LA REVUE DE PRESSE DE ROGER (1) (Securibourse)

par Bobo, samedi 05 mai 2007, 20:14 (il y a 6406 jours)

05-05-2007 Revue de presse de Roger
Bonjour et très bon week-end à tous, en espérant que vous serez satisfaits dimanche soir du choix des Français...

ABN-AMRO
INVESTIR: Rester à l’écart. Au prix actuel, l’essentiel semble joué.

ACADOMIA
VF: Conserver l’action récemment remontée de 16 à 25 euros.

ACCOR
LE REVENU: La valorisation boursière commence à être tendue. Prendre des profits.

ACTIELEC
VF: Rentabilité en hausse. Conserver le titre, bien que le niveau de la valorisation pour cette année soit élevé. L’aspect spéculatif du dossier n’est pas inintéressant.

ADIDAS
LE REVENU: Acheter vers 43 euros. Les résultats dépendront du retour à la normale de sa filiale Reebok.

ADP
JDF: En dépit de l’attrait spéculatif, nous recommandons de rester à l’écart de la valeur qui nous paraît trop chère.

AFONE
VF: Le titre recule de près de 25% depuis le début de 2007. La commercialisation de l’AfoneBox devrait porter ses fruits à partir du deuxième trimestre. Conserver.

AGTA RECORD
VF: Les perspectives 2007 sont excellentes. On peut anticiper une progression de 10 à 15% du résultat opérationnel courant. Mais la valorisation l’anticipe déjà en bonne partie. Conserver.

AIR FRANCE-KLM
VF: Acheter.

AIR LIQUIDE
LE REVENU: La croissance ralentit. Mais les fondamentaux restent solides. Nous abaissons notre recommandation d’acheter à conserver.

ALCATEL-LUCENT
LE REVENU: Le titre est trop cher au regard de perspectives de résultat incertaines. Prendre des profits.

ALLIANZ
JDF: Les fondamentaux restent solides et la politique de dividende sera améliorée après l’intégration totale des AGF. Renforcer avec un objectif de 195 euros.
INVESTIR: L’action stagne depuis notre dernier conseil d’achat, début avril. Sa valorisation reste raisonnable, avec un PER d’environ 9,4 fois les bénéfices prévus pour 2007. Nous continuons donc de recommander l’achat pour viser 190 euros.

ALSTOM
VF: Conserver.
LE REVENU: Un superbe parcours, mais les prévisions de bénéfices sont dans les cours. Prendre des profits.

ALTADIS
JDF: CVC et PAI surenchérissent à 50 euros par action. Conserver.

ALTAMIR
LE REVENU: La fusion d’Altamir et d’Amboise devrait atténuer la décote. Apax Partners, le spécialiste du capital-investissement, simplifie sa présence en Bourse. Une bonne décision. Conserver. Nous avions fait renforcer les lignes des deux titres en novembre. Dans l’attente de la fusion, il faut les garder.

ALTEN
LE REVENU: Alten aura du mal à maintenir son niveau de marge actuel. Prendre des profits.

ALTRAN TECHNOLOGIES
LE REVENU: La spéculation contribue à soutenir le titre en dépit d’une valorisation élevée. Nous abaissons notre recommandation d’acheter à conserver.
JDF: Le nouveau plan de réduction des coûts sera dévoilé lors de l’assemblée générale du 29 juin. Dans cette attente, nous demeurons à l’achat sur ce dossier toujours très spéculatif, avec un objectif de cours de 8,50 euros.

ALTRIA GROUP
JDF: Nous conseillons de conserver les titres, qui procurent un rendement supérieur à 5%, avec un objectif de cours de 60 euros.

APPLE
LE REVENU: Nouveaux records battus. Nous restons positifs. Le premier trimestre a dépassé les attentes et les ratios de valorisation du groupe, s’ils sont élevés, ne sont pas excessifs pour le secteur (PER 2007 de 28,3).

APRIL GROUP
LE REVENU: L’action est chère. La moindre déception sur les résultats serait vite sanctionnée. Nous abaissons notre recommandation d’acheter à conserver.

AREVA
VF: Prendre ses bénéfices.

ARTPRICE.COM
JDF: Acheter à titre spéculatif avec un objectif de cours de 30 euros. La valorisation actuelle ne prend pas en compte le changement de dimension de la société ni une éventuelle prime en cas de cession.

ATOS ORIGIN
LE REVENU: Garder. Atos pourrait signer d’autres contrats en Asie. En outre, la spéculation soutiendra le titre.

BACOU-DALLOZ
LE REVENU: Pour séduire davantage, Bacou-Dalloz doit relancer sa politique d’acquisitions. Nous abaissons notre recommandation d’acheter à conserver.

BANQUE DE LA REUNION
JDF: La valeur est chère. Prendre des bénéfices partiels et opter pour le paiement du dividende en espèces.

