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mareva

Revue de presse du 6/1.
Bonjour à tous,
J'espère que vous avez bien commencé l'année et vous souhaite une bonne semaine.

Le 6/01.

ACCOR
VF: Colony bientôt actionnaire> Nous maintenons notre conseil de prise partielle de bénéfices.
LE REVENU: Acheter. Un rachat par un grand groupe asiatique ne serait pas une surprise.
JDF: Prise de bénéfices au-dessus de 62 euros, qui correspond à notre objectif de cours.
INVESTIR: Tous les scénarios possibles. Les avis sont partagés et ce manque de visibilité pourrait nuire à l’action en 2007. Nous avons conseillé des ventes partielles fin décembre. On conservera le solde avec un objectif de cours de 62 euros.

ADP
LE REVENU: Un programme d’investissement ambitieux. Conserver.
INVESTIR: Notre favorite du secteur tourisme-transports pour 2007. Objectif relevé à 70 euros.

AEROWATT
VF: La valeur présente un petit potentiel d’appréciation (valeur d’entreprise inférieure aux estimations). On peut acheter à titre spéculatif.

AFONE
VF: L’année 2006 avait bien commencé mais s’est mal terminée. Acheter en visant les 35 euros.

AGF
JDF: L’OPA d’Allianz fait partie de la logique. Achat spéculatif vers 111 euros avec un objectif de cours de 127 euros, en intégrant une prime spéculative de 10% par rapport à une valeur fondamentale du groupe que nous estimons à 115 euros.
INVESTIR: Notre favorite du secteur assurance pour 2007. Objectif: 135 euros.

AIR LIQUIDE
LE REVENU: Prise de contrôle totale de Japan Air Gases. Renforcer. Le groupe affiche un solide profil défensif.
INVESTIR: Notre favorite du secteur produits de base pour 2007. Objectif: 205 euros.

ALES GROUPE
JDF: La société est bien gérée et dispose d’un bon potentiel de développement. La valorisation, un peu supérieure à la moyenne du secteur est justifiée par la qualité de l’affaire et une possible évolution du tour de table. Acheter avec un objectif de 20 euros.

ALSTOM
VF: La valorisation élevée nous incite à une prise partielle de bénéfices.
LE REVENU: Conserver. L’actionnaire Bouygues voudrait porter sa participation de 25 à 33%.
JDF: Nous préférons, pour l’heure, prendre des bénéfices.

ALTADIS
JDF: L’une des dernières proies du secteur. Achat.

ALTRAN
INVESTIR: Les réformes soutiennent le titre. Compte tenu du climat de confiance légèrement restauré, nous restons à l’achat à titre spéculatif, en visant 8,50 euros.

APPLE
LE REVENU: Steve Jobs soupçonné. Conserver. Le groupe conserve une dynamique commerciale très positive.

ARCELOR-MITTAL
LE REVENU: Les pays émergents, nouvelle priorité pour le groupe. Avis réservé. Le groupe renforce sa taille critique, mais accroît son exposition au cycle des matières premières.

ARES
INVESTIR: Nouveau patron, nouveau tour de table. Depuis notre conseil d’achat fin novembre, le titre a gagné près de 60%. Nous conseillons de profiter de la récente hausse pour procéder à des ventes partielles.

AREVA
JDF: Rester à l’écart.

ASSYSTEM
VF: Les résultats annuels ne devraient pas être trop mauvais. Achat spéculatif vers 15 euros.

ATOS ORIGIN
JDF: Une cible idéale pour un fonds d’investissement ou un opérateur télécoms. La valorisation actuelle (17 fois les profits 2007) ne tient pas compte des bons fondamentaux du dossier ni de son attrait spéculatif. Nous conservons un objectif de cours de 52 euros.

AVENIR TELECOM
LE REVENU: Reprise de magasins Maxi-Livres. Attendre. Le groupe a déçu récemment.

AXA
LE REVENU: Encore loin de ses plus-hauts, l’action garde du potentiel. Renforcer aux cours actuels. Axa se présente comme une belle valeur de croissance, dont la valorisation n’est pas démesurée (PER attendu à moins de 12 pour 2007).
JDF: Potentiel de hausse: 17%.

