prévisions inutiles - anticiper les risques et la menace (Securibourse)

par Graham , jeudi 27 décembre 2007, 11:22 (il y a 6172 jours) @ lisag
édité par Graham, jeudi 27 décembre 2007, 13:51

Mon avis est plus simple.

De même qu'il n'y a eu presque personne pour témoigner bien en avance des dérives des grands instituts financiers (pour l'immo, c'était bien plus simple à deviner), de même il n'y aura pas grand monde qui pourra avec des arguments raisonnés, et sans évitement des possibles contre-argumentations, annoncer correctement l'évolution à venir.
On entend tel ou tel plus ou moins renommé qui énonce son intuition, ses convictions. En vérité, plusieurs scénarii sont possibles avec des degrés de probabilité assez rapprochés. On ne sait toujours pas prédire l'avenir. Voilà la seule vérité indubitable. Pour le reste, il faut essayer de s'adapter à toutes les menaces possibles (celle de déflation, celle d'inflation, celle de stagflation qui probablement toucheront dissemblablement les diverses zones géographiques). On demandera des valeurs. Je répondrai qu'il y en a beaucoup. Quelques critères utiles pour parer les diverses menaces pourraient être:
*éviter les sociétés:
-ayant un fort taux d'endettement et qui auront besoin de renégocier prochainement leurs dettes
-ayant un fort BFR, notamment celles nécessitant structurellement d'importants stocks
-dont les charges sont trop impactées par le renchérissement du coût de l'énergie et des matières premières
-nécessitant d'importantes immobilisations corporelles se dépréciant rapidement
-à marge bénéficiaires faibles et plus encore celles qui ont un cashflow après investissement en immo corporelles négatif
-les exportatrices européennes (production en zone €) en compétition avec les exportatrices en $ (production en zone $)
-ayant un rapport fort avec le marché obligataire de long terme (foncières, concessions)
-dont les ratios de valorisation sont dans la moyenne ou pire encore élevés
-spéculatives dont la valorisation dépend des newsflows hypothétiques ou d'une évolution des affaires renvoyée trop loin dans l'avenir
* préférer les sociétés:
-au bilan comptable sain et particulièrement celles ayant une trésorerie nette excédentaire qui leur permette de résister à quelques exercices délicats
-aux marges bénéficiaires élevées
-ayant un BFR neutre, voire négatif
-ayant de fortes immobilisations incorporelles (marque) et de faibles immo corporelles
-peu dépendantes du prix de l'énergie ou des matières premières
-ayant une bonne exposition aux marchés émergés et émergents (asie, amérique latine, moyen-orient, europe de l'est) et orientés sur les besoins de ces pays (infrastructure par exemple)
-à ratios de valorisation modérés, voire bas.

On pourrait plus s'étendre encore sur le sujet. Cela dépasserait le cadre de ce modeste post. Tout cela juste pour dire qu'il est bien plus utile d'évaluer les risques et la menace plutôt que de regarder trop haut les signes du ciel pour prédire ce qui est imprévisible.

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Graham