revue de presse de Roger (Securibourse)
Revue de presse du 24/3.
Bonjour à tous. Jespère que vous avez réussi à faire quelques belles plus-values au cours de cette semaine qui a été plutôt bonne. Bon week-end.
Le 24/3
ABN-AMRO
VF: Fusion en vue avec la prestigieuse Barclays. Un nouveau géant pourrait naître sans la banque européenne. Le potentiel de hausse paraît limité au cours actuel. Rester à lécart.
LE REVENU: Un rapprochement entre les deux banques serait assez logique mais le prix de la transaction sannonce élevé. Acheter à titre spéculatif. Le titre est cher, mais un rachat du néerlandais semble probable.
INVESTIR: Rester à lécart.
ADP
VF: La direction espère que son chiffre daffaires 2007 progressera plus vite que le trafic (entre 3,75 et 4%). La restructuration de lassistance en escale, en pertes, est engagée. Conserver à titre spéculatif.
LE REVENU: Le groupe fait mieux que prévu. Conserver. Le titre a progressé de 48% depuis son introduction en juin 2006. Nous avions conseille de souscrire. Sa valorisation est généreuse mais justifiée par les perspectives.
JDF: Nous pensons que laction est plus que correctement valorisée et préconisons de rester à lécart.
AGF
JDF: Allianz a lancé son offre mixte. Répondre à loffre ou vendre sur le marché les actions pour renforcer les positions sur Allianz et sur Axa.
INVESTIR: Nous passons dattendre à apporter les titres à loffre.
AIR FRANCE-KLM
VF: Un nouveau décollage. Les analystes semballent pour Air France-KLM. Tour à tour, les grandes sociétés de Bourse relèvent leurs objectifs pour le titre. Le titre revient à des niveaux de valorisation intéressants. Nous repassons à lachat avec un objectif de cours de 40 euros.
JDF: Nous passons dachat en baisse à prise partielle de bénéfices.
ALES GROUPE
JDF: La marque de parfums Caron nest pas à vendre. Acheter en visant un objectif de cours de 21 euros pour miser sur le développement et sur un possible changement de contrôle.
INVESTIR: Les parfums Caron coûtent encore cher. Conserver et viser 20 euros.
ALLIANZ
INVESTIR: Nous sommes à lachat sur Allianz qui offre de belles perspectives de développement, en visant 175 euros. Le géant allemand a en effet relevé ses prévisions, tablant désormais sur une hausse moyenne du résultat opérationnel de 10%. Sa valorisation boursière paraît également raisonnable.
ALSTOM
JDF: Acheter avec un objectif de cours de 105 euros.
ALTADIS
VF: Les enchères sont ouvertes. Compte tenu du chemin déjà parcouru, conserver la valeur que nous avions recommandée dacheter à titre spéculatif début mars, à 37,80 euros.
LE REVENU: Conserver vos actions en attendant une éventuelle surenchère. Une meilleure offre est possible.
JDF: Conserver. Dans la perspective dune OPA, laction a bondi de 21% en une semaine et se rapproche de notre objectif, fixé à 48 euros.
INVESTIR: Altadis au cur de toutes les hypothèses. Conserver la valeur, le sort dAltadis est loin dêtre noué.
ALTAREA
LE REVENU: Nous passons à conserver. La stratégie de croissance est payante, mais le titre est cher. Il a gagné 61% depuis notre conseil dachat du 17 mars 2006.
ALTERGAZ
VF: Achat spéculatif. Lhiver moins rigoureux que prévu pénalise laction. Lexercice 2006-2007 restera dans le rouge, mais, en cas déchec de la stratégie, la structure pourrait intéresser un gazier européen à la recherche dune expertise sur le marché français.
ALTRIA
LE REVENU: Garder dans la perspective de la scission de la filiale Kraft Foods, qui interviendra le 30 mars.
AREVA
LE REVENU: Surenchère sur Repower. Conserver.
INVESTIR: Des résultats meilleurs quattendu. Nous conservons les titres pour viser 765 euros.
ARKEMA
LE REVENU: Arkema profite de la poursuite du cycle de la chimie. Les bénéfices sont de retour mais le ralentissement attendu de la croissance pourrait pénaliser le groupe. Eviter pour le moment. Après le parcours dun titre marqué par un bond de 47% sur un an, le potentiel de progression nous semble limité.
ASSYSTEM
JDF: Les bénéfices plongent. La visibilité demeure très réduite. Assystem peine visiblement à sadapter à un environnement de marché dégradé. Après la forte baisse des dernières semaines, laction, qui se négocie 13 fois les profits 2007, nous semble néanmoins avoir atteint un point bas. Nous conseillons de conserver le titre.
ATOS ORIGIN
VF: Regain dintérêt. Coup de fouet en Bourse se pour Atos Origin. Le titre de la deuxième SSII européenne (derrière Capgemini) a fait un bond de plus de 25% le 15 mars. Carnet de commandes bien rempli, faible endettement
la SSII ne manque pas dattraits. Conserver pour lattrait spéculatif.
LE REVENU: Les fonds dinvestissement à laffût. Selon la rumeur, Permira et Centaurus pourraient lancer une offre sur la SSII. Crédible, mais pas au prix avancé. Conserver. Attendre un repli significatif de laction avant de renforcer.
JDF: Acheter en baisse sous 48 euros avec un objectif de 55 euros.
INVESTIR: Nous passons de vente partielle à conserver.
AUDIKA
VF: Un dividende de 0,21 euro (+24%) sera proposé à lassemblée du 13 juin. Le groupe retrouve des marges élevées. Lobjectif de facturations pour 2007 devrait être dépassé. Acheter.
LE REVENU: Amélioration des marges. Conserver.
JDF: Rester à lécart. En dépit des bonnes perspectives de croissance, le titre, qui capitalise 25 fois nos estimations de profit pour 2007, nous semble trop cher.
