Puisque mes enfants m'ont pris l'écran pour voir un match final je profite pour pomper le journal de Roger. Mon grand avec un copain enchaineront après avec Saw I + II, question de se préparer...

Revue de presse du 20/10. 17:35 20/10/07
Bonjour à tous et bon week-end. Après la forte baisse US d'hier, j’espère que nous n’allons pas vivre une semaine trop agitée…

Le 20/10.

ACCOR
VF: Le groupe confirme son objectif d’un résultat courant 2007 en hausse de 20%, au moins. Et il poursuit la cession de ses activités non stratégiques. Conserver avec un objectif de 75 euros.
LE REVENU: Activité trimestrielle soutenue. Conserver en portefeuille. La reprise dans l’hôtellerie observée depuis le début de l’année se confirme. La valorisation actuelle n’est pas excessive malgré la hausse du titre.
JDF: Bonne tenue des activités dans l’hôtellerie à neuf mois. Renforcer avec un objectif de 78 euros.
INVESTIR: Une activité dopée par la Coupe du monde de rugby. Nous ne modifions pas notre recommandation. L’action se négocie environ 23,5 fois le bénéfice attendu pour 2008. Conserver avec un objectif de cours de 73 euros.

ADL PARTNER
VF: 15% de croissance en Espagne, où la rentabilité est attendue d’ici deux à trois ans. Acheter vers 14 euros, avec un premier objectif de cours de 18 euros.

ADP
VF: Forces: une des plates-formes aéroportuaires les plus dynamiques d’Europe; potentiel important d’amélioration de la rentabilité. Faiblesses: sensibilité aux aléas conjoncturels et géopolitiques; faiblesse du dividende. Conserver avec un objectif de 90 euros.

AIR FRANCE-KLM
LE REVENU: Coentreprise avec Delta. Renforcer.
INVESTIR: La compagnie attend de cette coentreprise effective en avril 2008 des retombées très positives sur le résultat. Acheter avec un objectif de 35 euros.

AIR LIQUIDE
JDF: Achat. Le groupe a rappelé au Japon sa stratégie éprouvée de croissance rentable. Achat maintenu, avec un objectif de 115 euros à moyen terme.
INVESTIR: Air Liquide devrait rattraper son retard sur l’indice CAC 40. En Bourse, l’action se négocie un peu au-dessus de 20 fois le bénéfice attendu cette année, ce qui est très légèrement supérieur à la moyenne historique de 19,6 fois sur 20 ans mais n’intègre que très marginalement l’accélération attendue de la croissance au cours des prochaines années. Acheter pour viser 115 euros.

ALCATEL-LUCENT
JDF: Un rapprochement qui n’a pas encore porté ses fruits. Faible croissance du marché, concurrence exacerbée, portefeuille de produits mal adapté, management fragilisé…Les handicaps s’accumulent pour Alcatel-Lucent. Conséquence: une visibilité quasi nulle sur l’activité et les résultats qui justifie de rester à l’écart de la valeur.
INVESTIR: Patricia Russo sur la sellette. Les mauvaises nouvelles s’accumulent et un changement de patron ne suffirait pas à résoudre les problèmes. Rester à l’écart.

ALSTOM
VF: Développement à un train d’enfer. Forces: position de leader mondial sur des marchés en croissance; belle visibilité grâce à un carnet de commandes étoffé; amélioration accélérée de la rentabilité. Faiblesses: valorisation boursière déjà généreuse; risques relatifs à la bonne exécution des contrats. A 16,5 fois son résultat d’exploitation attendu en 2007-2008, et 13 fois celui de l’exercice suivant, le titre se paie nettement plus cher que les autres valeurs du secteur des biens d’équipement. Dans ces conditions, mieux vaut se contenter de conserver des titres plusieurs fois recommandés à l’achat.

ANF
LE REVENU: ANF fait appel au marché. La foncière a lancé une augmentation de capital pour financer l’acquisition des murs des hôtels B et B. Acheter sur repli. Le prix de 47 euros est assez élevé, mais le patrimoine détenu par la foncière dispose d’un réel potentiel de valorisation.

APRIL GROUP
VF: Assurez vos bénéfices. Le courtier en assurances a joué son rôle de valeur défensive. Nous restons positifs sur la valeur dans une logique de long terme, mais on pourra, en bonne gestion, prendre des bénéfices au-dessus de 47 euros.
LE REVENU: Conserver. Le titre est correctement valorisé.

ARCELORMITTAL
LE REVENU: Entrée dans le DJ Stoxx 50. Eviter.

ASTELLIA
LE REVENU: Suspension de l’introduction. Le prix proposé pourrait être abaissé.

ATOS ORIGIN
JDF: Un mariage franco-indien ferait sens. Acheter à titre spéculatif avec un premier objectif de 50 euros.

AUDIKA
VF: Gilbert Dupont passe à l’achat. L’analyste vise désormais 38 euros.
INVESTIR: Amplification de la croissance. Audika surfe sur les tendances porteuses du papy-boom qui s’amplifieront en 2010. Le prix élevé de l’action qui se négocie 29 et 24 fois nos estimations de bénéfice pour 2007 et 2008 est justifiée. Achat pour le moyen terme avec un objectif de 37 euros.

AUFEMININ.COM
VF: Quelques jours avant la clôture de l’OPA lancée par l’allemand Axel Springer, plusieurs sociétés de gestion se sont renforcées à un niveau , voire légèrement supérieur au prix de l’offre (32 euros). On peut penser que ces invités de dernière heure ont une idée derrière la tête. Un spécialiste confirme que l’offre lui semble insuffisante et mise sur un maintien de la cotation, avec un objectif de cours de 40 euros dans un an.

AUPLATA
LE REVENU: Sorti du rouge. Renforcer. Le prix de l’or est très ferme.

AVENIR FINANCE
VF: Pari sur l’immobilier défiscalisé. L’action a beaucoup déçu en 2007. +50% des revenus du groupe espérés en 2008 grâce aux ventes d’immobilier. On peut jouer l’annonce du chiffre d’affaires trimestriel en pariant sur le redécollage des ventes défiscalisées d’immobilier ancien à rénover, spécialité du groupe. Cette niche reste porteuse et peu sensible à la conjoncture immobilière. Achat spéculatif.

