Revue de presse du 27/1.
Bonjour à tous. J'espère que vous passez un excellent wee-end et vous souhaite une très bonne semaine.

Le 27/1.

ACCOR
LE REVENU: Accor relève son objectif de rentabilité en 2006. Conserver. Depuis notre conseil du 29 septembre dernier, le titre a gagné 30%. Le dynamisme devrait se poursuivre cette année.

ADOMOS
LE REVENU: Adomos revoit à la hausse le résultat attendu pour 2006. Nous repassons à l’achat. Avec un PER 2007 attendu à 11, la valorisation du titre est très raisonnable au regard des perspectives.

AFFINE
INVESTIR: De nouveaux investissements encourageants. En raison du dynamisme de la société, d’une surcote par rapport à l’ANR estimé à fin 2006 de 30%, encore inférieure à la moyenne du secteur, nous recommandons d’acheter en visant 155 euros.

AGF
VF: Conserver ses titres dans l’attente du lancement de l’offre.
LE REVENU: Conserver en attendant le lancement de l’offre. Nous avons à plusieurs reprise conseillé le titre à l’achat depuis trois ans pour son intérêt spéculatif et l’amélioration des fondamentaux du groupe. L’histoire touche à sa fin.
JDF: Les minoritaires contestent les modalités de l’OPA.Tenir les positions même si le dossier prend mauvaise tournure.

AIR FRANCE-KLM
LE REVENU: Suspense dans le dossier Alitalia. Continuer à prendre des bénéfices.

AIR LIQUIDE
VF: Acheter.
LE REVENU: Renforcer. La stratégie du groupe et ses fondamentaux nous semblent toujours aussi solides.
JDF: Acheter sous 175 euros pour viser 202 euros à moyen terme. Bonne valeur de fond de portefeuille.
INVESTIR: Une petite faiblesse en fin d’année. La petite déception ponctuelle au niveau du chiffre d’affaires ne remet pas en cause la dynamique du groupe. Acheter pour viser 205 euros.

ALCAN
VF: Un géant convoité. Forces: savoir-faire technologique unique, renforcé avec l’acquisition de Pechiney; bonne couverture des besoins en électricité, qui limité l’impact du coût de l’énergie; l’intégration de Pechiney est en bonne voie: les synergies sont plus importantes que prévu.
Faiblesses: Le tandem Alcoa-Alcan s’est vu ravir en 2006 le leadership mondial dans l’aluminium par l’alliance russe Rusal-Sual; l’aluminium est facturé en dollars et les coûts de production en euros.

ALCATEL-LUCENT
VF: Que se passe-t-il quand deux sociétés coutumières des avertissements sur résultats fusionnent> Un nouveau profit warning! Le titre devrait connaître des turbulences. Conserver.
LE REVENU: A nouveau dans la tourmente. Conserver. La sanction nous semble excessive. Les synergies de fusion et les réductions de coûts devraient améliorer la rentabilité du groupe en 2007.
JDF: Le groupe fait à nouveau douter les marchés. Achat avec un objectif de 15 euros.
INVESTIR: En dépit de la baisse du titre, nous recommandons de rester à l’écart de la valeur, estimant que l’afflux de mauvaises nouvelles n’est pas terminé.

ALLIANZ
VF: Acheter avec un objectif de 185 euros correspondant aux ratios appliqué à AGF.
LE REVENU: Renforcer vers 150 euros. L’offre sur AGF conforte la stratégie de l’assureur allemand. Allianz va accélérer sa croissance, notamment grâce à la réorganisation de ses activités en Europe.

ALSTOM
VF: Sur les rails de la croissance. Après les prises de bénéfices à 100 euros, mieux vaut désormais se contenter de conserver le solde.
LE REVENU: Solide troisième trimestre. Conserver.

ANTEVENIO (Introduction)
INVESTIR: On pourra participer à l’introduction, même si la valorisation est assez élevée. Le potentiel du marché espagnol de l’Internet, aujourd’hui moins développé qu’en France, paraît important.

APPLE
JDF: Acheter avec comme objectif de cours 110 dollars. Investir sur Apple, c’est jouer la poursuite de la croissance des ventes et la rentabilité du groupe.

ARCELOR-MITTAL
JDF: Dofasco va rester dans le giron du géant de l’acier. Rester à l’écart, notre objectif de cours ressortant à 30 euros.

AREVA
LE REVENU: Areva entend s’affirmer dans la production éolienne. Conserver. Le titre est bien valorisé mais conserve du potentiel à long terme, dans la perspective du renouveau du nucléaire.
JDF: Le groupe se diversifie dans l’éolien en lançant une OPA sur Repower, un fabricant allemand de turbines. Cette opération est intéressante sur le plan stratégique, mais elle ne modifie pas notre opinion sur le titre, que nous jugeons très bien valorisé. Rester à l’écart.
INVESTIR: Le titre a réalisé un beau parcours ces dernières semaines. Le goupe doit publier le 31 janvier son chiffre d’affaires annuel, on conservera en visant 650 euros.

AUDIKA
LE REVENU: La croissance interne rebondit. Conserver.

AUFEMININ.COM
VF: La société attend un résultat opérationnel de 10 à 12 millions d’euros en 2007. La marge d’exploitation sera voisine de 53%, ce qui constitue une relative déception. Prendre des bénéfices.
LE REVENU: La société poursuit son insolente croissance. Renforcer sur repli. Le cercle vertueux du modèle économique du groupe fonctionne à plein et laisse du potentiel à la valeur.

AUREA
JDF: Les belles perspectives sont déjà bien valorisées en Bourse et le titre a dépassé notre objectif de cours. Prendre quelques bénéfices et conserver le solde pour jouer le développement de la société à moyen terme. Objectif: 14 euros.