INVESTIR: Des perspectives alléchantes. La valorisation élevée (23 fois les estimations de bénéfice 2007) intègre laspect spéculatif. Nous restons acheteurs avec un objectif à moyen terme relevé à 28 euros.
AVANQUEST SOFTWARE
INVESTIR: Un véritable changement de taille. Acheter pour le moyen terme en visant le retour à 18 euros dans un premier temps.
AVIVA
LE REVENU: Lassureur quitte la Bourse de Paris. Les détenteurs dune ligne de moins de 1500 euros ont intérêt à participer à la procédure de retrait.
AXA
LE REVENU: Acquisition en Hongrie. Renforcer.
JDF: Partenariat dans la bancassurance en Italie. Acheter Axa, qui est une valeur de croissance, en visant 37 euros.
BACCARAT
JDF: La marque veut donner un nouveau coup daccélérateur à son développement. Même si à court terme lactionnaire ne doit pas sattendre à des résultats brillants, on renforcera les positions vers 200 euros avec un objectif intermédiaire de 260 euros.
BARCLAYS
LE REVENU: Conserver. La valorisation reste raisonnable (PER 2007 de 9,4).
BAT
LE REVENU: Alléger. Après un gain de 70% en deux ans, le potentiel est limité.
BAYER
VF: Une valorisation encore modeste. Le Phénix allemand renaît de ses cendres. Le rachat de son compatriote Schering, il y a moins dun an, a dynamisé sa croissance et sa rentabilité. Acheter avec un objectif de 50 euros.
BIC
JDF: Nous passons dachat à achat en baisse.
BIOMERIEUX
VF: Plusieurs acquisitions sont à létude et, pour les financer, une ligne de crédit de 213 millions deuros est disponible. Pour 2007, le groupe table sur une croissance interne de 6 à 7%. Acheter.
LE REVENU: Confronté à une forte concurrence sur ses marchés traditionnels, le spécialiste français des diagnostics in vitro se recentre sur les tests à forte valeur ajoutée. Une stratégie qui, si elle menée à bien, devrait porter ses fruits et doper le cours de laction. Renforcer aux cours actuels. Le titre présente un solide profil défensif, comme en témoigne sa résistance face à la récente baisse des marchés.
JDF: Acheter en baisse. Nous conseillons dacheter le titre sous 60 euros pour miser sur les bonnes perspectives du secteur et sur laccélération du développement de BioMérieux, qui vise une amélioration de plus de 1 point de marge opérationnelle à lhorizon 2012.
INVESTIR: Nous passons de conserver à acheter. Une belle visibilité. Malgré le beau parcours de laction, on pourra encore se placer dans une optique de moyen terme, pour jouer leffet de levier de la croissance qui pourrait se révéler supérieure aux attentes. Objectif: 64 euros.
BMW
JDF: Une rentabilité élevée grâce au positionnement sur le haut de gamme. BMW reste notre valeur préférée du secteur. Entre les dividendes et les rachats dactions, le retour de cash est dau moins 1,2 milliard pour les actionnaires. Objectif de cours à 55 euros.
BNP PARIBAS
LE REVENU: Profiter de laccès de faiblesse de laction. Renforcer. La baisse du titre représente une excellente opportunité pour se renforcer à bon compte. La valorisation est désormais modeste et le rendement attrayant.
JDF: Nous restons à lachat.
INVESTIR: Nacheter que sous 75 euros.
BONDUELLE
INVESTIR: Nous sommes redevenus acheteurs de la valeur fin février (pour viser 110 euros) alors quelle subissait des prises de bénéfices après un beau parcours.
BONGRAIN
LE REVENU: Attendre un repli du titre pour renforcer. Renforcer sur fort repli. Le groupe a assaini ses comptes au dernier exercice et devrait confirmer en 2007 son regain de forme.
BOURBON
LE REVENU: Le titre devrait être soutenu par une activité très dynamique. Une nouvelle fois, le groupe de services maritimes profite des performances de son pôle offshore pour faire grimper ses marges. Le marché apprécie. Renforcer vers 48 euros. Le positionnement du groupe nous semble porteur. La valorisation (PER estimé à 17 pour 2007) nest pas excessive, compte tenu de la croissance.
JDF: Après sa récente envolée, le titre intègre désormais en partie les perspectives de croissance bénéficiaire du groupe. Une prise partielle de bénéfices au-dessus de 52 euros nous semble donc recommandée, en dépit de la hausse de 20% du dividende au titre de 2006 et de lattribution dune action gratuite pour 10 détenues.
INVESTIR: La magie fonctionne toujours. Nous restons acheteurs pour viser 57 euros.
BOUYGUES
JDF: Nous passons dachat en baisse à prise partielle de bénéfices.
INVESTIR: Les perspectives sont satisfaisantes et la valeur reste décotée par rapport à une somme des parties estimée par certains spécialistes à 60 euros par action. En outre, il existe aussi un attrait spéculatif en raison dun possible changement de périmètre dactivité dans les mois à venir. Du fait de très beaux résultats 2006 et de perspectives toujours aussi satisfaisantes, nous conseillons lachat de la valeur avec un objectif de 65 euros.
BROSSARD (Introduction)
VF: La valorisation est élevée. Attendre la concrétisation des nouveaux projets.
LE REVENU: Ne pas souscrire. La valeur de la société ne nous semble pas avoir augmenté de près de 40% depuis le retrait de la cote.
CAPITALIA
JDF: Acheter avec un objectif de cours de 8 euros.
CARBONE LORRAINE
VF: La société table sur une hausse du résultat opérationnel en 2007 et sur une forte progression en 2008. Mais ces perspectives sont intégrées dans la valorisation du titre. Conserver.
LE REVENU: Sur un rythme de croisière. Si lexercice achevé a été marqué par un regain de dynamisme, 2007 devrait être lannée de la confirmation. Renforcer. Le groupe est en mesure de reprendre le chemin des acquisitions. Il est par ailleurs une cible de choix pour un prédateur.
