delta + group ca 9 mois...

par Sylvain, mercredi 11 octobre 2006, 11:18 (il y a 6611 jours) @ ayrton14

A mon avis, de bons résultats en ligne avec les attentes.

La grippe aviaire (GA) représente sur 2006 un CA de 15M€ dont 14,7M€ ont été facturés sur les 9 premiers mois. Comme la société réitere son CA de 140M€ sur 2006, les 40M€ au 4T proviennent essentiellement du "core business", soit une croissance de 15%. Pour 2007, la société a comme objectif un CA supérieur à 140M€ (hors GA) soit une croissance de 12% sur le CA 2006 hors GA. A noter que la société a agrandi en 2006 sa plateforme logistique d'Apt (passant de 10 000m2 a 15 000 m2) laquelle couvre 70% du CA.

Reste l'amélioration de la marge d'exploitation. Là où Bacou Dalloz excelle, Delta peine quelque peu... Ce qui explique la différence de valorisation - Bacou se payant 2 fois plus cher.

En conclusion:
(1) les résultats sont en ligne avec les attentes,
(2) l'exceptionnel lié a la grippe aviaire semble être bien absorbé en 2007
(3) il existe un potentiel significatif d'amélioration des marges
(4) le titre ne se paie pas cher

Donc à mon avis achat avec un objectif de 50€ soit 12,5 (la croissance 2007/2006) fois 4€ (le BNPA avec exercise des BSAR)

Sylvain