BASTIDE LE CONFORT MEDICAL
INVESTIR: Une excellente visibilité. On achètera pour le moyen terme en visant 82 euros.

BENETEAU
JDF: Acheter. Le fabricant de bateaux de plaisance a dépassé le cap du milliard d’euros de chiffre d’affaires. La rentabilité doit suivre et Bénéteau mène une stratégie convaincante. Nous visons un cours de 24 euros.

BERKSHIRE HATAWAY
JDF: Nous demeurons à l’achat pour viser 4500 dollars.

BIC
JDF: Vendre. Le titre, qui est à ses plus hauts niveaux historiques sur neuf ans, intègre correctement les perspectives de croissance de résultats. Il ne présente plus de potentiel en l’absenc projet d’acquisition d’envergure.

BIOMERIEUX
JDF: En dépit d’une valorisation élevée (22 fois les profits attendus pour 2008), nous demeurons à l’achat sous 70 euros pour viser 80 euros.
INVESTIR: La valorisation n’est pas excessive et les positions fortes sur un marché porteur. Acheter avec un objectif de 85 euros.

BNP PARIBAS
VF: La rumeur d’un rapprochement avec la Société Générale a été relancée cette semaine par une étude de JP Morgan. Les analystes de CIC Securities estiment eux aussi que la crise va relancer les fusions dans le secteur. L’idée paraît saugrenue, mais elle ne peut que faire du bien aux titres concernés.
INVESTIR: Vendre.

BOEING
VF: Incertitudes pour le B787. Prendre ses bénéfices sur le titre que nous avons conseillé à l’achat à 66 dollars début 2006.
LE REVENU: Les reports de livraison du B787 ont fait décrocher le titre de l’avionneur. Et le risque d’un nouveau délai pourrait peser sur l’évolution du cours. Prendre ses bénéfices. Le titre s’est apprécié de 31% depuis notre conseil d’achat de février 2006. Nous préférons désormais EADS, beaucoup moins cher en Bourse.

BONDUELLE
LE REVENU: Renforcer. Profiter du recul du titre pour prendre position.

BONGRAIN
LE REVENU: Conserver. La rentabilité sera préservée.

BOURSE DIRECT
INVESTIR: Bon premier semestre, mais suite plus incertaine. La visibilité nous semble plus faible pour la fin de l’année et le premier semestre 2008, qui constitue une base de comparaison élevée. Nous sommes prudents sur le secteur financier dans son ensemble. Prendre partiellement des bénéfices.

BOUYGUES
LE REVENU: L’action prête à retrouver son plus haut annuel. Renforcer. La hausse de l’action réduit la décote de Bouygues par rapport à la valeur de ses actifs. Mais les résultats 2007 pourraient dépasser les attentes des analystes.

BROSSARD
VF: Introduit en avril à des niveaux de valorisation très élevés, le titre n’a jamais retrouvé son cours d’origine. Il est encore trop cher. Rester à l’écart.

BURREN ENERGY
LE REVENU: Intérêt marqué d’ENI. Conserver. L’offre d’ENI valorise les réserves de Burren Energy à environ 14 dollars le baril. Mais d’autres prétendants pourraient s’inviter au dossier.

CAPGEMINI
JDF: Des fondamentaux retrouvés. Si certaines questions se posent sur la croissance attendue en 2008, nous estimons que le potentiel d’amélioration des marges est réel. Nous sommes à l’achat sur cette valeur incontournable de la cote pour viser un objectif de 55 euros.

CARBONE LORRAINE
VF: Carbonne Lorraine est optimiste. Le groupe donne à ses salariés la possibilité d’acquérir à 12 euros des bons de souscription d’actions, dont le prix d’exercice est de 58,49 euros. Cela amène à un prix de revient de 70 euros par action, soit 50% au-dessus du cours actuel. On peut raisonnablement penser que la direction a pris ses précautions pour ne pas mécontenter ses salariés et qu’un objectif de 70 euros est effectivement à portée de main à moyen terme.
LE REVENU: A la conquête de l’Asie. Renforcer sous 55 euros.

CARREFOUR
VF: Une période d’incertitude s’ouvre pour les distributeurs, entre les modifications à venir de la réglementation et les négociations en cours avec les industriels. Le titre du leader européen a été attaqué… Mais l’horizon n’est pas si noir. Nous restons acheteurs vers 48 euros, avec un objectif abaissé à 57 euros. Le titre devrait rester volatil à court terme. Mais nous prenons le pari que la revalorisation est en marche.
LE REVENU: En panne de soutiens. Malgré des ventes faibles au troisième trimestre, la confirmation des objectifs annuels a rassuré. Une relance durable du cours semble difficile. Alléger. Plusieurs incertitudes doivent être levées, et notamment les perspectives d’évolution des marges du distributeur en France.
JDF: Achat spéculatif. Alors que les investisseurs s’inquiètent des conséquences de la réforme de la loi Galland pour le secteur de la distribution, le groupe a rassuré sur ses perspectives. Objectif de cours à 18 mois: 68 euros.
INVESTIR: Carrefour parvient à tirer son épingle du jeu. Nous maintenons notre recommandation d’achat pour viser 60 euros.

CASINO
JDF: La valorisation du patrimoine immobilier se poursuit. Acheter pour viser 87 euros.

CESAR
INVESTIR: Le titre a cédé 18% depuis notre conseil du 7 juin. Sa faible valorisation actuelle nous incite à demeurer acheteurs à titre spéculatif avec un objectif ramené à 0,85 euro.

CHRISTIAN DIOR
VF: Conserver en visant 103 euros.
LE REVENU: Vigueur des ventes. Acheter.
JDF: Acheter pour viser 110 euros.

CLARINS
VF: Nouvelles rumeurs. PPR céderait son pôle Yves Saint Laurent Beauté en échange d’une participation de 30% dans le groupe de cosmétiques. Conserver.
LE REVENU: Spéculation avec PPR. Alléger. La valorisation est élevée et les marges sont sous pression.
JDF: Achat spéculatif. Les perspectives du groupe à moyen terme et la spéculation quant à un rachat devraient continuer à soutenir le titre. Viser 72 euros.