AVANQUEST
VF: Changement de dimension. Jouer la nouvelle dimension de l’éditeur et l’amélioration de la rentabilité cette année et en 2008. Renforcer au-dessous de 18 euros en visant 22 euros.

AVENIR FINANCE
JDF: Nous conservons une opinion positive sur cette valeur de croissance, qui profite d’un marché immobilier porteur, avec un premier objectif de 30 euros.

AXA
JDF: Axa fait partie de nos valeurs préférées. On se placera sur repli vers 32 euros avec un objectif de 37 euros.

BASTIDE LE CONFORT MEDICAL
INVESTIR: Le titre, qui se paie 26 fois nos prévisions de bénéfices pour 2007, est désormais bien valorisé. On pourra conserver avec un objectif de 65 euros.

BENETEAU
INVESTIR: Accélération des performances. Nous conseillons l’achat avec un nouvel objectif de 92 euros, correspondant à 18 fois notre estimation de bénéfice 2007-2008.

BHP BILLITON
VF: Le marché n’a pas intégré les bonnes perspectives de 2007. BHP se paie moins de 8 fois les bénéfices. Acheter dans une optique spéculative.

BIC
VF: Le groupe s’intéresse au rechargeable, avec le lancement d’un rasoir féminin, en mars, aux Etats-Unis. Les dépenses de marketing devraient peser sur les marges de la division en 2007. Conserver.
LE REVENU: Ventes annuelles sans surprise. Garder.

BIOMERIEUX
LE REVENU: La stratégie saluée par les marchés. Renforcer aux cours actuels. Le laboratoire français affiche un solide profil défensif. La stratégie appliquée est convaincante.

BONDUELLE
JDF: Les récentes prise de bénéfices offrent une opportunité de revenir sur le titre. Nous conseillons d’acheter la valeur autour de 85 euros avec un objectif de cours de 100 euros à 18 mois.

BOURBON
JDF: Des perspectives mal valorisée en Bourse. L’objectif de la direction est de dégager une croissance moyenne du chiffre d’affaires de 12% par an au cours des quatre prochains exercices et d’atteindre en 2010 une marge brute d’exploitation de 40% et une marge opérationnelle de 24%. Achat avec un objectif de 50 euros.

BOURSE DIRECTE
JDF: Une activité assez tonique en 2006. On pourra prendre des bénéfices partiels au-dessus de 2,10 euros. Le titre nous semble en effet assez bien valorisé.

CANAL+
VF: Le rendement de cette quasi obligation approche les 3%. De quoi patienter jusqu’au probable retrait de la cote.
JDF: Nous restons à l’achat pour le rendement avec un objectif de 9,50 euros.

CAPGEMINI
LE REVENU: Hardik S. Doshi et Santanu Sengupta, chez Lehman Brothers, relèvent leur objectif de 55à 59 euros. Selon eux, le consensus des analystes est trop prudent sur la SSII.

CASINO
JDF: Fin d’année difficile. Le contexte est difficile en France, mais les relais de croissance à l’international sont réels et les actifs du groupe sont faiblement valorisés. Acheter avec un objectif de cours maintenu à 78 euros.
INVESTIR: Les objectifs de rentabilité sont confirmés. On profitera du repli récent pour se renforcer dans une optique de long terme. Objectif maintenu à 82 euros.

CEGEDIM
JDF: Une décote excessive par rapport aux concurrents. Acheter le titre en visant un objectif de cours de 85 euros à moyen terme.

CEGEREAL
LE REVENU: Prendre des profits. Les actifs ne nous semblent pas assez diversifiés.

CEGID
JDF: L’exercice qui débute devrait permettre à l’éditeur de tirer pleinement profit des synergies avec CCMX. La valeur d’entreprise représente cependant déjà 1,4 fois les ventes attendues en 2007. On pourra acheter sous 35 euros pour viser 40 euros.

CELLECTIS (Introduction)
VF: Technologie prometteuse, mais attention au caractère risqué de l’investissement dans une jeune société de biotechnologie qui ne dégage pas encore de bénéfices.
LE REVENU: Souscrire. Le segment sur lequel intervient le groupe , l’ingénierie génomique, semble prometteur et son potentiel de croissance important.
INVESTIR: Réservé à des acheteurs avisés dans une optique très spéculative.

CFF RECYCLING
JDF: Une valeur verte encore abordable. Notre estimation de bénéfice pour l’ensemble du groupe n’est capitalisée que 9,7 fois au cours actuel et la société dispose d’actifs de valeurs. Acheter avec un objectif de 38 euros.

CIC
LE REVENU: Philippe Richard, chez Finance Fi, vise un cours de 400 euros. A l’achat, ils donnent un potentiel de 40% sur le cours actuel.

CIMENTS FRANCAIS
VF: Une configuration favorable. Acheter vers 160 euros avec un nouvel objectif de cours de 180 euros.

CLARINS
JDF: Achat en baisse sous 54 euros pour viser un objectif de cours de 62 euros.

CNP ASSURANCES
JDF: Dans le contexte de flottement, nous révisons à la baisse nos prévisions de résultats pour 2007 et 2008. Nous ramenons notre objectif de cours de 93 à 88 euros. Le titre nous semble bien valorisé (PE estimé de 12 pour 2007).
INVESTIR: La stratégie serait contestée. Nous restons confiants dans les perspectives, même si la visibilité est troublée par cette nouvelle affaire. Le titre se paie un peu plus de 11 fois nos estimations de bénéfices pour 2007, on peut l’acheter pour vise 105 euros.

COMPAGNIE NATIONALE A PORTEFEUILLE
VF: Acheter. La société a montré sa capacité à faire progresser la valeur de ses actifs. Contrairement à d’autres holdings elle n’a de dettes. Elle dispose même d’un peu de cash.