BAE SYSTEMS
VF: Conserver avec un objectif de cours à moyen terme de 470 euros.

BENETEAU
LE REVENU: Conserver.
JDF: Le titre est bien valorisé. Rester à l’écart avec un objectif de cours de 80 euros.

BIC
JDF: Achat sous 50 euros avec un objectif de cours de 58 euros.

BIGBEN INTERACTIVE
JDF: Il est trop tôt pour revenir à l’achat sur la société, qui ne bénéficie selon nous d’aucune visibilité. Nous restons donc à l’écart du dossier.

BIOMERIEUX
JDF: Prendre des bénéfices.

BMW
VF: Acheter.

BOLLORE
JDF: Au cours actuel et malgré la hausse constatée en 2006, nous restons acheteurs de Bolloré, qui présente une décote de plus de 40% par rapport à la valeur réelle de ses actifs, que nous estimons proche de 235 euros par action. Viser 190 euros comme premier objectif.

BOUYGUES
JDF: Attendre un repli sous 48 euros pour revenir à l’achat ferme.

BULL
VF: Si le dossier gagne en crédibilité, l’amélioration de la rentabilité sera longue. Prendre des bénéfices.
LE REVENU: Bill sort d’Italie avec panache. Garder. Le rebond nous semble largement justifié. Les objectifs qui seront fixés en février pourraient donner un nouvel élan au titre.

BUSINESS OBJECTS
INVESTIR: Risque de redressement fiscal. Nous maintenons le conseil d’acheter à titre spéculatif, malgré ce risque, pour jouer les bons résultats attendus pour l’exercice 2006. Viser 35 euros.

CAPGEMINI
INVESTIR: Notre favorite du secteur services informatiques et logiciels pour 2007. Nous visons 54 euros.

CARBONNE LORRAINE
LE REVENU: Renforcer. La probabilité d’un rachat par des fonds d’investissement est élevée.

CARREFOUR
LE REVENU: La fin d’exercice semble avoir été difficile pour le groupe. Les performances du quatrième trimestre seront par ailleurs affectées par des effets calendaires négatifs: moins de samedis ouvrables qu’au quatrième trimestre 2005. Prendre des bénéfices.
JDF: Renforcer les positions pour anticiper les bons chiffres.

CASINO
LE REVENU: Conserver. Le capital est verrouillé mais la taille du groupe le rend très opéable.
INVESTIR: Notre favorite du secteur distribution pour 2007. Objectif: 82 euros.

CEREP
JDF: La réorganisation du groupe apparaît judicieuse et aura un effet positif sur les marges dès 2007. Achat spéculatif avec un objectif de 11 euros.

CHRISTIAN DIOR
JDF: Potentiel de hausse: 22%.

CIMENTS FRANCAIS
LE REVENU: Conserver. Le rachat des intérêts minoritaires pat Italcimenti est envisageable.
JDF: Potentiel de hausse: 15%.

CITEL
INVESTIR: Les parafoudres se transforment en SIIC. Nous étions à l’écart en attendant le redressement du groupe. Néanmoins, il est fréquent que les coquilles vides progressent fortement après leur changement de statut. On achètera à titre spéculatif dès la reprise des cotations.

CLARINS
JDF: Achat sous 54 euros avec un objectif de cours de 62 euros.

CLASQUIN
LE REVENU: Renforcer. Le commerce mondial ne devrait pas ralentir cette année.

CLUB MEDITERRANEE
LE REVENU: Rapprochement avec Kuoni> Rester à l’écart du titre.

CNP ASSURANCES
LE REVENU: Acquisition en Espagne. Conserver.

COMPAGNIE DES ALPES
VF: Ambitions en matière d’acquisitions. Nous conseillons de conserver la valeur.
LE REVENU: Acquisition d’envergure en vue. Garder malgré la hausse récente.
JDF: L’action se rapproche de notre objectif de 70 euros. Nous conseillons, par prudence, de prendre une partie des bénéfices, sachant que le cours pourrait pâtir de l’annonce d’une éventuelle augmentation de capital à court terme.
INVESTIR: Le financement présente des risques de dilution pour les actionnaires. Rester à l’écart.