JDF: Le meilleur est à venir. Les perspectives de Carbone Lorraine sont encore mal valorisées en Bourse, dautant que le groupe pourrait constituer une cible de choix pour un industriel. Achat avec un objectif de cours de 55 euros.
INVESTIR: Encore un peu de patience pour Carbone Lorraine. La valorisation na rien dexorbitant. Compte tenu de laccélération attendue en 2008, nous maintenons notre conseil dachat avec un objectif de cours de 53 euros.
CARREFOUR
VF: Carrefour a annoncé vouloir rencontrer les nouveaux actionnaires, afin quils précisent leurs intentions. De quoi soutenir la spéculation sur le titre.
LE REVENU: La spéculation se poursuit. Nous restons positifs. Le titre du distributeur sest apprécié de 6% depuis que nous avons conseillé de conserver, au début du mois de mars. Acheter vers 52 euros.
JDF: Limmobilier et la spéculation font monter laction. Le dossier Carrefour est hautement spéculatif. Il faut donc en profiter. Notre objectif de cours à 18 mois ressort à 68 euros, pour tenir compte dun éventuel changement de contrôle du distributeur.
INVESTIR: Blue Capital obtient deux sièges au conseil. Nous maintenons notre conseil de conserver avec un objectif de cours de 60 euros.
CASINO
VF: Les nouvelles ont de quoi soutenir le cours.
LE REVENU: Casino poursuit son rebond en Bourse. Prendre des bénéfices sur laction et lADP. La guerre des prix en France est une menace.
ADP CASINO
JDF: Alléger vers 70 euros. La décote de lADP par rapport à laction ordinaire sest considérablement réduite, alors quaucune opération de regroupement ne semble à lordre du jour. Mieux vaut donc prendre des bénéfices et privilégier désormais laction ordinaire sous 72 euro avec un objectif relevé à 83 euros.
CEGID
INVESTIR: Le redressement des marges se poursuit. Le titre est valorisé 19 fois les bénéfices 2006, ce qui reste inférieur aux autres acteurs du secteur. Compte tenu de la dynamique commerciale et du redressement des marges, nous demeurons acheteurs pour viser 45 euros.
CIMENTS FRANCAIS
LE REVENU: Acheter sur repli.
CLARINS
VF: Conserver. Un dividende de 0,75 euro par action sera versé, ainsi quun dividende exceptionnel de 0,50 euro. Mais le titre manque de catalyseurs pour rebondir. Le marché attend une acquisition.
LE REVENU: Les comptes portés par le succès de LOccitane. Le résultat net du groupe a plus que doublé en 2006, grâce à cette enseigne. Conserver. Lactivité du groupe semble bien orientée en ce début dannée. Par ailleurs, Clarins pourrait procéder à des acquisitions.
JDF: Achat en baisse. Le décès du fondateur Jacques Courtin-Clarins a déclenché la spéculation sur le titre. On renforcera les positions vers 57 euros avec un objectif de cours relevé à 67 euros.
INVESTIR: Les perspectives dévolution du périmètre et dactivité encore dynamique en 2007 constituent en elles-mêmes des motifs dachat de laction (objectif: 70 euros), sans même tenir compte du regain de spéculation.
CLIENT CENTER ALLIANCE
JDF: Jouer la poursuite du redressement avec un objectif de cours relevé à 9 euros.
INVESTIR: Achat spéculatif pour viser 7 euros. Nous parions sur une poursuite du redressement des marges et sur une possible offre dachat à un prix supérieur à celui proposé par Lazard.
CLUB MEDITERRANEE
JDF: Acheter avec un objectif de 48 euros.
CNP
VF: Pour 2007, CNP ambitionne de gagner des parts de marché dans tous les pays où il est présent. Les actionnaires pourraient prolonger dun an le mandat du directoire. Acheter à titre spéculatif.
LE REVENU: CNP augmente de 20% son dividende. Conserver. La valeur présente un profil défensif dans le secteur de lassurance. Dommage que son développement à linternational pâtisse des hésitations de ses actionnaires.
JDF: Prendre des bénéfices au-dessus de 90 euros.
INVESTIR: Malgré la hausse, la valorisation reste raisonnable avec un PER de 10,6 fois notre prévision de bénéfice 2007. On peut acheter cette valeur sûre qui présente de surcroît un petit intérêt spéculatif à court terme.
COLAS
LE REVENU: Acheter.
COMMERZBANK
JDF: Acheter avec un objectif de cours de 38 euros.
COUACH
INVESTIR: Les perspectives sont belles mais laction se négocie près de 23 fois notre prévision de bénéfice. Achat sur repli à 10 euros.
CREDIT AGRICOLE
JDF: Nous restons à lachat.
INVESTIR: Nacheter que sous 25 euros.
CS COMMUNICATION ET SYSTEMES
LE REVENU: La SSII a rassuré la Bourse en publiant un résultat net positif pour 2006. Conserver encore pour profiter du potentiel du groupe.
DAIMLERCHRYSLER
JDF: Un recentrage stratégique autour de Mercedes-Benz. Acheter à titre spéculatif avec un objectif à 58 euros. Sans Chrysler, Daimler gagnerait en rentabilité.
DEXIA
JDF: Acheter Dexia dont le cours de Bourse pourrait grimper jusquà 25 euros.
INVESTIR: Au sein des banques françaises, nous continuons de préférer Dexia pour ses qualités défensives et son intérêt spéculatif en visant 27 euros.
DU PAREIL AU MEME
LE REVENU: Résultats en forte hausse. Conserver. Pour 2007, le groupe table aussi sur une hausse significative de son chiffre daffaires et de ses résultats.
INVESTIR: Compte tenu des belles perspectives 2007, nous restons acheteurs avec un objectif de 50 euros.
