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TPI-1020 un souffle nouveau dans le pipeline
- Topigen a publié des résultats préliminaires positifs en phase IIa pour TPI-1020.
- TPI-1020 est destiné à l’emphysème du fumeur (BPCO 120 000 décès/an).
- Ceci concourt à diversifier le portefeuille de projets de NicOx.
§ News : Topigen, partenaire de NicOx (signature octobre 2005 pour un potentiel de
53,9 M€), a annoncé des résultats positifs de phase IIa pour TPI-1020. Sur la base
de ceux-ci, Topigen initie une phase IIb chez des patients atteints de BPCO.
n § Implications : Il s’agissait ici de fumeurs asthmatiques, une association
considérée comme un préalable à l’apparition de la BPCO. Comparé en double
aveugle au budesonide (un corticostéroïde) sur une durée de 21 jours, TPI-1020 a
été bien toléré. Ceci n’est pas en soi une surprise. En revanche, la mention
« d’effets anti-inflammatoires potentiellement uniques sur les indicateurs
pronostiques pour le traitement de la BPCO » est beaucoup plus prometteuse. Pour
mémoire, NicOx avait déjà conduit des essais cliniques et précliniques sur TPI-1020
qui avaient permis de démontrer, dans certains modèles de BPCO, une activité
supérieure au corticostéroïde inhalé de référence (budesonide) en termes
d’inhibition de la bronchoconstriction et d’infiltration des neutrophiles dans les
poumons (cellules du système immunitaire impliquées dans la BPCO et à l’origine
de l’inflammation). Topigen avait confirmé ces résultats en démontrant que TPI-
1020 inhibait d’autres médiateurs de l’inflammation sur lesquels la budesonide n’a
pas d’effet. Nous avons donc cherché à savoir si la nature de l’essai que Topigen
initie vise à confirmer ce profil prometteur. Le protocole de celui-ci est disponible sur
clinicaltrials.gov (http://clinicaltrials.gov/ct/show/NCT00483743>order=3).
L’essai sera d’une durée de 6 semaines, randomisé, conduit en double aveugle.
50 patients seront recrutés et recevront soit TPI-1020, soit budesonide, soit
placebo. En plus de la sécurité d’administration et des mesures classiques
d’évolution de la capacité respiratoire (FEV, SVC, IC), l’essai portera une attention
particulière au comptage des neutrophiles. Ce dernier point nous paraît
particulièrement important car il s’agit d’un indicateur pronostic réputé valide dans le
COPD. Au global, bien qu’aucun flux financier ne soit associé à cette nouvelle,
nous estimons que ces résultats confortent sensiblement la diversification du
portefeuille de NicOx. 1/ Ils confirment le bien-fondé de la technologie ; 2/ le
potentiel commercial d’un projet de ce type est considérable. A titre d’illustration
nous attendons un CA de 3,3 Md£ pour Advair (GSK) dont 30% environ serait
réalisés dans la BPCO. Ces résultats qui permettent de compter un nouveau projet
à fort potentiel dans le pipe.
§ Valorisation : Notre objectif de cours se situe à 22 €. Il résulte d’une valorisation,
ajustée du risque, par projets à laquelle est ajouté le cash net (200 M€ fin juin 2007).
Nous réitérons notre recommandation Acheter. Le titre devrait réagir positivement
aujourd’hui.