CREDIT AGRICOLE
VF: 4 milliards d’euros pour financer la croissance. Participer à l’augmentation de capital comme un placement à long terme.
LE REVENU: Crédit Agricole propose des actions nouvelles à un bon prix. Souscrire. Pour les actionnaires, l’opération offre la possibilité de se renforcer à un prix attrayant. Il ne faut surtout pas s’en priver.
JDF: Souscrire à l’opération pour souscrire à la forte décote du prix de souscription des actions nouvelles.

CREDIT AGRICOLE BRIE-PICARDIE
JDF: Achat pour le rendement. On peut encore acheter au cours actuel pour jouer la fusion avec la Somme, qui devrait se traduire par de nouvelles synergies.

CRM COMPANY
VF: Elle a tout d’une grande! 88% de hausse de la marge brute en un an. Acheter vers 13 euros avec un objectif de 17 euros dans un an.

CYBER PRESS PUBLISHING
LE REVENU: Cession du titre Ciné Live. Rester à l’écart.

DAIMLERCHRYSLER
VF: Conserver.

DANONE
LE REVENU: Conserver. Une stratégie remarquable et des concurrents de très grande taille.
JDF: Potentiel de hausse: 18%.

DESQUENNE ET GIRAL
INVESTIR: Une situation critique. Rester à l’écart.

DEXIA
LE REVENU: Acheter. Le groupe bancaire n’a rien perdu de son attrait spéculatif.
INVESTIR: Notre favorite du secteur banque-services financiers pour 2007. Objectif de 25 euros.

EADS
VF: Rester à l’écart.

EDF
VF: Acheter à titre spéculatif.

EDF EN
VF: Rester à l’écart.

ERICSSON
LE REVENU: Acquisition de Redback. Conserver.

ESSILOR
JDF: Acheter sous 78 euros avec un objectif de cours de 90 euros.

EULER HERMES
LE REVENU: Renforcer. Le groupe va profiter, cette année, de l’amélioration de la conjoncture en Allemagne. Par ailleurs, le rendement et l’intérêt spéculatif continueront de soutenir le titre.

EURONEXT
VF: La valorisation actuelle nous paraît élevée. Vendre.
JDF: L’offre de la Bourse de New York valorise l’action à plus de 92,50 euros, soit un niveau proche du cours actuel. Rester à l’écart.

EVIALIS
VF: Le pari de l’international. L’année 2007 sera-t-elle enfin celle du redressement pour le spécialiste de la nutrition animale> Acheter. La réussite de la nouvelle stratégie améliore la visibilité.
INVESTIR: Les projets avancent en Roumanie et en Chine. Nous maintenons notre conseil d’achat spéculatif avec un objectif remonté à 45 euros.

EXEL INDUSTRIES
LE REVENU: Conserver.

EXONHIT THERAPEUTICS
JDF: Le titre s’envole après l’annonce d’un programme de collaboration avec Biomérieux. Nous réitérons notre conseil d’achat spéculatif avec un objectif relevé à 10 euros.

FFP
JDF: Potentiel de hausse: 16%.

FIAT
LE REVENU: Création d’une coentreprise. Renforcer. La branche auto continue de se redresser et les autres activités du groupe restent mal valorisées.

FONCIERE MASSENA
LE REVENU: OPA simplifiée. Mieux vaut apporter ses titres.

GAILLARD
LE REVENU: OPA simplifiée. N’apporter que si le cours s’ajuste sur le prix proposé, sinon conserver ou vendre sur le marché.

GAZPROM
LE REVENU: Renforcer aux cours actuels. Du fait de ses ressources gazières, le géant russe est incontournable sur la scène internationale.

GDF
JDF: Tenir les positions avec un objectif de 37 euros.
INVESTIR: Conserver pour viser 36 euros. En janvier, il sera attribué une action gratuite pour 10 titres souscrits au moment de la mise en Bourse.