EDF
LE REVENU: Conserver.
JDF: Nous passons dachat à prise partielle de bénéfices.
INVESTIR: Nous passons dacheter à conserver.
EIFFAGE
LE REVENU: Acheter.
INVESTIR: Nous restons à lécart de laction, trop chère, alors quune offensive de Sacyr nous paraît une hypothèse largement prise en compte au cours actuel.
EMME
INVESTIR: Apporter les titres à loffre qui paraît généreuse.
ESSO
JDF: Un dividende exceptionnel de 7 euros par action. Notre objectif de cours ressortant à 200 euros, nous conseillons de profiter de tout repli sous 175 euros pour se renforcer sur la valeur.
INVESTIR: Nous restons acheteurs pour la politique de distribution (sans compter le dividende exceptionnel de cette année, le rendement se situe entre 3 et 4% chaque année) et compte tenu de lhypothèse du rachat des minoritaires par la société mère. Nous fixons lobjectif de cours à 210 euros.
EULER-HERMES
JDF: Nous passons dachat pour le rendement à achat en baisse.
EURAZEO
INVESTIR: Nous passons de vente partielle à conserver.
EUROGERM (Introduction)
INVESTIR: La société semble solide et dynamique, mais en haut de la fourchette de prix, les ratios de valorisation nous semblent trop élevés par rapport à dautres sociétés du secteur. Ne pas souscrire.
EUROPLASMA
JDF: Un pari sur le long terme. Acheter à titre spéculatif uniquement. La technologie du groupe pourrait intéresser un acteur du secteur. Objectif de cours: 6,50 euros.
EVOLIS
LE REVENU: Le groupe angevin a publié des résultats 2006 de très belle facture qui valident sa stratégie de croissance à linternational. Renforcer. La bonne maîtrise de la croissance permet au groupe de dégager une forte rentabilité et davoir de très bonnes perspectives.
FIAT
JDF: Viser 20 euros.
FONCIERE DES REGIONS
VF: On peut renforcer à titre spéculatif vers 135 euros.
LE REVENU: Prendre des profits. Lacquisition de litalien Beni Stabili va faire changer le groupe de dimension. Mais le potentiel à court terme est limité.
FONCIERE LYONNAISE
LE REVENU: Renforcer. Le titre nest pas très cher en raison de la faiblesse du flottant. Mais ce dernier devra être élargi dici à la fin de lannée prochaine.
FRANCE TELECOM
VF: Un dividende anachronique. En confirmant le versement dun dividende de 1,20 euro, lopérateur français fait passer le rendement élevé avant la croissance. Dautres ont fait, avec succès, le pari contraire. Renforcer. Conseil maintenu, ne serait-ce que dans une optique de rattrapage par rapport au secteur.
GAMELOFT
LE REVENU: Le rebond de la rentabilité au second semestre accompagne la croissance des ventes et valide la stratégie du groupe. Renforcer. Les lourds investissements consentis durant les trois derniers exercices devraient porter la croissance et la rentabilité dès 2007.
GECINA
VF: Alléger.
LE REVENU: Eviter. La société est en passe de se séparer de son actionnaire majoritaire Metrovacesa au terme dune opération trop complexe.
GEMALTO
VF: Après nos prises de bénéfices au-dessus de 20 euros, mieux vaut se contenter de conserver le solde. La visibilité reste limitée sur son premier débouché: les télécoms.
LE REVENU: Le redressement se profile. Le fabricant de cartes à puce reste prudent, mais confirme quil est sur la bonne voie. Renforcer. Le récent recul du titre est une réelle opportunité. Lobjectif dune marge opérationnelle de 10% en 2009 est confirmé.
GFI INFORMATIQUE
LE REVENU: Sous le poids des restructurations. Rentabilité opérationnelle améliorée pour la SSII en 2006. Mais le bénéfice net subit le poids des charges financières. Conserver. Le rdressement du groupe se poursuit. Mais le manque de visibilité pour lannée 2007 nous incite à la prudence.
JDF: Achat spéculatif. Les conditions dentrée du fonds Apax dans le capital irritent les actionnaires minoritaires. Un changement de contrôle semble inévitable à plus ou moins brève échéance. Acheter à titre spéculatif avec un objectif de 8 euros.
INVESTIR: GFI veut relancer sa politique de croissance externe. La société prend le risque de décevoir en fixant des objectifs 2010 qui nous semblent peu réalistes. Cependant, 2007 devrait voir ses ventes et sa rentabilité réellement saméliorer. Nous restons donc acheteurs à titre spéculatif en visant 8,50 euros.
GUERBET
VF: Pour le moyen terme. Un potentiel de croissance important, une rentabilité opérationnelle qui devrait remonter à 15%: les vecteurs de revalorisation ne devraient pas manquer pour les années à venir. Il ne faudra toutefois pas sattendre à une hausse du titre aussi rapide que celle des deux dernières années.
GUYENNE ET GASCOGNE
VF: Conserver. Le cours profite de la spéculation sur Carrefour. Le groupe estime la valeur de ses murs de magasins à la moitié de sa capitalisation et est optimiste pour 2007, malgré un début dannée rude.
JDF: Renforcer sous 108 euros avec un objectif relevé à 127 euros pour tenir compte de la valeur de limmobilier et des activités.
INVESTIR: Un beau dividende. Nous restons acheteurs pour viser 130 euros.
HAULOTTE GROUP
JDF: Nous passons dachat à achat en baisse.
HERMES
JDF: Toujours plus cher. Les fondamentaux restent excellents, mais la valorisation est de plus en plus dissuasive. Nous préférons rester à lécart du dossier.
INVESTIR: Nous passons de conserver à vente partielle. Aux niveaux de valorisation actuels, nous sommes partisans de salléger un peu.
ICADE
VF: Alléger.
