PARFUM D’IMAGE
JDF: Acheter avec un objectif de cours de 33 euros.

PARROT
VF: Seul un repli significatif nous inciterait à devenir plus positifs sur le dossier.

PASSAT
LE REVENU: Une nouvelle dégradation des comptes est prévisible pour les résultats 2006. Conserver malgré tout le titre en portefeuille. La valorisation du groupe est très faible, avec un PER estimé à 7,5 pour 2007.

PERNOD RICARD
LE REVENU: Albert Frère se renforce. Renforcer. Albert Frère a peut-être détecté un intérêt spéculatif au titre.
JDF: De belles perspectives liées à la revalorisation des marques. Acheter avec un objectif de cours de 178 euros à moyen terme.
INVESTIR: Acheter pour viser 185 euros.

PEUGEOT
JDF: Renforcer avec un objectif de 60 euros.
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 60 euros.

PISCINES GROUPE
VF: Le groupe n’a pas atteint les objectifs affichés lors de son introduction sur Alternext en juillet 2006. La société est certes positionnée sur un secteur en croissance, mais la déception remet en question la crédibilité des prévisions de la direction. Vendre ses titres.

PIZZORNO ENVIRONNEMENT
VF: Des relais de croissance. L’action de la PME varoise spécialisée dans la gestion des déchets fait du surplace depuis le début de l’année. Acheter vers 39 euros avec un objectif de cours de 45 euros.

PPR
LE REVENU: Conserver.
JDF: Nous passons d’achat en baisse à prise partielle de bénéfices.
INVESTIR: Conserver, objectif 121 euros.

PRODWARE
LE REVENU: Le titre se reprend après un départ difficile. Conserver. Nous avons conseillé de renforcer la ligne d’actions Prodware sous 13 euros, le 19 janvier dernier.

PROMEO
JDF: Prise partielle de bénéfices, objectif de cours de 54 euros.

PROSODIE
VF: Au terme de son OPA à 25,25 euros par action, Camélia Participations n’a recueilli que 88,19% du capital. L’offre sera rouverte ultérieurement. Apporter, si ce n’est déjà fait.

PSB INDUSTRIES
LE REVENU: Sur l’ensemble de l’exercice, le groupe s’attend à une croissance de ses ventes supérieure à 5%. Acheter vers 40 euros.

QUANTEL
JDF: Achat spéculatif. L’essor de l’activité à fort contenu technologique de cette société constitue un beau pari boursier. Objectif de cours à 18 mois: 30 euros.

RADIALL
JDF: Prise partielle de bénéfices. Notre objectif de cours est quasiment atteint et il ne faut pas s’attendre en 2007 à une amélioration significative de la rentabilité.

REMY COINTREAU
JDF: Un positionnement luxe qui suscite des convoitises. La valorisation du producteur de cognac prend largement en compte la perspective d’une cession de la participation familiale (58% du capital). Une prime de rareté n’est pas exclue mais, au cours actuel, l’acquéreur potentiel doit être réellement convaincu du bien-fondé de l’opération.

RENAULT
JDF: Prise partielle de bénéfices vers 95 euros.
INVESTIR: Rester à l’écart. Le succès de la Logan ne doit pas masquer les difficultés en Europe. Le rebond des résultats au second semestre est conditionné à la réussite commerciale des deux nouvelles versions de Twingo et Laguna.

REPONSE
INVESTIR: Du mieux à confirmer. L’action ne se paie que 6,9 fois notre estimation de bénéfice 2007, mais dans le passé, Réponse a plusieurs fois déçu. Nous attendons la confirmation de l’amélioration des marges pour éventuellement nous intéresser au dossier.

REXEL
LE REVENU: Souscrire. Le prix proposé apparaît raisonnable pour cette valeur de croissance.
JDF: Première cotation poussive. Acheter. Notre premier objectif de cours à 18 mois ressort à 22 euros.

RHODIA
JDF: Nous passons d’achat en baisse à prise partielle de bénéfices.

ROUGIER
VF: Rougier profite d’une tendance à la hausse des prix. Mais l’évolution de l’immobilier aux Etats-Unis et celle du dollar resteront à surveiller. Renforcer.
LE REVENU: Le groupe augmente ses bénéfices et en redistribue à ses actionnaires. Le spécialiste des bois tropicaux a multiplié par 2,4 son résultat net l’an dernier. Sa stratégie a su convaincre les investisseurs et le titre garde du potentiel. Renforcer vers 170 euros. Mamlgré la hausse récente, la valorisation reste abordable. Rougier ne capitalise que 10 fois ses profits attendus pour l’exercice en cours.
JDF: Achat en baisse. Le groupe a publié de très bons résultas 2006. Et l’annonce plutôt prometteuse. Nous relevons notre objectif de cours à 190 euros et conseillons de profiter de tout repli sous 165 euros pour renforcer les positions.
INVESTIR: Un bon exercice, mais la prudence est de mise. La valeur dépasse l’objectif que nous avions fixé il y a un an (160 euros). Il semble raisonnable de prendre des bénéfices. Avec un PER 2007 de 13,1 fois, le titre est à son prix.

RUBIS
JDF: Achat sur repli. Le groupe poursuit méthodiquement sa stratégie de croissance externe, qui a largement fait ses preuves. Un repli du titre sous 60 euros pourra être mis à profit pour renforcer les positions avec un objectif de cours de 70 euros.

SAFT
JDF: L’actionnaire principal se désengage du fabricant de batteries. Le repli du titre constitue une opportunité pour se repositionner sur la valeur. Notre objectif de cours ressort à 30 euros.

SAINT-GOBAIN
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 85 euros.