GEMALTO
VF: Forces: Position de numéro un mondial, avec 41% du marché de la carte à puce, selon Gartner Dataquest; Capacité à investir en recherche- développement, nerf de la guerre de toute industrie technologique; Bonne implantation dans le domaine porteur de la sécurité; solidité financière.
Faiblesses: Très forte chute des prix dans l’industrie; Concurrence croissante des groupes chinois; trop forte exposition au marché des télécoms.

GENERALE DE SANTE
LE REVENU: Conserver. Le premier actionnaire (italien) finira peut-être par lancer une OPA.

GEOPHYSIQUE
VF: Le carnet de commandes est fourni (+45% en un an). La visibilité est excellente: achat maintenu.

GROUPE PARTOUCHE
JDF: Nous pensons que les cours actuels intègrent déjà une prime spéculative liée à un changement de contrôle du groupe. Nous conseillons donc de prendre des bénéfices sur la valeur.

HAVAS
LE REVENU: Prêt à des achats ciblés. Attendre un repli. Après une belle remontée depuis octobre, le titre paraît cher: le PER est de 23, soit une prime élevée par rapport à son secteur.

HERMES
LE REVENU: Conserver. Le capital est verrouillé mais le contrôle en sera pour autant très disputé.

HIGHCO
VF: Acheter au-dessous de 11 euros.

ILIAD
JDF: Potentiel de hausse: 36%.
INVESTIR: Notre favorite du seteur télécommunications pour 2007. Viser 85 euros.

IMS
VF: Un retournement des prix est à craindre: prendre des bénéfices.

INGENICO
INVESTIR: Notre favorite du secteur équipement technologique pour 2007. Nous visons 22,50 euros.

JCDECAUX
LE REVENU: Deux contrats majeurs pourraient influencer le titre. Conserver. La stratégie est claire et sa mise en musique sans fausse note. Mais le titre est correctement valorisé avec un PER 2007 de 21.
JDF: Nous conseillons de renforcer les positions à titre spéculatif, afin de profiter des effets d’annonce liés aux gains de nouveaux appels d’offres, avec un objectif de cours de 28 euros.

KEYRUS
JDF: L’expansion de la société sur des marchés dynamiques est de bon augure. On pourra mettre le titre en portefeuille sous 4,50 euros, avec un objectif de cours relevé à 5,20 euros.

LACROIX
LE REVENU: La rentabilité des pôles électronique et télégestion devrait s’améliorer et le résultat net est attendu en forte hausse: au moins 8 millions d’euros contre 3,7 millions en 2004-2005. Renforcer.

LAFARGE
LE REVENU: Conserver. Avec un grand actionnaire comme Albert Frère, tout est possible…
JDF: La stratégie du groupe séduit de plus en plus Albert Frère. Acheter. Les fondamentaux du groupe, sa capacité de croissance dans les pays émergents est l’aspect spéculatif lié à la montée en puissance d’Albert Frère au capital nous conduisent à rester positifs sur la valeur.

LAFUMA
LE REVENU: Renforcer.

LAGARDERE
VF: Le virage annoncé vers Internet devrait rassurer. Acheter.
JDF: Croissance externe ou cash pour les actionnaires. Prise partielle de bénéfices sur le titre, avec un objectif de cours de 59 euros.

LAROCHE
LE REVENU: Acheter. Le groupe renoue avec la croissance après avoir investi.

LATECOERE
VF: Bien que l’année 2007 risque d’être aussi difficile, nous sommes confiants dans la capacité du groupe à redresser ses marges. Conserver.

LCX LEBLANC CHROMEX
JDF: On peut jouer la stratégie de recentrage de la société sur sa clientèle professionnelle. Le cours de Bourse n’intègre pas encore les perspectives de développement liées au rapprochement avec CSI. Objectif de cours relevé à 6 euros.

LDC
INVESTIR: Notre favorite du secteur alimentation pour 2007. La valeur se paie moins de 14 fois le bénéfice estimé pour 2007-2008. Objectif: 95 euros.

