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Tous les conseils
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ABC ARBITRAGE
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ABC ARBITRAGE (179 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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ACCOR
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Accor (367 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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ADOMOS
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Fabrice Rosset Président d'Adomos (590 mots)
- 6230 - 28/04/2007
« Notre filiale Acheter-louer.fr pourrait valoir une quinzaine de millions d'euros »

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ALCATEL-LUCENT
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Alcatel Lucent démarre l'année plus difficilement que prévu (408 mots)
- 6230 - 28/04/2007
Téléphonie

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ALTADIS(EX-TABAC.)
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Altadis se fait belle avant de se marier (504 mots)
- 6230 - 28/04/2007
Tabac

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APRIL GROUP
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APRIL GROUP (121 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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ASSYSTEMBSAR2012
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Soyez sélectifs sur le choix des bons de souscription (1436 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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AVIATION LATECOERE
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Les équipementiers aéronautiques font feu de tout bois (1060 mots)
- 6230 - 28/04/2007
Equipementier aéronautique

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BENETEAU
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LE SUIVI DE NOS CONSEILS (323 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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BIOMERIEUX
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BIOMERIEUX : retour à l'achat au-dessus de 65 euros (59 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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BOURBON
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LE SUIVI DE NOS CONSEILS (323 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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BUSINESS OBJECTS
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Business Objects veut se relancer avec Cartesis (410 mots)
- 6230 - 28/04/2007
Acquisition

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BUSINESS OBJECTS
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BUSINESS OBJECTS : probabilité d'une forte baisse (52 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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CAC 40
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La configuration du CAC 40 reste toujours positive (294 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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CAC 40
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L'indice CAC 40 plafonne sous les 6.000 points (874 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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CANAL +
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CANAL+ : la tendance est solide au-dessus de 8,3 euros (63 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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CAP GEMINI
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CAPGEMINI (130 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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CARREFOUR
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CARREFOUR (103 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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CNP ASSURANCES
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CNP Assurances (354 mots)
- 6230 - 28/04/2000

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DANONE
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Danone Assemblée générale mixte du 26 avril (523 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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DEXIA
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La spéculation pousse le secteur bancaire vers des sommets historiques (1801 mots)
- 6230 - 28/04/2007
Europe bancaire

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EADS
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EADS : nette hausse en cas de rupture de 24,4 euros (60 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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EIFFAGE
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Eiffage et Sacyr portent leur différend devant la justice (1642 mots)
- 6230 - 28/04/2007
Bataille boursière

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ERAMET
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Pourquoi le capital d'Eramet peut évoluer rapidement (1218 mots)
- 6230 - 28/04/2007
Mines

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ESSO
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LE SUIVI DE NOS CONSEILS (323 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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FIAT SPA ORD.RGP
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Fiat (423 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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FLEURY MICHON
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Fleury Michon (385 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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FONC.FIN.PARTICIP.
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Participez aux bons placements de la holding FFP (989 mots)
- 6230 - 28/04/2007
Société financière

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FONCIERE DES MURS
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Foncière des Murs (203 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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GAZ DE FRANCE
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GAZ DE FRANCE : rebond imminent au-dessus de 36,2 euros (57 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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GFI INFORMATIQUE
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GFI INFORMATIQUE (205 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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GROUPE VIAL
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Groupe Vial (412 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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HEURTEY PETROCHEM
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Heurtey Petrochem (408 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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HSBC HOLDINGS
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La spéculation pousse le secteur bancaire vers des sommets historiques (1801 mots)
- 6230 - 28/04/2007
Europe bancaire

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INTER PARFUMS
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Inter Parfums Assemblée générale mixte du 20 avril 2007 (414 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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KAUFMAN ET BROAD
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Kaufman & Broad Assemblée générale ordinaire du 20 avril 2007 (450 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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KINDY
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Kindy (375 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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KLEMURS
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KLEMURS (119 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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L OREAL
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L'Oréal Assemblée générale du 24 avril (403 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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LAGARDERE S.C.A.
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LAGARDERE (515 mots)
- 6230 - 28/04/2007
Dernière heure

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LUCIA
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Lucia (371 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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LVMH
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LVMH (405 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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MAUREL ET PROM
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LE SUIVI DE NOS CONSEILS (323 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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MICHELIN
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Michelin (452 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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NEXITY
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Nexity affiche sa bonne santé en attendant le mariage avec les Caisses d'Epargne (305 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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ORPEA
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Orpéa (429 mots)
- 6230 - 28/04/2007
Immobilier