IGE+XAO
INVESTIR: La valorisation nest pas excessive pour le secteur des logiciels. On peut acheter la valeur, en particulier en profitant dun repli sous 23 euros, pour viser 28 euros.
IMPERIAL TOBACCO
VF: Conserver avant den savoir plus sur son offre.
LE REVENU: Garder. Lhypothèse dune contre-offre dAltadis, seul ou avec un allié, nest pas à écarter.
INFOGRAMES
VF: Le dossier nous semble trop risqué.
INGENICO
VF: Renforcer. Le redressement de la société, qui table sur une nouvelle amélioration de sa rentabilité en 2007 et sur une croissance progressive de ses ventes au cours de lexercice, nest pas terminé.
LE REVENU: Les perspectives sont déjà dans les cours. Le groupe a renoué avec les bénéfices en 2006. Il maintient son objectif de marge à 9%. Patienter. Le groupe tient ses engagements, mais le cours intègre désormais les perspectives de croissance et de rentabilité.
JDF: Acheter. Le groupe confirme son redressement et ne se paie toujours que 11 fois notre estimation de bénéfice pour 2008. Acheter avec un objectif de 24 euros.
INVESTIR: Nous passons de vente partielle à conserver jusquà 21 euros. Le redressement est bien engagé et va se poursuivre, mais la volonté du groupe de réaliser une acquisition majeure pourrait nécessiter un appel au marché.
INNELEC MULTIMEDIA
VF: Renforcer.
INTER PARFUMS
INVESTIR: Nous attendons en 2007 un bénéfice net en hausse de 12%, actuellement capitalisé 18,8 fois en Bourse. Viser 42 euros.
LINVENTORISTE
INVESTIR: Projets à létranger. Laction se paie actuellement 13 fois notre estimation du bénéfice 2007. On peut acheter pour viser 20 euros, soit 15,5 fois notre prévision de résultat 2007.
IPSEN
VF: Les perspectives restent attrayantes avec, pour 2007, une croissance estimée du chiffre daffaires de 6,5 à 7,5% et une marge opérationnelle de 22 à 23% (contre 23,7% en 2006). Acheter.
INVESTIR: Des engagements tenus. Laction se paie 18,6 fois les estimations de bénéfice 2007, un ratio élevé mais justifié par un portefeuille riche de produits en développement. Après des ventes partielles conseillées fin 2006, on pourra conserver le solde avec un objectif maintenu à 39 euros
IPSOS
VF: Le groupe prévoit de retrouves son rythme de croissance, soit au moins 8% (contre 6,5% en 2006). Un objectif à sa portée compte tenu du carnet de commandes bien rempli. Acheter.
LE REVENU: Ipsos promet croissance et acquisitions pour 2007. Le groupe promet daméliorer sa marge opérationnelle, quitte à faire des achats. Nous revenons à lachat. Le PER estimé 2007 est proche de 17, mais la détermination dIpsos à accélérer sa croissance est positive.
JDF: Renforcer. Ipsos a dévoilé des résultats annuels solides, mais se montre prudent pour 2007. Le titre bénéficie néanmoins de bonnes perspectives sur le long terme et dun attrait spéculatif lié aux acquisitions et à la consolidation du secteur. Objectif de cours inchangé à 35 euros sous 18 mois.
INVESTIR: Nous passons dacheter à vente partielle à 28euros. Nous adoptons une position plus prudente en attendant une éventuelle acquisition significative.
JET MULTIMEDIA
VF: Si le groupe réussit son pari du redressement du nouvel ensemble TJM/Mediaplazza, il devrait afficher une amélioration de sa rentabilité, en maintenant un rythme de croissance élevé. Conserver.
LE REVENU: Un bila en trompe-lil. Acheter. Le titre a touché un point bas.
KAUFMAN ET BROAD
VF: Conserver à titre spéculatif. Selon la rumeur, Kaufman pourrait être cédé par son actionnaire américain.
JDF: Acheter sous 56 euros avec un objectif de 64 euros.
KBC
JDF: Acheter en visant 110 euros.
KINDY
INVESTIR: Le discours pessimiste de la direction nous fait craindre des résultats semestriels dégradés. Par prudence, solder la position.
KLEPIERRE
VF: On peut renforcer à titre spéculatif vers 130 euros.
LE REVENU: Acheter. Le titre est incontestablement cher mais la société a prouvé sa capacité à afficher une forte croissance de ses cash-flows.
INVESTIR: Nous passons décart à achat spéculatif. Nous parions sur un retour vers les 165 euros, qui constitue notre objectif de cours à moyen terme.
LAFARGE
JDF: Acheter avec un objectif de 140 euros.
LEBON
JDF: La valeur réelle des actifs est sous-valorisée de 25% en Bourse. Jouer la poursuite de la réduction de la décote avec un objectif de cours de 140 euros à moyen terme.
LOCINDUS
LE REVENU: Réouverture de lOPA. Nous conseillons toujours dapporter les titres à loffre.
MANITOU
INVESTIR: Sur la base dune prévision dun bénéfice net de 97 millions deuros (+10%), la société est capitalisée 15,6 fois. Viser 45 euros.
MAUREL ET PROM
LE REVENU: Les résultats seront publiés le 29 mars. Le consensus établi par Factset Estimates table sur un quasi-doublement du bénéfice net du groupe. Reste à savoir si le recentrage de Maurel et Prom sur lactivité dexploration convaincra les investisseurs. Conserver.
MECELEC
VF: Le projet « télécoms » en question. Laction a vivement réagi à lannulation de lopération de souscription destinée à recruter des partenaires afin de commercialise auprès du grand public laccès à son futur réseau de télécommunications. Renforcer autour de 16 euros, sans perdre de vue que, en fonction de lavenir du projet « DSP CPL », de nouvelles turbulences sur le titre ne peuvent être exclues.