LINEDATA SERVICES
VF: Fâcheux contretemps. La déception relative aux résultats de 2006 offre une opportunité d’achat pour viser un net rebond de la rentabilité en 2007. Renforcer vers 18 euros.

LISI
VF: Lisi est un équipementier atypique dans le monde actuel de l’automobile et de l’aéronautique: en dépit des turbulences qui affectent ces deux activités, le groupe est l’un des rares du secteur à tirer son épingle du jeu.

LUCIA
VF: Cette foncière se paie cher. Alléger au-dessus de 50 euros.

LVL MEDICAL
LE REVENU: Conserver. Le dirigeant prépare sa succession. Une cible idéale.

1855
LE REVENU: Un titre très demandé pour son entrée en Bourse. Attendre l’ouverture prochaine du capital au public. Le dossier est de qualité et la valorisation raisonnable (2 fois les ventes 2007).

1000MERCIS
VF: Après un beau parcours, la valorisation n’est pas bradée. Conserver.

M6
INVESTIR: Notre favorite du secteur médias-publicité pour 2007. Objectif: 33 euros.

MANITOU
JDF: Les niveaux de valorisation ne sont pas élevés d’autant que la société est bien gérée et dispose d’une trésorerie nette de 143 millions d’euros. Le titre revêt également un caractère spéculatif. Acheter avec un objectif de 42 euros.

MANUTAN
LE REVENU: Le groupe devrait confirmer son dynamisme pour la période à venir. On peut encore renforcer le titre.

MAROC TELECOM
JDF: Nous sommes à l’achat sur Maroc Télécom en raison de ses perspectives de croissance, mais aussi de son rendement et de sa rentabilité élevée. Nous visons un cours de 14 euros.

MEDIA6
VF: Acheter vers 9 euros.

METALEUROP
JDF: La valorisation actuelle tient déjà compte des excellentes perspectives de l’activité, mais aussi des éventuels écueils. Nous conseillons encore de rester à l’écart.

MG INTERNATIONAL
VF: Deux acquisitions récentes permettent au groupe de se diversifier. Nous restons à l’achat.

MICHELIN
VF: Proche des sommets. Prendre partiellement ses bénéfices.

NEOPOST
JDF: Potentiel de hausse: 20%.
INVESTIR: Notre favorite du secteur biens d’équipement pour 2007. Viser 115 euros.

NEOTION
VF: Les ventes 2006 seront en chute libre et les résultats en pertes. Rester à l’écart.

NEUF CEGETEL
LE REVENU: Conserver. La croissance de l’opérateur est moins forte que celle d’Iliad.

NEXANS
VF: On peut encore acheter, en visant 105 euros dans un premier temps.
LE REVENU: Conserver. Le concurrent Pirelli Câbles est contrôlé par un fonds d’investissement.

NORD EST
VF: A la croisée des chemins. La liquidation du conglomérat ne semble pas à l’ordre du jour. De nouveaux investissements pourraient être initiés…avant un probable changement de contrôle. Acheter au-dessous de 50 euros.

NRJ GROUP
VF: Le groupe va souffrir de l’ouverture de la publicité télévisée à la grande distribution. Conserver.

OBERTHUR CARD SYSTEMS
VF: Dans une industrie ultra concurrentielle, la société est marginalisée face au leader mondial Gemalto. Rester à l’écart.

L’OREAL
JDF: Une capacité d’endettement sous-employée et un cash-slow important. Achat du titre sous 75 euros, avec un objectif de cours de 85 euros.

ORPEA
LE REVENU: Acheter. Le groupe bénéficie d’une excellente visibilité.

OXYMETAL
VF: Une année pour confirmer. L’action a bondi de 66% depuis notre conseil d’achat d’avril 2006. Mais la valorisation reste intéressante. Renforcer.
INVESTIR: Une hausse trop rapide. Dans une optique à court terme, nous conseillons des prises partielles de bénéfices sur un titre correctement valorisé, à 11,7 fois le bénéfice estimé pour 2006 et 8,9 fois celui attendu cette année.