BASF
LE REVENU: Renforcer.

BAYER
LE REVENU: Acheter.

BELVEDERE
VF: Conserver. Le principal objectif du groupe reste le désendettement (387 millions d’euros fin 2006), avant de procéder à de nouvelles opérations de croissance externe significatives.

BENETEAU
VF: Toutes les branches d’activité améliorent leur rentabilité et l’intégration du fabricant de mobil-homes IRM se déroule bien. Acheter avec un objectif de 112 euros.

BIOMERIEUX
JDF: BioMérieux est l’un des premiers acteurs mondiaux dans le diagnostic, un marché en progression croissante. Le groupe devrait afficher des taux de croissance de 6 à 7% en moyenne jusqu’en 2012, hors acquisitions. Acheter pour viser 75 euros.

BMW
JDF: Renforcer. Malgré le recul de ses résultats au premier trimestre, BMW demeure le constructeur européen le plus rentable en Europe après Porsche. Viser 55 euros.

BNP PARIBAS
INVESTIR: Acheter en visant 96 euros.

BOLLORE
JDF: Acheter avec un objectif de 190 euros.

BONDUELLE
JDF: Acheter avec un objectif de 100 euros.

BOURBON
LE REVENU: Les analystes estiment que les tendances favorables observées l’an dernier devraient se poursuivre, notamment dans les services à l’offshore pétrolier, le premier métier du groupe. Conserver.

BOUYGUES
VF: Conserver.

BRITISH AIRWAYS
VF: Rester à l’écart.

BUFFALO GRILL
LE REVENU: Offre publique de retrait. Apporter vos titres.

CAMAIEU
JDF: Rester à l’écart. Malgré les qualités indéniables de l’affaire et son côté spéculatif, le titre, qui se paie 21,2 fois les bénéfices attendus en 2007, nous semble plus que correctement valorisé.

CANAL PLUS
LE REVENU: Acheter. Le groupe devrait voir le nombre de ses abonnés augmenter grâce aux Jeux Olympiques.
JDF: Uniquement pour le rendement, avec un objectif inchangé à 10 euros. Le véhicule coté est une quasi-obligation qui offre un bon rendement.

CAPGEMINI
LE REVENU: La croissance est soutenue. Mais le potentiel de hausse du titre se réduit. Nous abaissons notre recommandation d’acheter à conserver.

CARREFOUR
LE REVENU: La spéculation a déjà bien dynamisé l’action. Visibilité limitée en France. Prendre des profits.
JDF: Achat spéculatif avec un objectif de cours de 60 euros.
INVESTIR: Nous maintenons notre conseil de conserver.

CASINO
LE REVENU: Prendre des bénéfices sur l’action ordinaire et l’ADP.

CFF RECYCLING
LE REVENU: Le bien-fondé du rapprochement avec Penauille reste à démontrer. Nous abaissons notre recommandation d’acheter à conserver.

CIMENTS FRANCAIS
LE REVENU: Pour l’ensemble de l’exercice, Ciments Français estime que son résultat opérationnel devrait se maintenir au niveau record de 2006. Conserver.

CLARINS
LE REVENU: La valorisation est généreuse. L’activité dans les parfums connaît des ratés. Prendre des profits.
INVESTIR: On peut mettre la valeur en portefeuille pour viser 70 euros. Le dividende qui sera versé le 11 juin effectue un bond de 59%, à 1,35 euro.

COCA-COLA
LE REVENU: Acheter. L’un des Top sponsors des Jeux Olympiques profitera de cet événement. Son bilan est solide.

COMPAGNIE ANDRE TRIGANO
VF: Un sommet en Bourse. Depuis le 1er janvier, ce titre, d’ordinaire peu actif, s’est envolé de 35%. Profiter de la spéculation pour vendre les titres que nous avons conseillés à l’achat fin 2005 vers 25 euros.
INVESTIR: Nous conservons notre opinion de rester à l’écart.

CRCAM D’AQUITAINE
INVESTIR: Conserver avec un objectif de retour à 32 euros.

DAMARTEX
VF: Les résultats du second semestre devraient être meilleurs que ceux de l’an dernier. Mais pas assez pour compenser la chute de 44% des bénéfices pour les six premiers mois. Prendre des bénéfices.

DANONE
LE REVENU: Le nominal de l’action sera divisé par deux le 1er juin. Renforcer. La récente baisse du titre est une bonne opportunité pour se placer sur un groupe ambitieux aux objectifs souvent dépassés.

DEXIA
LE REVENU: La banque affiche un profil atypique aujourd’hui bien valorisé. Prendre des profits.
INVESTIR: Acheter en visant 28,50 euros.

DOW CHEMICAL
LE REVENU: Eviter.

EADS
VF: Conserver.
JDF: Rester à l’écart au regard des nombreuses incertitudes.

EDF
VF: Conserver compte tenu da la valorisation élevée.