CREDIT AGRICOLE
LE REVENU: Allégement en Italie. Renforcer.
Christoffer Malmer et Jean-François Neuez, chez Goldman Sachs, font entrer le titre dans leur « liste de conviction ». Ils sont à l’achat, avec un objectif de 40,92 euros.

CREDIT AGRICOLE DE BRIE-PICARDIE
JDF: Des synergies de fusion en perspective. Le cours n’intègre pas, selon nous, le potentiel d’amélioration de la productivité, alors que le rendement est estimé à 4,1% au titre de 2006. Acheter avec un objectif de 52 euros.

CREDIT AGRICOLE DE L’OISE
JDF: Rester à l’écart, le potentiel de hausse nous semble limité.

DANONE
VF: Acheter.

DEURSCHE BÖRSE
INVESTIR: Le rapprochement avec d’autres opérateurs européens permettrait à Deutsche Börse d’abaisser son point mort et d’améliorer encore sa rentabilité, ce qui devrait soutenir le cours. Acheter à titre spéculatif pour viser 190 euros.

DEXIA
VF: Acheter.

EGIDE
VF: Beau retournement de cycle. Pour jouer le renouveau des investissements des opérateurs en télécommunications dans les réseaux optiques. Renforcer vers 30-32 euros.

EIFFAGE
JDF: Fideuram Wargny maintient sa recommandation à conserver et porte son objectif de 67 à 72 euros.

ERAMET
JDF: Les cours du nickel n’en finissent pas de flamber. Mais cette situation ne devrait pas perdurer. D’autre part, la valorisation d’Eramet est en ligne avec celle des grand s groupes miniers. C’est pourquoi une prise de bénéfices nous semble recommandée vers 130 euros.

ESKER
VF: Notre objectif se situait à 8,50 euros, en misant sur un retour aux bénéfices en 2006 et sur l’accélération de la croissance. Au-dessus de 10 euros, prendre tout ou partie de ses bénéfices, même si le potentiel à long terme n‘est pas épuisé.
INVESTIR: Un titre fortement volatil. Sur le site Investir.fr, nous avons recommandé le 23 janvier des prises de bénéfices à 12,50 euros. Le titre est retombé depuis à une valorisation modérée pour le secteur. On pourra donc acheter en cas de repli sous 10 euros.

ESSILOR
VF: Acheter.
INVESTIR: Une forme olympique. Nos estimations de bénéfice 2007 sont valorisées 22,4 fois, ce qui apparaît raisonnable au vu de la qualité de cette valeur très défensive, qui dispose de gisements de croissance très importants, notamment en Chine et en Inde. Nous restons acheteurs et portons notre objectif de 95 à 100 euros.

ETAM
VF: Le groupe achève son redressement, mais la douceur du climat au quatrième trimestre lui fut fatale. Cette fragilité nous incite à rester à l’écart du titre qui se paie cher.

EULER HERMES
VF: Euler Hermes pourrait être mis en vente dans les mois qui viennent. Pour les analystes de Chevreux, trois types d’acquéreurs pourraient être intéressés: une banque, un assureur, voire un fonds d’investissement. Le choix est donc vaste!

EURO DISNEY
INVESTIR: Le groupe, qui a accusé sa cinquième année de perte, ne prévoit pas de retour à la rentabilité avant plusieurs exercices.

EUROSIC
JDF: Un milliard d’euros d’investissements cette année. Acheter dans une optique de long terme avec un objectif de cours de 70 euros à 18 mois.

FINUCHEM
JDF: Attrait spéculatif et faible valorisation. La valeur d’entreprise représente seulement la moitié des ventes. Pour 2007, le bénéfice net estimé est capitalisé moins de 6 fois. La valeur offre également un attrait spéculatif, le président fondateur, Jean-Pierre Gorgé n’excluant pas à terme d’adosser sa société à un grand groupe industriel. Acheter avec un objectif de 25 euros.

FLEURY MICHON
VF: Le recentrage sur les produits de marque pèse sur la rentabilité. Le résultat opérationnel est attendu en baisse de 11%. Rester à l’écart, la valorisation est élevée.
LE REVENU: Chiffre d’affaires 2006 en ligne. Avis réservé. Le titre est bien valorisé.

FONCIERE IENA
LE REVENU: Eviter. La société n’a pas encore convaincu les investisseurs.

FONCIERE DES REGIONS
JDF: Achat pour le rendement;

FRANCE TELECOM
LE REVENU: Les ventes 2006 devraient être en hausse de seulement 1,2%. Attendre.
JDF: Achat pour le rendement. France Télécom a rassuré en fin d’année sur ses capacités à maintenir un cash-flow important pour les deux ans à venir, qui devrait permettre de maintenir un rendement élevé.
INVESTIR: Même si nous ne sommes plus aussi négatif que par le passé, nous maintenons notre conseil de rester à l’écart.

GAMELOFT
JDF: Sur la vague montante des jeux vidéo. L’action présente un fort potentiel d’appréciation. Le titre se négocie à un prix abordable pour une valeur de croissance à seulement 22 fois notre estimation de bénéfice pour l’exercice 2007. Acheter avec un objectif de 8 euros.

GARMIN
LE REVENU: Acheter sur repli vers 47 dollars. Plus rentable que son concurrent TomTom, le groupe doit regagner des parts de marché grand public.

GDF
INVESTIR: Nous recommandons de conserver avec un objectif de cours de 38 euros.

GEMALTO
INVESTIR: Acheter aux alentours de 18 euros pour viser 21 euros.

GENERIX
VF: La valeur a dépassé notre objectif de 0,70 euro. La valorisation devient généreuse. Même si le potentiel à long terme n’est pas épuisé, réaliser régulièrement ses plus-values.