PARFUM D’IMAGE
VF: Le groupe a dépassé ses prévisions et fourmille de projets. Mais la valorisation est moins abordable. Acheter sur repli au-dessous de 25 euros.
LE REVENU: Renforcer. Le titre semble cher mais la croissance va s’accélérer.

PASSAT
VF: Achat spéculatif.

PEUGEOT
LE REVENU: Renforcer sur repli. La hotus du titre devrait se poursuivre à l’approche de l’arrivée annoncée de Christian Streiff à la tête du groupe. Le potentiel de hausse est réel.
JDF: Nous conseillons de jouer cette valeur en retard avec un objectif relevé à 60 euros.
INVESTIR: Notre favorite du secteur automobile pour 2007. Nous maintenons notre recommandation d’achat pour viser 60 euros.

PORSCHE
VF: Conserver.

POWEO
VF: Après la hausse du titre, Poweo vaut déjà environ 8 fois l’Ebitda attendu pour 2009.
LE REVENU: Poweo entame l’année sur les chapeaux de roues. Renforcer sous 45 euros. Désormais rentable, la société prouve une nouvelle fois son dynamisme. Le potentiel reste important.
JDF: Prise de bénéfices. Le titre a gagné plus de 18% depuis le début de l’année 2007 et a dépassé notre objectif de 38 euros. Il intègre désormais très largement le potentiel de croissance du groupe.

PPR
JDF: Le potentiel d’amélioration des marges du pôle luxe reste important et la cession des activités de distribution sera bien perçue par le marché. Nous restons positifs sur le titre avec un objectif de 136 euros.

PROVIMI
JDF: La cession est proche. Nous attendrons un repli du titre sous 30 euros pour le mettre en portefeuille avec un objectif de 35 euros.

PUBLICIS
LE REVENU: Publicis repart à l’offensive avec le rachat de l’américain Digitas. Conserver. Après des prises de bénéfices gagnantes, on peut conserver le solde de sa position. L’action, qui se paye 16 fois 2007, paraît correctement valorisée.

REMY COINTREAU
JDF: Les cours actuels nous semblent largement intégrer la perspective d’un changement de contrôle de l’affaire. Nous préférons par conséquent rester à l’écart du titre.

RENAULT
JDF: Des prises de bénéfices s’imposent vers 95 euros car le risque de déception sur le titre nous paraît élevé. Les premières retombées du plan de relance ne se feront pas sentir avant fin 2007.
INVESTIR: Nous préférons rester à l’écart du titre qui nous semble trop bien valorisé.

RHODIA
LE REVENU: Cession du pôle fibres. Renforcer aux cours actuels.

SAFRAN
JDF: Prêt pour une réorientation stratégique. Acheter à titre spéculatif sous 16,50 euros pour jouer un redressement rapides des résultats dans les deux prochaines années. Premier objectif de cours à 19 euros.

SAINT-GOBAIN
LE REVENU: Renforcer. Un rachat par LBO à l’initiative de fonds semble le plus probable.
INVESTIR: Notre favorite du secteur BTP-Matériaux pour 2007. Objectif: 72 euros.

SAIPEM
LE REVENU: Deux contrats empochés. Renforcer.

SANOFI-AVENTIS
JDF: Le cours de Bourse va rester sous pression. Rester à l’écart. Trop d’incertitudes pèsent sur le titre à court terme.

SASA INDUSTRIE
INVESTIR: OPA sur Sasa Industrie à 41,50 euros. Nous conseillons à ceux qui ont des titres de les conserver pour le moment.

SCHNEIDER
LE REVENU: Renforcer. Les fonds d’investissement étaient à l’affût. La stratégie séduit.
JDF: Potentiel de hausse: 25%.

SCOR
LE REVENU: Regroupement d’actions. Acheter Scor, le regroupement devrait permettre une perception plus conforme au retour à une meilleure fortune du groupe.
JDF: L’action se rapproche de notre objectif de cours de 24 euros. Prise partielle de bénéfices au-dessus de 24 euros pour les actions nouvelles et de 2,40 euros pour les anciennes.
INVESTIR: Nous conseillons toujours d’acheter pour viser 26 euros. L’action se paie moins de 10 fois nos estimations de bénéfices pour 2007. Nous estimons que les résultats publiés cette année, ainsi que la présentation à la mi-2007 d’un nouveau plan de développement à trois ans, devraient permettre au titre d’atteindre cet objectif de cours.