SANOFI-AVENTIS
LE REVENU: Divergence à la tête du groupe> Conserver en portefeuille, pour jouer une issue favorable du brevet Plavix.
INVESTIR: Rester à l’écart.

SATIMO
JDF: Prise partielle de bénéfices, objectif de cours de 23 euros.

SCHLUMBERGER
VF: Acheter.
INVESTIR: Nous passons d’acheter à conserver.

SCHNEIDER ELECTRIC
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 115 euros.

SCOR
VF: Le groupe est remis sur les rails et la souscription paraît bien orientée. Scor envisageant une OPA hostile sur Converium, on se contentera de conserver, même si le titre est peu valorisé.
LE REVENU: Le consensus des analystes est partagé. Conserver. Le groupe a abaissé son profil de risque. Sa valorisation reste modérée (PER estimé à 10,1 pour cette année). Mais l’issue du raid sur Converium est incertaine.
JDF: Prise partielle de bénéfices Le titre ne capitalise que 1,1 fois l’actif net, mais la stratégie est risquée. Alléger les positions.
INVESTIR: Rester à l’écart. Notre prévision de bénéfice 2007 est capitalisée 10,2 fois, ce qui n’est pas excessif. Cependant, nous avons conseillé de vendre le 5 mars compte tenu des incertitudes entourant le coût final de l’opération Converium.

SIICINVEST
INVESTIR: Vers une offre d’Icade. Le rachat des parts de Locindus dans Siicinvest par Icade se fera à la valeur de l’ANR au 31 décembre, ce qui ôte tout intérêt à l’offre pour les actionnaires minoritaires. Le cours devrait toutefois rejoindre cette valeur (elle y est presque) et s’y caler. On en profitera pour vendre.

SILIC
INVESTIR: Notre favorite du secteur immobilier. Acheter avec un objectif de 160 euros.

SMOBY
VF: Plusieurs repreneurs seraient en lice: l’américain MGA Entertainment et le chinois CornerStore. Deutsche Bank, qui contrôle 45% de la dette pourrait aussi avoir une solution.
LE REVENU: Le groupe est très convoité. Attendre.
JDF: Rester à l’écart. Les offres qui ont été déposées sur Smoby montrent la qualité de cette affaire. Nous préférons cependant rester à l’écart du dossier dans l’attente d’une recapitalisation
INVESTIR: Dans les mains de Deutsche Bank> Nous maintenons notre conseil de rester à l’écart.

SOCIETE DES BAINS DE MER
VF: Des hôtels recherchés. 14% de hausse de l’activité à fin décembre 2006. Nous relevons notre objectif à 640 euros, ce qui valorise correctement les actifs du groupe, sur le titre, recommandé à 500 euros.

SOCIETE GENERALE
INVESTIR: Achat spéculatif avec un objectif de 145 euros.

SODEXHO ALLIANCE
INVESTIR: Nous passons de vendre à acheter. La croissance s’accélère. Selon nos nouvelles estimations, l’action se négocie 24,7 fois le bénéfice par action 2006-2007. Achat sur repli à 50 euros pour un objectif de cours de 60 euros.

SQLI
JDF: Vers des acquisitions en 2008. Les perspectives sont encourageantes, nous conseillons d’acheter avec un objectif de cours de 3,45 euros.
INVESTIR: SQLI a réussi la première étape de son plan. Le titre se paie moins de 10 fois notre estimation de bénéfice 2007, ce qui est bon marché compte tenu des bonnes perspectives de la société. Nous conseillons l’achat en visant 3,50 euros.

STALLERGENES
LE REVENU: Renforcer. Le titre va changer de dimension avec le lancement prochain du comprimé Oralair.

STEF-TFE
INVESTIR: Amélioration en cours. Après des ventes partielles autour de 45 euros, nous conservons le titre pour viser 56 euros.

STMICRO
INVESTIR: Achat spéculatif avec un objectif de 19 euros.

SUEZ
LE REVENU: Suez fait de plus en plus figure de cible idéale en Europe. Le groupe français apparaît aujourd’hui très fragile face à l’appétit de ses concurrents européens. D’autant que sa valorisation est modeste. Renforcer. Les seules perspectives d’activité justifient notre conseil, compte tenu de la valorisation. Mais le titre recèle, de plus, un indéniable intérêt spéculatif.
JDF: Tenir les positions dans l’attente du dénouement du projet de fusion.
INVESTIR: Acheter en visant 45 euros à la fois pour les perspectives de croissance et pour l’intérêt spéculatif.

TECHNIP
VF: Acheter.
INVESTIR: Technip était et reste notre valeur préférée du secteur pour cette année. Viser 65 euros.

THALES
LE REVENU: Thalès assoit ses positions dans le domaine naval. L’électronicien détient désormais 25% de DCN, au sein duquel les activités navales de défense des deux acteurs ont été regroupées. Conserver. Les récentes acquisitions vont stimuler la croissance dès cette année. Or, la valorisation actuelle du groupe ne reflète pas encore pleinement l’amélioration des perspectives.
INVESTIR: Notre favorite du secteur aéronautique-défense. Acheter avec un objectif de 52 euros.

THEOLIA
VF: Des clignotants au rouge. Les augmentations de capital se succèdent à un rythme effréné. Après les ventes partielles à 24 euros en février, il est prudent de solder ses positions.
INVESTIR: L’action s’étant envolée avec l’engouement pour les énergies renouvelables, nous estimons qu’il est temps de prendre une partie des bénéfices.

THERMOCOMPACT
LE REVENU: Augmentation de capital. Avec cette levée de capitaux le groupe assure sa croissance. Les actionnaires souscriront.

THOMSON
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 18 euros.