EDF ENERGIES NOUVELLES
VF: Conserver.

ERAMET
LE REVENU: Avis toujours réservé.
JDF: Rester à l’écart. En dépit de son attrait spéculatif, il est trop tard pour rentrer sur le dossier.

ESSILOR
LE REVENU: La perspective d’une grosse acquisition pourrait brouiller la stratégie. Prendre des profits.

EULER HERMES
LE REVENU: Le titre est à son prix alors que l’intérêt spéculatif semble s’estomper. Prendre des profits.

EURAZEO
JDF: Le titre dispose encore d’un bon potentiel même si des risques restent présents. Le titre présente une décote qui n’est pas justifiée. Acheter avec un objectif de 130 euros.

EUTELSAT COMMUNICATIONS
LE REVENU: Le groupe de services satellitaires a changé d’actionnaire principal. Prendre des profits.

EXXONMOBIL
LE REVENU: La baisse du brut est compensée. Conserver. Le contexte énergétique reste profitable au groupe.

FAURECIA
LE REVENU: Renforcer.

FERMIERE DU CASINO MUNICIPAL DE CANNES
INVESTIR: Partouche cède ses titres. Les actifs de la SFCMC sont beaux, mais la rentabilité n’est pas assurée et la liquidité du titre est faible. Rester à l’écart.

FFP
INVESTIR: Nous restons confiants dans les perspectives du constructeur français et maintenons notre conseil de conserver avec un objectif relevé à 245 euros.

FIMALAC
INVESTIR: Un second trimestre solide. Nous avions conseillé de vendre à 75 euros, niveau atteint en début d’année. Le second semestre devrait marquer un ralentissement. Rester à l’écart.

FINUCHEM
JDF: Nous conseillons toujours le titre à l’achat, avec un objectif de cours de 25 euros.

FLEURY MICHON
VF: Des efforts d’investissement. Le leader des plats cuisinés prévoit de consacrer 39,7 millions d’euros à l’amélioration de son outil industriel. Acheter pour accompagner la stratégie, qui aura à terme un effet positif sur les marges. L’amélioration de la visibilité justifie de payer le titre au niveau actuel.

FRANCE TELECOM
VF: Le groupe a confirmé ses objectifs 2007: un cash-flow interne de 6,8 milliards d’euros et une quasi stabilisation de sa marge brute opérationnelle. Renforcer sur repli au-dessous de 20 euros.
LE REVENU: Une consolidation probable à 20,60 euros. Attendre avant de revenir sur le titre. Malgré les résultats encourageants du premier trimestre et l’attrait réel du rendement (5,6%), la visibilité nous semble encore trop limitée.

GAMELOFT
JDF: Achat sur repli. Gameloft pourrait intéresser un géant du secteur du jeu ou un acteur des médias. Acheter sur repli à moins de 5,50 euros dans une optique à moyen terme.

GDF
VF: Rester à l’écart.

GENERALI ASSURANCES
JDF: Le titre est bien valorisé, à 14 fois les bénéfices estimés pour 2008. Nous conseillons de continuer à privilégier les titres Allianz et Axa pour s’intéresser au secteur.

GERARD PERRIER INDUSTRIES
JDF: Achat en baisse sous 31 euros pour viser 36 euros.

GFI INFORMATIQUE
VF: Fujitsu en embuscade. Conserver. Le marché table sur un relèvement de l’offre.
LE REVENU: Faut-il profiter du projet d’OPA pour vendre le titre> L’annonce de Fujitsu plonge la société informatique dans l’incertitude. Elle provoque aussi une envolée de l’action. Vendre aux cours actuels. Profiter de l’envolée pour prendre vos profits avec une plus-value de 30% depuis notre dernier conseil d’achat.
JDF: L’annonce d’une possible OPA a fait flamber le titre bien au-delà de notre objectif de cours de 8 euros. Une surenchère d’Apax ou une contre-offre des dirigeants restent possible, mais nous semblent peu probables. En bonne gestion, nous conseillons de prendre une partie de ses bénéfices sur le dossier désormais très bien valorisé.
INVESTIR: Plus que jamais, voter contre la résolution concernant Apax. Conserver la ligne en attendant que la situation se clarifie. Une bataille pourrait s’engager.

GO SPORT
LE REVENU: Acheter vers 65 euros. Le groupe bénéficiera de l’augmentation des ventes d’articles de sport avec les J.O..

GOOGLE
JDF: Le repli actuel du titre pourra être mis à profit pour acheter autour de 470 euros en visant un objectif de 550 euros. Il s’agit d’un investissement spéculatif qu’il convient de suivre de près, car ttoute déception sur la croissance sera vivement sanctionnée en Bourse.

GROUPE PARTOUCHE
JDF: Le cours de l’exploitant de casinos approche notre objectif de 19,50 euros, dans un contexte moins favorable à ce type d’établissements. Nous estimons donc préférable de commencer à prendre une partie de ses bénéfices.

