dane elec

par mareva , Barjac, samedi 15 janvier 2005, 08:50 (il y a 7255 jours)

Mr Brongniart a repéré pour vous
...DANE-ELEC MEMORY

2004 a été véritablement l'année du redressement pour l'assembleur et distributeur de mémoires pour ordinateurs et produits numériques (Dram et Flash). La société créée par David Haccoun et Nessim Bodokh en 1985 a en effet dépassé nettement ses objectifs de ventes sur la période. Le chiffre d'affaires a progressé de 40 %, pour atteindre 226,5 millions d'euros, contre seulement 162,1 millions d'euros un an plus tôt. En novembre, la direction avait déjà relevé ses estimations de croissance de 20 % à 30 % pour l'année.

DANE-ELEC a profité pleinement en 2004 des répercussions positives de l'explosion des ventes de produits électroniques numériques. En effet, ces appareils (appareils photo, agendas électroniques, clés USB) nécessitent des cartes mémoires qui permettent de stocker les images ou les données.

Ces cartes mémoires sont des mémoires Flash (qui conservent les données sans alimentation électrique). Elles ont représenté plus de 45 % des ventes de DANE-ELEC, dont l'activité sur ce segment a progressé de 88 % par rapport à 2003, pour sélever à 100,6 millions d'euros. Le reste des ventes de mémoires (38 %) a concerné les Dram, les fameuses barrettes informatiques, qui nécessitent d'être rafraîchies électriquement pour conserver les données. Ces facturations n'ont progressé que de 14 %, pour sétablir à 85,7 millions d'euros. A noter que le groupe possède une troisième activité qui est la distribution de ses produits auprès de grossistes en France (17 %). Le chiffre d'affaires de cette division a atteint 40,2 millions d'euros en 2004, en croissance de 23 % par rapport à l'année précédente.

Sur les neuf premiers mois de l'exercice, la forte hausse du volume de ventes des mémoires Flash (dégageant une marge supérieure à celle des mémoires Dram) s'est traduite par une amélioration spectaculaire des résultats du groupe. Le bénéfice opérationnel a ainsi été multiplié par quatre, pour atteindre 6,7 millions d'euros. Le bénéfice net s'est élevé à 5,4 millions d'euros, contre seulement 0,2 million un an plus tôt.

Ces excellents résultats conjugués au produit de l'augmentation de capital réalisée en juillet dernier (exercice des bons de souscription ayant permis de lever 5,5 millions d'euros) ont renforcé la structure financière, puisque, au 30 septembre 2004, l'endettement net ne représentait plus que 0,52 fois les fonds propres (17,3 millions d'euros), contre 4,30 fois à la fin de l'année 2003. Le directeur financier, Kevin Taylor, nous a confirmé que ce ratio passerait au-dessous de 0,5 fois au 31 décembre 2004.

Au total, nous tablons pour l'ensemble de l'exercice 2004 sur un bénéfice de 7,8 millions d'euros, contre seulement 2,4 millions en 2003. Une petite déception cependant : la direction n'envisage pas pour le moment de reprendre le versement d'un dividende.

Pour 2005, Nessim Bodokh, président de DANE-ELEC, nous a affirmé être très confiant sur l'orientation positive des activités de la société, sans pour autant divulguer d'objectifs chiffrés. Une chose est cependant certaine, son budget 2005 a été réalisé sur la base d'une hausse significative des ventes et de la rentabilité de DANE-ELEC.

Car la société va continuer à surfer sur l'explosion des ventes de produits numériques et donc sur le besoin des consommateurs en solutions de stockage. Courant 2005, la société commercialisera d'ailleurs un lecteur de musique MP3 fonctionnant avec des cartes de mémoire Flash. D'autres développements sont prévus, notamment pour les futurs Caméscopes numériques à mémoire, qui n'auront plus besoin de cassettes.

Après avoir conseillé l'achat de la valeur en septembre 2004, au cours de 2,9 euros, l'action a progressé de plus de 40 %. Nous restons cependant acheteurs, avec un objectif de cours de 4,8 euros, estimant que le marché n'a pas encore totalement anticipé l'amélioration sensible des résultats du groupe ni le potentiel de croissance de l'année 2005.

Au cours actuel, le titre capitalise 11 fois nos estimations de bénéfices attendus pour 2004. Pour 2005, le multiple retombe moins de 9 fois les estimations de bénéfices.

Marché SM ; code FR0000036774 (DAN) ; cotation Continu ; cours au 13/01 4,09 € (27 F) ; cours extrêmes sur un an 2,22-4,7 € ; BNPA 2003, 2004 et 2005 estimés 0,13, 0,36 et 0,46 € ; PER 2003, 2004 et 2005 estimés 31,39, 11,11 et 8,84 fois ; rendement nul ; moyenne quotidienne des transactions 203.000 titres ; capitalisation boursière 77 M€ ; activité principale Mémoires informatiques.

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mareva