MERCIALYS
LE REVENU: Conserver. Mercialys est présent exclusivement dans les centres commerciaux. La baisse récente du titre a rendu la valorisation plus raisonnable.
MGI DIGITAL GRAPHIC
LE REVENU: Doublement des bénéfices. Renforcer. Portée par linternational, la société accélère sa croissance.
MINES DE LA LUCETTE
VF: Une belle machine à cash. Bientôt rebaptisée Compagnie La Lucette, cette foncière de bureaux, détenue à 94% par les fonds dinvestissement de Morgan Stanley, envisage daugmenter son capital entre mi-2007 et mi-2008. Acheter. La prime sur lANR estimé fin 2007 est faible (11%). Un dividende de 1,30 euro sera versé après lassemblée générale du 24 mai.
NATIXIS
VF: Le dividende est porté à 0,86 euro par action, soit un rendement de plus de 4,5%. Conserver.
LE REVENU: Premiers résultats décevants. Nous repassons à lachat.
INVESTIR: Vendre.
NATUREX
INVESTIR: Laction conserve un fort potentiel da hausse qui peut la mener jusquà 65 euros.
NEOVIA
LE REVENU: Reprise de cotation. Nous avions conseillé de rester à lécart. Les détenteurs de titres apporteront à la garantie de cours.
NETBOOSTER
VF: Du carburant pour la croissance! La patron de Netbooster est un homme pragmatique. Lors de lintroduction en Bourse, après un net recul des marchés, il navait pas hésité à abaisser la fourchette de prix pour passer entre les gouttes. Le cours actuel valorise lentreprise à moins de 10 fois le résultat dexploitation attendu pour 2008. Acheter.
NEXITY
VF: Conserver à titre spéculatif. Nexity, après tenté un rapprochement avec Vinci et Icade, en négocie un avec le Crédit Foncier, ce qui réduirait son caractère cyclique.
JDF: Dans le viseur des Caisses dEpargne. Renforcer avec un objectif de cours de 77 euros.
NEXTRADIO TV
JDF: Nous conseillons dacheter la valeur dans une optique spéculative pour jouer le succès de BFM TV et de lacquisition du groupe Tests.
NORBERT DENTRESSANGLE
VF: Pour 2007, le groupe prévoit une croissance de son chiffre daffaires de 6 à 8% avec une marge opérationnelle stable à 4,3%, sans compter déventuelles acquisitions. Acheter et viser 80 euros.
LE REVENU: Des fondamentaux solides. Le groupe améliore nettement sa rentabilité. Lexercice à venir se présente bien. Conserver. Les perspectives restent favorables et le titre nest pas très cher avec un ratio cours sur bénéfice estimé à 13 pour 2007.
--
mareva
suite et fin
OBER
LE REVENU: Beau rebond des profits. Renforcer.
OBERTHUR
VF: La société devrait profiter dun environnement plus favorable dans la finance, son premier débouché, et améliorer sa rentabilité. Renforcer à titre spéculatif pour jouer le redressement.
LE REVENU: Le fabricant de cartes à puce espère se relancer cette année. Il donne la priorité à lamélioration de ses marges et nexclut pas des acquisitions. Attendre. La réactivité du groupe et ses ambitions plaident en sa faveur. Il reste néanmoins très exposé, face à une rude concurrence.
LOREAL
VF: Parce que ça repart! Moins dun an après son arrivée à la tête du numéro un mondial des cosmétiques, Jean-Paul Agon bénéficie déjà dune forte crédibilité. LOréal a la plus belle rentabilité opérationnelle du secteur (16%). Acheter vers 77 euros. Le titre a perdu sa prime par rapport au secteur, ce qui nest pas justifié compte tenu des perspectives de croissance.
ORPEA
INVESTIR: Compte tenu de la qualité du groupe et des perspectives offertes pour le long terme, nous conseillons dacheter en visant 80 euros.
PAREF
INVESTIR: Une surcote limitée pour le secteur, de près de 11% par rapport à lANR. Nous recommandons dacheter pour viser 110 euros.
PETIT FORESTIER
INVESTIR: Acheter en visant 78 euros.
PETROCHINA
JDF: Petrochina est pénalisé par le blocage des prix de vente de lessence en Chine. Rester à lécart.
PEUGEOT
JDF: Peugeot est très en retard et dispose dun vrai potentiel de rebond. Acheter en visant 60 euros.
PIERRE ET VACANCES
INVESTIR: Objectif de cours de 115 euros.
PIZZORNO ENVIRONNEMENT
JDF: Un important potentiel à linternational. Le titre est bien valorisé. Prendre une partie des bénéfices autour de 40 euros et conserver le solde pour jouer le développement à moyen terme.
PRIMAFLEX
LE REVENU: Le groupe a retrouvé le chemine de la croissance. Porté par la bonne santé de ses clients, il mise sur linnovation et réussit une percée sur le terrain du mobilier urbain. Acheter. Le groupe va profiter de sa croissance et de ses innovations pour améliorer ses marges. Laction reste à des niveaux de prix attrayants.
PUBLICIS
INVESTIR: Nous passons dacheter à conserver.
RALLYE
LE REVENU: Conserver. Le titre de la maison mère de Casino offre un rendement attrayant, supérieur à 3%.
INVESTIR: Le titre suit Casino et gagne 12% sur la semaine. Nous restons acheteurs pour la qualité des actifs et de la gestion. Nous relevons lobjectif de cours à 58 euros.
RENAULT
JDF: Prise partielle de bénéfices vers 95 euros. La valorisation élevée de Renault ne lui concède aucun droit à lerreur.
REXEL (Introduction)
VF: Du neuf avec du vieux. Rexel revient en Bourse et mérite intérêt. Souscrire.
LE REVENU: Souscrire. La valorisation semble raisonnable. Les perspectives de croissance sont attrayantes, même si les bases de comparaison vont être difficiles en 2007.