GEODIS
VF: Augmentation de capital. On ne peut que conseiller aux actionnaires de souscrire.
LE REVENU: Souscrire à l’augmentation de capital. Le prix de souscription offre une décote attrayante pour une société qui assure sa croissance future.

GIFI
VF: Gifi vise pour 2006-2007 une hausse de 6% des ventes et de 30% du résultat d’exploitation. Cela est intégré dans le cours qui semble bénéficier de spéculations sur le capital. S’abstenir.
LE REVENU: Gifi sur la voie du redressement. Il est trop tôt pour revenir sur le titre. Les mesures prises pour redresser la société vont dans le bon sens. Mais l’activité manque de dynamisme.
INVESTIR: Un redressement déjà bien payé. D’après nos estimations, le titre se paie déjà 14,5 fois nos estimations de bénéfices 2006-2007, pour un PER historique de 10. Rester à l’écart de la valeur.

GINGER
VF: Retour en grâce. Notre objectif de 18 euros est largement dépassé. Alléger la position.
JDF: La très belle performance de la valeur nous incite à recommander des prises de bénéfices, malgré un carnet de commandes historique. Le titre se paie 12,6 fois et 7,6 fois nos hypothèses de résultat pour 2006 et 2007. Notre objectif de cours ressort à 18,50 euros.

GL EVENTS
JDF: Malgré des multiples de valorisation un peu élevés (19,8 fois les bénéfices attendus en 2007), nous pensons que GL Events bénéficie d’un profil de valeur de croissance susceptible d’être recherché par les investisseurs au cours des prochains mois. Nous conseillons de se renforcer sur tout repli sous 40 euros pour viser 46 euros.

GL TRADE
VF: Même si à long terme cette valeur, comme Esker ou Générix, n’a pas épuisé son potentiel, les exigences de bonne gestion nous incitent à réaliser régulièrement ses plus values.

GROUPE OPEN
JDF: L’acquisition de la filiale informatique d’un groupe de recrutement est modeste mais pertinente. Elle conforte la stratégie de croissance ambitieuse de la SSII. Compte tenu de la valorisation modérée de Groupe Open, on pourra acheter à titre spéculatif en visant 17,50 euros.

GUILLEMOT
LE REVENU: Une dette hors bilan refait brusquement surface. Prendre ses bénéfices.

HAULOTTE GROUP
VF: La valorisation est modeste, les investisseurs redoutant un haut de cycle dans la nacelle qui induirait un repli des ventes au second semestre ou en 2008. Conserver.
LE REVENU: Le groupe dissipe les craintes de ralentissement de sa croissance. Renforcer. Avec un PER 2007 de 10, le groupe apparaît modestement valorisé. Le déploiement rapide à l’international permet d’espérer une poursuite de la croissance.

HI-MEDIA
JDF: Hi-Media reste une valeur de croissance. On peut acheter l’action à titre spéculatif, avec un objectif maintenu à 9 euros.

HUBWOO.COM
LE REVENU: D’importantes opérations animent le capital. Le métier a du potentiel et la société est faiblement valorisée. Les actionnaires souscriront.

IBM
LE REVENU: Résultats de bonne facture. Conserver. Le carnet de commandes des servies est très bien rempli.

ICADE
LE REVENU: Renforcer. Profite de sa présence dans tous les métiers de l’immobilier.
JDF: Achat pour le rendement.
INVESTIR: Nous conseillons de procéder à des prises de bénéfices partielles à l’approche des 50 euros.

INFOGRAMES
JDF: Le groupe parvient à lever 74 millions d’euros. Rester à l’écart. La visibilité sur l’orientation des activités est nulle.

INGENICO
INVESTIR: Violentes prises de bénéfices. Nous préconisons également de procéder à des ventes partielles.

INNATE PHARMA
INVESTIR: Nous restons acheteurs, à titre très spéculatif, avec un objectif relevé à 8,50 euros.

INTER PARFUMS
VF: Le groupe table sur un chiffre d’affaires 2007 de 245 millions d’euros et compte dépasser 300 millions en 2009. De nombreux lancements sont prévus, notamment au second semestre. Conserver.
JDF: Acheter vers 35 euros pour viser 40 euros.

IPSOS
JDF: Des ambitions de conquête mondiale. Le groupe devrait logiquement annoncer de nouvelles acquisitions ciblées au cours des prochains mois. Acheter avec un objectif de 35 euros.

JC DECAUX
LE REVENU: Renforcer. Le leader mondial du mobilier urbain mise sur les nouveaux services associés à la mobilité pour accroître son activité.

KESA
LE REVENU: Une fin d’année dynamique. Conserver. Le potentiel de hausse est limité, mais l’aspect spéculatif demeure.

KLEMURS
LE REVENU: Renforcer. Le potentiel de développement est prometteur.

LAFARGE
INVESTIR: En 2007, Lafarge devrait faire mieux que le CAC 40. Dans le contexte actuel, et à condition que les marchés financiers restent correctement orientés, l’action Lafarge devrait encore s’apprécier. Nous réitérons notre conseil d’achat avec un objectif de cours de 145 euros à un horizon de douze mois.

LAGARDERE
JDF: La nouvelle stratégie ne convainc pas la Bourse. Vendre. Le marché était en droit d’attendre des objectifs plus précis que ceux annoncés et les premières retombées de ce plan ne se feront pas ressentir dans l’immédiat. A court terme, l’action perd de son attrait. Mieux vaut vendre e t arbitrer en faveur de Vivendi.
INVESTIR: Nous estimons la valeur du groupe supérieure au cours actuel. Nous maintenons donc notre recommandation d’achat pour viser 71 euros.

LDC
JDF: Depuis notre dernier conseil d’achat en décembre 2006, le titre a gagné 20%. Nous recommandons de prendre une partie des bénéfices au-dessus de 82 euros et de conserver le solde pour joue le développement de la société sur le long terme.

