09-11-2006 - 08h18
Achat, Objectif 85 euros
ACQUISITION DE L'AUSTRALIEN OLEX
Nexans rachète le numéro un australien du câble, Olex, pour 310 millions d'euros. L'opération aura un effet positif sur les comptes dès le premier exercice.

Nexans annonce le rachat de la société Olex, pour un montant de 515 millions de dollars australiens, soit environ 310 millions d'euros. Olex se présente comme le numéro un de l'industrie du câble de la zone Asie australe. Elle emploie un total de 910 personnes (près de 20.000 chez Nexans à fin 2005) et a réalisé un chiffre d'affaires de 330 millions d'euros à cours des métaux constants (4,26 milliards d'euros pour le Français) pour son exercice au 30 juin dernier. Son taux de marge d'excédent brut d'exploitation ressort à plus de 15%.

Grâce à cette acquisition, la part du chiffre d'affaires du groupe réalisée dans cette zone géographique passe de 6% à 11%. Elle renforce également les positions du groupe dans le domaine de l'énergie, en particulier sur le segment de la haute tension et des câbles spéciaux pour l'industrie.

L'acquisition aura un effet positif sur le bénéfice par action dès le premier exercice. Compte tenu de cette opération, le taux d'endettement de Nexans passera à environ 47% à fin 2006.

Le groupe avait relevé ses objectifs de marge opérationnelle lors de la dernière publication. Nous avions un avis positif sur le dossier et le maintenons compte tenu de cette acquisition, favorable dans les comptes. Achat confirmé, objectif 85 euros.
Denis Lantoine

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mareva

Nexans : le titre s'envole

09/11/2006 - 09h03 | aucun commentaire dans le forum



(Boursier.com) - Plus de 5% de hausse à l'ouverture pour Nexans, et un titre qui dépasse les 77 euros après l'annonce de l'acquisition de l'australien Olex pour 310 Millions d'Euros. L'opération permet à la société de quasiment doubler sa part d'activité réalisée en Asie, un marché comme chacun sait très prometteur. Les analystes semblent satisfaits du prix payé pour la transaction.

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mareva

NEXANS
Biens d’équipement
France
Cours : 73.6 EUR
08 Novembre 2006
Recommandation: Accumuler (2)
Objectif de cours : 81.0 EUR
Acquisition du leader de l’industrie du câble de l’Asie Australe

Nexans annonce l’acquisition du leader de l’industrie du câble en Asie australe pour 310 M€. Olex a réalisé un CA de 240 M€ à cours des métaux constants avec une marge d’Ebitda supérieure à 15%. Nous estimons, en première approche, l’impact relutif à hauteur de 7 à 8%.

Opinion Accumuler (2) maintenue.

Les faits : Acquisition de la société Olex

Nexans annonce l’acquisition de la société australienne Olex, leader de
l’industrie du câble de l’Asie australe pour un montant de 515 M$ australiens soit 310 M€. Olex emploie 910 personnes et a réalisé pour l’exercice clos au 30 juin 2006 un CA de 330 M€ à cours des métaux courants soit environ 240 M€ à cours des métaux constants.

Olex réalise 33% de son CA dans les réseaux d’infrastructures d’énergie, 24%
dans les produits de spécialités notamment pour l’industrie minière et le solde, soit 43%, dans les câbles pour le bâtiment, l’énergie et les télécoms.
Olex dispose de 3 sites de production dont 2 en Australie et 1 en Nouvelle
Zélande ainsi que d’une douzaine de bureaux de vente.

Commentaires : Une acquisition stratégique et relutive dès le premier exercice

Nous retiendrons les éléments suivants :

• Cette acquisition s’inscrit dans le droit fil du core business du groupe alors que Nexans réalise les 2/3 de son CA dans le domaine des câbles d’énergie. Olex permettra, entre autres, de renforcer la présence du groupe sur le segment des câbles de haute tension et câbles spéciaux pour l’industrie (30% du CA de Nexans pour les infrastructures actuellement),

• Nexans renforce sa présence dans une zone géographique à fort potentiel en
Asie-Pacifique. Nexans doublera ainsi à 11% vs. 6% la part du CA réalisé dans
cette zone,

• Des synergies devraient résulter de cette intégration. Il s’agira principalement de synergies commerciales à travers la mise en commun des réseaux de ventes Nexans dans le monde et Olex en Asie australe,

• Cette acquisition est importante stratégiquement. Néanmoins, notons que Olex
représente environ 5,5% du CA global du groupe (4,4 Md€ estimés pour 2006).
A contrario, l’impact devrait être relutif dès 2007 compte tenu d’un taux
d’Ebitda à cours de métaux constants supérieur à 15% vs. un niveau estimé à
7,7% pour Nexans en 2006.