GROUPE VIAL
JDF: Achat en baisse sous 40 euros pour viser 46 euros.

HAULOTTE GROUP
LE REVENU: Renforcer.

HERMES INTERNATIONAL
LE REVENU: La dynamique est moins forte que pour les autres acteurs du luxe. Prendre des profits.

IDI
JDF: Acheter. L’ANR de la société de capital-investissement devrait pouvoir encore progresser de 15% cette année. Objectif à 18 mois: 42 euros.

ILIAD
LE REVENU: Nous sommes repassés à l’achat le 16 mars dernier.
INVESTIR: La Ferrari de l’Internet. Nous recommandons d’acheter cette valeur de croissance pour viser 92,50 euros. Un objectif de cours qui correspond, selon la rumeur que nous estimons fondée, au prix que le fonds d’investissement Cinven était prêt à débourser pour mettre la main sur Iliad.

ILOG
LE REVENU: Ilog déçoit à nouveau mais garde des atouts. L’éditeur de logiciels a publié des résultats inférieurs aux attentes. L’action a été immédiatement sanctionnée. Conserver. La trésorerie confortable de la société plaide en sa faveur. En outre, Ilog pourrait faire l’objet d’une offre de la part d’un concurrent.

IMERYS
VF: Le marché a applaudi les résultats du groupe. L’euro fort reste un handicap pour le chiffre d’affaires et les résultats, mais l’exercice 2007 se présente bien. Conserver et viser 80 euros.
LE REVENU: Imerys peine à accélérer la progression de ses résultats. Prendre des profits.
INVESTIR: Un début d’année satisfaisant. Nous relevons notre conseil d’achat avec un nouvel objectif de 85 euros.

INFOGRAMES
JDF: La situation financière est assainie mais le plus dur reste à faire pour Infogrames qui va devoir se montrer créatif. Attendre pour revenir sur la valeur.
INVESTIR: Patrick Leleu doit relancer la machine Infogrames. Nous attendons d’en savoir plus sur ses objectifs. Pour le moment, nous conseillons de rester à l’écart.

IPSOS
JDF: Une cible de premier choix. Acheter avec un objectif de cours de 35 euros.
INVESTIR: Acheter en baisse sous 28 euros. En l’absence d’aquisitions depuis le début de l’année et compte tenu de l’évolution défavorable des parités monétaires, les comptes du premier semestre pourraient être décevants avant un éventuel rebond au second semestre.

JCDECAUX
LE REVENU: Acheter. La stratégie est claire et la présence de JCDecaux sur les marchés émergents devrait porter ses fruits.
JDF: Une visibilité sur l’activité très solide. Achat spéculatif avec un objectif de cours de 28 euros.

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LA REVUE DE PRESSE DE ROGER (2)

par Bobo, samedi 05 mai 2007, 20:14 (il y a 6406 jours) @ Bobo

KAUFMAN ET BROAD
VF: Conserver.

KESA
LE REVENU: Renforcer sur repli. La demande toujours soutenue des télévisions à écran plat profitera à la filiale Darty.

KLEPIERRE
LE REVENU: Un début d’année dynamique. Renforcer vers 140 euros. La stratégie de développement nous semble toujours parmi les plus pertinentes du secteur.

KORIAN
VF: Acheter, la valorisation ressort à 35 fois les bénéfices estimés pour 2007, à comparer à 38 fois pour Orpea.

KRAFT FOODS
JDF: Vendre.

LACROIX
LE REVENU: Le 11 mai, le conglomérat publiera son chiffre d’affaires du premier semestre de l’exercice 2006-2007, clos fin septembre prochain. A cette occasion, la société devrait probablement confirmer le regain de forme observé l’an dernier dans ses différents métiers. Renforcer.

LAFARGE
INVESTIR: Très beaux résultats et bon début d’année. Les perspectives du groupe nous incitent à réitérer notre conseil d’achat avec un objectif de 145 euros.

LAGARDERE
LE REVENU: En déficit de croissance, Lagardère doit réussir sa transition numérique. Prendre des profits.
JDF: Rester à l’écart.

LEBON
VF: Un long fleuve tranquille. La diversification du patrimoine fait de l’action Lebon un titre peu risqué. Toutefois, la perspective d’une croissance de 10% de l’ANR, conjuguée à une décote désormais limitée à 20%, n’incite plus à se porter sur la valeur. Les actionnaires les plus actifs peuvent prendre leurs bénéfices.

LECTRA
INVESTIR: Les lancements de produits pèsent sur les comptes. L’action se rapproche de notre objectif de 6,50 euros. Le titre se paie aujourd’hui 17,4 fois les bénéfices estimés pour 2007, ce qui reste sous le niveau historique. Les comptes du début de l’année incitent toutefois à la prudence. Nous profiterons de la hausse récente du titre pour alléger partiellement nos positions et apporter nos actions à l’offre de rachat.