LDLC.COM
VF: Conserver. Les investissements, qui ont grevé la rentabilité en 2006-2007, seront nettement moins élevés à l’avenir. L’exercice 2007-2008 devrait enfin être celui du retour aux bénéfices.

LEBON
VF: Acheter. Le holding décote d’environ 20% par rapport à l’ANR et offre un rendement de 2,5%.

LISI
INVESTIR: Une dynamique bien engagée. Malgré l’envolée du titre depuis novembre (+30%), nous restons acheteurs de la valeur, notre favorite pour l’année 2007 dans le secteur aéronautique, qui se paie encore moins de 13 fois notre estimation de bénéfice 2007. Nous relevons notre objectif de cours de 68 à 75 euros.

LOCINDUS
LE REVENU: L’offre initiée par le Crédit Foncier de France se poursuit. Apporter vos titres à l’opération.
JDF: Apporter les titres à l’offre. Les détenteurs d’actions SIICInvest conserveront leurs titres, la société devant être reprise par Icade à l’issue de l’OPA du Crédit Foncier de Francen sur Locindus.
INVESTIR: Nous considérons qu’il n’est pas intéressant d’apporter ses titres.

LUCIA
JDF: Notre objectif de cours de 62 euros est presque atteint. Solder la position, la société ne devant pas engranger de loyers supplémentaires avant la fin du premier semestre 2007.

M6
VF: Après le repli récent et en raison de fondamentaux financiers plus solides, acheter avec un objectif de 31 euros.

MANITOU
LE REVENU: Conserver.

MAROC TELECOM
LE REVENU: Croissance soutenue en 2006. Garder.

MEDIA6
VF: Media6 vise sur un redressement de la rentabilité au second semestre. Les fonds propres représentent 10,40 euros par action. Acheter pour le moyen terme vers 9 euros.
INVESTIR: Encore un exercice délicat en perspective. L’action se négocie 11 fois le bénéfice attendu pour 2006-2007 et notre objectif de cours de 9 euros a été atteint. L’amélioration de la rentabilité n’est pas attendue avant le second semestre. Vendre.

MEETIC
JDF: Le titre peut être acheté dans une optique spéculative en visant un objectif de cours de 30 euros.

MEILLEURTAUX
JDF: L’action du courtier plonge. Nous sommes déçus car la rentabilité n’est pas au rendez-vous. Alléger.

MEMSCAP
VF: Un potentiel à la hauteur du risque. Acheter à titre spéculatif.
INVESTIR: Un petit goût d’inachevé. Acheter pour viser 27 euros.

MITTAL STEEL
INVESTIR: Vente partielle.

MOTOROLA
LE REVENU: Le bénéfice souffre. Attendre avant de revenir sur le titre.

NATIXIS
JDF: Compte tenu de la bonne orientation des marchés financiers sur lesquels le groupe dispose de positions fortes, nous portons notre objectif de cours à 24,70 euros à un horizon de 18 mois.

NATUREX
LE REVENU: Selon le consensus des analystes établi par FactSet JCF, les ventes 2006 devraient ressortir en hausse d’environ 34% par rapport à 2005. Renforcer vers 50 euros.
JDF: La société est bien gérée et présente de belles perspectives sur un marché dynamique. Acheter à titre spéculatif pour viser un objectif de 62 euros à moyen terme.
INVESTIR: L’acquisition attendue est italienne. La valeur a déjà bien réagi à cette acquisition mais Naturex a démontré sa capacité à relancer avec profit des affaires rachetées. D’autres opérations sont de plus à attendre. Acheter pour viser 65 euros.

NAVTEQ
LE REVENU: Acheter. Le spécialiste américain de la cartographie numérique devrait voir sa rentabilité rebondir en 2007, après une année décevante.

NEOPOST
JDF: Une conviction long terme renforcée. La valorisation, qui peut paraître élevée, se justifie par les excellents fondamentaux du groupe. De plus, l’intégralité du résulta devrait être reversée aux actionnaires. Acheter, avec un objectif de cours maintenu à 115 euros.

NEXANS
INVESTIR: Malgré la progression remarquable du titre l’an dernier et le bon début d’année, nous restons acheteurs de la valeur avec un objectif de cours relevé à 115 euros.

NEXITY
LE REVENU: Nexity veut acquérir le Crédit Foncier. Nous restons positifs. La valorisation n’a rien d’exceptionnel, compte tenu de la très bonne visibilité concernant l’activité du groupe.
JDF: L’entrée des Caisses d’Epargne dans le capital est un scénario possible, mais il n’est pas le seul. Compte tenu du contexte spéculatif qui entoure le titre, nous repassons à l’achat vers 59 euros, avec un nouvel objectif de 68 euros.
INVESTIR: Nous recommandons de conserver en visant 67 euros.

NEXTRADIO TV
JDF: Le groupe a poursuivi en 2006 sa croissance à un rythme soutenu. On peut mettre la valeur en portefeuille à titre spéculatif pour parier sur le succès de BFM TV. Objectif à 18 mois: 27 euros.

NICOX
VF: Appel au marché peu apprécié. Acheter. Malgré sa récente chute (qui n’a pas empêché l’action de s’envoler de 450% en un an), Nicox reste notre valeur préférée du secteur des biotechnologiques cotées à Paris.
INVESTIR: Une augmentation de capital ambitieuse. Malgré la dilution attendue de 16%, le titre a bien résisté à l’annonce de l’opération. On peut toujours acheter à titre spéculatif, avec un objectif maintenu à 26 euros.

NISSAN: Renforcer dans une optique de long terme.

NOVARTIS
LE REVENU: Novartis se veut prudent mais le titre reste attrayant. Renforcer aux cours actuels. Le portefeuille de médicaments en développement est très étoffé.