SEB
INVESTIR: Notre favorite du secteur luxe-biens de consommation pour 2007. Objectif: 130 euros.

SECHE ENVIRONNEMENT
INVESTIR: Notre favorite du secteur services aux entreprises pour 2007. Viser 155 euros.

SECHILIENNE-SIDEC
VF: On peut conserver en jouant le développement dans l’énergie solaire.

SERMA TECHNOLOGIES
LE REVENU: Acheter. Des acquisitions sont attendues au cours de l’exercice.

SIDETRADE
VF: On restera à l’écart pour le moment, notamment en raison de la faible liquidité.

SIPAREX
LE REVENU: Renforcer sous 30 euros. Le titre représente un véhicule boursier peu risqué, à mettre en fond de portefeuille afin de miser sur les cessions à bon prix des actifs.

SMOBY
JDF: La visibilité s’améliore sur les perspectives de redressement des résultats. Nous conseillons d’acheter la valeur à titre spéculatif, en visant un objectif de cours de 55 euros.

SOCIETE GENERALE
LE REVENU: Conserver. Une aussi belle banque suscite l’appétit des banques étrangères.

SODEXHO
LE REVENU: Conserver en fond de portefeuille.
JDF: Prise partielle de bénéfices. Le titre nous semble cher.

STALLEREGNES
INVESTIR: Notre favorite du secteur pharmacie-santé pour 2007. Acheter avec un objectif de 45 euros.

STEDIM
VF: Le contrat avec Roche démarrera en 2007. Une bonne nouvelle déjà dans les cours. Attendre.

STERIA
VF: Volatil, mais attrayant. 40% de hausse estimée du bénéfice net par action 2006. Renforcer vers 45 euros. Les résultats annuels 2006 ne sont pas pleinement pris en compte et les perspectives restent intéressantes. Objectif: 52 euros.

STMICROELECTRONICS
VF: Début d’année à haut risque. Prendre vos bénéfices. De mauvaises nouvelles ne sont pas exclues, ce que n’intègre pas la valorisation, à 1,8 fois le chiffre d’affaires attendu pour 2007.

STORE ELECTRONIC SYSTEMS
VF: Rester à l’écart.

SUEZ
LE REVENU: Renforcer. Le projet de fusion avec GDF est compromis. Une contre-offre se prépare.
JDF: Tenir les positions avec un objectif de 41 euros.
INVESTIR: Les rumeurs et donc la spéculation sur le titre ne devraient pas se dégonfler. Nous restons à l’achat sur la valeur avec un objectif de 45 euros, d’autant que le potentiel de croissance du chiffre d’affaires et des marges du groupe est important.

LE TANNEUR
LE REVENU: Evolution de l’actionnariat. Nous restons négatifs.
INVESTIR: Nous maintenons notre recommandation d’achat avec un objectif relevé à 20 euros.

TECHNIP
JDF: Un programme de rachat d’actions de 600 millions d’euros est en cours. Achat du titre sous 50 euros, avec un objectif de 58 euros.
INVESTIR: Notre favorite du secteur pétrole pour 2007. Objectif: 62 euros.

TELEPERFORMANCE
LE REVENU: Conserver. La société fait partie des cibles possibles d’un fonds d’investissement.

TESSI
JDF: La rationalisation d’un important foyer de pertes devrait favoriser l’amélioration des marges en 2007. Le titre demeure bon marché et sert un rendement prévisionnel de 2% au titre de 2006. On pourra acheter sous 46 euros, en visant un objectif de 53 euros à moyen terme.

TF1
JDF: La chaîne est la mieux placée pour profiter de l’ouverture de la publicité télévisée à la grande distribution. Acheter à titre spéculatif avec un objectif relevé à 33 euros.