Opinion Accumuler (2) maintenue

L’acquisition à hauteur de 310 M€ sera financée par tirage sur les lignes de
crédit existantes. Selon la société, l’impact sera relutif dès le premier exercice, soit 2007. Le montant de l’acquisition (310 M€) représente 1,3x le CA au 30 juin 2006, 8,6x l’Ebitda 2006 et 7x l’Ebitda 2007 soit des niveaux relativement élevés à mettre en parallèle avec l’excellent niveau de marge d’Ebitda (15%). A titre de comparaison, la valorisation actuelle de Nexans représente 0,4x le CA estimé pour 2007.

En première approche, nous confirmons l’impact relutif dès 2007 pour un niveau
proche de 7 à 8%. L’Ebitda additionnel (environ 44 M€) représenterait plus de
10% de notre estimation pour Nexans préalablement à l’acquisition. A ontrario, nous devrons intégrer 310 M€ de dettes supplémentaires, soit un gearing à fin 2006 estimé à 47% environ vs. 30% au préalable.

Notre objectif de cours (81€) devrait également être ajusté du même ordre de
grandeur (à confirmer après intégration des divers paramètres).Prochain événement : Publication des résultats annuels le 31 janvier 2007
Equity flash

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mareva

vous me dites si je vous soûle, hein

CM-CIC Securities l'intègre à sa liste de valeurs préférées
CM-CIC Securities ajoute Nexans à sa liste de valeurs préférées ("stock picking") et relève son objectif de cours de 90 euros à 92 euros. Le bureau d'études rappelle que le groupe a annoncé l'acquisition d'Olex, leader australien du câble, pour 310 millions d'euros. "L'opération est clairement judicieuse pour le groupe," note CM-CIC. Elle permet un recentrage sur des câbles à forte valeur ajoutée - la marge opérationnelle d'Olex est de 15% - un renforcement sur le segment des câbles d'énergie haute tension , où la dynamique de croissance est excellente. Enfin, grâce à cette acquisition, Nexans va doubler le poids de l'Asie-Océanie et se doter d'une base commerciale importante en Chine.

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mareva

DJ ECHO BOURSE: Kepler passe à l'achat sur Nexans
DJ ECHO BOURSE: Kepler passe à l'achat sur Nexans

PARIS (Dow Jones)--Kepler Equities relève sa recommandation sur Nexans (4444.FR) de conserver à achat, et révise en hausse son objectif de cours à EUR90, en réaction à l'annonce par la société de l'acquisition de l'australien Olex. Le courtier estime que l'opération pourrait avoir un impact favorable de 6% sur le bénéfice par action attendu en 2007. Nexans gagne 7,2% à EUR78,90. (ADM)

(END) Dow Jones Newswires

November 09, 2006 06:47 ET (11:47 GMT)

Copyright (c) 2006 Dow Jones & Company, Inc.

Source:Dow Jones News 09/11/2006 12:47

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mareva

Chevreux relève son objectif de cours sur NEXANS à 105 €
PARIS (Dow Jones)--Nexans (4444.FR) pourrait profiter d'un regain d'investissement dans les infrastructures de transport de l'énergie en Europe, estime Cheuvreux dans une note. Selon le courtier, la panne d'électricité qui a touché 10 millions de foyers en Europe ce week-end révèle des besoins d'investissements conséquents dans le secteur. Nexans est l'un des principaux fabricants de solutions de transport enterrées dans le monde et sa valorisation en Bourse est toujours attractive, estime le courtier.
Cheuvreux maintient son avis surperformance et son objectif de cours de EUR105.

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mareva