OBERTHUR CARD SYSTEMS
JDF: Le titre ne se paie que 14,6 fois les profits attendus en 2007. Renforcer avec comme objectif 7 euros.
INVESTIR: Une hirondelle…Nous conseillons de rester à l’écart du titre. La société n’a pas réglé ses problèmes structurels. Nous préférons acheter Gemalto.

OLYMPIQUE LYONNAIS
LE REVENU: Introduction imminente. Attendre les modalités.

ONET
LE REVENU: Division du nominal de l’action. Conserver les titres conseillés en septembre dernier.
JDF: L’action a grimpé de 43% depuis notre conseil d’achat du 26 mai 2006. Nous recommandons de prendre des bénéfices sur le titre, qui est, selon nous, correctement valorisé.

ORCO PROPERTY GROUP
JDF: Achat pour le rendement.

L’OREAL
JDF: Objectifs confirmés. Acheter sous 75 euros en visant 85 euros à moyen terme.
INVESTIR: Le chiffre d’affaires et les perspectives favorables de 2007 ont été anticipés durant la semaine par le marché. En dépit de ce tout récent rebond, nous restons acheteurs pour l’accélération annoncée de la croissance en 2007. Objectif: 92 euros.

PAGES JAUNES
VF: Acheter. Le rendement dépasse 6% et le PER ressort à 15.

PERFECT TECHNOLOGIES
LE REVENU: Radiation des titres. Les actionnaires produiront à leur intermédiaire une copie du jugement à se procurer auprès du greffe du tribunal de commerce de Nanterre afin de retirer de leur portefeuille cette ligne et d’extérioriser la moins-value.

PERNOD RICCARD
LE REVENU: Attribution gratuite de titres. Conserver les titres récemment renforcés.
JDF: Un premier semestre époustouflant. Acheter. Le groupe a distribué 1 action gratuite pour 5 actions détenues. Après l’ajustement du cours de Bourse, nous fixons notre nouvel objectif de cours à 175 euros.
INVESTIR: L’action s’est rapprochée de notre objectif de 170 euros (après ajustement lié à l’attribution gratuite). Malgré son appréciation, nous demeurons à l’achat pour les perspectives favorables et pour viser désormais 185 euros.

PFIZER
JDF: Le groupe se restructure de façon drastique pour tenter de rebondir. Rester à l’écart.

PIERRE ET VACANCES
VF: La croissance devrait être limitée au premier semestre, mais les perspectives, soutenues par de nombreux projets, sont bonnes. Nous maintenons notre conseil d’achat vers 90 euros.
JDF: L’action capitalise seulement 10,6 fois nos estimations de bénéfices pour l’an prochain, contre 2 fois plus pour un groupe comme Accor. Après avoir conseillé des prises de bénéfices, nous recommandons de profiter de tout repli sous 90 euros pour se positionner à l’achat en visant 103 euros.

PLASTIC OMNIUM
VF: Conserver. Le groupe, pourtant confronté à une conjoncture morose et à une hausse substantielle des matières premières, fait preuve d’une étonnante bonne santé.
LE REVENU: Le titre teste ses plus-hauts historiques. Renforcer. La dunaire actuelle valide la stratégie du groupe et justifie la valorisation du titre, par ailleurs modérée (PER 2007 de 9,2).
JDF: Attendre un repli du titre sous 38 euros pour acheter. La compagnie doit publier le 13 mars de bons résultats annuels, mais le ralentissement de la croissance anticipé au cours du premier semestre 2007 nous conduit à laisser inchangé notre objectif de cours de 44 euros.
INVESTIR: Ceux qui ont suivie notre conseil d’achat en baisse à 32 euros à l’automne peuvent aujourd’hui prendre une partie de leurs bénéfices alors que la valorisation dépasse légèrement 10 fois les bénéfices attendus pour 2007.

PLASTIVALOIRE
LE REVENU: La rentabilité se redresse. Conserver. Les capitaux propres sont très supérieurs à la valeur boursière.
JDF: La déception sur la rentabilité en 2005/2006 ne doit pas faire oublier ses excellentes perspectives pour cette année et sa faible valorisation (décote de 40% sur les fonds propres). Une évolution du tour de table reste envisageable. Notre objectif de cours de 26 euros est confirmé.

PPR
JDF: Les résultats seront à la hauteur des attentes. Achat. Le recentrage sur le luxe constitue un puissant facteur de progression du titre. Notre objectif est maintenu à 136 euros.

PROSODIE
LE REVENU: Offre publique d’achat. Attendre le dernier moment pour répondre à l’offre. Mais il faudra y apporter vos titres car le marché se rétrécira.

PROVIMI
INVESTIR: Provimi suspendu. Selon La Tribune, des négociations exclusives avaient été ouvertes avec Permira, mais le prix serait inférieur au cours de Bourse actuel (32,30 euros au moment de la suspension).

REMY COINTREAU
LE REVENU: Croissance peu soutenue. Nous restons prudents.

RESEARCH IN MOTION
LE REVENU: Se placer sur repli. Le groupe cherche à élargir la cible du Blackberry au grand public. Mais le titre paraît cher.

ROBERTET
VF: Une acquisition dans l’air. Nous restons acheteurs autour de 115 euros.

RUE DU COMMERCE
VF: Face à la perte semestrielle, la société annonce simplement faire évoluer son modèle et compte générer du chiffre d’affaires publicitaire. Une évolution qui est loin d’être effective. Rester à l’écart.

