Rougier par Wargny (Securibourse)

par mareva , Barjac, mardi 06 février 2007, 17:01 (il y a 6507 jours)

Rougier SA
Achat (inchangé)
Cours : 134 € Objectif : 157,3 €

CA (M€) 153,1 161,0 169,9
ROC (M€) 7,3 9,4 11,2
RNPG (M€) 3,2 5,8 6,2
Marge op. (%) 4,7 5,8 6,6
BPA corrigé (€) 7,42 12,5 13,3
Var. BPA corrigé (%)
P/E 18,1x 10,7x 10,0x
VE/CA 0,5x 0,5x 0,5x
VE / ROC 6,7x 7,5x 7,9x
Dividende (€) 2,50 2,75 3,00
Rendement net (%) 1,9 2,1 2,2
Capitalisation 62 M€
Flottant 32%
Une publication en ligne
Ce matin, Rougier, le spécialiste des bois tropicaux a publié une performance
globalement en ligne avec notre anticipation à 161 M€ (vs 167 attendu), en progression
de 7,3% à périmètre comparable, affichant ainsi un très bon score de 42 M€ sur le
4T06 .
Les bénéfices de la nouvelle stratégie de Rougier, à savoir, devenir de plus en plus
industriel, en intégrant plus de valeur ajouté dans la chaîne d’exploitation, avec une
réduction de la part des grumes (moins de 35,4% du CA vs 43% en 2005) au bénéfice
des sciages et dérivés (40% du CA), sont déjà explicites : l’activité sciages et dérivés
progresse de 21% alors que l’activité grumes est pratiquement stable (à 57 M€). Enfin,
l’activité Panneaux et dérivés (22% du CA 2005) a été fortement tirée (+14,8%) par la
bonne tenue du marché européen de la construction.
Sans surprise également, ce sont les zones Asie (+35,6%) et Amérique du Nord
(+120%) qui ont dynamisée les ventes à l’international, sachant qu’en 2005, l’Europe
pesait 45% des ventes. Enfin, le marché français s’est bien comporté avec un gain de
12,1% des ventes.
Nous avons légèrement ajusté nos prévisions 2006 et restons à l’achat sur ce titre qui à
10 fois 2007e reste très bon marché.
Reuters/Bloomberg RGR.PA/RGR FP
Le 6 Février 2007
Matériaux de construction
France
Guy FRANCHETEAU

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mareva