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par labadie , Chaloupe St-Leu, La Réunion, lundi 06 août 2007, 08:04 (il y a 6315 jours) @ douzaine

» Qui se souvient de la raison de la baisse de 2006 >
» J'espère que pareil en 2007

Les raisons sont exactement inverses : en 2006 c'était essentiellement des craintes d'inflation et de hausse des taux longs.

Cette fois (et pour la première fois depuis 2003 d'ailleurs), ce sont des craintes de chute de la consommation et de crédit crunch qui en sont la cause.
La récente baisse s'est d'ailleurs faite dans un contexte de baisse des taux longs.
En 2006 des nouvelles comme celles de cette semaine (ISM service et manufacturier en baisse plus forte que prévu, chômage plus fort que prévu) auraient été bien accueillies parce qu'elle éloignaient le risque de hausse des taux.
Actuellement le marché réagit à l'inverse en chutant : il ne craint plus la hausse des taux ou l'inflation, mais c'est bien la consommation qui est en jeu.

Le déroulement du crédit crunch actuel se fait par étapes :
1) crise du subprime en février, il y a peu de contagion au reste de l'économie parce que les établissement de crédit continuent à prêter à tour de bras, rassurés par les dérivés de crédit qui se tiennent bien (ils peuvent refiler les crédits à risque à des fonds de pension et hedge funds).

2) crise des dérivés de crédit à partir de fin juin, l'immo continuant à se dégrader : cette fois les "CDO" (paniers d'obligations) sont frappés à leur tour, les investisseurs se rendant (enfin !) compte qu'ils comportent des risques : dégradation des notations de ces paniers, explosion des spreads de taux entre crédit à risque et crédit sans risque...et surtout les CDO ne trouvent plus d'acheteurs sur le marché.
Résultat :
les banques doivent resserrer leurs conditions de crédit et les taux des crédits à risque explosent.

La prochaine étape (conséquence directe de l'étape 2) :
-chute de la consommation associée aux restrictions sur le crédit et à une chute de la confiance des ménages.
- chute des opérations de LBO et de fusion-acquisition qui ont animé les marchés jusqu'ici.

C'est cette étape qui est actuellement anticipée par les marchés...pas pour dans 2,3 ou 5 ans. Mais pour les semaines et les mois à venir.

Mais bien entendu comme nous le précisent les experts du FMI "le scénario le plus probable est un atterrissage en douceur, avec une accélération de la croissance et un ralentissement de l'inflation".
Ces mêmes experts avaient prévu début 2006 une croissance à 3,6% en 2007 aux USA, puis révisé en baisse à 4 reprises pour arriver à une prévision de 2% aujourd'hui...en attendant la prochaine !

Les ventes de voitures en juillet aux USA ont chuté de 12% sur un an aux USA.
http://money.cnn.com/2007/08/01/news/companies/auto_sales/index.htm>cnn=yes
Ca doit être un signe précurseur d'"atterrissage en douceur" et "d'accélération de la croissance".

Maintenant a chacun de voir si il veut encore croire aux contes de fées du FMI et si il faut être optimiste sur la hausse des marchés dans les mois et années à venir !

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