Mais comme dans tout mouvement spéculatif, les données de bases reprendront le dessus. La vérité c'est qu'il y a aujourd'hui environ 1000 milliards de credits concernés. Même en admettant un taux de non remboursement de 20 % ce qui est énorme et présuppose une grave crise qui n'existe pas aujourd'hui, cela fait 200 milliards à obsorber. Et comme c'est réparti, il n'y a rien pour effondrer l'économie mondiale.

Pour info, le marché pricait dès hier 30 % d'impayés.

Pourquoi pas. C'est de toutes façon souhaitable. De là à prédire un cataclysme mondial, je n'y crois pas.

Même si je suis conscient qu'il est possible que l'on puisse perdre 20 ou 30 % encore.

Bonsoir

Pour aider à éclaircir les idées

Voici l'explication des termes techniques fréquemment utilisés pour parler de la crise des crédits immobiliers à risque dits "subprime", à l'origine de la débâcle sur les marchés financiers mondiaux.

Crédits immobiliers "subprime"

Le terme désigne des prêts immobiliers dits "à risque" car consentis à des ménages à la solvabilité fragile et à des taux d'intérêt très élevés.

Depuis plusieurs mois, les taux d'emprunt ont augmenté et cela s'est accompagné d'un baisse des prix de l'immobilier, notamment en raison d'une contraction de la demande, diminuant d'autant "l'effet richesse" des ménages.

Cette conjonction d'événements a rendu nombre de ménages incapables de rembourser leurs emprunts, mettant en danger les établissements de crédit.

Crédits immobiliers hypothécaires, dits "mortgage"

C'est le type de crédit immobilier utilisé dans les pays anglo-saxons. Il se distingue de l'emprunt tel qu'on le pratique en France car il suppose que le bien acheté à crédit est hypothéqué.

Propriété du créancier, il constitue alors une garantie qui permet au ménage de souscrire d'autres crédits, à la consommation généralement, ce qui permet de stimuler l'économie.

En France, un système de prêt hypothécaire, dit "hypothèque rechargeable", a été introduit cette année mais de façon discrète.

Avec le système du "mortgage", le pouvoir d'achat des ménages est très largement dépendant de la valeur de leur bien immobilier. En cas de ralentissement et plus encore de retournement du secteur, comme c'est le cas aux Etats-Unis depuis plusieurs mois, l'"effet richesse" se contracte et peut se propager au reste de l'économie via un ralentissement de la consommation.

Fonds d'investissement

Ces sociétés ont pour objet d'investir sur différents marchés, avec divers degrés de risques financiers. Parmi eux, les "hedge funds" (fonds spéculatifs) sont spécialisés dans les investissements risqués, et certains ont choisi d'investir dans le juteux marché des "subprime".

Les établissements qui ont consenti des prêts "subprimes" ont en effet transformé les crédits en "titres financiers" (titrisation), de façon à pouvoir les vendre sur les marchés.

En raison du retournement du marché immobilier américain, les titres dérivés des subprimes ne trouvent plus preneurs. Ceux qui acheté ces titres, les "hedge funds" notamment, font donc aussi les frais de la crise. La faillite ou le gel de plusieurs d'entre eux a affolé les marchés.

Liquidité

C'est le concept central de la finance. La liquidité d'un actif mesure son caractère aisément négociable, à l'achat ou à la vente, sans frais trop importants et en toutes circonstances.

Valeur liquidative

C'est l'estimation de la valeur d'un fonds, obtenu en divisant son actif net par le nombre de part qui le compose. Cette valeur est établie quotidiennement, voire dans certains cas sur base hebdomadaire. Jeudi, BNP Paribas a annoncé la suspension du calcul de la valeur liquidative de trois de ces fonds en raison de la crise du subprime.

Crise de liquidité

Une crise de liquidité survient si des agents économiques, ayant besoin de ressources liquides, doivent vendre prématurément des actifs peu liquides dont le prix chute alors. On peut envisager :

- des ménages ayant un excès d'endettement ou des banques ayant saisi des garanties hypothécaires devant vendre des actifs immobiliers ;

- des fonds d'investissement, des investisseurs institutionnels, faisant face à des retraits des épargnants parce que leurs performances sont très mauvaises ;

- des entreprises surendettées, devant vendre des actifs, des participations.