SAINT-GOBAIN
LE REVENU: Harry Goad, au Crédit Suisse, mise sur une poursuite de la revalorisation boursière. Passé de neutre à surperformance l’analyste a relevé son objectif de 58 à 80 euros.
JDF: Nous revenons à l’achat fort sur la valeur et relevons notre objectif de cours de 76 à 80,50 euros. L’exercice 2007 sera bon et le titre profite d’un intérêt spéculatif évident lié à un capital dispersé qui le rend opéable.
Goldman Sachs retire le groupe de sa Conviction List, mais reste à l’achat avec un objectif de cours de 72 euros.
INVESTIR: Nous réitérons notre conseil d’achat avec un objectif de 80 euros.

SANOFI-AVENTIS
JDF: Le groupe joue gros avec le procès du Plavix. Rester à l’écart. Il reste trop d’incertitudes à court terme.

SCHLUMBERGER
LE REVENU: Excellent cru 2006. Renforcer.
JDF: Le groupe a enregistré en 2006 des résultats exceptionnels. L’exercice en cours s’annonce encore plus favorablement. Aucun ralentissement de l’activité n’est d’ailleurs attendu avant la fin de la décennie, voire au-delà. Des perspectives que le titre n’intègre pas. Achat. Notre objectif ressort à 60 euros.
INVESTIR: Toujours le vent en poupe. Nous restons acheteurs pour jouer l’augmentation des investissements dans la recherche de nouveaux gisements. Nous fixons un objectif de cours de 59 euros.

SCHNEIDER ELECTRIC
VF: Dans une forme étincelante. On peut encore renforcer, tout en sachant que le potentiel commence à se réduire. Objectif: 105 euros.
LE REVENU: Le groupe entame l’année avec optimisme. Renforcer. L’action a gagné 60% depuis notre conseil d’achat de janvier 2005. Avec un PER 2007 de 15, elle garde du potentiel.
JDF: CM-CIC Securities relève à 106 euros son objectif de cours sur le titre.

SCOR
VF: Un actionnaire se désengage. L’action est peu valorisée, alors que le groupe réussit son redressement. Les titres vendus par Groupama ont été vendus sans difficulté. Acheter.
JDF: Scor est opéable. Nous repassons à l’achat vers 20,80 euros, avec un objectif de 24 euros. D’autant que le tire ne capitalise que 11 fois les bénéfices estimés pour 2007.
INVESTIR: Le départ de Groupama fait chuter l’action. Nous maintenons notre conseil d’achat pour viser 26 euros. Le titre se paie moins de 10 fois nos estimations de bénéfice pour 2007 et présente de bonnes perspectives à long terme, malgré un risque de volatilité accentué à court terme en raison du départ de son principal actionnaire.

SEB
VF: Renforcer. La valorisation reste raisonnable eu égard aux perspectives.

SECHE ENVIRONNEMENT
LE REVENU: Renforcer vers 125 euros. Epaulé par la Caisse des dépôts et consignations, le groupe est appelé à participer à la concentration du secteur.

SELECTIRENTE
LE REVENU: Conserver. Une vraie expertise dans l’immobilier commercial.

SIICINVEST
LE REVENU: Conserver. Le rendement devrait être très attrayant.

SIPAREX CROISSANCE
LE REVENU: Offre publique de rachat d’actions. Vous pouvez apporter vos titres. Sinon, vous les conserverez pour le rendement.
Qualité de l’affaire
SIRF TECHNOLOGY
LE REVENU: Achat spéculatif. Le groupe fait figure de référence en matière de puces GPS pour PND. Il doit faire face à des concurrents ambitieux.

SOCIETE FONCIERE PARIS IDF
LE REVENU: Renforcer. Le patrimoine a plus que triplé depuis l(introduction.

SOPRA
JDF: Un potentiel d’appréciation important. La perspective d’un changement de tour de tables est toujours d’actualité. Le groupe est valorisé 12 fois ses profits et 0,7 fois ses revenus 2007. Achat spéculatif avec un objectif de 73 euros.

SPIR
VF: 2006 marque une deuxième année consécutive de baisse des résultats. 2007 marquera le démarrage de l’activité de distribution de plis adressés, qui posera Spir en concurrent de la Poste. Acheter.
JDF: Acheter pour le rendement. La période de transition actuelle est délicate, mais les diversifications mises en place ouvrent de réelles perspectives de développement à moyen et long terme. Pour l’heure, le rendement reste le principal intérêt du dossier. Nous conseillons d’acheter sous 117 euros avec un objectif de cours de 135 euros.

ST DUPONT
VF: Aujourd’hui, alors que l’équilibre d’exploitation n’est attendu que pour mars 2008, la valorisation du titre semble déraisonnable. La prudence est de mise.

STMICROELECTRONICS
VF: L’environnement va rester difficile dans les prochains mois. Le marché, qui espérait une annonce sur la sortie de la branche peu rentable des mémoires, est resté sur sa faim. Rester à l’écart.
LE REVENU: StMicro doit digérer la déception des investisseurs. Conserver. Toujours convalescent, le groupe est en passe de réagir en mettant en place une nouvelle stratégie. Il est néanmoins trop tôt pour renforcer les positions.
INVESTIR: Vers une stratégie moins capitalistique. Nous conseillons de rester à l’écart du titre.

SUEZ
LE REVENU: Renforcer. L’intérêt spéculatif soutient la valeur.
INVESTIR: La spéculation sur le titre va continuer et nous renouvelons notre conseil d’achat pour viser 45 euros, d’autant que le potentiel de croissance de l’activité et des résultats est important.

SWORD GROUP
JDF: Cette SSII au profil atypique parvient année après année à conjuguer forte croissance et rentabilité à deux chiffres. Compte tenu de la qualité de l’affaire, la valorisation du titre -15 fois les bénéfices attendus en 2007 et 1,6 fois les ventes- nous semble justifiée. Après sa forte hausse ces derniers mois, on attendra un repli sous 38,50 euros pour se renforcer, avec un objectif de cours relevé à 45 euros.
INVESTIR: Une année bien meilleure que prévu. Nous apprécions la fiabilité de Sword, dont les performances dépassent régulièrement celles du secteur. A 15,5 fois les bénéfices attendus en 2007, le titre est accessible. Nous conseillons l’achat en visant 45 euros.

