JACQUET METALS (FR0000038747 - JCQ - Paris) Analyse au 03/09/2007



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Rapport semestriel narratif. Avertissement sur l'activité
Jacquet Metals a publié vendredi soir un rapport semestriel narratif avant la sortie de ses résultats le 20 septembre. Après un chiffre d'affaires au second semestre qui nous avait semblé un peu " léger ", le management avait tenu, début juillet, à nous assurer de sa confiance dans la poursuite de la dynamique favorable qui durait depuis de nombreux trimestres. Alors que nous étions surpris que l'activité au second semestre soit inférieure à celle du premier et que nous craignions donc, en conséquence, un ralentissement, il avait souligné la vigueur du mois de juin qui tendait à démontrer que la demande était toujours forte et l'absence d'attentisme malgré la baisse du prix du nickel.

A présent, selon le communiqué, devant la baisse de la demande en tôle inox quarto à partir de juin, Jacquet Metals craint l'arrivée d'un cycle baissier. La baisse du prix du nickel (de plus de 50 000 $ à moins de 30 000 $ la tonne) conforte le groupe dans son analyse. De plus, le groupe prévient que l'effet d'aubaine dont il a profité en 2006 risque de se transformer en effet de " désaubaine ". Pire, il anticipe un facteur déprime de la part des clients qui pèsera sur la marge brute et sur les volumes en poussant même les clients du négoce à repousser leurs achats.

Le communiqué fait état de prévisions de chiffre d'affaires annuel de 300 MEUR. Après 171.3 MEUR au premier semestre 2007, en croissance de 53% par rapport au premier semestre 2006, cette estimation sous-entend un chiffre d'affaires d'environ 130 MEUR au second semestre 2007, soit une croissance de 4% par rapport à second semestre 2006. Le résultat net devrait, lui, être en baisse par rapport à 2006 (32 MEUR, 19 MEUR hors aubaine), mais supérieur à 2005 (11 MEUR). Nos prévisions pour 2007 étaient jusqu'à présent d'un chiffre d'affaires de 344 MEUR et d'un résultat net de 21.3 MEUR (17.1 MEUR hors aubaine).

Le groupe aborde également dans ce communiqué le sujet du développement. Il a poursuivi au premier semestre son plan d'ouvertures de filiales et d'augmentation de capacité. Le groupe semble satisfait de ces réalisations, et notamment du démarrage de la plate-forme de Philadelphie, premier pied aux Etats-Unis. Toutefois, les volumes distribués par la plate-forme chinoise de Shanghai sont inférieurs aux attentes. Enfin, devant ces nouvelles conditions, le groupe estime que des opportunités de croissance externes pourraient voir le jour.

Après la discussion que nous avions eue avec le management du groupe, début juillet, ce communiqué constitue un vrai changement de ton. Si la présence d'un effet de " désaubaine " au second semestre était largement anticipée, nous sommes surpris par l'extrême prudence du groupe qui craint un retournement de cycle. De plus, Jacquet Metals a toujours été réticent à évoquer un effet positif sur son activité (volume et rentabilité) quand le prix du nickel progressait. Maintenant que celui-ci baisse, le groupe cherche à prévenir des importants effets négatifs.

Ce communiqué remet en cause notre scénario de croissance et de rentabilité. Dans l'attente d'un contact avec le management, nous mettons sous revue notre recommandation (Achat).




Caractéristiques financières au 03/09/2007
2006 2007 (estimé) 2008 (estimé)
BNPA (EUR) 15,03 10,17 9,25
PER (x) 9,8 10,7

Net Date de paiement
Dernier dividende (EUR) 2,70 02/07/2007

Capitalisation : 207 MEUR



La Société Générale attire l'attention de sa clientèle sur les risques inhérents à tout placement boursier. Toute information et donnée financière communiquées proviennent de sources sérieuses, réputées fiables. Les recommandations d'achat et de vente, établies sur ces bases dans une optique d'investissement, ne sont données qu'à titre indicatif.

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comprends pas !!!!!!!!!
ils sont à l'achat ou non

--
mareva

Il attendent de voir la direction pour modifier ou non leur recommandation qui est actuellement à achat.

dès que nouvelle analyse stp
bisous bisous

--
mareva

FORTE BAISSE DES COURS DU NICKEL, L’HORIZON S’ASSOMBRIT
Après un premier semestre exceptionnel, Jacquet Metals constate depuis une baisse de la demande de nickel alors que les cours de la matière première ont été divisés par deux en seulement quelques semaines. Des effets qui affecteront les ventes et les résultats au cours des prochains trimestres.

(Investir.fr)

A quelques jours de la publication de ses comptes semestriels (ils seront publiés le 20 septembre), Jacquet Metals prévient, à l’occasion de la présentation de son rapport semestriel narratif, que les prochains trimestres seront plus difficiles.

Après avoir bénéficié de conditions de marché " excellentes " au premier trimestre et une activité " très soutenue " au deuxième trimestre, le groupe constate depuis un ralentissement de la demande en tôles inox Quarto pour la première fois depuis trois ans. " Cela pourrait être interprété comme le début d’un cycle baissier dans ce produit " indique-t-il. Par ailleurs, Jacquet Metals annonce que les cours du nickel ont fortement baissé ces douze dernières semaines, passant de 54.000 dollars la tonne à moins de 25.000 dollars.

En conséquence, le groupe estime désormais que cet effet devrait affecter " les ventes et les résultats des trimestres à venir ". En attendant, il prévoit de réaliser, pour l’ensemble de son exercice 2007, un chiffre d’affaires de 300 millions d’euros et le deuxième meilleur résultat de son histoire après le niveau historique de 32,4 millions atteint l’an dernier.

Pour Jacquet Metals, ce nouveau cycle économique qui se dessine lui permettra de renouer avec la croissance externe qui " redevient intéressante ".

La forte baisse des cours du nickel et la diminution de la demande vont désormais peser sur la croissance et les résultats de Jacquet Metals. On restera donc à l’écart du dossier.

Cours au moment du conseil : 88.47 €