CREDIT AGRICOLE
INVESTIR: Vendre.

CREDIT AGRICOLE ILE-DE-FRANCE
VF: Cette caisse régionale du Crédit Agricole résiste au marasme du secteur. Elle ne paie pas cher- à peine 8,1 fois le bénéfice attendu pour 2007 et 2008- et cote au-dessous de ses fonds propres (150 euros), ce qui constitue une anomalie. Acheter pour viser 110 euros.

CRM COMPANY
JDF: Le dossier conserve un intérêt spéculatif lié à une possible reprise par un grand groupe de publicité. Nous demeurons à l’achat, avec un objectif ramené à 17 euros.

CYBERGUN
INVESTIR: Il est préférable de Vendre.

DANONE
VF: Danone confirme ses objectifs annuels. A 17 fois les estimations de bénéfices pour 2008, nous recommandons toujours de renforcer avec un objectif de cours de 70 euros. Présent sur les segments de marché les plus porteurs du secteur agroalimentaire et à forte rentabilité, Danone a une grande capacité de résistance.
LE REVENU: Renforcer. Le groupe maîtrise sa croissance, malgré les difficultés.
JDF: Nous restons confiants sur la capacité du groupe à réaliser ses objectifs annuels. Par ailleurs, Danone devrait finaliser en novembre l’acquisition de Numico. Cette opération de vrait lui permettre de consolider ses positions dans les aliments pour bébés et surtout de profiter de la recherche de Numico dans le domaine de la nutrition médicale. Nous renouvelons notre conseil d’achat avec un objectif de cours de 68 euros à 18 mois.
INVESTIR: Danone tient son cap malgré le prix du lait. Nous demeurons acheteurs (objectif: 70 euros) pour la force du groupe dans les produits laitiers et son nouveau profil en 2008, une fois Numico acquis et les biscuits cédés.

DEMOS
LE REVENU: Croissance au rendez-vous. Conserver. L’action, qui a bondi de 38% depuis notre conseil d’achat lors de l’introduction en mai dernier, paraît actuellement correctement valorisée.

DEXIA
INVESTIR: On profitera de la poursuite du repli pour acheter Dexia sous 21 euros.

DIAGEO
LE REVENU: Conserver.

DL SOFTWARE
VF: Une niche à exploiter. Acheter avec un premier objectif de cours de 8 euros.

DMS
INVESTIR: Acheter à titre spéculatif avec un objectif relevé à 6 euros, pour jouer le rebond des résultats qui devrait déjà se traduire lors de la publication des comptes semestriels le 23 octobre.

DOCTISSIMO
VF: La spéculation bat son plein. La société se paie 16 fois le résultat d’exploitation attendu en 2008, ce qui n’est plus bradé. Nous préférons désormais conseiller de garder ses positions en attendant qu’un prédateur se décide.
INVESTIR: La valeur est un chère (28 fois les bénéfices 2007). Nous attendrons donc un repli vers 26 euros pour acheter.

DU PAREIL AU MEME
JDF: La rentabilité continue de s’améliorer. Nous avions conseillé de Vendre autour de 47,50 euros. Nous restons à l’écart pour l’instant.

EADS
INVESTIR: Nous pensons que les mauvaises nouvelles sont intégrées dans les cours. Pour preuve, l’annonce des retards de l’A400M ,’a pas porté de coup au titre. Nous maintenons notre conseil d’achat et notre objectif de 26,50 euros.

ECA
VF: Conserver. La visibilité à court terme sur les résultats est faible. Mais l’intégration des multiples rachats des deux dernières années devrait porter ses fruits et les ventes se développent.

ERCISSON
LE REVENU: Un quart de la capitalisation du suédois est partie en fumée, après un avertissement aussi inquiétant qu’inattendu. Vendre sur rebond vers 2,40 euros. La visibilité est trop faible.

ESR
VF: Nouvelles perspectives. Le retour à meilleure fortune de la SSII se confirme. Les bons résultats du premier semestre prouvent la cohérence de la stratégie du groupe. Acheter à titre spéculatif avec un objectif de cours de 4,80 euros. Le dossier est risqué, mais le redressement de la rentabilité à l’horizon 2008 peut être joué.

EURAZEO
JDF: Nous demeurons à l ‘achat sur le dossier, avec un objectif de cours fixé à 130 euros.

EUROFINS SCIENTIFIC
INVESTIR: On pourra réaliser une partie de ses bénéfices.

EUROPACORP
JDF: Rester à l’écart. Depuis l’introduction en Bourse, le titre a baissé. Mais il reste cher, puisqu’il s’échange à 23 fois les bénéfices estimés pour l’exercice en cours. Le modèle de croissance de la société est convaincant, mais nous préférons rester à l’écart.

EURO RESSOURCES
LE REVENU: Augmentation de capital. Les actionnaires souscriront.

EUROTUNNEL
LE REVENU: Fuyez TNU! Il peut y avoir confusion entre les titres TNU, purement spéculatifs, et les titres GET SA. Soyez vigilants. Rester à l’écart. Les actions TNU ne sont que le reliquat des titres qui n’ont pas été apportés à l’OPE. Eviter GET SA.
Regroupement d’actions: Les actionnaires qui précéderont à des ajustements de quotités par achet ou cession de titres doivent tenir compte des frais de courtage prélevés par leur intermédiaire, qui risquent d’être bien supérieurs au prix des actions.

EVOLIS
LE REVENU: Evolis devrait doubler de taille entre 2006 et 2010. Le numéro un européen de la carte plastique poursuit son développement international. Le potentiel demeure. Renforcer vers 18 euros. Les perspectives demeurent porteuses.

EXEL INDUSTRIES
LE REVENU: Activité bien orientée. Conserver. L’amélioration des marges devrait se poursuivre mais le marché l’a déjà en partie intégrée.

FAURECIA
LE REVENU: Conserver. Le titre semble à son prix.

FLEURY MICHON
VF: Engranger ses gains. Le cours s’est apprécié de 25% en cinq mois. Le titre a bien joué son rôle de valeur défensive. Mais, à plus de 22 fois les estimations de bénéfice pour 2008, il est correctement valorisé. Prendre ses bénéfices.

