Aedian: FR0004005924 - SYS

Activité:
Le tertiaire financier est le positionnement historique d'AEDIAN.
Les consultants et ingénieurs sont des spécialistes des métiers de la banque et de l'assurance. La société de conseil et d'ingénierie informatique Aedian est une SSII dédiée à un secteur bien spécifique, le tertiaire financier. Ses dirigeants sont d'ailleurs issus de ce milieu, gage de crédibilité.
Son activité porte sur le conseil en stratégie, l'organisation et les systèmes d'information.
Effectif: 398 personnes

2004: Conformément à ses objectifs, le groupe de conseil et d’ingénierie a renoué avec les bénéfices sur l’exercice 2003/2004. Son résultat d’exploitation ressort positif de 0,4 ME contre une perte de 0,5 ME, et son bénéfice net s’établit à 0,07 ME contre une perte de 0,6 ME.

Perspectives: Ce groupe de conseil et d’ingénierie spécialiste du tertiaire financier et du secteur public table sur une croissance à deux chiffres de son activité sur l’exercice 2004/2005, ce qui, conjuguée à la baisse des coûts de structure entamée l’an dernier, devrait conduire à une forte amélioration de sa rentabilité. Forte croissance attendue grâce à la croissance interne et aux acquisitions faites en 2004.

CA du 1er trimestre 2005 et communiqué : AEDIAN annonce pour le 1er trimestre de l’exercice 2004-05, un chiffre d’affaires consolidé de 8,8 M€ (contre 6,7 M€ au 1er trimestre 2003-04 : +31%). A périmètre constant, la croissance est de 9,5% par rapport à la même période de l’exercice précédent.

La période a été marquée par une accélération du rythme de croissance organique, résultant de la montée en puissance des investissements consentis par le groupe depuis plusieurs trimestres : renforcement des capacités commerciales, stratégie volontariste d’ouverture de nouveaux comptes, industrialisation des processus d’avant vente et vente. A ces facteurs, s’ajoute une amélioration du contexte sectoriel : la demande, en conseil comme en ingénierie, est en hausse dans le tertiaire financier et les besoins restent élevés dans le secteur public. Dans ces circonstances, les indicateurs d’activité continuent de progresser : taux d’inter contrat inférieur à 7% et effectif en hausse de 3% depuis le 1er juillet.
En 2005, la société poursuivra l’intégration des sociétés acquises en 2004 (ATD Conseil, PiA Consulting)

Les dates 2005 à retenir:

18/01/05: Versement du dividende de l'exercice 2003-04
26/01/05: Chiffres d’affaires 1er semestre 2004-05
16/02/05: Résultats 1er semestre 2004-05
27/04/05: Chiffres d’affaires 3ème trimestre 2004-05 
27/07/05: Chiffres d’affaires 2004-05
21/09/05: Résultats exercice 2004-05
26/10/05: Chiffres d’affaires 1er trimestre 2005-06
24/11/05: Assemblée générale

Dividendes (montant brut):

12/01/2001: 0,30
16/01/2002: 0,45
16/01/2003: 0,30
16/01/2004: 0,30
18/01/2005: 0,20

Résultats:

2001 2002 2003 2004 2005 (e)
CA 34,20 33,90 29,83 32,40 40 / 45
RN 2,33 1,35 -0,63 0,10 1,50 / 2,20

Nombre de titres : 1 775 234

Bénéfice net par action en 2005 devrait être compris entre 0,84 et 1,24 euro, ce qui laisse apparaître un PER 2005 entre 7,5 et 11.

2001 2002 2003 2004
Immobilisations 6477 4666 3840 6743
dont survaleur - 3472 2751 5528
Actif circulant 19179 16362 15405 16747
dont disponibilités 4817 6385 6330 4969
Total de bilan 25655 21028 19245 23490

Capitaux propres 10544 11190 10080 9345
Dettes financières 963 595 398 2864
Autres passifs 14148 9243 8767 11281

CB : 16,3 Me

CB/CP : 1,74
CB/CA : entre 0,36 et 0,41
VE/CA : entre 0,43 et 0,48
VE/RN : entre 8,71 et 12,78
Tréso/CB :0,30
Gearing :0,31

La structure financière est solide avec 9,35 Me de capitaux propres soit 60% de la capitalisation boursière pour 2,86 ME de dettes financières (Gearing de 0,3), et une trésorerie de 4,97 Me.
En terme de valorisation, Aedian se paye seulement 40% de son chiffre d’affaires 2004/2005 et sa valeur d’entreprise représente moins de 50% de son CA.

Points négatifs :
* pas de décote CB/CP
* A noter la hausse des survaleurs liée aux acquisitions récentes.
L’impact de cette survaleur sur les résultats 2005 devrait être négatif (normes IFRS).
* Le RN 2005 compris en 1,5/2,2 Me est-il réalisable >

Stratégie : on pourra attendre les résultats du 1er semestre le 28/02/2005 pour (éventuellement) se placer.

Qu'en pensez-vous>

A consulter :
* www.boursorama.com/infos/consensus_prev.phtml>symbole=1rPSYS
* www.aedian.com

Cordialement, JF