les Echos de ce jour : Pfizer : on parle de Nicox

Mardi 5 décembre 2006
Industrie
Pharmacie

Pfizer perd en Bourse plus de 20 milliards de dollars
[ 05/12/06 ]

Après l'échec du développement d'un anticholestérol prometteur, le numéro un mondial de la pharmacie pourrait multiplier les acquisitions afin de combler ce vide dans son portefeuille de produits en développement.

L'industrie pharmaceutique mondiale a pris de plein fouet hier l'onde de choc déclenchée samedi par Pfizer, le numéro un mondial du secteur. En annonçant qu'il mettait fin au développement d'un médicament anticholestérol prometteur en raison de ses effets secondaires cardio-vasculaires (« Les Echos » d'hier), l'américain a déclenché une effervescence boursière qui a touché beaucoup d'autres laboratoires. L'action Pfizer cédait 11 % hier à mi-séance à Wall Street. En quelques minutes, plus de 20 milliards de dollars de capitalisation sont partis en fumée. Pfizer perdait quatre places dans le palmarès mondial des plus fortes valorisations, tombant au 16e rang. Le laboratoire est désormais dépassé par Procter & Gamble, Johnson & Johnson, Wal-Mart et AIG. L'agence Moody's envisage même de dégrader la note du laboratoire, qui est actuellement au niveau le plus élevé possible (Aaa).

L'arrêt des essais cliniques sur le torcetrapib laisse un énorme trou dans le portefeuille de produits en développement de Pfizer : les analystes attendaient au moins 15 milliards de chiffre d'affaires par an pour le torcetrapib. Ce produit devait prendre le relais d'un anticholestérol plus ancien, le Lipitor, qui perd la protection de son brevet en 2011. Vendu en France sous la marque Tahor, le Lipitor est le premier médicament au monde et assure aujourd'hui à Pfizer plus du quart de ses revenus.

Le torcetrapib devait être la première molécule d'une nouvelle catégorie thérapeutique, les inhibiteurs de la protéine CETP. Il visait à augmenter le niveau du « bon » cholestérol (HDL), diminuant ainsi le risque d'accidents cardio-vasculaires. Son échec est une bonne nouvelle pour les anticholestérols qui sont sur le marché aujourd'hui, comme le Crestor du britannique Astra- Zeneca ou encore Vytorin et Zetia, des américains Merck et Schering-Plough. « Un concurrent potentiel du Crestor disparaît », note Morgan Stanley.

L'impact est moins certain pour les produits de la même classe thérapeutique que le torcetrapib, en développement dans les laboratoires de Merck, Roche et Bayer. Même si ces molécules n'ont pas démontré les mêmes effets secondaires que celle de Pfizer pour l'instant, la suspicion va s'installer. Les autorités sanitaires risquent de demander des essais cliniques supplémentaires pour l'ensemble de la catégorie des inhibiteurs de la CETP. Autre effet indirect de cet échec, les titres de petits laboratoires considérés comme des cibles d'acquisition ont fortement progressé. Pour compenser la chute de revenus prévue après 2011, « Pfizer pourrait déclencher une vague d'acquisitions », estime Morgan Stanley. Même point de vue chez UBS : « Pfizer devrait chercher à acquérir des licences de produits en développement de façon plus soutenue, et aussi envisager des acquisitions. » Les sociétés de biotechnologies, cibles privilégiées des laboratoires en quête de croissance, sont concernées au premier chef. Le français NicOx, qui a déjà noué un partenariat avec Pfizer, a progressé de plus de 9 % hier.VINCENT COLLEN
Lire « Crible » page 44.

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mareva

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C'est très bien. Du coup j'en ai profité pour vendre le 2/3 tiers de ma ligne.

Je conserve le solde. Elle vaut pas loin d'1 milliard d' Nicox. Mon prix de sortie global est inespéré (j'avais 16 à 18 comme target).

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J'avais même pas noté le sell-off de fin de journée... C'est sur qu'1 Md d', ça commence à cogiter sévère.

Prometteur, certes, mais faut pas tomber dans les travers qu'on a connu... il n'y a pas si longtemps.

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Article à lire "LA TRIBUNE"de ce mercredi

Nicox profite d'une série d'éléments favorables

La biotech française, détenue à 3,5 % par Pfizer, a bondi de 30 % en cinq séances, sur fond de revalorisation du secteur. Les perspectives 2007 sont au beau fixe.
Le redressement boursier de Nicox a connu un coup d'accélérateur cette semaine à la faveur des déboires de Pfizer. Le titre, qui affiche un gain de 540 % sur 2006 après des accords successifs signés avec Merck et Pfizer, s'est encore apprécié ces deux dernières séances (+ 5,1 %, à 22,54 euros). Alors que le premier laboratoire mondial, désormais privé d'un médicament majeur, est aux abois, de nombreuses valeurs de biotechnologies ont, certes, bondi ces jours-ci. Le marché spécule maintenant sur les emplettes à venir de Pfizer. Un contexte particulièrement favorable à Nicox, dont Pfizer détient déjà 3,55 % du capital après un accord sur l'utilisation de la technologie de Nicox en ophtalmologie, datant du printemps dernier. Or, les multiples de valorisation des acquisitions de biotech ne cessent d'aller croissant cette année, ce qui soutient la spéculation et tend à prouver que le secteur est sous-valorisé. Selon un analyste, les laboratoires utilisent l'actualisation des cash-flows pour estimer leurs acquisitions et ne paient donc pas " trop " leurs emplettes, même à deux fois le cours de Bourse. Rien ne dit pourtant que Michel Garufi, le PDG de Nicox actuellement en train de réussir un tour de force en remettant la biotech niçoise sur pied après quelques déconvenues majeures, souhaite voir le contrôle de son entreprise évoluer. Les récents développements annoncés par la société plaident au contraire en faveur d'une stratégie d'indépendance. Ainsi, le groupe a-t-il réitéré son intention de participer à la commercialisation de son médicament contre la douleur et notamment l'arthrose, le naproxcinod, qui est aujourd'hui le plus avancé de son portefeuille, même s'il envisage de le faire en partenariat. Nicox avait annoncé en novembre que la FDA le dispensait d'une étude prolongée sur les effets cardio-vasculaires du médicament, ce qui devrait accélérer son arrivée sur le marché, prévu pour 2009.

20 % DU MARCHÉ PHARMACEUTIQUE MONDIAL CIBLÉ

Au-delà de l'aspect purement spéculatif et de la revalorisation globale du secteur, le bond en avant du titre n'est donc pas aberrant. D'autant que 2007 s'annonce riche en échéances potentiellement positives pour la société. Le groupe doit en effet faire part au marché de résultats d'études sur plusieurs de ses médicaments en développement, qui ciblent des marchés très importants comme l'hypertension, le diabète ou le glaucome. Au total. " Nicox cible potentiellement 20 % du marché pharmaceutique mondial et surtout ses principaux segments " , note François Hamon, chez CM-CIC, estimant que des revalorisations ultérieures ne doivent pas être exclues malgré le parcours impressionnant du titre.

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