MODIFICATION DU PÉRIMÈTRE ET DÉSENDETTEMENT AU PROGRAMME (Securibourse)

par Bobo, jeudi 05 juillet 2007, 19:05 (il y a 6346 jours) @ jmp

05-07-2007 18h20 ACHAT SPÉCULATIF / MODIFICATION DU PÉRIMÈTRE ET DÉSENDETTEMENT AU PROGRAMME (Investir.fr)
Après avoir demandé la suspension de son titre, Belvédère a annoncé son développement aux Etats-Unis.
Parallèlement, le groupe entend réduire sensiblement son endettement via des cessions d’actifs afin de réduire de moitié sa charge financière dès 2008.
En cas de succès de son désendettement, le groupe prévoit de verser un dividende exceptionnel de 10 euros par action.
Une perspective qui pourrait séduire de nouveaux investisseurs.

Belvédère a demandé ce matin la suspension de son titre avant la tenue d’une réunion d’information. Nous pensions alors que le groupe allait faire le point sur la recomposition du tour de table suite au conflit entre les fondateurs du groupe et CL Financial, le conglomérat de Trinidad & Tobago, le principal actionnaire avec 68% des parts. Les dirigeants fondateurs Jacques Rouvroy et Christophe Trylinski ont en effet jusqu’au 31 juillet pour trouver des partenaires financiers pour les aider à racheter les parts de CL Financial. Pour le moment le moment la société continue de rencontrer des investisseurs et semble sereine.
Mais la principale annonce du jour, concerne la nouvelle stratégie du groupe qui vise à se développer aux Etats-Unis tout en réduisant drastiquement son endettement.
Ainsi, le groupe a annoncé l’acquisition, aux Etats-Unis, d’Imperial Brands, et de Florida Distillers. Cette dernière a été achetée sur la base de 56,5 millions de dollars dont 42,5 millions en numéraire et le solde en titre. Toutefois, le groupe prévoit déjà la cession du pôle vinaigre et vins de cuisine pour plus de 50 millions de dollars, ce qui limitera ainsi le coût final de l’acquisition.
Belvédère doit en effet contrôler son endettement alors que celui-ci s’élevait à 387,2 millions d’euros pour des fonds propres de 146,4 millions. Pour le réduire, le groupe va également céder un terrain à Cracovie pour plus de 70 millions d’euros et surtout, il annonce aujourd’hui la vente de Pulco et Sirop Sport pour 178 millions d’euros.
Si Belvédère parvient à finaliser ses deux autres projets de cession, le groupe de spiritueux pourrait alors ramener sa dette nette entre 210 et 230 millions d’euros. Une performance qui le conduirait alors à distribuer à ses actionnaires un dividende exceptionnel de 10 euros par action.
Ce désendettement, couplé à une renégociation de la dette, lui permettrait alors, selon ses estimations de diviser par deux sa charge financière dès 2008.
En attendant, le groupe estime être en mesure de réaliser un excédent brut d’exploitation de 70 millions d’euros cette année contre 64,1 millions un an plus tôt puis de 90 millions d’euros pour 2008.

Belvédère se concentre d’avantage sur les alcools en se développant aux Etats-Unis et en cédant des actifs non stratégiques. Cette orientation du groupe couplé à l’effort mené pour réduire son endettement pourrait payer. Nous restons acheteurs dans une optique spéculative. La perspective d’un dividende exceptionnel de 10 euros offrirait, sur la base d’un dernier cours de 183,70 euros, un rendement de 5,44%.

Johan Deschamps

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