THALES
INVESTIR: Notre favorite du secteur aéronautique-défense pour 2007. Alcatel-Lucent et l’Etat seuls maîtres à bord. Nous sommes redevenus acheteurs du titre pour viser 45 euros.

THE MARKETINGROUP
VF: La visibilité est très faible, ce qui incité à la prudence. Rester à l’écart.

THEOLIA
VF: On peut acheter à titre spéculatif.
JDF: L’acquisition de la société allemande Natenco a été finalisée. Elle apporte à Theolia des revenus élevés et rapides. Le développement de la société s’est sensiblement accéléré en 2006. Il s’agit d’un pari sur l’avenir. Achat spéculatif avec un objectif de 18 euros.

THOMSON
VF: Le groupe reprend du poil de la bête, mais la visibilité reste limitée dans ses deux principaux métiers. Conserver.
LE REVENU: Renforcer. Les négociations sur l’entrée des fonds au capital pourraient reprendre.

TOTAL
JDF: Potentiel de hausse: 15%.

TRIGANO
LE REVENU: Nous restons à alléger sur la valeur.
JDF: Nous anticipons en première approche un résultat net 2006/2007 de 51 millions d’euros, en hausse de 19,7%. Acheter en visant un premier objectif, de cours de 42 euros.

TROC DE L’ILE
INVESTIR: Nous restons acheteurs de cette belle valeur en croissance régulière à un cours maximal de 20 euros, soit 11,1 fois le bénéfice attendu cette année, avec un objectif relevé de 22 à 23 euros.

U10
VF: Conserver.

VALEO
LE REVENU: Conserver. Un fonds pourrait s’y intéresser mais le potentiel n’est pas considérable.

VALLOUREC
VF: Conserver les titres acquis à 175 euros et viser 230 euros.
INVESTIR: 2007 démarre fort. Nous restons acheteurs et maintenons l’objectif de cours à 260 euros.

VECTRANE
INVESTIR: Notre favorite du secteur immobilier pour 2007. Objectif: 18 euros.

VELCAN
VF: On peut acheter à titre spéculatif.

VEOLIA
JDF: Prendre des bénéfices. Le titre est à ses plus hauts historiques et se paie 22 fois nos estimations de profit pour 2007.

VETOQUINOL
JDF: Ce groupe familial est bien géré. Une vingtaine de sociétés ont déjà été acquises et intégrées avec succès depuis sa création. La valorisation est raisonnable, eu égard aux ratios du secteur. Acheter avec un objectif de 28 euros.
INVESTIR: Une acquisition pertinente aux Etats-Unis. La valorisation de la société, qui affiche une rentabilité opérationnelle élevée, est raisonnable. Nous restons acheteurs avec un objectif relevé à 27 euros.

VIVENDI
LE REVENU: Conserver. Malgré l’échec des pourparlers avec le fonds KKR, rien n’est perdu.
JDF: Potentiel de hausse: 17%. La spéculation autour d’un démantèlement pourrait refaire surface. Notre objectif de cours ressort à 35 euros.

VM MATERIAUX
LE REVENU: VM Matériaux se relance grâce à une acquisition. Acheter. Le marché de la construction devrait rester dynamique. Le groupe peut accélérer sa croissance par d’autres acquisitions.
JDF: Nous restons confiants sur le titre, qui affiche des ratios de valorisation raisonnables (12,4 et 10,8 fois nos estimations de profits pour 2006 et 2007). On peut acheter sur repli sous 65 euros, avec un objectif de cours de 75,50 euros.

VODAFONE
LE REVENU: Des velléités en Inde> Nous restons positifs.

VOLKSWAGEN
VF: Prendre les bénéfices.

VOLTALIA
VF: La société va multiplier les appels au marché. Mieux vaut rester à l’écart.

XIRING
LE REVENU: Renforcer. La société négocie d’importants contrats pour 2007.

ZODIAC
LE REVENU: Début d’exercice prometteur. Renforcer. Le cours s’est apprécié de 104,50% depuis notre conseil d’achat de septembre 2003. Le titre conserve une dimension spéculative.

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mareva

merci jp

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mareva