LEGRAND
INVESTIR: Des premiers mois rassurants. Nous étions à l’écart du titre en raison de craintes sur la tenue des affaires aux Etats-Unis et compte tenu du niveau de valorisation du titre. Les inquiétudes liées au premier point semblent se lever; pour le second, nous reviendrons acheteurs autour de 22 euros.

LISI
JDF: Depuis le début de l’année, le cours de Bourse a progressé de près de 30%. On prendra une partie des bénéfices sur le titre qui atteint notre objectif de 78 euros. Le solde sera conservé en vue d’une accélération du développement par croissance externe.

LUFTHANSA
VF: Acheter.

LVL MEDICAL GROUPE
INVESTIR: Notre objectif de cours de 19 euros a été touché. Nous restons acheteurs à titre spéculatif, avec un objectif relevé à 22 euros pour jouer un possible changement de contrôle.

M6
VF: Acheter au-dessous de 27 euros. Les premiers chiffres 2007 sont de bon augure. Les chaînes numériques du groupe connaissent également un franc succès publicitaire (+64%).
LE REVENU: Le groupe de télévision est confronté à une érosion de sa part d’audience. Prendre des profits.
JDF: Renforcer avec un objectif de 32 euros. L’effort sur les programmes doit permettre à M6 de s’imposer comme une très grande chaîne généraliste. Par ailleurs, le groupe est l’un des plus dynamiques en matière de diversification.
INVESTIR: Avril difficile après un bon début d’année. Nous renouvelons notre conseil d’achat pour viser 32 euros.

MAISONS FRANCE CONFORT
VF: Acheter.
LE REVENU: Le constructeur de maisons individuelles devrait publier un bon chiffre d’affaires trimestriel le 10 mai. Conserver.

MAXIMILES
JDF: Achat spéculatif avec un objectif de 16 euros.

NEOPOST
LE REVENU: Néopost a déjà beaucoup amélioré sa rentabilité. Sa valorisation est tendue. Prendre des profits.

NEXANS
LE REVENU: Les perspectives sont bonnes mais la valorisation est élevée. Prendre des profits.

NEXITY
VF: Conserver.
LE REVENU: Les zones d’ombre du rapprochement Nexity-Groupe Caisse d’Epargne. Le processus d’apport du pôle immobilier du groupe Caisse d’Epargne au promoteur progresse. L’actionnaire de Nexity doit toutefois réfléchir avant d’agir. Conserver Nexity. Malgré les réticences que peut susciter ce projet, il faut patienter.

NEXTRADIO TV
JDF: Acheter avec un objectif de 32 euros.

NIKE
LE REVENU: On peut acheter vers 54 dollars. Le programme géant de rachat d’actions soutiendra le titre.

LE NOBLE AGE
VF: Conserver après le bond de 80% du titre depuis son introduction en Bourse en juin 2006.

NORBERT DENTRESSANGLE
VF: Le groupe a acheté en mars un logisticien roumain. Mais Gaudis démenti les rumeurs de vente de sa branche transports à Dentressangle. Acheter avec un objectif de 80 euros.

NRJ GROUP
JDF: Rester à l’écart.

OL GROUPE
VF: La saison des transferts peut relancer le titre. Le repli du titre représente une occasion d’achat. L’action devrait profiter des prochains transferts de joueurs.

ONET
INVESTIR: Vers de nouvelles acquisitions. Selon nos estimations, l’action se négocie 15,4 fois notre prévision de bénéfice par action 2007. La société est bien gérée. Conserver.

L’OREAL
LE REVENU: Le cours actuel intègre déjà le rebond de la croissance attendu cette année. Prendre des profits.

ORGASYNTH
JDF: Reprise de la cotation en baisse. Conserver vos titres dans l’attente du lancement d’une offre publique de retrait.

ORPEA
VF: Conserver, le potentiel de hausse nous semble plus limité (10% à moyen terme).

PAGESJAUNES
JDF: Pour le rendement. Le profil de PagesJaunes est double. Celui d’une valeur de croissance du fait de la forte progression des services en ligne sur Internet et aussi celui d’une valeur de rendement puisque l’intégralité des bénéfices 2007 sera distribué. Objectif inchangé à 20 euros.

PAREF
LE REVENU: Levée de fonds. Nous sommes réservés sur la société mais les actionnaires actuels pourront souscrire.

PCAS
JDF: Un redressement à jouer en Bourse. Acheter en visant un objectif de cours de 7 euros.

PERNOD RICARD
LE REVENU: Le groupe de vins et spiritueux est aujourd’hui bien valorisé. Prendre des profits.

PETIT FORESTIER
VF: Conserver la valeur. Le modèle de développement économique est bon. Les perspectives sont favorables. Avec un multiple de 14,5, la valorisation est raisonnable.

