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Paris, le 15 mai 2007
n° 11-07
Chiffre d’affaires de 60,1 M€,
en baisse de 63% par rapport au 1er trimestre 2006
après cession en cours de M’Boundi à Eni Congo SA
(-36% hors cession en cours au Congo)
Chiffre d’affaires du 1er trimestre 2007 en diminution de 63% par rapport à celui
de la même période de 2006.
Chiffre d’affaires (IFRS) du 1er trimestre 2007
M€ T1 2007 T1 2006 Variation
Production pétrolière 38,6 152,8 -75%
Congo 0,1 75,8 -100%
Amérique latine 38,5 77,0 -50%
Forage 21,5 7,7 +179%
Autres activités 0,0 0,0 -
TOTAL 60,1 160,5 -63%
Le chiffre d’affaires du 1er trimestre 2007 s’établit à 60,1 M€, à comparer aux 160,5 M€
réalisés au 1er trimestre 2006. La baisse du chiffre d’affaires de 63% est principalement due
(à hauteur d’environ 50%) à la cession en cours des champs de M’Boundi et de Kouakouala
à Eni Congo SA1. Cette diminution intègre également d’autres changements de périmètre :
- la rétrocession de Tello en Colombie en février 2006 (4 500 b/j en moyenne au
1er trimestre 2006) ;
- la non prise en compte du chiffre d’affaires du Venezuela dans les comptes
consolidés de Maurel & Prom depuis le 1er avril 2006 ;
- la réintégration en consolidation du chiffre d’affaires réalisé avec Eni et ses
partenaires par Caroil, filiale de forage de Maurel & Prom, dans le cadre des
opérations conduites sur les champs au Congo.
1 Voir communiqué de presse n° 06-07 publié le 22 février 2007 disponible sur le site www.maureletprom.fr.
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La baisse du chiffre d’affaires est également due à l’évolution défavorable de facteurs
exogènes macro-économiques (taux de change €/US$ en hausse de +9% au T1 07 par
rapport au T1 06, Brent et WTI respectivement en baisse de -6% et -8% au T1 07 par
rapport au 1T 06).
Données d’environnement
T1 2007 T1 2006 Variation
Taux de change
€/US$
1,3106 1,2023 +9%
Brent
US$/baril 57,8 61,8 -6%
WTI
US$/baril 58,1 63,5 -8%
L’ensemble des conditions suspensives n’étant pas levé, les actifs cédés au Congo2 sont
classés en "actifs en cours de cession" et n’entrent donc pas dans le calcul du chiffre
d’affaires de la période.
Activités de forage : Caroil
Au 1er trimestre 2007, le chiffre d’affaires de Caroil atteint 21,5 M€ (soit une progression de
+179% par rapport au 1er trimestre 2006). Cette augmentation est liée à la reprise par
l’opérateur de M’Boundi et de Kouakouala, Eni, des contrats des cinq appareils de forage
opérant sur ces permis.
Production part Maurel & Prom au 1er trimestre 2007 de 13 690 b/j, dont 46 b/j au
Congo et 13 644 b/j en Colombie (avant royalties).
Congo T1 2007 T1 2006 Variation
Production journalière à 100% b/j 310 60 313 -99%
Production journalière (part M&P) b/j 46 29 327 -100%
Production totale du trimestre (part M&P) Kboe 4,2 2 639,4 -100%
Fiscalité en nature (Royalties et Tax Oil) (1) % 28,2 45,0 -37%
Production nette (entitlement) b/j 33 16 124 -100%
Quantités vendues (nette des var. de stock) Kboe 2,3 1 490,0 -100%
Prix moyen de vente US$/baril 58,75 61,14 -4%
(1) Royalties = 15%
Après cession à Eni Congo SA Maurel & Prom obtiendra un intérêt de 15% dans Kouilou
(contre 65% avant cession). A ce jour et sur ce permis, seul le puits Loufika 1 produit à un
niveau de 310 b/j à 100%. Le prix moyen de vente au Congo s’établit à 58,75 US$/b, soit
une diminution de 4% par rapport au 1er trimestre 2006.
2 Voir communiqué de presse n° 10-07 publié le 09 mai 2007 disponible sur le site www.maureletprom.fr.
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Colombie T1 2007 T1 2006 Variation
Production journalière (part M&P) b/j 13 644 20 141 -32%
Production totale du trimestre (part M&P) Kboe 1 228,0 1 812,7 -32%
Fiscalité en nature (Royalties) % 17,0 15,5 +10%
Production nette (entitlement) b/j 11 330 16 992 -33%
Quantités vendues (nette des var. de stock) Kboe 961,3 1 602,7 -40%
Prix moyen de vente US$/baril 52,56 51,95 +1%
