GIFI
Rester à l'écart (inchangé)
Cours : 29,1 € Objectif : 23 €

9/05 9/06e 9/07e
CA (M€) au 30/09 475,0 484,0 519,2
ROC (M€) 21,4 20,2 23,1
RNPG (M€) 5,7 11,5 12,7
Marge op. (%) 4,5 4,2 4,4
BPA corrigé (€) 2,87 3,81 4,18
Var. BPA corrigé (%)
P/E 10,2x 7,6x 7,0x
VE/CA 0,7x 0,6x 0,6x
VE / ROC 16,6x 14,6x 12,6x
Dividende (€) 0,00 0,35 0,39
Rendement net (%) 0,0 1,2 1,3
Capitalisation 195 M€
Flottant 22%
Un CA 2005/2006 en léger retrait de 1,2% sur la prévision
Hier matin, GIFI a publié un CA annuel (au 30 septembre) de 478,1 M€ en progression
de seulement 1,5% alors que le marché attendait 484 M€. Les 5,9 M€ manquants
viennent des soldes de juillet et des opérations promotionnelles de septembre moins
bonnes que prévues, l’une et l’autre.
Sur le 4T, en France, la performance était en retrait de 1,6% à réseau constant, avec un
panier légèrement en hausse. Mais sur 12 mois, le panier moyen reste en recul et la
performance à réseau constant est en retrait de 1,2%. Rappelons que le groupe a
confirmé son désengagement du textile en signa un protocole de cession de M2G
(enseigne Griff Plus).
Compte tenu de ce CA annuel, de la sortie du textile, des restructurations en cours de
finalisation en Belgique, et des économies de coûts de structure, le groupe semble
confirmer un ROC au 30 sept 2006 de 23 M€ et au 30 sept 2007 de 30 M€, des chiffres
sensiblement au dessus de nos prévisions.
Toutefois, nous attendons un contact privé pour ajuster nos prévisions de résultats, car
globalement, la visibilité nous semble encore insuffisante à court-moyen terme.
Notation inchangée.
Reuters/Bloomberg GIFP.PA/IGF FP
Le 15 Novembre 2006
Distribution spécialisée
France
Henri BIERER

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mareva

Merci Mareva