FONCIERE DES MURS
INVESTIR: Le cours actuel fait ressortir une décote d’environ 12% par rapport à la valeur d’ANR au 30 juin. Même si nous restons prudents concernant les valeurs immobilières, on pourra acheter en visant 28 euros mais en faisant attention au flottant limité (moins de 20%).

FONCIERE PARIS FRANCE
VF: Beaux rendements locatifs. Le cours de cette foncière a chuté très au-dessous du prix de 130 euros fixé en avril pour une augmentation de capital de 141 millions d’euros. Acheter avec un objectif à moyen terme de 160 euros.

FORTUNE BRANDS
LE REVENU: Renforcer. L’Américain a une longueur d’avance pour Absolut.

FRANCE TELECOM
LE REVENU: L’accord avec Apple enfin signé. Avis réservé.
JDF: Fin d’inquiétude sur l’iPhone. Prendre quelques bénéfices à l’approche de notre objectif de 25 euros.

GASCOGNE
JDF: Le multispécialiste du bois continue sa réorganisation et a publié un chiffre d’affaires sur neuf mois encourageant. Nous conseillons d’acheter à titre spéculatif avec un objectif de 88 euros, pour miser sur une année 2008 prometteuse.
INVESTIR: Gascogne renoue avec la rentabilité. Nous restons à l’achat avec un objectif inchangé de 90 euros.

GDF
LE REVENU: Conserver.
INVESTIR: Nous conseillons de conserver GDF (objectif: 42 euros) dont les résultats seront moins bons que ceux de Suez cette année.

GECINA
INVESTIR: Le processus de scission est lancé. Notre opinion de conserver en visant 130 euros tient en grande partie à la perspective d’une offre publique de rachat en numéraire à la fin de l’année, dans le cadre du changement de contrôle de la société. Celle-ci devrait se faire à une valeur proche de l’ANR (129,12 euros par action au 30 juin).

GENOWAY
VF: Genoway vient de signer un contrat de deux ans au minimum et d’un montant de 2 millions de dollars avec une grande firme biopharmaceutique américaine dont le nom n’a pas été dévoilé. La nouvelle a été saluée par une envolée de 10% du cours. Conserver.
INVESTIR: Un beau potentiel. Nous avions recommandé de souscrire à l’introduction. Depuis cette date le cours s’est apprécié de 24%. Nous maintenons notre conseil d’achat, à titre spéculatif, avec un objectif de 7,50 euros.

GL EVENTS
JDF: La société affiche de solides perspectives de croissance. Renforcer. Bien qu’il se paie 28 fois les bénéfices 2007, ce qui n’est pas bon marché, le titre devrait profiter de l’amélioration des résultats et de l’annonce de nouvelles acquisitions. Viser 60 euros.

GROUPE CRIT
VF: La signature d’un contrat avec Easyjet et les renouvellements avec TAM et Australian Airlines généreront plus de 75 millions d’euros. Le groupe est confiant pour la seconde partie de l’exercice. Conserver.
JDF: Achat spéculatif. Le numéro quatre français de l’intérim a bénéficié d’une reprise de son activité principale et va fortement améliorer ses résultats en 2007. La récente correction infligée au titre est excessive. Objectif de cours à 18 mois: 45 euros.
INVESTIR: Mieux que le marché du travail temporaire. Nous réitérons notre conseil d’achat pour viser 45 euros.

GROUPE PARTOUCHE
JDF: Vers une libération du marché des paris sportifs sur Internet. Renforcer à titre spéculatif. En dehors de cette annonce, la valeur conserve un attrait.

GUERBET
INVESTIR: La valorisation n’est pas excessive et les positions fortes sur un marché porteur. Acheter avec un objectif de 180 euros.

GUILLEMOT
INVESTIR: Score prometteur. L’action se négocie environ 23 fois le bénéfice prévu pour 2008. On peut acheter, pour jouer les perspectives de croissance. Notre objectif de cours est de 3,60 euros, soit 28 fois le bénéfice attendu pour 2008.

GUYENNE ET GASCOGNE
JDF: Ventes étales au troisième trimestre. Mettre à profit la forte hausse du titre au cours des denriers mois pour prendre des bénéfices. La politique de prix bas pèse fortement sur les comptes.

HAULOTTE GROUP
INVESTIR: Un carnet de commandes prometteur. Malgré son très beau parcours, nous estimons que le titre dispose toujours d’un potentiel de hausse, certes plus mesuré. Nous réitérons notre conseil d’achat, pour viser un objectif relevé à 35 euros, à un horizon de 12 à 18 mois.

HERMES
JDF: Acheter sur repli autour de 85 euros, avec un objectif de cours de 98 euros.

HEURTEY PETROCHEM
JDF: En avance sur ses objectifs. Acheter en visant un objectif de cours de 40 euros.

HOLOGRAM INDUSTRIES
INVESTIR: Une rentabilité retrouvée. Hologram Industries a su rebondir après avoir pâti en 2006 de sa dépendance vis-à-vis du marché polonais, et retrouver un niveau de marge confortable. Le titre se négocie 22,5 fois les bénéfices attendus pour 2007 et 17,3 fois ceux de 2008, ce qui nous semble raisonnable. Nous repassons donc à l’achat, avec un objectif à moyen terme de 13 euros, le meilleur restant à venir.

I2S (Introduction)
VF: L’affaire est séduisante. Mais, avec une valeur d’entreprise de 10 fois lé résultat d’exploitation 2008 estimé et un multiple de capitalisation de près de 19 fois le bénéfice net estimé, la valorisation nous semble excessive. Nous conseillons de ne pas souscrire. Nous surveillerons toutefois l’évolution de la société.
LE REVENU: Ne pas souscrire. Malgré la qualité des produits et le potentiel de croissance, le prix semble trop élevé pour garantir le succès de l’offre.
JDF: Valorisée autour de 22 millions d’euros, la société se paierait 24 fois les bénéfices estimés de 2007 et 18 fois ceux de 2008. Correct, mais les perspectives de croissance restent à être démontrées. On peut souscrire à titre spéculatif. Attention, seuls 10% des titres seront réservés aux particuliers.
INVESTIR: La situation financière est saine, le discours clair et les perspectives intéressantes. Souscrire.