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PEUGEOT
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PEUGEOT ET RENAULT (183 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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PLASTIC OMNIUM
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Plastic Omnium Assemblée générale mixte du 24 avril 2007 (433 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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PRODUITS CHIM.AUX.
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PCAS (396 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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RENAULT
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PEUGEOT ET RENAULT (183 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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SAFRAN
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Les équipementiers aéronautiques font feu de tout bois (1060 mots)
- 6230 - 28/04/2007
Equipementier aéronautique

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SCHLUMBERGER
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Schlumberger (399 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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SCHNEIDER ELECTRIC
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Jean-Pascal Tricoire, président du directoire de Schneider (1026 mots)
- 6230 - 28/04/2007
« Nous tablons sur une marge opérationnelle de 13 à 15 % pour les deux années à venir »

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SOCIETE GENERALE
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La spéculation pousse le secteur bancaire vers des sommets historiques (1801 mots)
- 6230 - 28/04/2007
Europe bancaire

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SOLUCOM
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Solucom (394 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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SPIR COMMUNICATION
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Spir Communication (381 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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STMICROELECTRONICS
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STMicro-electronics (327 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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STMICROELECTRONICS
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STMICROELECTRONICS : configuration favorable au-dessus de 14 euros (63 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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THALES
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Les équipementiers aéronautiques font feu de tout bois (1060 mots)
- 6230 - 28/04/2007
Equipementier aéronautique

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THEOLIA
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Theolia (349 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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UNION FIN.FRANCE
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UNION FINANCIERE DE FRANCE (117 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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VALEO
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Valeo (340 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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VETOQUINOL
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VETOQUINOL (107 mots)
- 6230 - 28/04/2007

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ZODIAC
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Les équipementiers aéronautiques font feu de tout bois (1060 mots)
- 6230 - 28/04/2007
Equipementier aéronautique

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mareva

Bonsoir,

pouvez-vous développer ces deux valeurs >

merci, par avance.

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E JOURNAL DES FINANCES - N° 6230 - 28/04/2007- PAGE 20
LES VALEURS FRANÇAISES
Pétrochimie
Heurtey Petrochem
Christophe Soubiran

On savait que cette petite société, qui conçoit et fabrique des fours pour les raffineries et les usines pétrochimiques, évoluait dans une conjoncture extrêmement porteuse. Sans surprise, les résultats publiés au titre de l'exercice 2006 l'ont confirmé, avec un quasi-triplement du bénéfice net, à 1,45 million d'euros, pour un chiffre d'affaires de 81,3 millions, en hausse de 82 %.

La confiance des dirigeants d'Heurtey Petrochem, qui n'envisagent pas de retournement de tendance avant 2012, est peut-être encore plus fondamentale pour apprécier la valorisation du titre.

Les raffineries sur les cinq continents tournent en effet à plein régime. La différence entre la consommation mondiale de produits raffinés et les capacités de production installées s'élève aujourd'hui à 2 % à peine. Une marge faible pour une industrie ayant besoin de travaux de maintenance importants et confrontée à une croissance soutenue de la demande. Du coup, de nombreux projets émergent de par le monde, notamment en Asie et au Moyen-Orient.

Pour prendre position dans ces zones, Heurtey Petrochem a créé une coentreprise avec la société américaine Petrochem Development, qui a remporté un premier contrat portant sur la construction de quatorze fours à Oman, et fondé une filiale en Inde à la fin de 2005, désormais totalement opérationnelle.

Les ambitions du fabricant de fours ne se limitent pas à son coeur de métier. Heurtey Petrochem fonde de grands espoirs sur la valorisation des hydrocarbures contenus dans les fonds de cuve des navires (un premier site pilote de traitement de ces déchets devrait être construit dans les prochains mois sur l'île de Malte) et sur le marché de l'hydrogène (utilisé principalement dans le raffinage). Il compte ainsi acquérir prochainement la technologie lui permettant de construire pour ses clients raffineurs des unités complètes de production d'hydrogène (et ne plus se limiter aux seuls fours). Le prix unitaire de ces usines s'échelonne de 40 à 50 millions d'euros.

En attendant les retombées éventuelles de cette diversification, les objectifs de la direction, présentés lors de l'introduction en Bourse à la fin du mois de juin 2006, portant sur un chiffre d'affaires avoisinant 135 millions d'euros et sur une marge d'exploitation supérieure à 4 % à l'horizon de 2010, seront atteints avec au moins un an d'avance.

NOTRE CONSEIL
Achat

La valorisation paraît tendue, avec des multiples de capitalisation des bénéfices de 26,8 fois et 23,5 fois pour 2006 et 2007, mais la forte visibilité a un prix. Viser 22 euros à dix-huit mois.