JDF: Souscrire. Ce come-back en Bourse constitue une opportunité intéressante et il permet aux fonds dinvestissement qui contrôlent le dossier de quasi doubler leur mise en deux ans.
INVESTIR: Le prix proposé semble correct, on participera.
RHODIA
LE REVENU: Renforcer.
INVESTIR: Depuis le début du mois de mars, le groupe a bénéficié de deux recommandations positives. UBS a relevé son objectif de cours de 3,20 à 3,35 euros. Lagence de notation Fitch a relevé sa note de crédit démetteur de BB+ à B-.
RUBIS
VF: Croissance et acquisitions. Rester à lécart. Depuis notre conseil de vente à 61 euros en novembre 2005, laction na guère varié. Si laffaire est de qualité, nous estimons toujours le titre trop cher (20 fois 2006).
INVESTIR: La valorisation est raisonnable et le rendement attrayant. Viser 70 euros.
SAFT
VF: Rester à lécart pour le moment. La rentabilité devrait pâtir des prix élevés du nickel. Le groupe table sur une marge dexploitation de 12,5% en 2007, contre plus de 13% en 2006.
SAINT-GOBAIN
VF: Des leviers de croissance. Le numéro un mondial des matériaux de construction na pas échappé à la correction du marché. Une bonne occasion pour prendre position. Acheter vers 70 euros, en visant 80 euros.
SCHLUMBERGER
VF: Forces: excellents résultats 2006, supérieurs aux prévisions; bonne visibilité pour les exercices à venir. Faiblesses: concurrence accrue dans la géophysique depuis le rachat de Veritas par Géophysique; volatilité assez forte de laction, qui suit lévolution des cours du pétrole.
SCHNEIDER ELECTRIC
JDF: Acheter avec un objectif de 110 euros.
SCOR
LE REVENU:Le titre a cédé 15% depuis le début de lannée. Les investisseurs sinquiètent des modalités financières du rachat de Converium.
JDF: Prises de bénéfices. Le dossier devient risqué. On allégera vers 21,50 euros.
SEB
LE REVENU: Conserver.
JDF: Seb renoue avec la croissance en Europe. Nous restons très positifs sur le dossier. Notre objectif de cours ressort à 145 euros.
SECHE ENVIRONNEMENT
VF: Une opération de taille. Le spécialiste du traitement des déchets change de dimension en prenant pied dans la Saur. Le titre devrait profiter de cette opération. Acheter avec un objectif de cours de 150 euros.
LE REVENU: Le groupe négocie la reprise dun tiers du capital de la Saur. Une opération aux implications financières et stratégiques. Conserver. Avec cette opération, le groupe confirme son rôle actif dans la concentration du secteur. La visibilité nest pas entamée.
JDF: Conserver les titres en attendant davoir plus de détails sur lopération en cours. Objectif: 155 euros.
INVESTIR: Séché rachète la Saur pour un prix très élevé. Après avoir recommandé des prises partielles de bénéfices, nous conseillons de vendre la totalité de la ligne. Ce nest pa sen partageant les risques que lopération devient attractive.
SIIC DE PARIS
INVESTIR: Laction décote par rapport à lANR. On peut penser quun rattrapage progressif devrait sopérer et nous recommandons dacheter pour viser 350 euros.
SILIC
LE REVENU: Conserver. La croissance du cash-flow a déçu en 2006 mais la société réalise des investissements prometteurs. Et la valorisation nest pas excessive.
JDF: Acheter.
SMOBY
JDF: Vendre. En dépit du redressement en cours de lactivité, Smoby est dans une situation financière
très critique qui jette le trouble sur les perspectives de rebond du titre.
INVESTIR: Procédure de sauvegarde. Nous avions recommandé de vendre laction à 75 euros, en février 2006. Depuis cette date, nous sommes à lécart et nous maintenons ce conseil.
SOCIETE GENERALE
JDF: Nous restons à lachat.
INVESTIR: Achat spéculatif en visant 145 euros.
SODIFRANCE
INVESTIR: Sodifrance confirme son redressement. Nous restons acheteurs à titre spéculatif de cette valeur encore accessible, valorisée 14,5 fois les bénéfices attendus en 2007. Objectif de 8,50 euros.
SOGECLAIR
INVESTIR: Transition en 2007. Le titre a gagné 17% depuis notre premier conseil dachat, malgré laccumulation de mauvaises nouvelles venant dAirbus. Compte tenu des incertitudes persistantes entourant ce dernier, nous préférons solder nos positions et réétudier le dossier dans quelques mois pour jouer 2008.
STEDIM
INVESTIR: Nous avons recommandé de revenir à lachat pour accompagner la fusion, qui sannonce très créatrice de valeur et donnera naissance au leader mondial de léquipement pour la biopharmacie. Viser un cours de 62 euros.
SUEZ
JDF: Acheter sous 35 euros avec un objectif de 41 euros.
SYLIS
INVESTIR: Nous estimons le risque de dilution élevé dans le cas dune alliance stratégique envisagée par le groupe, qui se réaliserait probablement par échange dactions. On préférera vendre.
TELEPERFORMANCE
LE REVENU: Tendance ascendante. Renforcer sous les 31 euros. Le groupe conjugue efficacement stratégie de croissance et amélioration de la rentabilité. Les perspectives sont toujours favorables.
JDF: Des résultats annuels solides. Acheter avec un objectif de cours de 40 euros.
TONNELLERIES FRANCOIS FRERES
INVESTIR: Nous visons un bénéfice net de 15 millions deuros en 2007, capitalisé en Bourse 13 fois. Le bilan est très sain. Viser 44 euros.
TOTAL
JDF: La Bourse ignore la mise en examen du président. Acheter pour viser 63 euros.
INVESTIR: Nous restons à lachat avec un objectif de cours de 65 euros.
TOTAL GABON
VF: Pour limiter le déclin de la production, la société devra doubler ses investissements en 2007. Conserver laction pour le rendement.