ILIAD
JDF: Iliad mise son développement dans la téléphonie mobile. Acheter avec un objectif de 90 euros. La société est valorisée un peu plus de 18 fois le bénéfice net estimé pour 2008, contre 23 fois pour Neuf Cegetel.

IMMOBILIERE DASSAULT
LE REVENU: Division du nominal de l’action. Conserver. L’élargissement du flottant en juin dernier et la division du nominal contribuent à redynamiser les échanges.

IMS
VF: Optimisme de rigueur. « Le groupe est aujourd’hui en avance sur ses objectifs et souhaite accélérer son développement » indique le président du directoire, Jean-Yves Bouffault. Renforcer, compte tenu de la valorisation actuelle, de 9 fois le bénéfice net estimé pour 2008. Objectif: 39 euros.
LE REVENU: IMS confiorme son solide appétit. Résolument offensif, le distributeur d’aciers spéciaux estime pouvoir mobiliser jusqu’à 250 millions d’euros pour financer des acquisitions. Renforcer. Les nouveaux objectifs ont été bien accueillis par le marché. Le titre n’est pas cher avec un PER inférieur à 10 estimé pour 2007.

INFOGRAMES
LE REVENU: Nouvelles têtes chez Atari. Rester à l’écart.

INGENICO
VF: Encore du potentiel. La valorisation ne tient pas compte des retombées positives de l’acquisition de Sagem Monetel. Acheter avec un objectif de 25 euros.
INVESTIR: Une montée en puissance au fil des trimestres. Acheter. Nous avons relevé un peu notre objectif, qui est maintenant de 25 euros. La publication a été suivie de prises de bénéfices, mais la tendance est positive.

INSTALLUX
JDF: Achat en baisse. L’équipementier affiche une confiance prudente sur ses perspectives de croissance. Ce qui laisse augurer le maintien d’un dividende attrayant. Acheter sous 200 euros, avec un objectif à 18 mois de 230 euros.

ITS GROUP
INVESTIR: La SSII poursuit sa dynamique de croissance. Le groupe est en ligne avec son plan de marche et prend même de l’avance sur son programme de recrutements. Nous restons confiants sur la valeur et la recommandons à l’achat avec un objectif de cours de 8 euros. Avec un PER de 11,6 fois pour 2007, ITS Group affiche une décote par rapport à la moyenne des sociétés de services informatiques (environ 15 fois).

KESA
LE REVENU: On reparle d’une cession de But. Conserver.

KLEPIERRE
LE REVENU: Conserver. Le titre reste bon marché.
JDF: Nous demeurons à l’achat au cours actuel (39 euros). En effet, le dossier présente une prime inférieure à 8% par rapport à son ANR, un niveau raisonnable compte tenu des importants projets d’investissement du groupe. Viser 48 euros.

LAFUMA
VF: Le chiffre d’affaires, moins élevé que prévu, devrait affecter les résultats de l’exercice. Néanmoins, la direction s’attend à une forte croissance de l’activité en 2008. Conserver.
JDF: Acheter. Le groupe a souffert cette année de la météo défavorable. Et le titre a plongé. Cependant, le potentiel de ses marques reste important et la valorisation est faible. Objectif à 18 mois: 70 euros.
INVESTIR: Nous attendions un repli pour nous positionner mais, étant donné la faiblesse des ventes en 2007, nous préférons patienter en vue d’un recul vers 47 euros, soit environ le niveau des fonds propres par action en 2006, pour jouer la reprise des ventes en 2008.

LAGARDERE
VF: CIC Securities dégrade et passe de d’acheter à conserver.

LAROCHE
VF: La stratégie de recentrage sur les produits haut de gamme autour d’une marque unique porte ses fruits et améliore la visibilité. Acheter vers 12 euros avec un objectif de 15 euros.

LEGRAND
INVESTIR: Relais de croissance dans les pays émergents en perspective. Malgré la baisse du titre au cours des trois derniers mois, l’action reste chère. Nous préconisons de rester à l’écart.

LVL MEDICAL GROUPE
INVESTIR: L’aspect spéculatif reste élevé. L’action s’est envolée de 73% depuis notre conseil d’achat du 4 novembre. Nous restons acheteurs, avec un objectif de 26 euros.

LVMH
VF: Les ventes s’envolent. Après avoir recommandé plusieurs fois le titre à l’achat à environ 80 euros, conserver l’action, qui reste en retard par rapport au secteur, avec un objectif de 95 euros.
LE REVENU: Le chiffre d’affaires du troisième trimestre a été supérieur aux attentes. Le marché redécouvre la valeur. Acheter. Les perspectives sont porteuses. La valorisation de LVMH est raisonnable pour le secteur du luxe, avec un PER 2008 de 17,5.
JDF: Les performances de LVMH confirment la bonne santé du secteur. Acheter pour viser 110 euros.
INVESTIR: Hennessy et Vuitton en forme pour aborder Noël. Sur les 20 opinions d’analystes recensées par le consensus FactSet, 17 sont positives sur la valeur et 3 neutres.

M6
LE REVENU: Retour en grâce pour le numéro deux français de la télévision commerciale. Rentable et bien gérée, la société va profiter de la future réforme de la réglementation audiovisuelle engagée par le gouvernement. Acheter. Malgré le rebond récent, l’action reste à des niveaux de valorisation historiquement bas (PER 2008 de 18). Le cours actuel constitue un point d’entrée sans grand risque.

MANUTAN
VF: La croissance dépasse les prévisions. La barre de 10% de marge d’exploitation devrait être franchie (9,3% en 2006). Une acquisition est toujours attendue. Conserver avec un objectif de 70 euros.

MASTRAD
VF: Conserver avec un objectif de 7,50 euros. La montée en puissance de la filiale aux Etats-Unis est prometteuse et permet d’envisager une amélioration de la rentabilité en 2007-2008.

MEDIAGERANCE
JDF: Le résultat est en recul. Vendre. Le titre s’approche de notre objectif de cours et est correctement valorisé, à 13 fois les bénéfices estimés pour 2007.