PEUGEOT
LE REVENU: Peugeot doit dépasser le cap difficile des 60 euros. Renforcer vers 57 euros. La tendance graphique reste très positive tandis que les fondamentaux du groupe sont en passe de s’améliorer.
JDF: Nous conseillons toujours la valeur à l’achat, avec un objectif de cours de 68 euros en raison de sa faible valorisation et pour jouer le plan de restructuration du nouveau président Christian Streiff.

PIERRE ET VACANCES
LE REVENU: Le titre est à ses plus hauts historiques. L’action semble correctement valorisée. Prendre des profits.

PLASTIC OMNIUM
VF: Bien que 2007 puisse être plus difficile, en raison de l’effondrement des volumes des constructeurs français, le groupe devrait retrouver sa tendance ascendante dès 2008. De plus, grâce à des acquisitions dans l’environnement, il souhaite rééquilibrer la part respective de ses deux principales activités afin de réduire son exposition aux cycles de l’automobile.

PLASTIQUES VAL DE LOIRE
JDF: Achat spéculatif avec un objectif de 26 euros.

PPR
LE REVENU: Acheter en vue de l’accélération des profits. Nous repassons à l’achat. La forte hausse des résultats anticipée dans les années à venir devrait continuer à soutenir le cours.

PROCTER ET GAMBLE
VF: Forces: des positions fortes; stratégie payante de repositionnement sur des produits à forte valeur ajoutée; la meilleure rentabilité du secteur. Faiblesses: une concurrence accrue et la pression des distributeurs; une capitalisation élevée qui rend toute OPA difficile.

PROVIMI
LE REVENU: Le consensus table sur une progression de 23% du bénéfice net par action sur l’exercice, à 2,60 euros. Rester à l’écart.
INVESTIR: L’offre sur Provimi est ouverte. A 34 euros, on apportera ses titres à l’offre.

PUBLICIS
JDF: Le groupe reste un modèle de bonne gestion et l’intégration de Digitas semble bien engagée. Le parcours boursier de Publicis ne reflète pas la valeur intrinsèque de l’entreprise. Nous maintenons notre conseil d’achat avec un objectif de 42 euros.
INVESTIR: Une déception passagère mais une stratégie solide. Désormais, nous recommandons d’acheter sur repli autour de 32 euros. La déception causée par la publication des revenus trimestriels et une éventuelle consolidation du marché boursier pourraient ramener l’action dans une zone de cours qui constituerait un bon niveau d’achat.

PUMA
LE REVENU: Conserver. Le titre cote au-dessus du prix proposé par PPR pour le rachat du groupe allemand.

RELIANCE INDUSTRIES
JDF: Rester à l’écart.

RENAULT
JDF: Prise partielle de bénéfices vers 95 euros.

RHODIA
LE REVENU: Compte tenu des perspectives de croissance, l’action paraît à son prix. Prendre des profits.
JDF: Prise partielle de bénéfices. Le titre intègre le redressement de la société.

SAFRAN
VF: Conserver.
LE REVENU: Vendre autour de 19 euros.

SAINT-GOBAIN
VF: Selon la direction, la tendance devrait persister au cours des prochains mois. Elle anticipe donc une croissance à deux chiffres du résultat net en 2007. Acheter avec un objectif de 95 euros.
LE REVENU: Tous les pôles progressent. Nous restons positifs. Le titre a gagné 14% depuis notre conseil d’achat du 12 janvier dernier. Il garde du potentiel.

SAMSE
JDF: Achat en baisse sous 92 euros avec un objectif de cours de 106 euros.

SANOFI-AVENTIS
JDF: Le laboratoire relève ses prévisions mais ne rassure pas. Nous préférons toujours rester à l’écart de la valeur qui va continuer à pâtir à court terme des incertitudes concernant ses produits vedettes.
INVESTIR: Du mieux, mais visibilité faible. L’action offre une décote de près de 15% par rapport au secteur, justifiée par le manque de visibilité. Nous préférons, par prudence, rester à l’écart pour le moment.

SCHNEIDER
LE REVENU: Schneider promet une croissance interne de 8%. L’équipementier électrique est optimiste pour 2007 et serait prêt à participer à une nouvelle vague de concentration. Renforcer. Le titre signe un parcours sans faute depuis deux ans. Avec un PER 2007 de 15 et une croissance rentable, il garde du potentiel.

SCOR
VF: En route vers la Suisse. Le titre se traite au-dessous des ratios du secteur, même si on lui applique une décote pour tenir compte des risques d’intégration de Converium. Nous repassons donc à l’achat dans une optique à long terme.

SEB
VF: Le groupe s’estime en mesure de réaliser une croissance interne de ses ventes d’au moins 4% cette année., contre 3% évoqué auparavant. Conserver.

SECHILIENNE-SIDEC
VF: Acheter.