TONNELLERIE FRANCOIS FRERES
INVESTIR: Bonne santé. Introduite en Bourse à 17 euros en 1999, l’action connaît un mouvement haussier régulier. Nous restons acheteurs de cette affaire bien gérée pour viser 44 euros.

TOTAL
VF: Acheter.
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 65 euros.

TRIGANO
LE REVENU: La prudence reste de mise. Des problèmes dans la production de camping-cars vont continuer de peser sur les marges de la société au premier semestre. Attendre encore pour revenir sur la valeur. Des problèmes persistent à la production et le titre demeure beaucoup trop cher.

U10
VF: U10 vise une hausse de 75% de ses ventes en deux ans et une progression de ses marges dès 2007. Difficile d’apprécier ces objectifs. Mais le marché reste porteur. Conserver le solde.
JDF: Acheter. L’ex-petite société qui fournit des rayons clés en main aux acteurs de la distribution devrait dépasser 220 millions d’euros de chiffre d’affaires cette année. Objectif de cours: 14,50 euros.

VALLOUREC
VF: Vallourec rebondit. Vingt pour cent en quinze jours! L’acquisition du fabricant de tubes Lone Star par le sidérurgiste US Steel montre que, dans un secteur en cours de consolidation, Vallourec est une proie potentielle.
LE REVENU: Rebond sur fond de rumeurs. Conserver en portefeuille. La spéculation entourant Vallourec devrait soutenir le titre.
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 240 euros.

VEOLIA ENVIRONNEMENT
INVESTIR: Acheter en visant 65 euros.

VETOQUINOL
INVESTIR: Nous maintenons notre recommandation d’achat avec un objectif de cours relevé à 28 euros.

VIEL ET CIE
VF: Il semble plus intéressant d’investir dans les filiales cotées Bourse Direct et TFS. Le holding Viel et Cie affiche par rapport à sa valeur d’actif une décote qui a du mal à se résorber. Rester à l’écart.
JDF: La société a les moyens de participer à la consolidation du secteur. Elle offre un bon rendement et ses activités sont bien diversifiées. Acheter avec un objectif de cours de 7 euros.

VINCI
JDF: Le groupe confirme son intérêt pour ADP en cas de privatisation. Nous restons acheteurs du leader mondial du BTP et des concessions sous 113 euros avec un objectif de cours confirmé à 130 euros.
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 140 euros.

VIRBAC
INVESTIR: Nous restons acheteurs de cette valeur sérieuse et bien gérée, qui présente de surcroît un intérêt spéculatif, en visant 60 euros.

VIVENDI
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 36 euros.

VODAFONE
LE REVENU: Profiter de la récente baisse de l’action. Renforcer vers 135 pence. La sous-valorisation de Vodafone, notamment par rapport aux opérateurs historiques européens, ne nous semble pas justifiée.

VOYAGEURS DU MONDE
JDF: Prise partielle de bénéfices, objectif de cours de 23 euros.

VRANKEN-POMMERY
VF: Le groupe vise des ventes en hausse de 6 à 7% cette année, mais sans fournir de prévisions de résultats. Des prises de participation dans les vins de marque sont envisagées. Conserver.
JDF: Prise partielle de bénéfices. Montée en gamme et internationalisation sont les deux grands axes de la stratégie prometteuse du négociant. Mais, après sa récente hausse, le titre devient bien valorisé, à 17 fois les bénéfices 2007 et flirte avec notre objectif de cours.

WENDEL INVESTISSEMENT
VF: Un patrimoine d’une qualité exceptionnelle. Avec une progression de 36% de son ANR par action en 2006, après déjà 36% en 2005, la société a une nouvelle fois considérablement enrichi ses actionnaires. Acheter. L’objectif de la direction de faire progresser l’ANR par action d’au moins 15% par an est totalement crédible et semble même conservateur compte tenu de la qualité des actifs en portefeuille.
LE REVENU:Le groupe accélère le rythme. Il entend doubler la valeur de son portefeuille au cours des six prochaines années. Conserver malgré la hausse. Avec une stratégie axée sur le long terme, le groupe démontre une nouvelle fois sa capacité à créer de la valeur.
JDF: Acheter.

XIRING
LE REVENU: Renforcer. La sortie du capital de Gemalto stoppé momentanément la hausse du titre.
JDF: Porté par le boom de la sécurisation des données numériques. Acheter avec un objectif de cours de 13,30 euros.

ZODIAC
VF: Renforcer avec un horizon de deux à trois ans pour jouer un changement du tour de table.

LE REVENU: Les valeurs moyennes tiennent toujours la corde face à celles du CAC 40.
Dix valeurs à acheter:
ECA
ECT Industries
Egide
Genesys
Keyrus
Lectra
Modelabs
Primaflex International
Quantel
Store Electronic Systems

Dix valeurs à alléger:
Aufeminin.com
Aurea
Gascogne
Ginger
Groupe Vial
Huis Clos
LVL Médical
Orpea
Riber
Thermador

JDF: Les valeurs préférées du JDF. Cette semaine, trois nouvelles valeurs:
April Group
Wendel Investissement
Christian Dior

INVESTIR: Les dernières acquisitions des professionnels.
Emmanuel Soupre, Fontenay Gestion, Groupe Neuflize OBC AM:
ADP
BioMérieux
Carbone Lorraine
Delachaux
IMS
Manitou
Rubis

Franck Magier, Fi-Select:
Cerep
Christian Dior
PagesJaunes
Pernod Ricard
Stedim
Xiring

--
mareva

Le 7/4.

ACCENTURE
LE REVENU: De beaux résultats et une jolie plus-value. La SSII a publié des résultats trimestriels de qualité. Le titre, lui, a bien grimpé depuis notre conseil d’achat. Prendre des bénéfices. L’action a grimpé de 45% depuis notre conseil d’achat. Une prise de profits s’impose, mais conserver le solde.

