27/06/07 KAPARCA FINANCE
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Contact KAPARCA FINANCE, Laurence Marquézy : +33 (0)1 72 74 82 23
Excellents résultats 1er semestre 2006/2007 :
Large avance sur le plan de marche
Résultat opérationnel courant : + 44,7 %
Marge opérationnelle de 4,7 %, supérieure aux objectifs
Révision à la hausse de l'objectif de chiffre d'affaires 2006-2007
En MÛ sept 05/mars 06 sept 06/mars 07 Variation
Chiffre d'affaires 100,1 117,8 + 17,7 %
Résultat opérationnel courant 3,8 5,5 + 44,7 %
en % du CA 3,8 % 4,7 %
Résultat opérationnel 4,1 5,5 + 34,1 %
en % du CA 4,1 % 4,7 %
Coût de l'endettement financier net (0,5) (0,4) - 20,0 %
Résultat sur opération de change (0,3) 0,5
Charge d'impôt (0,2) (1,2)
Résultat net 3,1 4,4 + 41,9 %
en % du CA 3,1 % 3,7 %
Résultat net part du groupe 2,7 3,5 + 29,6 %
en % du CA 2,7 % 3,0 %
Nombre d’actions
2 765 700 -
Paris EuroNext Eurolist C
ISIN FR0000051377-PVL
Reuters PLVP.PA -
Bloomberg PVL
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PVL est l'un des tous
premiers fabricants
européens de pièces
plastiques complexes
destinées aux produits
de grande consommation.
PVL conçoit et réalise ces
pièces tout en assurant
une production en nombre.
PVL intervient dans la
TV-vidéo, l'automobile,
l'industrie électrique
et l'électroménager.
PVL est présent en
France, en Pologne,
en Roumanie, en Espagne,
en Tunisie et en Hongrie.
PVL a réalisé un excellent 1er semestre 2006/2007
(oct-mars), prenant ainsi une large avance sur
son plan de marche. Le chiffre d'affaires ressort
en hausse de + 17,7 % nettement au-dessus
de l'objectif initial de + 7 % annoncé en janvier
dernier. A périmètre comparable (hors Hongrie),
la croissance ressort à 5,3 %.
Cet excellent niveau d'activité a été tiré par la
production réalisée à l'étranger, en forte augmentation
de + 80,2 %. Cette dernière représente
désormais 50,3 % du chiffre d'affaires global contre
32,9 % à la même période de l'exercice précédent,
dépassant ainsi l'objectif de 40 % visé sur l'ensemble
de l'exercice.
Cette très bonne activité compense largement
le recul de 12,9 % du chiffre d'affaires en France
en raison, d'une part d'un manque ponctuel
et conjoncturel de commandes et, d'autre part,
du refus du groupe de prendre des contrats non
rentables.
Forte amélioration des marges
Le résultat opérationnel du groupe du semestre
augmente fortement, de + 34,1 % à 5,5 MÛ, sous
l'effet d'une excellente performance à l'étranger qui
réalise un résultat opérationnel de 6,8 MÛ en
hausse de 61,9 %, soit une marge opérationnelle
de 11,5 %. En France, dans le contexte de décroissance,
le groupe limite sa perte à - 1,3 MÛ.
Contrairement à l'an dernier, les évolutions de
change ont été favorables à hauteur de 0,5 MÛ.
En tenant compte du retour à un niveau d'imposition
normal, le résultat net part du groupe ressort
en hausse de + 29,6 %, à 3,5 MÛ, pour une marge
nette de 3,0 % en progression de 0,3 points.
Enfin, en bénéficiant de la forte progression de
la capacité d'autofinancement de + 35,3 % à
9,2 MÛ et d'une bonne maîtrise du BFR, le taux
d'endettement net est resté stable à 15,4 % malgré
la sortie de trésorerie de 2 MÛ liée au versement
des dividendes au titre de l'exercice 2005/2006.
Stratégie et perspectives
Pour les prochains mois, PVL dispose d'une bonne
visibilité et devrait continuer d'accélérer son
développement à l'étranger, moteur de croissance
et de rentabilité.
En France, le groupe s'attache à trouver de nouveaux
marchés pour atteindre un taux de remplissage
des usines satisfaisant, ce qui est facilité par la
disparition des petits acteurs, sans pour autant
céder à la prise de contrats sans marge.
Fort de ces bonnes perspectives, le groupe revoit
à la hausse, pour la deuxième fois depuis le
1er janvier, son objectif de chiffre d'affaires à plus
de 220 MÛ, pour une marge opérationnelle
confortée entre 3 et 4 %, compte tenu de l'avance
prise au premier semestre.