MERCIALYS
JDF: Acheter avec un objectif de cours de 35 euros.

MICROPOLE UNIVERS
VF: Plus d’une trentaine de comptes clients ont été ouverts depuis le début de l’année et la SSII annonce qu’elle se positionne sur les applications B to B pour terminaux mobiles. Acheter et viser 1,75 euro.

MILLEMERCIS
VF: La société entend se développer à l’international et a ouvert un bureau à Londres. Pour l’exercice en cours, la croissance devrait avoisiner 34%, selon Arkeon Finance. Acheter sur repli vers 30 euros.
JDF: Achat. Bien que le titre ait grimpé de 63% en un an, nous estimons qu’il a encore du potentiel, à 19 fois les résultats de l’an prochain. Nous revenons à l’achat avec un objectif de cours relevé à 38 euros.
INVESTIR: L’action a gagné 8% le jour de la publication des résultats. Acheter en baisse au-dessous de 30 euros.

MODELABS
JDF: Chiffre d’affaires trimestriel décevant. La forte correction du cours nous incite à abaisser notre objectif de cours à 7 euros. Nous restons à l’achat spéculatif pour miser sur le redressement de la branche spécialisée dans les accessoires, et sur la croissance de l’activité des mobiles à la demande.

MONTUPET
VF: Wait and see…L’équipementier a entre les mains un métier en or: l’aluminium. Cette société est sur un créneau en pleine expansion. Malheureusement, trop de promesses n’ont pas été tenues. « Chat échaudé craint l’eau froide»…Nous attendrons donc les premiers indices tangibles du redressement, au premier semestre 2008, avant de revenir à l’achat.

NATIXIS
INVESTIR: Rester à l’écart.

NESTLE
JDF: L’action signe un beau parcours depuis le début de l’année (+19%). Nous conseillons désormais de conserver les titres.
INVESTIR: Bonne résistance aux aléas climatiques. L’accélération de la croissance par rapport à 2006 se confirme. La perspective d’une évolution de sa position au capital de l’Oréal confère un intérêt supplémentaire au titre. Acheter avec un objectif de 590 francs suisses.

NEXANS
INVESTIR: Nous continuons de recommander l’achat au vu de la valorisation attrayante. Viser un objectif relevé à 145 euros, compte tenu des bons chiffres du troisième trimestre.

NEXTRADIOTV
VF: Selon la direction, octobre sera un mois record pour la radio. Bonne nouvelle: les bénéfices de cette branche combleront les pertes de la chaîne de télévision. Acheter sur repli vers 26 euros.
LE REVENU: La presse en ordre de marche. Renforcer.

NOVARTIS
JDF: Acheter avec un objectif ramené à 75 francs suisses.

OBER
JDF: Nous restons à l’achat sur le titre, avec un objectif de cours porté à 27,50 euros. La dynamique de croissance reste très soutenue. La valorisation est attrayante, avec un PER 2008 estimé à 10,9. Par ailleurs, l’action pourrait bientôt être cotée en continu, ce qui aurait un impact positif sur les volumes d’échange.

ORACLE
LE REVENU: Offre hostile sur BEA Systems. Acheter vers 21,50 dollars.

ORAPI
INVESTIR: La direction a maintenu son objectif de chiffre d’affaires pro forma de 70 millions pour l’exercice en cours. Nous restons positifs sur la valeur.

PERNOD RICARD
LE REVENU: Conserver.

PETROCHINA
JDF: Pétrochina devient la deuxième capitalisation mondiale…sans Warren Buffet.

PEUGEOT
LE REVENU: Renforcer. Le groupe part de loin, tant en termes opérationnels que boursiers. Ce qui ouvre plus de potentiel au titre, qui devrait évoluer avec la croissance rentable espérée.
INVESTIR: Acheter pour viser 66 euros.

PFIZER
LE REVENU: Rester à l’écart.

PHILIPS
VF: Malgré la mauvaise nouvelle sur les équipements médicaux, nous restons à l’achat. Le groupe se renforce dans des métiers à plus forte marge et pourrait, en outre, verser un dividende extraordinaire Objectif: 34 euros.
LE REVENU: Sanction boursière trop sévière. Acheter. Le repli du titre de près de 8% en deux séances semble excessif et permet de se replacer à bon prix sur la valeur.

PIERRE ET VACANCES
JDF: Acheter. Le premier exploitant européen de résidences de tourisme a publié un chiffre d’affaires annuel conforme aux attentes. Le groupe fourmille de projets et pose les jalons de sa croissance future. Objectif à 18 mois: 112 euros.

PLASCTIC OMNIUM
JDF: Une croissance robuste sur le troisième trimestre. Prise partielle de bénéfices vers 44 euros. L’action, qui a gagné 30% depuis le début de l’année, a atteint notre objectif de cours.

PROMEO
VF: Percée dans le tourisme. Priorité aux loisirs! Proméo a décidé d’orienter son activité de promotion vers le secteur des résidences de loisirs. Acheter avec un objectif de 70 euros.
JDF: Pertes semestrielles. Nous réitérons notre conseil de prises de bénéfices.
INVESTIR: Nous préférons rester à l’écart compte tenu des incertitudes sur l’évolution du marché immobilier, qui constitue encore 88% du chiffre d’affaires du groupe.

PSB INDUSTRIES
VF: L’objectif d’une hausse de 5% des ventes pour 2007 sera dépassé et celui d’une marge opérationnelle de 10% (9,8% en 2006) devrait être atteint. Acheter vers 42 euros. Objectif relevé à 50 euros.

RADIALL
VF: La valorisation n’intègre pas totalement l’accélération à venir de la croissance et l’amélioration des marges en 2008, ce qui nous incite à conserver, avec un objectif de 105 euros.

REMY COINTREAU
INVESTIR: Bien que le semestre en cours pèse plus lourd que le premier dans les bénéfices, le groupe confirme la perspective d’une croissance « significative » du bénéfice opérationnel.

