Après un bon café, c'est plus clair! (Securibourse)

par Bobo, jeudi 03 mai 2007, 12:07 (il y a 6409 jours) @ mareva

» MERCI BEAUCOUP! J'ai essaillé de ranger, j'espère ne pas avoir fait de bêtise

"short list" de Portzamparc NOUVELLE SELECTION MAI - JUIN 2007

RAPPEL SELECTION MARS - AVRIL 2007

                                          Cours au    Cours au     Perf.
                                          28/02/07    30/04/07
ALTI                                    24,08 €      26,05 €      +8,2%
HAULOTTE GROUP                   22,26 €      25,31 €      +13,7%
NATUREX                              50,00 €      53,70 €      +7,4%
SQLI                                    2,78 €        3,12 €        +12,2%
STEDIM                                48,35 €      47,60 €       -1,6%
Performance short list +8,0%

Entrées                               Mnémonique ISIN

ALTI                                    LTI
AUTO ESCAPE                      ALAUT
PROSERVIA                          ALPRV
ULRIC DE VARENS                  ULDV
VET'AFFAIRES                     VET

Sorties

HAULOTTE GROUP               PIG
NATUREX                           NRX
SQLI                                  SQI
STEDIM                             DIM

PERFORMANCES Short List Portzamparc
Depuis janv. 07 +11%
Depuis janv. 06 +33%
Depuis janv. 05 +162%
Depuis janv. 04 +216%
Depuis janv. 03 +440%
Depuis janv. 02 +427%
Depuis janv. 01 +308%

Sélection Portzamparc Small90

ALTI 26,05 € ACHETER (1)
PE 07e * : 13x
bna 07e * : 2,00 €
var bna 06/07* : 50%
Capi. : 58M€
Flottant : 30M€
Nous maintenons le titre dans notre sélection. Notre objectif de 31,5€ laisse un potentiel de 20%.
La SSII, spécialisée sur le secteur Banque/Assurrances, SAP et l'activité de test réalise un bon début d'exercice
(CA T1 (oct-déc 06) croissance organique supérieure à 20%).
Alti entend également jouer un rôle dans la consolidation du secteur.
La progression des bpa s'appuie sur le couple croissance organique/acquisition relutive :
tmva bpa 04-08 +37%(e).
Prochaine publication CA S1 15 mai. * rebasé 31/12
(clôture exercice 30/09)

AUTO ESCAPE 6,22 € ACHETER (1)
PE 07e* : 26,5x
bna 07e* : 0,24 €
var bna 06/07* : 55%
Capi. : 32M€
Flottant : 12M€
A l'image du CA S1 publié (5,7 M€; +62,3%), le courtier de location de véhicules de tourisme devrait continuer d'afficher une forte croissance sur l'exercice (+51%).
Les marchés de la location de voitures(>+10% en 07e) et l'e-tourisme restent très dynamiques.
Compte tenu de la forte saisonnalité de l'activité, le RN S1 publié le 18 juin (après Bourse) pourrait ressortir légèrement déficitaire.
Cette situation est intégrée dans notre scénario annuel. L'exercice 2007 pourrait être marqué par le développement des ventes BtoB (accord/partenariat).
Nos prévisions restent relativement prudentes à ce stade (8% du CA 09-07e vs 5% du CA 09-06e).
Objectif 7,4€/action.

PROSERVIA 21,05 € ACHETER (1)
PE 07e : 13,9x
bna 07e : 1,52 €
var bna 06/07 : 7%
Capi. : 39M€
Flottant : 11M€
* rebasé 31/12
(clôture exercice 30/09)
Pour son premier exercice clos depuis son introduction, la SSII vient de publier des résultats 2006 supérieurs aux attentes :
bpa 2006 réalisé 1,42€ vs 1,24€ présenté lors de l'IPO. Le niveau de profitabilité reste parmi les plus élevés du secteur (mop 06 12,3%CA).
La levée de fonds (février 07) devrait permettre de poursuivre la politique de croissance externe.
Après un plus haut à 24€, le titre est actuellement à un niveau attractif.
Objectif 24,5€/action. Prochaine publication CAT1 15 mai.

ULRIC DE VARENS 13,20 € ACHETER (1)
PE 07e : 17,0x
bna 07e : 0,78 €
var bna 06/07 : 27%
Capi. : 106M€
Flottant : 12M€
Après une excellente année 2006 (CA +15% mop 06 18,9%), ce créateur de parfums positionné à des prix raisonnables (prix moyen 10€) devrait afficher une nouvelle année de
croissance forte (CA et rentabilité). Le groupe lance 5 nouvelles gammes de parfums, élargit son offre de "mini" et devrait bénéficier de la montée en puissance du réseau de
distribution actuel. La meilleure couverture des frais fixes devrait automatiquement améliorer les marges. UDV publie son CA T1 sur la période. Malgré l'effet de base très élevé
(croissance organique T106 +46%), le groupe a annoncé "un très bon début d'année". Ratios de valorisation attractifs au regard des comparables.

VET'AFFAIRES 25,48 € ACHETER (1)
PE 07e : 16,6x
bna 07e : 1,54 €
var bna 06/07 : 112,0%
Capi. : 43M€
Flottant : 23M€
La publication du CA T1 a été marquée par le retour à la croissance avec en particulier la progression du trafic clients.
Nous estimons que les mesures engagées sur 2006 (marchandising, animation des ventes du réseau, publicité) devraient être plus visibles dès le T2-07
et confirmer la tendance du début d’exercice. La valorisation actuelle offre une décote de 18,5% sur le FP 06.
Au regard de la recovery actuelle du groupe, cette situation ne nous semble plus justifiée. Objectif 6-12 mois: 31,30€. Prochaine publication CAT2 le 16 juillet

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