham parle, je pense, de Guillemot. Cette dernière a, il est vrai, vu son cours divisé par pratiquement 10 depuis 1998 et cela sans prendre en compte la dilution des titres.

* pour UBI: effectivement c'est une réussite boursière, même si je pense qu'elle est très largement exagérée et surpayée.
* pour GUI: nous observons une magnifique destruction de valeur depuis l'introduction en bourse.
* pour le trade: j'aurai tendance à croire que même la plus-value latente est insuffisante pour protéger l'investisseur tant l'action UBI me paraît de beaucoup survalorisée et potentiellement sujette à d'ultérieures fortes fluctuations. En tous les cas, ce dont je me convaincs facilement, c'est que acheter 30.000 actions UBI à 60€ a plus de chance d'être une mauvaise affaire à MT qu d'être une bonne affaire. Cela me suffit pour me donner une idée de la qualité managerielle des dirigeants et de ce qui les motive.

Autres points de détail: ce qui a pu s'observer une fois peut se reproduire.
D'où, je me dis la façon dont a été gérée GUI pourrait se revoir en UBI: société trop soumise à de nombreux aléas imprévisibles.
Pour finir: je déteste leur façon indirecte de se rémunérer par des stocks options.

Tout cela me suffit amplement à rejeter par principe tout idée d'investir dans ce genre d'entreprise, qui pour moi représente le pari risqué par excellence, que j'exclue d'emblée sans plus d'analyse. Le temps est précieux pour pouvoir dénicher des placements plus sûrs et néanmoins rémunérateurs.

Cette explication est sans doute en grande partie injuste. Mais il faut choisir assez vite et par conséquent exclure encore plus rapidement. Sans quoi, on perd le meilleur de son temps, qui est d'essayer de se focaliser sur ce qui a le plus de chances d'être excellent.

cordialement

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Graham

Terps,

Je ne cherche pas à me dérober. Il me semble que nous sommes dans une de ces périodes propices, comme je les aime, où les marchés boursiers deviennent fébriles et craintifs, quelquefois à l'excès. J'ai réalisé mes plus beaux placements, jadis, lors du dégonflement de la bulle "technologique". Je suis actuellement dans une phase de recherche assidue parce qu'il me semble que quelques belles opportunités surgissent. Je travaille énormément. Entre mon travail salarié et ce que je considère comme mon travail principal, c'est à dire la gestion de mon patrimoine, et le temps que je désire consacrer à l'amour de mon entourage, je ne dispose que de très peu de temps. Je n'aime pas faire des choses baclées. Je ne suis actuellement pas dans la capacité physique de réaliser des analyses sérieuses. Je ne peux la plus part du temps que émettre des réserves succinctes sur des sociétés que je rejette, tout simplement parce que l'argumentation peut être courte. La sélection suppose un peu plus d'étude. L'expliquer supposerait, pour être pertinent, un long développement et une conclusion synthétique. C'est très difficile et cela prend beaucoup de temps. Je ne peux pas actuellement. Je recommencerai quand j'aurai fini de chercher, de rejeter, de sélectionner, d'arbitrer, bref d'agir. Mais tant que les marchés corrigeront sur tel ou tel secteur, ainsi qu'ils le font sans parfois nul discernement, nécessairement je consacrerai mon temps à étudier plutôt qu'à rédiger. C'est maintenant qu'il faut être actif, parce que maintenant des opportunités franches se profilent. Plus tard, quand les marchés redeviendront normalement fou et enthousiaste, on aura plus de temps pour débattre avec sérieux et intelligence. Mais chose promise, chose due. Je n'oublie jamais mes engagements. Un peu plus tard seulement. En attendant, joyeux réveillon et bonne année, cordialement.

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Graham