ACCES INDUSTRIE
VF: Les perspectives sont conformes à celles que nous évoquions. En revanche, l’endettement, plus faible qu’attendu, réduit le niveau de valorisation. Ce qui renforcer notre opinion d’achat vers 0,90 euro.

ACCOR
LE REVENU: Colony Capital convertit ses obligations. Conserver.
JDF: Nous passons de prise partielle de bénéfices à vendre. Nous conseillons, par prudence, de solder les positions sur le titre qui devient cher, au-dessus de 73 euros.
INVESTIR: Accor se négocie 24 fois notre estimation de bénéfice 2007, ce qui nous paraît bien valorisé. Conserver avec un objectif de 78 euros, soit 25 fois notre estimation de bénéfice 2007.

ACTIELEC TECHNOLOGIES
JDF: Rester à l’écart. Le titre est bien valorisé puisqu’il capitalise 33 fois notre estimation de profit pour cette année.

ADIDAS
VF: La spéculation porte la valeur à un niveau plus juste, mais l’optique d’investissement doit rester à long terme. Renforcer.

ADL PARTNER
LE REVENU: Des décisions à venir. Attendre encore.

ADOMOS
JDF: Pour jouer l’explosion de l’immobilier sur Internet. Acheter avec un objectif de cours de 8,50 euros.

ADP
INVESTIR: Notre valeur favorite du secteur tourisme-transport. Objectif: 85 euros.

AGF
INVESTIR: Apporter à l’offre.

AIR LIQUIDE
LE REVENU: Renforcer vers 170 euros.
INVESTIR: Acheter avec in objectif de 205 euros.

AKKA TECHNOLOGIES
LE REVENU: Erosion des marges. Conserver. La stratégie de croissance externe devrait finir par payer.

ALCATEL-LUCENT
INVESTIR: Rester à l’écart.

ALSTOM
LE REVENU: Joint-venture en Russie. Conserver.
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 115 euros.

ALTADIS
LE REVENU: Un compromis à 48 euros> Garder. Le cours de l’action s’est aligné sur l ‘hypothèse d’une offre à 48 euros.

ALTRAN
VF: En route vers la croissance. Acheter.
LE REVENU: Renforcer vers 5,85 euros. Le redressement du groupe est en cours mais il risque de prendre encore du temps. Tenter des allers-retours spéculatifs sur le titre entre 5,85 et 6,55 euros.
JDF: Achat spéculatif. Le redressement du groupe prendra encore du temps, mais le dossier conserve son intérêt à moyen terme. Achat spéculatif pour viser 8,50 euros.
INVESTIR: Pas de miracle attendu au premier semestre. Les perspectives à court terme sont moroses et la visibilité réduite. Nous restons à l’écart.

A NOVO
JDF: Nous maintenons une opinion positive sur cette valeur de croissance. Jouer le redressement du groupe dès cette année, avec un objectif de cours de 1,10 euro.

APRIL GROUP
JDF: Acheter.

ARCELOR-MITTAL
INVESTIR: Acheter pour viser 45 euros.

ARCHOS
VF: Rester à l’écart.

AREVA
LE REVENU: Conserver.
JDF: Un titre unanimement jugé trop cher.

ARKEMA
JDF: Nous passons d’achat spéculatif à prise partielle de bénéfices.

AST GROUPE
JDF: Des objectifs ambitieux pour 2010. Le cours capitalise moins de 15 fois les profits attendus en 2007 et la société dispose d’une trésorerie nette de 13,4 millions d’euros. Acheter avec un objectif de 19 euros.

AUFEMININ.COM
VF: Conserver.

AUSY
LE REVENU: Confirmation de l’amélioration de la marge opérationnelle. La société de services informatiques a doublé sa rentabilité l’an passé. Mais du chemin reste à faire. Nous restons positifs. L’amélioration des marges doit se poursuivre.

AXA
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 39 euros. La valorisation n’est pas excessive (moins de 12 fois notre estimation de bénéfice 2007).

BACOU-DALLOZ
INVESTIR: La montée en puissance du leader mondial. Les ratios de valorisation paraissent raisonnables. Le titre pourrait subir quelques prises de bénéfices à l’occasion de la publication du chiffre d’affaires (le 11 avril) en raison d’un effet de comparaison négatif. On en profitera pour acheter et viser 120 euros.

BASTIDE LE CONFORT MEDICAL
VF: Le groupe parvient toujours à maîtriser ses charges et bénéficie d’une meilleure rentabilité pour ses nouvelles agences. Il compte poursuivre le développement de son réseau en France. Conserver.
JDF: Acheter le titre en visant un objectif de cours de 70 euros, compte tenu du potentiel de croissance de la société sur un secteur porteur, celui des oins à domicile pour personnes dépendantes.

BELVEDERE
JDF: Une politique de croissance externe soutenue. Rester à l’écart.

BIC
JDF: Nous passons d’achat en baisse à prise partielle de bénéfices.

BIOMERIEUX
LE REVENU: Rachat de Biomedics. Renforcer.
JDF: Acheter.

BNP PARIBAS
INVESTIR: Acheter (75 euros).

BOIZEL CHANOINE
JDF: Rester à l’écart de la valeur, qui nous semble bien valorisée au regard de l’érosion de la rentabilité et d’une situation financière tendue.

BONDUELLE
VF: Profiter du repli pour se repositionner sur la valeur. Le relais de croissance au Canada est particulièrement prometteur à terme et le groupe a la capacité se soutenir ses marques en Europe.
LE REVENU: Bonduelle trébuche malgré des comptes en hausse. La Bourse n’a pas apprécié la hausse moins rapide que prévu du résultat opérationnel. Conserver. La déception du premier semestre n’efface pas les qualités du dossier. Le titre est à son prix (PER attendu à 17 sur l’exercice).

