CFF veut contrôler 100 % de Penauille (Securibourse)

par Bobo, vendredi 20 avril 2007, 21:25 (il y a 6421 jours) @ Bobo

ÉCHANGE. Les actionnaires de CFF Recycling vont recevoir une action Penauille Polyservices pour 7 titres détenus

Actionnaire à 67 % de Penauille Polyservices et maître des commandes depuis
juin 2006, CFF Recycling entend parachever son contrôle en procédant à une fusion-absorption des deux groupes (et non pas en lançant une offre publique). C’est la fille qui va absorber la mère, pour « des raisons de simplicité et surtout de gains fiscaux [Penauille Polyservices bénéficie de plus de 100 millions d’euros de reports déficitaires en France], financiers
et boursiers [l’action Penauille Polyservices est éligible au SRD CFF Recycling] », précise-t-on chez CFF Recycling.
Les actionnaires de CFF Recycling vont recevoir 1 nouvelle action Penauille Polyservices pour 7 titres détenus. En se fondant sur cette parité et sachant que, mercredi soir, le cours de CFF Recycling a terminé à 42,70 €, la valorisation théorique de Penauille Polyservices tombe alors à 6,10 € contre un cours de 9,90 € mercredi en clôture. Lors de la reprise des cotations jeudi, CFF Recycling s’envolait de 13 %, à 48 €, et Penauille Polyservices perdait 9 %, à 9 €.
Une lourde déception pour les actionnaires de Penauille Polyservices.
Leur seule consolation est qu’ils vont désormais être porteurs d’un groupe évoluant dans les services aux entreprises et aéroportuaires, mais aussi dans le recyclage de ferraille et de déchets. Ces marchés sont très porteurs
alors que Penauille Polyservices est déficitaire depuis cinq exercices et devrait le rester en 2006-2007. Solange Maulini

NOTRE CONSEIL
C’est une excellente opération pour CFF Recycling, mais le titre devient
cher (16,2 fois notre prévision de bénéfice par action 2007 contre un PE historique de 10 fois). Après avoir conseillé d’acheter l’action à 29 €en décembre, nous recommandons des prises de bénéfices. Les porteurs de Penauille Polyservices conserveront leurs titres. Par ailleurs, nous déplorons que les actionnaires des deux groupes n’aient pas le choix, si ce n’est celui de vendre leurs positions s’ils sont contre l’opération (c’est une fusion et non une offre publique) (code mnémo: CFF ; PPS).

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