JCQ/ SG-Analyse au 18/07/2007 -Achat (Securibourse)

par GNML , jeudi 19 juillet 2007, 09:11 (il y a 6333 jours)

JACQUET METALS (FR0000038747 - JCQ - Paris) Analyse au 18/07/2007


Recommandation
Recommandation Achat
Cours au 16/07/2007 106,00 EUR



é. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre ne remet pas en cause le plan de développement
Argumentaire d'investissement

Jacquet Metals est engagé dans un plan de développement volontariste visant à doubler les volumes distribués en cinq ans et capter ainsi 20% de part de marché mondiale sur la distribution de tôle quarto inox et alliages de nickel. Suite à la publication du chiffre d'affaires du deuxième trimestre 2007 et au récent repli du cours de Bourse, nous avons revu nos prévisions et notre recommandation, que nous relevons à Achat (contre Conserver) compte tenu du potentiel de progression.

Actualité/Impact

Nous n'avions pas joint M. Jacquet le soir de la publication du chiffre d'affaires trimestriel. Après un contact téléphonique, nous comprenons que la baisse du chiffre d'affaires du deuxième trimestre par rapport à celui du premier trimestre n'est pas un signe d'essoufflement de la demande. Il manque quatre jours de travail au deuxième trimestre par rapport au premier, soit presque 10% en comptant les ponts attachés. Cette donnée semble pertinente pour un distributeur. Le chiffre d'affaires du mois de juin de 30 MEUR constitue également un sujet de satisfaction compte tenu de la forte baisse du prix du nickel qui aurait pu provoquer un certain attentisme de la part des clients. Ainsi, si les dirigeants ne donnent pas, comme d'habitude, d'indications concrètes sur les tonnages ou les prix moyens, ils soulignent la vigueur de la demande et la montée en puissance des plateformes chinoises et américaines. Nous avons ajusté nos estimations de chiffre d'affaires pour prendre en compte l'impact de la baisse du cours du nickel sur les prix de vente et la quasi-disparition de l'effet d'aubaine. Nos chiffres d'affaires 2007 et 2008 sont ajustés à la baisse de 10% à 343 MEUR (+39% contre 2006) et 374 MEUR respectivement. Raisonnant sur un niveau de MB/tonne en euro plutôt qu'en pourcentage du chiffre d'affaires, nous n'avons modifié que très marginalement nos estimations pour 2008 et au-delà. Le résultat opérationnel 2007 subit lui la baisse de notre estimation d'effet d'aubaine de 24 MEUR à 6 MEUR. Ainsi, il ressort à 36.4 MEUR, contre 53 MEUR auparavant.

Prochains événements

Résultat semestriel courant septembre. Forte progression attendue.




Caractéristiques financières au 18/07/2007
2006 2007 (estimé) 2008 (estimé)
BNPA (EUR) 15,04 14,81 9,03
PER (x) 7,2 11,7

Net Date de paiement
Dernier dividende (EUR) 2,70 02/07/2007

Capitalisation : 221 MEUR