BOUYGUES
INVESTIR: Acheter pour viser 70 euros.

BRICORAMA
VF: L’objectif 2007 de 5 à 10% de hausse des bénéfices est ambitieux. Le projet d’acquisition n’avance pas. Mais la spéculation sur une vente ou une fusion avec Mr Bricolage soutient le titre. Conserver.

CAPGEMINI
INVESTIR: Acheter pour viser 65 euros.

CARREFOUR
JDF: L’éventuelle cession de l’immobilier dope le cours. Acheter pour miser sur une prochaine cession du patrimoines immobilier, avec un objectif de cours de 68 euros.
INVESTIR: Conserver avec un objectif de 60 euros.

CASINO
INVESTIR: Notre favorite du secteur distribution. Acheter avec un objectif de 85 euros;

CATERING INTERNATIONAL ET SERVICES
JDF: Après quelques exercices difficiles liés à des pertes d’exploitation sur plusieurs contrats, CIS a retrouvé le chemin de la réussite depuis 2005. Mieux, le spécialiste de la restauration et de l’hébergement en milieu hostile a renoué en 2006 avec un niveau de croissance organique du chiffre d’affaires supérieur à 30%.

CEGEREAL
INVESTIR: Au 31 décembre, la valeur de l’ANR par action était estimé à 40,89 euros par action, hors droits de mutation.

CELEOS
JDF: Acheter avec un objectif de cours de 18,50 euros.

CESAR
LE REVENU: Acheter jusqu’à 0,90 euro. Les dirigeants visent un rebond de la rentabilité dès cette année.

CGG VERITAS
VF: Acheter.

CHRISTIAN DIOR
LE REVENU: Conserver.

CIMENTS FRANCAIS
LE REVENU: Acquisitions outre-Atlantique. Renforcer.
INVESTIR: Nous réitérons notre conseil d’achat pour viser un objectif de 190 euros à un horizon de douze mois.

CLARINS
LE REVENU: Conserver.
INVESTIR: Nous passons d’acheter à conserver.

CLASQUIN
JDF: Le transporteur profite de l’effervescence du commerce international. Achat spéculatif avec un objectif de 22 euros.

COTTIN FRERES
INVESTIR: Un dividende gouleyant. La valeur a gagné plus de 40% en un an. La conserver désormais (objectif à 13,50 euros) pour son rendement de 4,4%.

CREDIT AGRICOLE
JDF: L’action est bradée et le rendement prévisionnel frôle les 4%. Le titre mérite de figurer en fond de portefeuille. Objectif de cours de 34,50 euros.
INVESTIR: Acheter (25 euros).

DAB BANK
JDF: Une rentabilité très élevée. Achat pour jouer l’amélioration des marges et pour profiter du bon rendement, avec un objectif de 10 euros.

DAIMLERCHRYSLER
JDF: Renforcer avec un objectif de cours relevé à 75 euros.
INVESTIR: Rester à l’écart. La cession de Chrysler a été largement intégrée dans la valorisation. On attendra la finalisation de l’opération pour, éventuellement, revoir notre évaluation du nouvel ensemble.

DANONE
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 148 euros. Notre favorite du secteur alimentation;

DELL
LE REVENU: Erreurs comptables confirmées. Conserver.

DELTA PLUS GROUP
INVESTIR: Des résultats et des perspectives attrayantes. Les résultats étaient conformes à nos attentes. Nous avons légèrement révisé à la hausse nos estimations pour l’année en cours. Le titre se paie 10 fois notre estimation de bénéfice 2007, ce qui ne nous semble pas très cher. Nous nous repositionnerons sur la valeur pour viser 52 euros.

DEVEAUX SA
INVESTIR: Le retrait de la cote se concrétise. Le titre a gagné près de 14% à l’annonce de la future offre de retrait, pour atteindre 90 euros. Nous conseillons d’attendre.

DEXIA
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 27 euros.

DIAGEO
JDF: Diageo reste leader sur le marché américain. Le groupe britannique lorgne le cognac Rémy Martin. Acheter pour le rendement de 3,5%.

DL SOFTWARE (Introduction)
INVESTIR: En haut de fourchette, le bénéfice net par action retraité des amortissements et survaleurs se paye près de 30 fois pour 2006 et 20 fois pour 2007. C’est un peu cher. Ne pas souscrire.

DREAMNEX
JDF: L’introduction est un grand succès. Nous avions recommandé de participer. Prendre partiellement des bénéfices vers 48 euros.

EADS
VF: Discorde autour du dividende. Conserver. Le groupe semble déterminé à restructurer en profondeur son appareil de production.
INVESTIR: Rester à l’écart.

ECT INDUSTRIES
JDF: Achat spéculatif avec un objectif de 13,8 euros.

EDF
LE REVENU: EDF dispose d’atouts suffisants pour poursuivre son ascension. Renforcer. Le titre a gagné 65% depuis que nous sommes repassés à l’achat, le 14 juillet 2006. Il affiche une valorisation élevée mais des perspectives exceptionnelles.
JDF: EDF a établi cette semaine un nouveau plus haut historique, à 64,67 euros. Par prudence, prendre partiellement des bénéfices.
INVESTIR: Conserver en visant 66 euros.

EDF ENERGIES NOUVELLES
JDF: Une prise de bénéfices apparaît désormais opportune.