RENAULT
LE REVENU: Conserver. Le groupe est en avance sur son plan opérationnel et sur sa valorisatio boursière. Les à-coups semblent inévitables.
JDF: Rebond encourageant des immatriculations. Renforcer avec un objectif à 125 euros. L’offensive produits doit se faire sentir au niveau des ventes.
INVESTIR: Nous restons à l’écart de Renault qui n’offre plus, selon nous, un potentiel significatif.

REXEL
LE REVENU: En plein dilemme stratégique. Le leader mondial de la distribution de matériel électrique hésite à se lancer dans une bataille boursière pour prendre le contrôle du néerlandais Hagemeyer. Conserver. Les incertitudes sur le dossier Hagemeyer incitent à la prudence mais la valeur d’entreprise ne représente que la moitié du chiffre d’affaires attendu cette année.
INVESTIR: Défié sur tous les fronts. Visibilité minimale. Nous restons à l’écart.

ROCHE
JDF: Achat maintenu pour viser 290 francs suisses.

SAFRAN
LE REVENU: Safran négocie son recentrage. En dépit de ventes meilleures que prévu sur les neuf premiers mois de l’année, l’évolution du périmètre du groupe pourrait changer. Avis réservé. La décote devrait persister tant que le recentrage ne sera pas plus visible.
INVESTIR: Le moment est venu de repasser à l’achat. La cession des télécommunications, qui se précise, sera bien accueillie par le marché. De plus, des rumeurs de rapprochement avec Zodiac ont recommencé à courir. Viser 20 euros.

SAFT
JDF: Acheter. L’entreprise a retrouvé la confiance des investisseurs en prouvant sa capacité à s’adapter à de nouveaux marchés. Après avoir fait prendre quelques bénéfices sur le titre, nous revenons à l’achat, avec un objectif de 39 euros.

SAINT-GOBAIN
LE REVENU: L’acquisition de Maxit financée. Renforcer.

SANOFI-AVENTIS
LE REVENU: Rebond inattendu. Les rumeurs de rachat par l’américain Pfizer ont dopé le titre du français. Un scénario qui semble peu plausible, alors que les méga fusions dans ce secteur n’ont pas délivré la croissance escomptée. Il est encore trop tôt pour revenir sur le titre. Le groupe publiera des résultats d’études courant 2008.

SCHLUMBERGER
JDF: Une prudence sanctionnée. Nous sommes vendeurs de l’action depuis fin septembre.

SCHNEIDER ELECTRIC
LE REVENU: Conserver. La valorisation reste modérée.
INVESTIR: Compte tenu de la forte exposition au marché américain, il nous emble plus prudent de rester à l’écart.

SECURIDEV
INVESTIR: Des profits bien à l’abri. Nous relevons nos propres estimations sur les comptes de 2007 et 2008 et renouvelons notre conseil d’achat pour viser 35 euros.

SEQUANA CAPITAL
LE REVENU: Acquisition en Allemagne. Renforcer. Le titre est au même niveau que lors de notre conseil de mi-septembre. Il garde son potentiel: les profits vont fortement rebondir l’an prochain.

SIEMENS
VF: Dexia initie la couverture à l’achat. L’objectif de cours est fixé à 120 euros.

SMOBY
JDF: Soupçon de malversations financières. Le titre est suspendu de cotation depuis le 2 avril. Rester à l’écart au regard de l’absence de visibilité sur le dossier.

SMTPC
INVESTIR: Un métier défensif. Objectif: 45 euros.

SOCIETE GENERALE
INVESTIR: Vendre.

SOITEC
VF: Soitec redémarre. La performance de Soitec demeure corrélée au succès des deux nouvelles puces de son premier client AMD, sur lesquelles nous n’avons pas encore de recul suffisant. Mieux vaut donc encore rester à l’écart.
LE REVENU: Un rebond bien engagé. Renforcer. Le marché revient à un meilleur sentiment sur le titre.
JDF: Rebond des ventes. Rester à l’écart. Les nouvelles sont rassurantes, mais nous restons prudents avant la publication des résultats semestriels.
INVESTIR: Les investisseurs à moitié soulagés. L’année fiscale 2007-2008 est un exercice de transition pour Soitec, mais l’intérêt de sa technologie demeure intact. Nous conseillons d’acheter la valeur sous les 13 euros.

SPERIAN PROTECTION
INVESTIR: Dynamisme exceptionnel au troisième trimestre. Le titre a retrouvé quelques couleurs mais la valorisation reste intéressante (PER de 13,4 fois notre estimation de bénéfices pour 2007 et de 10,8 fois celle pour 2008). Nous continuons de recommander l’achat, en visant dorénavant 110 euros.

SPIR COMMUNICATION
LE REVENU: Sortie du réseau « A Nous ». Rester à l’écart.
INVESTIR: Nous préférons rester à l’écart. Les difficultés perdurent dans les deux activités principales du groupe que sont la presse d’annonces gratuites et la distribution de courrier.

SQLI
INVESTIR: Une petite SSII très décotée. Acheter pour viser 3,70 euros.

STALLERGENES
LE REVENU: Le cours a plus que doublé. Conserver. La valeur devrait bien réagir à l’obtention de l’AMM d’Oralair.

STMICROELECTRONICS
VF: Pariez sur le rebond. Arrêtez le massacre! Le titre a chuté de plus de 20% en six mois. La marge d’exploitation devrait atteindre 9% l’an prochain (contre 3,8% en 2007). La valorisation actuelle n’intègre pas le redressement de la rentabilité à long terme. Nous repassons à l’achat à titre spéculatif, en visant 14 euros dans un premier temps.

SUEZ
VF: Une fusion aux objectifs ambitieux. Conserver pour viser 46 euros.
LE REVENU: Conserver.
JDF: Acheter. La fusion entre GDF et Suez prend forme. Le management s’est avancé sur des objectifs opérationnels et financiers ainsi que sur un calendrier. Objectif de cours maintenu à 48 euros.
INVESTIR: Nous maintenons notre conseil d’achat avec un objectif de cours relevé à 52 euros.

SWORD GROUP
INVESTIR: Forte hausse de l’activité trimestrielle. Nous apprécions la fiabilité de Sword Group, dont les performances dépassent régulièrement celles du secteur. La société continue d’enregistrer une forte croissance tout en améliorant ses marges et offre une très bonne visibilité. Nous restons acheteurs en visant un objectif de cours de 50 euros.