Les actifs sont soit structurellement illiquides (immobilier, CLOs, fonds de hedge funds, CDOs, private equity, grosses participations dans des entreprises), soit peuvent le devenir en cas de crise s'il n'y a plus de vendeurs.

Intervention des banques centrales

La Réserve fédérale américaine (Fed) ou la Banque centrale européenne (BCE) agissent essentiellement via leur taux d'intérêt directeur, qu'elles peuvent abaisser pour stimuler l'économie ou au contraire relever pour juguler l'inflation. Les taux d'intérêt consentis aux banques puis aux particuliers suivent le mouvement.

Les banques centrales peuvent aussi retirer ou injecter de l'argent sur les marchés pour rééquilibrer la quantité d'argent frais disponible et tenter d'éviter des krachs financiers.

La BCE vient d'injecter successivement les sommes record de près de 95 milliards d'euros jeudi puis à nouveau 61 milliards ce vendredi. La Fed s'est contentée de mettre sur le marché monétaire 24 milliards de dollars jeudi et 19 milliards ce vendredi. Mais elle vient de déclarer qu'elle fournirait les liquidités nécessaires aux marchés pour faciliter leur fonctionnement.

» TheBull:
» Ce qui m'énerve, au plus haut point, c'est la dialectique relayée dans les
» journeaux : en gros, ce sont les "méchants" pauvres ménages et les
» "méchantes" banques centrales qui bloquent le système en faisant chuter
» les marchés et en empêchant les banques de se refinancer.
»
» Je n'ai pas encore lu un vrai bon article (ne parlons pas de la télé,
» c'est le degré -presque- zéro de l'info) qui disait qu'en fait c'est bien
» l'éclatement d'une bulle immobilière qui est en cours...
»
» Ils n'ont pas encore franchi le pas dans la dialectique, mais ça va venir
» vite.

T'as raison, c'est comme pour Tchernobyl... tout va bien (ne pas affoler les populations). Pour exemple:

Reuters le 10/08/2007 19h14
Bush surveille les marchés financiers - Maison blanche

KENNEBUNKPORT, Maine, 10 août (Reuters) - Le président américain George Bush et ses conseillers surveillent de près l'économie et les marchés financiers et estiment que les fondamentaux économiques aux Etats-Unis sont vigoureux, a fait savoir vendredi la Maison blanche.

"Je peux vous assurer qu'un grand nombre des conseillers du président surveillent actuellement de très près toute l'activité du marché et s'assurent que des mesures soient prises pour faire en sorte que l'économie reste vigoureuse et que la croissance se poursuive", a déclaré Dana Perino, porte-parole de la Maison blanche, à des journalistes.

"Ce qu'a déclaré le président vendredi, et ce que lui expliquent ses conseillers, c'est que les fondamentaux de l'économie sont solides", a ajouté Perino.

Prié de dire si le président surveillait lui même la situation, Perino a répondu: "Je peux vous assurer que le président est informé régulièrement sur n'importe quel sujet, et en particulier sur un dossier pareil".

La Fed a injecté vendredi 35 milliards de dollars dans le système financier pour tenter de rétablir le calme sur les marchés. L'ensemble des banques centrales dans le monde ont injecté au moins 323,3 milliards de dollars au cours des 48

La porte-parole a précisé que la Maison blanche ne ferait pas de commentaire sur les décisions de la Réserve fédérale.

"La Réserve fédérale (...) est une institution indépendante, que nous respectons énormément et je ne ferai de commentaires, depuis la Maison blanche, sur aucune de ses actions." /GG/LL

Desk Economique. Tel 01 49 49 53 87. Reuters Messaging : gilles.guillaume.reuters.com@reuters.net

--

» » Ce n'est pas la première fois que l'immobilier baisse aux US
»
» Hum Hum. C'est la première fois que l'immo. US baisse aux USA. Eh oui.

Ben moi, je me souviens de la baisse au début des années 80 dans la silicon valley parce qu'à cette époque j'y allais souvent. Mon boss cherchait à acheter depuis des années et les prix devenaient enfin abordables. C'était à un moment où le business allait moins bien qu'avant. Peut-être que c'était juste local mais la baisse était réelle et importante.

Pour ce qui est du reste, oui c'est une bulle immobilière qui éclate mais ce n'est pas que ça. Les banques ont une grosse responsabilité dans ce qui arrive...

--
jean-marie