EIFFAGE
LE REVENU: Sacyr monte d’un cran la pression sur Eiffage. Le groupe espagnol a passé le seuil des 33% du capital du français. La menace d’une OPA sur Eiffage se précise. Conserver. La spéculation sur la valeur reste forte. Sacyr semble plus que jamais déterminé à prendre le contrôle du groupe français.
JDF: Rester à l’écart de la spéculation. Le cours n’a plus de signification, l’objectif pour les deux parties étant de faire le plein des voix. Prendre part au mouvement est devenu trop dangereux. Difficile, dans l’absolu, de justifier un objectif de cours supérieur à 72 euros.
INVESTIR: Jusqu’à l’assemblée des actionnaires, il est probable que la spéculation ne va pas se relâcher. Mais, au cours actuel, il convient d’être prudent en restant à l’écart.

ELECTRICITE DE STRASBOURG
JDF: Acheter. Le titre du distributeur alsacien d’électricité reste boudé par les marchés. Un rattrapage est possible. Objectif de cours à 18 mois: 200 euros.

ENDESA
JDF: Vendre les titres dès à présent sur le marché.

ENEL
LE REVENU: Conserver. L’italien va réussir sa première opération majeure. Mais il devra trouver un accord avec son partenaire espagnol.

E.ON
VF: E.On doit renoncer à Endesa. Le groupe, dont les capacités d’investissement sont encore estimées à 35 milliards d’euros, pourrait s’intéresser à d’autres cibles en Europe, estiment les analystes.
LE REVENU: Renforcer. Le groupe allemand dispose d’une flexibilité financière sans égale. De plus, sa valorisation est modeste, avec un PER de seulement 13,7 attendu pour 2007.
JDF: Acheter pour le rendement.

ERAMET
VF: Hors d’atteinte. Faut-il croire les dictons boursiers> « Les arbres ne montent pas jusqu’au ciel nous apprend l’un des plus célèbres. La spéculation alimente la hausse du titre. Mais nous ne croyons pas à une cession prochaine du groupe. Vendre.

ESSILOR
LE REVENU: Conserver. La liquidité du titre sera accrue par la division du nominal.
INVESTIR: Acheter pour viser 105 euros. Notre valeur favorite du secteur pharmacie-santé. Autour de 86 euros, le titre est loin de notre objectif.

EULER HERMES
LE REVENU: Renforcer vers 107 euros.

EURAZEO
LE REVENU: Nous préférons faire vendre le solde.
INVESTIR: Notre favorite du secteur holdings. Acheter avec un objectif de 135 euros.

EURONEXT
VF: Dernière chance pour prendre le transatlantique. Ne surtout pas garder les titres Euronext. Les vendre au-dessus de 90 euros ou les apporter à l’offre en pariant sur le potentiel de valorisation.
INVESTIR: Nous étions à l’écart d’Euronext avant l’offre. Ceux qui détiennent des titres (« Euronext OPE, NXT) peuvent néanmoins les apporter à l’offre du Nyse.

EUROTUNNEL
VF: Apporter ses titres à l’OPE, ouverte du 10 avril au 15 mai, et ne pas souscrire aux ORA proposées aux actionnaires.
LE REVENU: Rester à l’écart. Les actionnaires qui auraient gardé les titres Eurotunnel devront, sans hésiter, les apporter à l’offre d’échange.

EXACOMPTA CLAIREFONTAINE
INVESTIR: De la lumière au bout du tunnel. Nous maintenons notre conseil d’achat spéculatif avec un objectif de cours relevé à 190 euros. Le redressement semble se préciser. Par ailleurs la société est toujours décotée par rapport à ses capitaux propres. A 9 fois notre estimation de bénéfices 2008, le multiple est raisonnable.

FIMALAC
INVESTIR: Nous recommandons désormais de rester à l’écart.

FININFO
VF: Les effets du plan de redressement, en route depuis novembre, ne sont pas attendus avant 2008-2009. Fininfo continue à verser un dividende (0,40 euro). Conserver pour jouer la cession tôt ou tard.

FRANCE TELECOM
LE REVENU: Manipulation de cours> Avis réservé. Nous avons fait vendre vers 18 euros, en mai 2006. Le titre connaît depuis un chemin erratique.
INVESTIR: Rester à l’écart.

GDF
JDF: Nous recommandons de renforcer les positions sous 32 euros.
INVESTIR: Des perspectives 2007 maussades en raison d’un hiver doux et l’absence de visibilité sur la fusion avec Suez incitent à prendre partiellement des bénéfices. Ventes partielles.

GEMALTO
INVESTIR: Nous avons, depuis le début de l’année, une position prudente à l’égard de l’ensemble du secteur, considérant que les différents marchés (notamment la téléphonie mobile) sont plus concurrentiels que prévu. Nous conseillons de vendre.

GENENTECH
LE REVENU: Genentech va devoir maintenir son niveau de croissance pour justifier sa valorisation très élevée: les PER estimé 2007 est de 30. Conserver.

GENERAL ELECTRIC
INVESTIR: Nous restons convaincus de la qualité de la stratégie du groupe et maintenons notre conseil d’achat pour viser 32 euros.

GENERIX
LE REVENU: Renforcer. En ordre de marche, l’éditeur de logiciels va profiter de l’intégration d’Influe.

GERARD PERRIER
VF: Acheter à environ 31 euros. Le dividende net est finalement fixé à 1,51 euro. Les perspectives sont favorables. Nous avons fait entrer la valeur dans le portefeuille défensif la semaine dernière.

GFI INFORMATIQUE
LE REVENU: Renforcer vers 6,50 euros. L’arrivée d’Apax va permettre de conforter le redressement de la SSII.

GINGER
VF: Le groupe confirme son redressement. Conserver.
JDF: Après avoir recommandé la valeur à l’achat sur ses plus bas niveaux, nous sommes passés à une prise partielle de bénéfices au-dessus de 18,50 euros. La confirmation du redressement nous incite à repasser à l’achat avec un nouvel objectif de cours de 28 euros.