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mareva

http://www.amf-france.org/DocDoif/cpf/2007/2007-04554001.PDF

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mareva

bonjour,
de rapides calculs pour cette société : VE = 80 Me, VE /REX = 10.5 en milieu de fourchette des nouvelles prévisions 2006/7 du groupe (marge de 3.5%), ce qui en fait un titre plus cher que le marché... la décote sur les fonds propres est en fait sans signification pour cette société vu que les fonds propres sont peu rentables (5% de rentabilité sur fonds propres en 2006...)
a mon sens la valeur est à son prix, voire sur évaluée..
cordialement
publicjo

moi je trouve pas.
j ai meme pris à l open car à moins de faire un mauvais S2 la marge devrait etre au dessus de 4 et le per certainement inferieur à 10.

c est pas cher pour une boite avec un gearing de 15%

pour moi il est simplement ecrit qu il sont à l aise avec leur objectif de marge entre 3 et 4%.

Pierre tu as un avis >>.

pour info, portzamparc est toujours à conserver suite à la publication du résultat du S1

et les résultats du S2 sont structurellement moins bons chez PVL : sur l'exercice précédent, le S1 avait fait 4.1% de marge et 2% au S2 avec une progression du CA identique aux deux semestres (soit à peine plus que 3% sur l'année)
il s'agit d'un phénomène de saisons chez PVL...

sur cet exercice, ils ont fait 4.7% de marge, je ne vois pas trop comment ils dépasseraient 3.5% sur l'année... et là le VE / REX est supérieur à 10 ce qui est trop cher

le titre stagne depuis très longtemps sur les niveaux de cours actuels (23 €) et cela est entièrement justifié ; le titre est même un peu surévalué par rapport au reste du marché

Merci Pascal, c'est très sympa de me demander mon avis, mais je ne suis pas le plus compétent sur Plastivaloire.

J'ai été assez déçu de son comportement sur les derniers mois, je n'ai pas pu aller à l'AG pour me faire une idée plus complète et finalement, j'ai vendu ma ligne depuis quelques temps, avec une PV quasi nulle.

Je trouve aussi que la valorisation est très raisonnable; c'est vrai que si l'on pense qu'ils vont en rester là, les ratios ne sont pas mirifiques. Néanmoins, je pense que les résultats peuvent continuer à s'améliorer, c'était en tout cas le pari que je faisais en m'y intéressant (je jouais plutôt le CT, là je me suis planté, mais en me disant qu'il y avait une certaine sécurité à LT).

Pierre

m'a convaincu de liquider cette petite ligne, initialement court terme (ayant déjà mal tourné...). J'ai aussi trouvé que le titre était coiffé depuis trop longtemps. Je suis sorti avec une petite MV.

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jean-marie

pour vos reponses.

27-06-2007 08h20 (Investir.fr) / ACHAT, objectif 26€ / EN AVANCE SUR SON PLAN DE MARCHE
Plastivaloire publie des comptes semestriels en forte croissance et, au regard de ses perspectives pour le second semestre, le groupe revoit une nouvelle fois à la hausse ses objectifs annuels.
Ce sont d’excellents résultats semestriels que publie Plastivaloire. Pour la période de septembre à mars, le groupe a réalisé un chiffre d’affaires de 117,8 millions d’euros, en progression de 17,7%. Dans le même temps, il est parvenu à extérioriser un résultat opérationnel courant de 5,5 millions d’euros, en progression de 44,7%. La marge opérationnelle courante ressort ainsi à 4,7% contre 3,8% un an auparavant.
Cette forte croissance s’explique par le développement significatif de la société à l’international, où elle réalise désormais la moitié de son chiffre d’affaires contre 32,9% un an plus tôt. Sur cette zone, le groupe est parvenu à enregistrer une marge de 11,5% alors qu’il enregistrait une perte de 1,3 million d’euros en France dans un contexte de décroissance de l’activité, la firme ne souhaitant plus prendre des contrats non rentables.
Au final, après l’amélioration du résultat financier et le retour à un impôt normatif, Plastivaloire dévoile un résultat net part du groupe de 3,5 millions d’euros, en hausse de 29,6%.
Fort de ces bons résultats et compte tenu de son programme de développement à l’étranger, " moteur de croissance et de rentabilité ", le groupe revoit pour la deuxième fois à la hausse ses objectifs annuels. Il table désormais sur un chiffre d’affaires supérieur à 220 millions d’euros contre 218 millions auparavant et 210 millions initialement. L’objectif de marge opérationnelle est maintenue mais " confortée " entre 3% et 4%.
Pour notre part, nous tablons désormais sur un bénéfice net de 6,3 millions d’euros contre 6 millions initialement. Une perspective valorisée seulement 10 fois au cours actuel (23 euros).

Plastivaloire publie des résultats semestriels de qualité et relève ses objectifs pour l’ensemble de l’exercice. Nous restons acheteurs de la valeur avec un objectif de 26 euros

Cours au moment du conseil : 23 € / Johan Deschamps

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