SES
JDF: Les chiffres trimestriels de l’opérateur de satellites montrent une belle dynamique commerciale, qui s’appuie sur des fondamentaux financiers sains. C’est pourquoi nous recommandons la valeur à l’achat pour viser un cours de 18 euros.
INVESTIR: Un opérateur en grande forme pour ce début d’année. Nous redevenons acheteurs pour viser 18 euros.

SIEMENS
LE REVENU: Nouvelle direction, nouvelle stratégie> Conserver.

SIPH
JDF: Achat pour le rendement. Le titre est modérément valorisé, avec un PER pour 2007 de 8,5 fois, et offre de surcroît un bon rendement. Viser 480 euros.

SOCIETE GENERALE
VF: Le titre se paie un peu plus de 11 fois l’estimation des bénéfices pour 2008, un prix qui permet encore l’achat spéculatif, d’autant que le rendement est satisfaisant (3,6% au titre de 2007).
LE REVENU: La spéculation a fait bondir le titre à des niveaux qui ne justifient plus l’achat. Nous abaissons notre recommandation d’acheter à conserver.
INVESTIR: Acheter en visant désormais 175 euros.

SODEXHO ALLIANCE
VF: Après les résultats du premier semestre, les dirigeants ont révisé à la hausse l’objectif de croissance du résultat opérationnel. Le marché a salué la bonne nouvelle, le titre s’est apprécié de près de 5% lors de cette annonce. Conserver en visant un prôneur objectif de 60 euros.
LE REVENU: Les résultats sont bons, mais la valorisation est un peu trop élevée. Prendre des profits.

SOITEC
VF: Un trou d’air à mettre à profit. Acheter. Le titre est risqué (dépendance à un nombre restreint de clients, exposition au dollar, marché de niches…), mais les perspectives restent attrayantes et la valorisation redevient intéressante.

SOMFY
VF: Conserver. Après nos conseils d’achat au-dessous de 200 euros, l’action est désormais correctement valorisée, toutefois sans excès. Les perspectives d’activité sont favorables.

SPOREVER
LE REVENU: Acheter en spéculatif. La société profitera de l’explosion des servies multimédias liés aux JO.

STALLERGENES
INVESTIR: Nous restons acheteurs avec un objectif de 74 euros.

STEDIM
INVESTIR: Stedim va changer de dimension. Nous maintenons notre conseil d’achat pour jouer la constitution d’un nouveau leader mondial de l’équipement jetable pour la biopharmacie avec un objectif de 62 euros dans une optique de moyen terme.

STERIA
LE REVENU: Conserver.

STMICROELECTRONICS
LE REVENU: L’attrait spéculatif constitue pour l’instant le seul soutien du titre. Nous abaissons notre recommandation d’acheter à conserver.

SUEZ
VF: Conserver compte tenu de la valorisation élevée.
JDF: Des résultats trimestriels convaincants. Nous avons relevé notre objectif de cours à 48 euros au vu des excellentes perspectives du groupe. On renforcera sur repli vers 41,50 euros.
INVESTIR: Suez offre un fort potentiel d’amélioration des bénéfices, un intérêt spéculatif compte tenu de la concentration du secteur de l’énergie et un rendement de 2,8%. Nous recommandons d’acheter la valeur et relevons notre objectif de cours à 50 euros.

TEAM PARTNERS GROUP
INVESTIR: L’attribution d’actions gratuites a défiguré les comptes 2006 du groupe, mais la performance de Team Partners, retraitée de cette charge, est très bonne. Le titre se paie seulement 10,5 fois les résultats attendus en 2007. Nous restons à achat à titre spéculatif, en visant 1,50 euro.

TECHNIP
LE REVENU: La résolution anti-OPA a été rejetée par les actionnaires lors de l’assemblée générale. De quoi relancer la spéculation. Avis réservé. La valorisation élevée n’est justifiée que par la spéculation. Cela ne nous semble pas une raison suffisante pour revenir à l’achat.
JDF: Nous conseillons désormais de prendre partiellement des bénéfices vers 58 euros.

TELECOM ITALIA
VF: Ouverture sur l’Espagne. Céder.

TELEFONICA
VF: Les perspectives et le prix de l’action Telefonica nous semblent plus intéressants que ceux de Telecom Italia. Acheter.
LE REVENU: Alliance avec Telecom Italia. Nous restons positifs.

TELEPERFORMANCE
LE REVENU: Renforcer sous les 31 euros.

TF1
LE REVENU: Le titre est à son prix au regard de la croissance publicitaire. Prendre des profits.
JDF: Malgré l’érosion de son audience, TF1 se bat pour maintenir son leadership. Renforcer à titre spéculatif avec un objectif de 33 euros. Pour l’heure, la toute-puissance de TF1 ne sera pas remise en cause d’autant que le groupe se donne les moyens de relever les défis du numérique.