GROUPE DIFFUSION PLUS
INVESTIR: Poursuite de la dégradation. Nous maintenons notre conseil de rester à l’écart.

GROUPE GUILLIN
JDF: Achat en baisse. Le résultat net a moins reculé que prévu. Toutefois, le rebond des cours du pétrole pourrait ralentir le redressement des marges, ce qui nous incite à attendre un franc repli sous 70 euros pour acheter avec un objectif de cours de 80 euros à 18 mois.

HAULOTTE GROUP
LE REVENU: Haulotte Group reprend sa dynamique haussière. Renforcer. Peu sensible à la conjoncture aux Etats-Unis, le groupe industriel dispose encore de beaux réservoirs de croissance.

HAVAS
JDF: Le redressement prend du temps. Viser 6 euros. La valeur jouit d’un attrait spéculatif.

IBERIA
LE REVENU: Vers une offre de rachat> Conserver. Le dossier est spéculatif.

HF COMPANY
INVESTIR: Les résultats 2006 se sont révélés décevants. Nous restons cependant acheteurs, la conjoncture restant porteuse.

ICADE
JDF: Nous passons d’achat à achat en baisse.

ILIAD
INVESTIR: Notre valeur favorite du secteur télécommunications, qui affiche le profil le plus offensif. Pour 2007, nous attendons encore une hausse de 25% de l’activité et de 27% du bénéfice net. Objectif: 92,50 euros.

IMERYS
LE REVENU: Conserver.

INFOTEL
INVESTIR: Le titre se paie 12,4 fois les bénéfices attendus en 2007, ce qui est attractif compte tenu des perspectives de croissance du groupe, en particulier à moyen terme. Nous conseillons l’achat en visant 65 euros.

INTER PARFUMS
INVESTIR: Notre favorite du secteur luxe-biens de consommation. Acheter avec un objectif de cours de 42 euros.

JACQUET METALS
VF: L’environnement reste favorable. La demande est importante et le groupe commence à profiter de son expansion internationale. Renforcer sur un éventuel repli du titre autour de 100 euros.
LE REVENU: Dans une conjoncture qui reste très porteuse pour lui, le groupe va progressivement bénéficier de son développement hors d’Europe. Conserver.

JEANJEAN
JDF: La famille est prête à se laisser diluer. Acheter pour viser un objectif de 19 euros.
INVESTIR: Un pied à Saint-Emilion. Le négociant est reparti d’un bon pied et profite de la reprise des exportations des vins français. Acheter avec un objectif de 18 euros.

KESA ELECTRICALS
INVESTIR: Gains de parts de marché. Nous maintenons notre conseil de conserver avec un objectif de cours légèrement relevé à 5,50 euros.

KINGFISHER
LE REVENU: Profits annuels en baisse. Nous restons à l’écart du titre. Avec un PER de 23 pour 2007, le titre apparaît très cher. Les perspectives sont toujours incertaines.
JDF: Rester à l’écart. Le « martin-pêcheur », numéro un européen du bricolage avec les enseignes Brico Dépôt et Castorama en France, et BetQ au Royaume-Uni, intéresserait Goldman Sachs.
INVESTIR: Une éclaircie en vue. Nous attendons une poursuite de l’amélioration des fondamentaux pour nous placer. Jusque là, nous restons à l’écart.

KORIAN
VF: La chute de 34% du bénéfice net en 2006 s’explique par l’absence de plus-value (30 millions d’euros en 2005). Mais la marge opérationnelle avant amortissement et après loyers grimpe à 23,7%. Acheter.
LE REVENU: Les acquisitions pèsent sur le cours de Bourse. Bons résultats 2006 pour l’opérateur de maisons de retraite, qui s’ancre en Italie. Mais le titre est cher. Alléger la position.
JDF: Acheter.On peut parier sur la bonne dynamique du secteur, porté par le vieillissement de la population, avec un objectif de cours de 45 euros à 18 mois.

KRAFT FOODS
LE REVENU: La rupture est consommée. Nous restons réservés.

LACIE
VF: Renforcer à titre spéculatif.

LAFARGE
VF: D’excellents fondamentaux. La correction aura été de courte durée. Le titre du leader mondial du ciment a presque retrouvé ses plus hauts historiques. Acheter au-dessous de 115 euros avec un objectif de 135 euros.
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 145 euros.

LAGARDERE
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 70 euros.

LAMARTHE
LE REVENU: Forte amélioration des marges. Conserver.

LAROCHE
JDF: Acheter avec un objectif de cours de 14 euros.
INVESTIR: De Chablis au Chili. Nous sommes à l’achat pour jouer le retour de la croissance de l’activité et des bénéfices, avec un objectif de cours de 15 euros.

LATECOERE
VF: Alléger partiellement, même si le cours est au plus bas. La perspective d’une augmentation de capital est mauvaise pour le titre.

LAURENT-PERRIER
INVESTIR: La comparaison de ses résultats avec ceux de Vranken-Pommery lui donne l’avantage.

LEGRAND
LE REVENU: Garder. Le groupe est bien armé pour tirer son épingle du jeu grâce à sa politique d’acquisitions.

LINEDATA SERVICES
INVESTIR: Un éditeur de logiciels peu valorisé. Linedata paraît globalement solide. L’activité est tirée par la bonne santé des gestionnaires d’actifs qui ont besoin de logiciels de plus en plus sophistiqués, tandis que les relais de croissance pourraient constituer des amortisseurs en cas de retournement du marché. Le titre est de surcroît bon marché. On peut donc acheter pour viser 23 euros.

LISI
VF: Conserver. Le groupe fait preuve d’une étonnante santé. Le management inspire confiance.

LVMH
LE REVENU: Conserver.