ALHPC 408

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mareva

JOURNAL DES FINANCES - N° 6230 - 28/04/2007- PAGE 27
La semaine prochaine
LE SUIVI DE NOS CONSEILS

Les plus

BOURBON

Nous sommes revenus à l'achat sur le titre du spécialiste des services maritimes à la fin du mois de mai 2006. L'action a été très chahutée, à l'instar des sociétés de services pétroliers, depuis un an. Mais les perspectives du groupe demeurant excellentes, la valeur a rebondi de 53 % depuis son plus bas niveau annuel de 34 euros.

Nous conseillons de prendre partiellement les bénéfices vers 52 euros (code : GBB ; Comp. A, SRD).

ESSO

Recommandée au mois d'octobre 2006 à l'achat alors qu'elle s'échangeait autour de 170 euros, l'action du raffineur s'est adjugé depuis lors près de 20 %. Le titre ayant dépassé notre objectif de cours fixé à 200 euros, nous recommandons de prendre partiellement les bénéfices et de conserver le solde pour jouer un retrait de la cote par ExxonMobil (détenteur de 82,9 % du capital) ou, à l'inverse, un rachat par un tiers (code : ES ; Comp. A).

Les Moins

BENETEAU

Au mois de novembre 2006, nous avions conseillé de vendre le titre du plaisancier autour de 77 euros, le jugeant bien valorisé. Depuis, l'action a grimpé de près de 30 % grâce à la publication d'excellents résultats trimestriels et à la révision à la hausse des objectifs pour l'exercice 2006/2007 (clos le 31 août).

Nous recommandons toujours de rester à l'écart du titre.

Il est désormais trop tard pour se replacer (code : BEN ; Comp. A).

MAUREL & PROM

Depuis des mois, nous recommandons d'acheter le titre de la petite compagnie pétrolière française. Or la valeur accuse un repli de près de 16 % sur un an. La stratégie de recentrage sur les activités d'exploration peine à convaincre les marchés. Cependant, nous maintenons notre conseil d'achat spéculatif sur le titre, pour viser un objectif de cours de 22 euros. Il serait en effet étonnant qu'aucun des grands projets de prospection du groupe ne donne un résultat positif (code : MAU ; Comp. A, SRD).

GBB ES BEN MAU 323

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mareva

Merci Mareva !

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40 % de mon portif avec - 6 % actuellement. Je fais le dos rond en attendant octobre... PV réalisées depuis depuis 2007 : + 17 %.

bonsoir,
moi il y a ald et orp qui m'interressent si tu peux en dire un peu plus
merci

LE JOURNAL DES FINANCES - N° 6230 - 28/04/2007- PAGE 24
LES VALEURS FRANÇAISES
Tabac
Altadis se fait belle avant de se marier
Laure Burrus

Alors qu'il fait l'objet de convoitise de toute part, le fabricant de tabac franco-espagnol né de la fusion de Tabaccalera et de Seita en 1999 a jugé bon de relever ses objectifs à l'horizon 2010. Altadis vise ainsi à cet horizon une marge d'excédent brut d'exploitation de 41 % pour son activité de cigarettes, après un cap de 34,5 % en 2009. La société compte pour cela sur une augmentation des prix de vente, notamment en Espagne, où elle bénéficie d'une position dominante avec la marque Fortuna. Elle souhaite par ailleurs filialiser l'activité de distribution de la Seita pour créer une unité indépendante. Les dirigeants n'ont pas caché vouloir céder des « actifs non stratégiques » pour une valeur d'environs 650 millions d'euros d'ici à 2010. Parmi les actifs en question, on dénombre une participation de 6,7 % dans le capital de la compagnie aérienne espagnole Iberia, convoitée par British Airways.

Le moment est effectivement idéal pour faire monter les enchères, alors qu'Imperial Tobacco a annoncé, le 13 avril, un projet d'offre amicale de 12 milliards d'euros, soit 47 euros par action, pour la totalité du capital. Les dirigeants d'Altadis ont fustigé Impérial Tobacco, l'accusant de s'engager dans une démarche opportuniste. Pourtant, l'offre valorise Altadis 13,5 fois l'excédent brut d'exploitation, ce qui semble, a priori, raisonnable. A titre de comparaison, Japan Tobacco avait acquis Gallaher sur la base de 13,6 fois son excédent brut d'exploitation. Toutefois, les enjeux ne sont pas les mêmes. Les analystes, qui attendent depuis bientôt un an le rapprochement entre Altadis et Imperial Tobacco, estiment qu'une telle opération permettrait de dégager près de 300 millions d'euros d'économie d'ici à 2009 et de créer le leader européen du secteur. Altadis a une position d'autant plus stratégique qu'elle est l'une des dernières cibles accessibles et qu'elle détient une position de leader mondial dans le segment très rentable des cigares.

