Maurel (Securibourse)

par J-C.V, mardi 16 janvier 2007, 13:40 (il y a 6521 jours) @ J-C.V

16/01/2007
MAUREL ET PROMd) 17,63€ Succès dans l’exploration
Pétrole (MAUP.PA MAU FP)
Opinion : CONSERVER
Cours objectif : 17,5 €
% 1 mois 3 mois 31/12/06
Perf Absolue 2,8 -7,6 9,4
12/05 12/06e 12/07e
PE (x) 10,7 10,9 10,0
P/CF(x) 6,9 5,6 5,8
Rdt net (%) 0,8 1,8 1,7
VE/CA 5,7 4,6 4,8
VE/EBITDA 7,7 6,5 6,6
VE/REX 10,3 9,4 9,8
Les faits
• L’indépendante pétrolière a publié un « drilling update » faisant état de
deux succès, dont un notamment au Congo illustrant le thème Gamba.
Ces découvertes justifient la performance boursière enregistrée hier.
Implications pour la société
• Sur le permis d’exploration de Kouilou, le puits Loufika 2 confirme
l’extension vers le Nord-Ouest du réservoir peu profond identifié lors du
forage du puits Loufika 1 dont la production est de 270 b/j. Ce succès en
exploration est primordial pour le groupe puisqu’il valide la
possibilité d’un thème iso-gamba. Fort de cette nouvelle découverte,
Maurel & Prom pourrait réviser ses accords avec ENI pour la cession des
actifs congolais. Rappelons que notre modèle de valorisation intègre
un montant de cession de 1,3 Md € et que toute revalorisation de
0,1 Md € impacterait favorablement notre objectif de cours de
0,88 €/titre.
• Le puits de Mkuranga 1 a mis en évidence un réservoir de gaz naturel. Le
site de forage se situe à 5 km du gazoduc alimentant Dar-es-Salam,
offrant un accès direct au marché tanzanien.
• Nous réitérons notre recommandation « CONSERVER ». Plusieurs puits
d’exploration additionnels permettront d’apprécier la découverte et
donc de la valoriser. Burren Energy, détenteur du solde de la
participation sur le permis de Kouilou devrait réagir favorablement à la
nouvelle, à l’image de Maurel & Prom dans la journée d’hier.
d) Natexis Bleichroeder SA ou Natixis et/ou ses filiales est/sont apporteur(s) de liquidité
ou teneur(s) de marché sur un (des) instrument(s) financier(s) de l’émetteur.