M6
LE REVENU: Conserver.
INVESTIR: Notre valeur favorite du secteur médias-publicité. Par ailleurs, le rendement (près de 3,5%) apporte une certaine sécurité. Objectif: 33 euros.

MAISONS FRANCE CONFORT
VF: Renforcer vers 61 euros. L’accélération annoncée de la croissance externe va doper le bénéfice net par action. Un coupon de 1,17 euro (+34,5%) sera versé le 15 juin.
JDF: Maisons France Confort ne ralentit pas l’allure. L’affaire est toujours aussi bien gérée. Sa valorisation est pleinement justifiée par les perspectives de croissance. On renforcera les positions vers 59 euros avec un objectif de 70 euros.
INVESTIR: Un marché toujours aussi soutenu. Au cours actuel, nous conseillons l’achat pour viser 75 euros.

MAROC TELECOM
JDF: Nous passons d’achat en baisse à achat.

MAUREL ET PROM
LE REVENU: Le groupe change de stratégie pour rebondir en Bourse. Avec la cession de ses actifs congolais, la société pétrolière se recentre sur l’exploration. Une optique risquée qui devrait être validée. Achat spéculatif. La société peut réussir son pari. Elle dispose de solides compétences en recherche pétrolière.

MAXIMILES
JDF: Achat spéculatif. Le groupe évolue sur des métiers en forte croissance. Sa trésorerie et les reports fiscaux déficitaires constituent de solides atouts. Objectif de cours à 18 mois: 16 euros.
INVESTIR: Nette amélioration de la rentabilité. La valorisation est raisonnable. Malgré la forte hausse de l’action (+11% en trois jours) après la publication des résultats, nous renouvelons notre conseil d’achat avec un objectif relevé à 17,50 euros.

MEDCOST
VF: Acheter au cours actuel à titre spéculatif.

MEILLEURTAUX
LE REVENU: Un exercice 2006 difficile. Malgré la forte croissance de l’activité, les marges se sont tassées l’an dernier. 2007 se présente mieux. Nous repassons à l’achat. La chute du titre nous semble constituer une occasion à saisir.

MICHELIN
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 95 euros

NATURA
LE REVENU: Bien parti pour séduire le monde. Le groupe brésilien, qui enregistre des taux de croissance soutenus, est devenu le numéro un des cosmétiques dans son pays. Une réussite qu’il a désormais l’ambition d’étendre hors de ses frontières. Acheter. Natura devrait continuer à afficher une croissance annuelle à deux chiffres de ses ventes et ses bénéfices. Attention toutefois aux frais de courtage.

NESTLE
VF: Un grand suisse. Forces: numéro un mondial de l’industrie agroalimentaire; l’une des plus grandes forces de frappe en recherche et développement; le recentrage sur la santé est favorable pour l’image et la rentabilité. Faiblesses: la hausse du prix des matières premières pourrait peser sur les résultats; la part de l’activité sur des marchés matures est importante.

NEUF CEGETEL
JDF: Nous passons d’achat à achat en baisse.
INVESTIR: Nous passons d’acheter à conserver.

NEXANS
LE REVENU: Renforcer vers 90 euros.

NEXITY
VF: Le rapprochement entre le promoteur et le groupe Caisses d’Epargne-Crédit Foncier se précise. Conserver le solde de la position allégée à 65 euros.
JDF: Les Caisses d’Epargne et Nexity créent un nouveau modèle. L’action Nexity nous semble toujours sous-évaluée, qu‘il y ait une OPA ou non. Les synergies à venir nous semblent prometteuses et le profil du groupe devient moins risqué. Acheter avec un objectif de 77 euros.

LES NOUVEAUX CONSTRUCTEURS
VF: Prise partielle de bénéfices vers 26 euros pour ceux qui ont souscrit à l’introduction en Bourse à 21 euros. Conserver le solde. Un dividende de 0,60 euro sera proposé à l’AG du 22 mai.
LE REVENU: Envolée des bénéfices. Eviter. La forte présence en Espagne constitue un risque.

NRJ
VF: Coûteuses diversifications. Conserver, la valorisation intègre les mauvaises nouvelles, notamment les lourds investissements consentis dans les diversifications du groupe.
LE REVENU: Le groupe table sur deux années supplémentaires de purgatoire. Il accélère sa mutation numérique. Mais l’activité mobiles ne sera pas rentable avant 2010. Conserver. La mutation sera coûteuse mais elle devrait être un succès à terme. Le groupe garde un socle solide dans la radio commerciale.

NYSE-EURONEXT
JDF: Début difficile en Bourse. Rester à l’écart de Nyse-Euronext, qui capitalise plus de 20 fois les estimations de résultats pour 2007.

OBER
JDF: Renforcer avec un objectif de cours de 20,50 euros.

OBERTHUR CARD SYSTEMS
INVESTIR: Nous avons, depuis le début de l’année, une position prudente à l’égard de l’ensemble du secteur, considérant que les différents marchés (notamment la téléphonie mobile) sont plus concurrentiels que prévu. Nous conseillons de rester à l’écart.

OENEO
INVESTIR: Du mieux mais un bilan fragile. La nette amélioration des résultats nous incite à revenir à l’achat dans une optique spéculative avec un premier objectif de 2,50 euros.

ORCO PROPERTY GROUP
INVESTIR: Nous passons de rester à l’écart à acheter. Au cours actuel, la surcote par rapport à l’ANR dilué des nouvelles actions est proche de 30%, ce qui est élevé sur le papier mais reste raisonnable compte tenu de la montée en puissance de l’activité de promotion immobilière. On pourra acheter en visant 145 euros.

L’OREAL
INVESTIR: Acheter avec un objectif de 95 euros.

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