achat objectif 88 e (Securibourse)

par mareva , Barjac, vendredi 05 janvier 2007, 09:54 (il y a 6533 jours) @ terps

Piscines Desjoyaux
Achat (Conserver)
Cours : 69,5 € Objectif : 88 €

Piscines Desjoyaux relative to Sbf 250
8/05 8/06 8/07e
CA (M€) au 31/08 81,9 87,9 94,9
ROC (M€) 16,9 15,7 18,7
RNPG (M€) 9,9 10,5 12,0
Marge op. (%) 20,7 17,9 19,8
BPA corrigé (€) 4,41 4,66 4,82
Var. BPA corrigé (%) 10,3 5,7 3,5
P/E 15,8x 14,9x 14,4x
VE/CA 1,8x 1,7x 1,5x
VE / ROC 5,8x 10,2x 7,6x
Capitalisation 172 M€
Flottant 25%
Très bon début d’exercice
Le CA du T1 progresse de 13.6% à 19.6M€ dont une hausse de 15% pour le CA
Piscines grâce à l’accroissement du nombre de bassins vendus (+19.6%) tiré par
l’export. Sur le marché français, les ventes progressent de 5.3% à 12.6M€.
La bonne tenue des ventes au T1 permet au groupe d’être confiant sur la réalisation de
ses objectifs annuels d’une croissance à deux chiffres du CA et d’une amélioration de la
marge.
Nous considérons que la forte baisse du cours depuis la publication des annuels
constitue une opportunité de se renforcer dans une société qui présente plusieurs
atouts :
• Une avance technologique et une position de leader sur le marché français
• Des perspectives de développement sur le marché espagnol, second marché
européen
• Un modèle financier solide : la marge brute s’élève à 22%, une rentabilité
élevée si on la place en miroir des investissements (en moyenne 6% CA) ;
Piscines Desjoyaux dégage un surplus de cash-flow d’exploitation, ce qui se
traduit par une position nette de cash (24M€).
Contact société ce jour.
Reuters/Bloomberg DEJX.PA/PDJ FP
Le 5 Janvier 2007
Equipements de loisirs
France
Virginie BLIN

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mareva