Les investisseurs considèrent que l'offre faite sur Altadis est insuffisante et que la valeur du propriétaire de la célèbre marque Gauloise se situe plutôt dans une fourchette de 50 à 55,5 euros par action. De fait, l'action Altadis s'est positionnée au-dessus de 48 euros dès le 13 avril.

Plusieurs scénarios sont à présent envisageables. La société britannique, qui est jusqu'à présent restée muette, peut relever sa proposition pour la seconde fois. Il n'est pas exclu qu'elle doive affronter une contre-offre d'un consortium de fonds, proposant un meilleur prix. L'hypothèse d'une alliance entre l'américain Altria et Altadis pour mettre la main sur Imperial Tobacco semble, quant à elle, peu probable, bien que les dirigeants de la société franco-ibérique n'aient pas caché vouloir procéder à de « nouvelles acquisitions ciblées » d'ici à 2010.

NOTRE CONSEIL
Le dirigeant d'Altadis, Antonio Vasquez, n'est pas hostile à un rapprochement avec le cigarettier britannique, mais semble bien décider à accepter une offre si elle valorise correctement la société. Nous recommandons de conserver le titre, avec un objectif de cours de 50 euros (code : ALD ; Comp. Etranger, zone

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mareva

LE JOURNAL DES FINANCES - N° 6230 - 28/04/2007- PAGE 22
LES VALEURS FRANÇAISES
Immobilier
Orpéa
Chorére Ainejian

Le leader français de la prise en charge des personnes dépendantes (secteur privé) a encore signé une forte croissance de son activité en 2006, et les exercices suivants s'annoncent du même acabit.

Porté par l'exploitation de nouveaux lits et par l'augmentation du taux d'occupation, le chiffre d'affaires d'Orpéa a dépassé l'an dernier l'objectif de 400 millions d'euros que s'était fixé la direction, pour atteindre 415 millions (+ 34 %). La croissance organique ressort à 14,4 %. L'amélioration de la rentabilité des établissements les plus matures ayant permis de compenser l'exploitation moins rentable des résidences récemment acquises, en particulier à l'international, la marge opérationnelle est restée stable à 13,8 %.

Si on exclut la plus-value réalisée l'an dernier sur la cession de la participation dans Medidep, le bénéfice net progresse plus vite que les ventes (+ 37 %), pour atteindre 32,4 millions d'euros.

Côté bilan, la société affiche 554,5 millions de dettes financières, dont les trois quarts correspondent à l'immobilier. L'externalisation du parc n'est pas exclue, mais les cessions se feront plutôt par opportunité, la société souhaitant conserver le contrôle majoritaire de la moitié de ses terrains et immeubles. A titre d'information, la différence entre la valeur dans les comptes et la juste valeur est de l'ordre de 550 millions.

Orpéa, qui compte 18.014 lits, dont 5.000 en restructuration ou en construction, a encore de belles années de croissance devant lui. Outre l'exploitation de nouveaux lits, le groupe va profiter de l'embellie du marché, tiré par le vieillissement de la population et surtout par une offre peu adaptée.

Un certain nombre de projets et de mesures gouvernementales vont dans le sens d'une augmentation du nombre de lits (50.000 à 60.000 en cinq ans) et de la prise en charge sous forme d'aide fiscale. Le docteur Jean-Claude Marian, président-directeur général d'Orpéa, estime que le secteur privé commercial, qui représente 20 % du marché et dispose de moyens plus solides que le public, pourrait exploiter 50 % des nouveaux lits créés.

Pour 2007, le dirigeant de la société réitère son objectif de 520 millions d'euros de facturations, en hausse de 25 %. Les marges seraient maintenues au niveau de celles de 2006. Nous visons pour notre part un bénéfice net de 42 millions d'euros (+ 30 %), qui est capitalisé près de fois au cours actuel. Ce niveau se justifie par la bonne visibilité sur un secteur très porteur.

NOTRE CONSEIL
Acheter

L'exploitant de maisons de retraite dispose encore de forts leviers de développement sur un marché en croissance durable. Acheter sous 73 euros pour viser 84 euros à moyen terme.

ORP 429

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mareva

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merci beaucoup à vous deux