TECHNIP
VF: L’action dévisse. Le nouveau plan stratégique du groupe de services pétroliers n’a pas totalement convaincu. Conserver pour viser 70 euros.
JDF: Des objectifs à trois ans mal accueillis Prise partielle de bénéfices. Malgré la chute de cette semaine, l’action affiche une hausse de 16% depuis le début de l’année.
INVESTIR: Les objectifs pour 2010 déçoivent le marché. On profitera du repli pour acheter et viser 74 euros.

TELEFONICA
LE REVENU: Telefonica épate la Bourse. Maintien d’une croissance dynamique, hausse du coupon: les promesses de l’espagnol ont enflammé l’action. Renforcer vers 21 euros. La dynamique de croissance et l’attrait du rendement laissent encore une marge de progression au titre.

TF1
LE REVENU: Renforcer. Le titre profitera de la réforme gouvernementale du régime juridique qui régit le paysage audiovisuel.

THERMADOR
INVESTIR: Un rendement de 4,4%. Acheter avec un objectif de 172 euros.

THOMSON
VF: Thomson a enfin trouvé une solution pour ses branches audio, vidéo et accessoires. Pourtant, la visibilité reste limitée, ce qui nous incite à la prudence.
LE REVENU: Cession de l’audio vidéo. Renforcer.
JDF: Rester à l’écart. Le chiffre d’affaires au troisième trimestre est en baisse de 3,4% sur un an. Nous restons à l’écart en raison des incertitudes qui pèsent sur le groupe.
INVESTIR: Thomson laisse dubitatif. Rester à l’écart. Le groupe peine, y compris sur son cœur de métier. On attendra d’y voir plus clair, d’autant que des doutes subsistent sur certaines des activités, notamment la duplication de DVD. Cette dernière représente près d’un quart du chiffr d’affaires mais est menacée par le téléchargement et la disparition du support.

TIPIAK
INVESTIR: On profitera du recul de l’action pour acheter avec un objectif de 90 euros.

TOUAX
INVESTIR: Une société très bien gérée. Acheter pour viser 47 euros.

TRANSGENE
JDF: La société de biotechnologie dispose d’un portefeuille de produits prometteurs et de moyens de financement renouvelés. Achat spéculatif avec un objectif de 25 euros.

UBISOFT
VF: Wedbush Morgan Securities confiant. L’analyste rester à acheter avec un objectif de cours de 50 euros.

VALEO
JDF: L’équipementier est rattrapé par une conjoncture difficile. Achat en baisse sous 35 euros. La contre-performance de Valeo au troisième trimestre incite à la prudence, même si l’équipementier est en train de se réorganiser.
INVESTIR: Timide rebond des marges. Nous préconisons de rester à l’écart du titre pour le moment. Malgré une dynamique commerciale retrouvée, les marges ne s’améliorent que de façon marginale.

VERGNET
VF: Vergnet prévoit toujours les livraisons de sa nouvelle éolienne GEV HP pour fin 2008 et maintient ses objectifs pour l’an prochain. Nous conseillons d’attendre avant de revenir à l’achat.
LE REVENU: Vents contraires. Renforcer sur repli.
JDF: Achat spéculatif. La direction a fait preuve d’imprudence en intégrant dans es objectifs 2007 d’éventuels gains d’appels d’offres. La sanction du marché est justifiée. Jusqu’à présent, nous jugions le titre trop cher. La baisse des cours constitue une opportunité d’achat à moins de 15 euros à titre purement spéculatif. Objectif à 18 mois: 19 euros.
INVESTIR: Sérieux avertissement. La confiance dans les perspective à court terme de la société est mise à mal. Rester à l’écart.

VINCI
VF: Forces: belles perspectives de croissance sur ses principaux marchés; augmentation de la part des concessions dans les résultats; sous-valorisation de l’action. Faiblesses: forte sensibilité à l’évolution des taux d’intérêt. Acheter avec un objectif de 65 euros.

VIVENDI
VF: JP Morgan optimiste. Selon les analystes de la banque américaine, qui fixent un objectif de cours de 36,50 euros, la valorisation est attrayante.

VOYAGEURS DU MONDE
VF: Ouvertures d’agences et potentiel d’augmentation des voyages sur mesure sont les deux facteurs de croissance du voyagiste. Nous passons à l’achat vers 26 euros, en visant 30 euros.

WEBORAMA
JDF: Achat spéculatif. L’acquisition de C-Marketing donne un peu de visibilité sur les perspectives de la société à la suite de son repositionnement stratégique. Dans l’attente des premières retombées de l’opération, le dossier reste spéculatif. Objectif à 18 mois: 9,50 euros.

YAHOO
LE REVENU: Résultats contrastés. Conserver.

ZUBLIN IMMOBILIERE FRANCE
JDF: Acheter pour le rendement. Le titre de la petite foncière a du mal à décoller depuis son introduction en Bourse en mars 2006. Le rendement de plus de 5% apparaît cependant très attrayant. Il justifie un achat avec un objectif de cours de 16 euros.

VF: Le conseil de la semaine: Proméo.

JDF: Les valeurs préférées des gérants.
Sébastien Korchia, Meeschaert AM:
Vétoquinol
Oeneo
Prismaflex

Marie-Ange Verdickt, Financière de l’Echiquier:
Etam
Trigano
Boewe Systec

Bruno Le Chevalier, UBS Global AM:
Les Nouveaux Constructeurs
Ipsos
Transgène

Nathalie Pelras, Richelieu Finance:
LDC
Uniq
Cegid

INVESTIR: Ce que font les professionnels.
Yan Azuelos, gérant chez Meeschaert. Ce qu’il fait en ce moment:
Achat:
Neuf Cegetel
Dassault Systèmes
France Télécom
Hermès
L’Oréal
Roche
Siemens
SUEZ
Unilever

Prises de bénéfice:
Clarins
Schneider Electric
Zodiac

INVESTIR:
Le conseil de la semaine: Air Liquide
Les coupe de cœur: Guerbet, Sécuridev.