La production journalière en Colombie, part Maurel & Prom, est de 13 644 b/j au
1er trimestre 2007. La rétrocession de Tello en février 2006 contribue à la baisse de la
production sur la période. De plus, des problèmes techniques ont ralenti la production sur le
champ de Balcon. La production nette (après fiscalité pétrolière) est aujourd’hui revenue à
un niveau de 12 000 b/j, contre 11 330 b/j en moyenne sur le 1er trimestre 2007.
Venezuela
Hocol et ses deux associés minoritaires ont signé le 15 mars 2007 un protocole d’accord
avec le gouvernement vénézuélien ramenant leur part dans l’Entreprise Mixte à 31%
(quote-part de Maurel & Prom : 26,35%). Cet accord doit toutefois faire l’objet d’une
ratification par le Parlement vénézuélien préalablement à son entrée en vigueur. De fait, la
production du 1er trimestre 2007 n’a pas été prise en compte.
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Information sur le chiffre d’affaires et la production à
périmètre constant
(i.e. hors cession en cours des actifs congolais à Eni Congo SA).
Sur la base des hypothèses suivantes : M’Boundi à 48,6%, Kouakouala à 66,7%, Loufika à
65% et Caroil partiellement éliminée en consolidation au Congo.
Chiffre d’affaires (IFRS) du 1er trimestre 2007
M€ T1 2007 T1 2006 Variation
Production pétrolière 88,5 152,8 -42%
Congo 50,0 75,8 -34%
M’Boundi 48,8 73,6 -34%
Kouakouala 1,1 2,2 -50%
Loufika 0,1 0,0 -
Amérique latine 38,5 77,0 -50%
Forage 13,9 7,7 +81%
Autres activités 0,7 0,0 -
TOTAL 103,1 160,5 -36%
Compte tenu, d’une part, des changements de périmètre intervenus en Colombie
(concession de Tello) et au Venezuela et, d’autre part, de l’évolution des facteurs exogènes
macro-économiques, le chiffre d’affaires du groupe au 1er trimestre 2007 est en recul de
36% de 160,5 à 103,1 M€ par rapport au 1er trimestre 2006.
Congo T1 2007 T1 2006 Variation
Production journalière à 100% b/j 54 717 60 313 -9%
Production journalière (part M&P) b/j 26 763 29 327 -9%
Production totale du trimestre (part M&P) Kboe 2 408,7 2 639,4 -9%
Fiscalité en nature (Royalties et Tax Oil) (1) % 41,9 45,0 -7%
Production nette (entitlement) b/j 15 546 16 124 -4%
Quantités vendues (nette des var. de stock) Kboe 1 130,9 1 490,0 -24%
Prix moyen de vente US$/baril 57,96 61,14 -5%
(1) Royalties = 15%
A périmètre constant, la production opérée au Congo est en baisse de 9% au 1er trimestre
2007, soit de 4% en production disponible à la vente par rapport à la même période de
l’année précédente (baisse de la fiscalité pétrolière).
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Ce document peut contenir des prévisions concernant la situation financière, les résultats, les activités et la stratégie industrielle de
Maurel & Prom. Par leur nature même, les prévisions comportent des risques et des incertitudes dans la mesure où elles se fondent
sur des évènements ou des circonstances dont la réalisation future n'est pas certaine. Ces prévisions sont effectuées sur la base
d'hypothèses que nous considérons comme raisonnables mais qui pourraient néanmoins s'avérer inexactes et qui sont tributaires de
certains facteurs de risques tels que les variations du cours du brut ; les variations des taux de change ; les incertitudes liées à
l'évaluation de nos réserves de pétrole ; les taux effectifs de production de pétrole ainsi que les coûts associés ; les problèmes
opérationnels ; la stabilité politique ; les réformes législatives et réglementaires ou encore les guerres, actes de terrorisme ou
sabotages.
Prochain rendez-vous : jeudi 14 juin 2007 – Assemblée Générale exercice 2006.
RELATION INVESTISSEURS RELATIONS PRESSE
Pierre Mas Michelle Aubert
Tél. : +33 1 47 03 68 14 Tél. : +33 1 47 03 68 61
Mob. : +33 6 79 44 66 55 Mob. :+33 6 85 34 45 94
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Maurel & Prom est coté sur Eurolist d’Euronext Paris – compartiment A - CAC mid 100 Indice
Isin FR0000051070 / Bloomberg MAU.FP / Reuters MAUP.PA