TECHNOFIRST
INVESTIR: Nous maintenons notre conseil d’achat spéculatif pour viser un retour à 12 euros.

TELE ATLAS
LE REVENU: Achat spéculatif. Les comptes du néerlandais sont dans le rouge, mais le spécialiste des cartographies affiche une belle stratégie.

TELEPERFORMANCE
LE REVENU: Une acquisition majeure pour Teleperformance. Renforcer. Les fonds levés à l’automne dernier vont permettre de financer d’autres acquisitions, qui vont accélérer la croissance.
INVESTIR: Teleperformance devient le numéro un mondial. Nous maintenons notre recommandation d’achat du titre avec un objectif de cours inchangé de 38 euros. Nous conseillons aux porteurs de convertir les obligations en actions avant le 14 février.

TERREIS
LE REVENU: Conserver. Les Banques Populaires doivent clarifier leur position.

TESFRAN
LE REVENU: Alléger. Pourrait souffrir du régime Siic 4.

TF1
VF: Conserver.
JDF: TF1, qui reste le leader incontesté des audiences télé, est la mieux placée pour profiter de l’ouverture de la publicité télévisée à la grande distribution. Acheter à titre spéculatif, avec un objectif relevé à 33 euros.

THE LINDE GROUP
LE REVENU: Renforcer. La société allemande affiche une décote boursière par rapport à ses concurrents.

THERMADOR GROUP
VF: Un tuyau sûr. Son positionnement dans les domaines du chauffage, de la climatisation et de l’arrosage semble être bien arrimé à des tendances lourdes. Le rendement approche tout de même 4% et le PER 2006 le niveau de 16. Le titre a atteint notre objectif, mais mérite d’être conservé.

TIPIAK
LE REVENU: Les analystes s’attendent à des ventes 2006 en hausse de 8,5%, grâce au dynamisme de l’activité froid. Acheter.

TOMTOM
LE REVENU: Acheter sur repli vers 32 euros. Le groupe doit transformer sa réusiite commerciale en succès boursier en améliorant ses marges.

TOTAL
VF: La publication des résultats 2006 est prévue pour le 14 février. Nous maintenons notre conseil d’achat.
LE REVENU: L’équipe dirigeante fragilisée. Conserver.

TOUR EIFFEL
JDF: Des revenus réguliers et un rendement intéressant. Nous estimons que l’ANR pourrait atteindre 135 euros à fin 2008 au regard du rythme actuel de développement de la société. De plus, le rendement est généreux (3,69% au titre de l’exercice 2006). Acheter pour le rendement avec un objectif de 155 euros.

TOYOTA
VF: Renforcer dans une optique de long terme.

UBISOFT
VF: Carton plein. Nous avons soldé notre position un peu trop tôt, à 25 euros. Au cours actuel, nous préférons rester à l’écart, le titre étant bien valorisé.
LE REVENU: Objectifs dépassés et relevés. Conserver.
INVESTIR: Achat spéculatif. De belles perspectives pour les prochains mois. La dynamique devrait se poursuivre. Acheter avec un objectif de 33 euros, ce qui correspond à 35 fois notre estimation du bénéfice 2007-2008.

ULRIC DE VARENS
JDF: Prendre ses bénéfices, le titre nous semble correctement valorisé.

UNIBAIL
INVESTIR: Relèvement de recommandation de BNP Paribas. Nous redevenons acheteurs à titre spéculatif,en visant 220 euros.

UNITED TECHNOLOGIES
INVESTIR: Une bonne fin d’année. Nous restons acheteurs pour viser 75 dollars. Attention, la société n’est plus cotée à Paris.

VALEO
LE REVENU: Concentration en vue. Conserver. Les spéculations soutiennent le titre, encore peu valorisé.
JDF: Achat. La capacité de résistance du groupe en bas de cycle, la perspective d’une conjoncture plus clémente en 2007 et l’attrait spéculatif nous incitent à relever notre objectif de cours à 42 euros.

VDI
VF: Pour l’heure, nous restons à l’écart.

VEOLIA ENVIRONNEMENT
LE REVENU: Le chiffre d’affaires pour l’exercice 2006 est attendu en hausse de 13,4% par rapport à l’année précédente. Renforcer.
JDF: Profiter de tout repli autour de 51 euros pour acheter avec un objectif de cours de 60 euros à moyen terme.

VINCI
VF: Acheter. Vinci fait partie de nos valeurs préférées pour 2007. La donne ayant changé, nous relevons notre objectif à 125 euros pour tenir compte de la dimension spéculative désormais plus précise.
LE REVENU: Nous restons à l’achat. La spéculation va se poursuivre. François Pinault pourrait chercher à accroître sa participation.
JDF: Achat. Revenir sur la valeur avec un objectif de cours relevé à 130 euros.

VIVENDI
JDF: Renforcer sous 30 euros avec un objectif à 35 euros.

VODAFONE
LE REVENU: Toujours des velléités en Inde. Nous restons positifs.

XIRING
VF: L’envolée n’est pas terminée. On peut encore acheter. L’annonce d’un contrat avec une banque devrait donner un nouvel élan à la valeur.

YAHOO!
LE REVENU: Résultat net en chute libre. Rester à l’écart.

ZUBLIN IMMOBILIERE
LE REVENU: Eviter. La société doit prouver sa capacité à investir.

JDF: Dix valeurs moyennes à mettre en portefeuille pour 2007:
Bourbon
Cegedim
Gameloft
Tour Eiffel
Finuchem
Ipsos
Sopra
Crédit Agricole Brie-Picardie
Neopost
CFF Recycling.