JDF: Un dividende de 45 dollars par action. Prise partielle de bénéfices au-dessus de 740 euros.
TRANSGENE
INVESTIR: On pourra par prudence, compte tenu de la forte volatilité de laction, prendre quelques bénéfices.
TRAQUER (Introduction)
VF: Acheter. Bien que le prix offert soit légèrement élevé, la société dispose dune véritable rente de situation.
TRIGANO
LE REVENU: Attendre. Il est encore trop tôt pour revenir à lachat sur le titre du fabricant de véhicules de loisirs.
UBISOFT
VF: Rester à lécart pour linstant, en raison de la valorisation élevée.
UNIBAIL
VF: Alléger.
LE REVENU: Renforcer. La plus grosse foncière française va tirer profit des nouveaux projets de La Défense. Le titre est attrayant malgré sa valorisation élevée.
VALEO
JDF: Au cur dune bataille entre actionnaires. Achat spéculatif pour viser un objectif de cours de 48 euros.
INVESTIR: Nous passons dacheter à conserver. Après nos conseils dachat répétés en 2006, la valorisation (21 fois les bénéfices attendus cette année) nest plus justifiée par les perspectives. Mais la spéculation autour du capital de la société nous incite à conserver le titre.
VALLOUREC
LE REVENU: Le titre moins bien orienté à court terme. Conserver le titre jusquau paiement du dividende attendu le 4 juillet. Aux cours actuels, le coupon fait ressortir un rendement de 6,1%. Le groupe pourrait dépasser les prévisions de résultats attendus.
JDF: Une belle pépite à prix bradé. Acheter avec un objectif de cours de 250 euros.
VEOLIA
JDF: Acheter sous 52 euros avec un objectif de 60 euros.
VILMORIN
LE REVENU: Engagé dans une course à linnovation. Renforcer. Lacquisition des grandes cultures de Limagrain pèse à court terme sur les marges du groupe mais conforte ses ambitions.
VINCI
JDF: Acheter avec un objectif de 130 euros.
INVESTIR: On peut encore acheter laction dans une optique de long terme et pour des raisons fondamentales et spéculatives. Objectif: 130 euros.
VIRBAC
INVESTIR: La valorisation reste très raisonnable. Virbac offre de surcroît un intérêt spéculatif. Viser 60 euros.
VIVENDI
LE REVENU: Garder.
JDF: Acheter avec un objectif de 35 euros.
VOLKSWAGEN
JDF: Renforcer à titre spéculatif avec un objectif à 130 euros.
VRANKEN-POMMERY MONOPOLE
LE REVENU: Le groupe publiera ses résultats annuels le 4 avril. Il a déjà annoncé que le son chiffre daffaires avait augmenté de 9,1% lan dernier. Conserver.
WENDEL INVESTISSEMENT
LE REVENU: Garder.
ZODIAC
VF: Conserver le titre, qui vient de gagner 10%, avec un objectif de 58 euros. Le groupe profite de la bonne santé du secteur et semble bien résister à la baisse du dollar.
LE REVENU: Croissance soutenue. Renforcer. Le titre est stable depuis que nous avons conseillé de renforcer les positions en avril 2006. Mais le dossier conserve un intérêt spéculatif à moyen terme.
JDF: Achat en baisse sous 50 euros.
LE REVENU: Les actions préférées de nos experts en analyse graphique.
Valérie Gastaldy:
Alstom, objectif 105 euros;
Rallye, objectif 49 puis 54,60 euros et un stop loss à 41,40 euros.
Michel Grollemund:
Carrefour
Capgemini
Eurofins Scientific
Olivier Anger
Chargeurs: le passage des 24,10 euros poussera le cours vers 30 euros.
JDF: Les valeurs préférées des experts.
Victoire de Trogoff:
CGG Veritas
ADP
Saint-Gobain
Patrick Leguil:
Imerys
Vinci
Publicis
Gérard Augustin-Normand:
Total
Faurecia
Zodiac
Marc Fiorentino:
Cedip
GFI Informatique
Vivendi
Louis Bert:
Seb
Axa
Schneider
INVESTIR: Les dernières acquisitions des professionnels.
Arnaud Scarpaci, Agilis Gestion:
Bourbon
Iliad
Michelin
PPR
Rallye
Technip
Neuf Cegetel
Julien Lepage, Amiral Gestion:
Jacquet Metals
Gameloft
LInventoriste
Meetic
Metaleurop
Millemercis
PartyGaming ploc
INVESTIR: Les meilleurs potentiels du SRD:
Vallourec: 38%
TF1: 34%
Foncière des Régions: 33%
StMicro: 32%
Haulotte Group: 29%
Nexans: 26%
Total: 26%
Canal+: 25%
Business Objects: 25%
Alten: 25%
PagesJaunes: 25%
Thomson: 24%
Iliad: 24%
Dassault Systemes: 23%
Adecco: 23%
Lafarge: 23%
Pernod Ricard: 22%
Rhodia: 22%
Essilor: 22%
ADP: 22%
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mareva
Merci Maréva
» VALLOUREC
» LE REVENU: Le titre moins bien orienté à court terme. Conserver le titre
» jusquau paiement du dividende attendu le 4 juillet. Aux cours actuels, le
» coupon fait ressortir un rendement de 6,1%. Le groupe pourrait dépasser les
» prévisions de résultats attendus.
» JDF: Une belle pépite à prix bradé. Acheter avec un objectif de cours de
» 250 euros.
» INVESTIR: Les meilleurs potentiels du SRD:
» Vallourec: 38%
etc....
Si tout cela pouvais se confirmer....
Perso, je n'y crois guère avant la parution des prochains résultats.
On verra bien... Par contre ce qui me plait est l'info donné par le JDF :
Une belle pépite à prix bradé
c'est déjà cela.
et à bientôt.