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mareva

résultat pas bon, pas bon du tout
félicitation pour ta signature
bisou à plus
gérard:

en fait, j'y comprends plus rien à cette boîte
je ne vais pas tarder à lâcher si ça continue

j'attends l'AG

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mareva

MAUREL ET PROMd) 16,04€ CA T1 07
Pétrole (MAUP.PA MAU FP)
Opinion : CONSERVER
Cours objectif : 17,6 €
% 1 mois 3 mois 31/12/06
Perf Absolue 1,6 -3,4 -0,4
12/05 12/06e 12/07e
PE (x) 8,7 10,1 12,7
P/CF(x) 6,3 4,6 7,7
Rdt net (%) ns 0,8 12,5
VE/CA 5,8 4,0 4,9
VE/EBITDA 7,9 5,5 5,8
VE/REX 10,5 8,2 7,3
Les faits
• La compagnie pétrolière indépendante française a publié un chiffre
d’affaires de 60,1 M€ pour le premier trimestre de l’exercice. Cette
publication ne remet pas en cause nos prévisions annuelles, à savoir un
chiffre d’affaires global de 297 M€.
Implications pour la société
• L’activité a été touchée sur cette période par l’effet cumulé de la baisse
des cours du brut et de la dépréciation de la devise américaine par rapport
à l’euro. Le CA du second trimestre sera logiquement de meilleure
constitution.
• La production pétrolière du premier trimestre ressort à 13,7 kb/j, soit
1,4 % en-dessous de nos anticipations. Rappelons que la production du
T1 2007 ne prend pas en compte la contribution du Venezuela. Le groupe
est dans l’attente de la ratification des nouveaux accords liés avec la
PVDSA par le Parlement vénézuélien.
• Le premier trimestre de l’exercice 2007 a montré une certaine faiblesse de
l’activité, qui restait néanmoins prévisible au regard de l’évolution des
paramètres économiques. Nous maintenons notre recommandation
« CONSERVER » et notre objectif de cours à 17,6 € par titre.

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mareva

pas terrible effectivement. Mais pas surprenant non plus semble-t-il + parachute dividende à venir = faible baisse. Je conserve.

avec 1,5% de MV sur le dernier achat. je ne suis pas un spécialiste du titre, mais s'il y a encore à gagner dessus, il me semble que maintenant, c'est peu par rapport au risque. l'aventure a été belle pour les premiers actionnaires mais la dynamique est cassée. Il n'est pas impossible que la société continue à être vendu par appartement, un peu comme TRD.
cela dit si elle baissait vers 14,8, je ne dis pas que je tenterais quelque chose à titre spéculatif

Je crois avoir deja dit, ici, pourquoi je n'en veut plus.
Si quelqu'un peut expliquer pourquoi il s'interesserait a MAurel>

Hubisan

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Hubisan
Investisseur GARP : growth at reasonable price