THALES
VF: Acheter.

THEOLIA
VF: Rester à l’écart.

THOMSON
VF: Rester à l’écart. La visibilité reste limitée sur certains grands débouchés du groupe, comme dans la duplication de DVD. Et un rachat par des fonds d’investissement n’est pas gagné d’avance.
LE REVENU: Conserver. Le français est bien placé sur les créneaux porteurs des métiers de l’image numérique.

TOTAL
INVESTIR: Total révise à la baisse son objectif annuel de production. Nous maintenons notre conseil d’achat avec un objectif de cours de 65 euros.

TOUPARGEL
VF: Pour 2007, le groupe table dorénavant sur une stabilité de ses ventes et de sa marge opérationnelle (à environ 10%). Mais l’objectif d’une marge de 15% courant 2009 est maintenu. Conserver.

UBISOFT
VF: Rester à l’écart. La performance en 2006-2007 et les prévisions optimistes de la société sont intégrées dans la valorisation.
LE REVENU: La dynamique est favorable, mais les bonnes nouvelles à venir sont intégrées. Prendre des profits.
JDF: Le groupe revoit ses objectifs 2007 en nette hausse. Le titre est désormais valorisé comme ses concurrents anglo-saxons. Nous conseillons d’attendre un repli prononcé, au gré d’une correction générale, pour acheter dans la Zone des 30-32 euros.

ULRIC DE VARENS
JDF: La société a gagné le pari de la parfumerie à petit prix. Ulric de Varens a toutes les qualités d’une valeur de croissance. Compte tenu de l’absence de dette au bilan, la valorisation du titre n’est pas exagérée. Acheter vers 13,40 euros avec un objectif de 16 euros.
INVESTIR: Nous restons acheteurs de cette valeur de croissance, qui a réglé le problème turc. L’élargissement du flottent est toujours prévu cette année. Objectif relevé à 16 euros.

UNIBAIL
INVESTIR: Relèvement de l’objectif de croissance. Les perspectives de progression du titre sont assez faibles. Nous conseillons de rester à l’écart de la valeur.

UNICREDITO
VF: Le titre se paie un peu plus de 11 fois l’estimation des bénéfices pour 2008, un prix qui permet encore l’achat spéculatif, d’autant que le rendement est satisfaisant .

VALEO
JDF: La guerre est déclarée entre la direction et Pardus. Renforcer en baisse sous 40 euros. L’assemblée générale du 21 mai s’annonce explosive.

VALLOUREC
LE REVENU: Renforcer aux cours actuels.
JDF: Un excellent début d’exercice. Vallourec est faiblement valorisé, ses perspectives d’activité restent excellentes et son tour de table totalement éclaté lui confère un aspect spéculatif. Renforcer les positions pour viser 250 euros.
INVESTIR: Très beaux résultats. La stratégie de montée en gamme devrait permettre de maintenir la rentabilité. La forte demande soutient la croissance des ventes. Nous conservons notre conseil d’achat pour viser 240 euros.

VECTRANE
LE REVENU: Garantie de cours. Conserver les titres.

VEOLIA
VF: Veolia fonce en Allemagne. Alléger la position vers 62 euros.
LE REVENU: Une stratégie séduisante pour investisseurs patients. Le spécialiste des services à l’environnement affiche d’excellentes performances boursières. Ses perspectives incitent à l’optimisme. A condition d’envisager un placement dans la durée. Renforcer pour le long terme. Le titre affiche un profil idéal pour un fond de portefeuille. La croissance de l’activité, de 8 à 10% par an, constituera le levier principal de progression boursière sur le long terme. Dans l’immédiat, l’évolution de l’action pourrait en revanche s’avérer modeste, car il n’y a ni décote de valorisation à corriger ni accélération soudaine de la croissance à anticiper.
JDF: Le titre a atteint notre objectif de cours fixé à 60 euros. Nous conseillons de prendre une partie des bénéfices.
INVESTIR: Nous maintenons notre conseil d’achat avec un objectif de 70 euros.

VETOQUINOL
JDF: Acheter avec un objectif de 32 euros.

WEBORAMA
LE REVENU: Weborama ne paiera pas trop cher ses acquisitions. L’agence de marketing Internet confirme son développement rapide accompagné d’une forte rentabilité. Nous restons positifs. La croissance de l’activité va rester très soutenue.

XRT
LE REVENU: XRT pourrait bientôt faire l’objet d’une offre d’achat. L’éditeur de logiciels a été approché par des acquéreurs. Mais le trésor de guerre sera pour les actionnaires actuels. Conserver.

ZODIAC
VF: Conserver. En dépit de la faiblesse du dollar, le groupe maintien son objectif: réaliser un bénéfice opérationnel annuel de 344 millions d’euros. C’est une bonne nouvelle.
LE REVENU: Les résultats s’envolent. Renforcer.

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