Lyon, 2 octobre 2006
S1 Résultat Opérationnel +15,5%
Prise de contrôle du Groupe SMERWICK (Chine)
(K€) S1 2004 S1 2005 S1 2006
Chiffre d’affaires 42422 51717 68813
% d’évolution +90,4 +21,9 +33,1
Résultat opérationnel courant 5433 6674 7707
Marge opérationnelle courante 12,9% 13,0% 11,3%
Résultat net 2990 3651 4170
Marge nette 7,1% 7,1% 6,1%

Les points clé du premier semestre 2006
Le Groupe U10 a poursuivi sa croissance au cours du premier semestre 2006 (+33,1%) par la combinaison de l’effet périmètre et d’une forte croissance organique (+16,4%).

Le semestre a été marqué par plusieurs étapes importantes :
- la levée d’un OBSAR de 38,5 M€,
- l’acquisition de 60% de la société DUTEXDOR,
- l’acquisition de 825.000 titres U10 par son fondateur et dirigeant, Thierry Lièvre, qui détient désormais 50,5% du capital.

Ce premier semestre a également fait l’objet de grands chantiers de structuration :
- renforcement des équipes des services centraux de U10,
- partage de Codico en deux établissements spécialisés (gammes permanentes / évènementiel),
- réalisation de deux nouveaux showrooms à Paris et Shanghai.

Dans ce contexte coûteux, le Résultat Opérationnel courant progresse de 15,5%, et le Résultat Net de 14,2%.

La structure financière a également évolué favorablement :
- le gearing s’établit à 96% contre 103% fin juin 2005,
- le BFR représente 32,6% du CA contre 34,5% mi 2005.
Prise de contrôle du Groupe SMERWICK

Après l’acquisition de C3M en 2004 et la création de Skymart en 2005, le Groupe U10 accélère son développement à l’international en prenant le contrôle du Groupe SMERWICK, principal partenaire du Groupe U10 en Asie du Sud Est. SMERWICK Group, dirigé par des Français, s’est spécialisé dans un premier temps dans le sourcing, le contrôle qualité et la logistique de production, avant d’évoluer vers l’export pour devenir un fournisseur de la Grande Distribution et des Importateurs. Le CA 2005 a été de 74 M USD, réalisé dans 25 pays, en croissance de 53% par rapport à 2004. La société emploie 136 collaborateurs.

L’acquisition, dans un premier temps, de 51% de SMERWICK Group est réalisée par la société TLK, holding personnelle de Thierry Lièvre, TLK ayant pris l’engagement d’apporter à U10 les titres acquis, à leur prix d’achat,
par augmentation de capital réservée avant fin 2006. La prise de contrôle effective et la consolidation dans les comptes de U10 de Smerwick Group prend effet le 1er juillet 2006, date de signature du protocole.

L’acquisition de SMERWICK permet au Groupe U10 une intégration verticale, elle ouvre la voie à la création de gammes complémentaires, mais surtout il s’agit d’un réel accélérateur de la croissance internationale amorcée par
C3M et Skymart. En proposant bientôt des gammes complètes dans un showroom de 2000 m² au centre de Shanghai, SMERWICK se dote d’une dimension de « trading créatrice de gammes » vis-à-vis de la distribution internationale et des importateurs mondiaux. L’impact de cette acquisition sur le développement du nouveau Groupe U10 devrait être important dès 2007, par une forte croissance à l’international.

U10 crée des lignes de produits, à partir desquelles il construit des gammes clés en main vendues aux distributeurs et aux importateurs internationaux. L’offre U10 repose sur différents univers de produits développés
autour de l’équipement de la maison et de la personne.

Euroclear : 7914 – Isin FR0000079147
Contact : Rappel du dernier communiqué financier :
Patricia Marti 31 juillet 2006
Tel. : + 33 (0) 4 74 13 86 86 «CA 2ème Trimestre 2006 : +43% »
communication@U10.fr

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mareva

Légère baisse de la marge nette mais c'était annoncé. Bonne nouvelle sur le front des acquisitions...

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jean-marie

» Légère baisse de la marge nette mais c'était annoncé. Bonne nouvelle sur le
» front des acquisitions...

Le RN est moins bon que ce que nous pouvions espérer.
Il faut clairement s'attendre à une révision à la baisse du BPA 2006(e).
En revanche, la croissance organique de l'activité est bien réelle et les acquisitions se poursuivent.

Cordialement, JF

je suis en phase avec jhon.
quand une boite capitalise deux fois son ca le moindre accroc est fortement sanctionné.
sans cette acquisition la baisse avait de tres forte chance d etre importante demain.

» » Légère baisse de la marge nette mais c'était annoncé. Bonne nouvelle sur
» le
» » front des acquisitions...
»
» Le RN est moins bon que ce que nous pouvions espérer.
» Il faut clairement s'attendre à une révision à la baisse du BPA 2006(e).
» En revanche, la croissance organique de l'activité est bien réelle et les
» acquisitions se poursuivent.
»
» Cordialement, JF

D'accord avec John et Pascal. A priori, les resultats sont en dessous des attentes. Reste à déterminer la part de coûts non récurrents (liés au showrooms de Paris et Shangai) qui pourrait expliquer cette déception. Quant à l'acquisition, les 51% que detient TLK seront ils échangés contre un nombre prédeterminé d'action U10 ou contre l'équivalent d'un montant donné > Dans ce dernier cas, Mr Lièvre a tout intêret à ce que le cours baisse pour pouvoir recevoir un plus grand nombre d'actions. Mais alors pourquoi avoir renforcé sa position il y a peu > Décidément Domnique Louis (Assystem) et Thierry Lièvre font de l'"insider buying" alors que les résultats vont être mauvais. C'est à ne plus rien y comprendre.

Dans les deux cas, ce sont à mon avis, des incidents de parcours et une fois la déception passée, une occasion de se renforcer (sur les bons)

Sylvain.

Décidément Domnique Louis
» (Assystem) et Thierry Lièvre font de l'"insider buying" alors que les
» résultats vont être mauvais. C'est à ne plus rien y comprendre.
»
» Dans les deux cas, ce sont à mon avis, des incidents de parcours et une
» fois la déception passée, une occasion de se renforcer (sur les bons)
»
» Sylvain.

C'est marrant, j'écrivais cela au bar d'en face avant les résultats de ASY:

Quels résultats S1 annoncés demain >

Le marché est sévère, en ce moment, si les résultats sont inférieurs au consensus.

Le consensus attend les chiffres suivants pour le S1:
Chiffres d'Affaires: S1: 330,2 M€ (déjà publié) 669,50 M€ en annuel 2006(e)
Excédent brut d'exploitation: 28 M€
Résultat d'exploitation: 25M€ /26 M€
Bénéfice net: 15M€

4,5 % de RN me paraissent difficile à atteindre car il s'git du niveau de rentabilité réalisé en 2005. Or ASY doit désormais intégrer ses acquisitions et faire face à une politique active de recrutement (période de non facturation).

Dans ces conditions, j'espère que le marché sera dur demain avec ASY pour que je puisse rentrer à bon compte dans les jours et semaines à venir.
Si je me trompe, le marché pourrait saluer les résultats, et dans ce cas, j'espère qu'il sera encore temps de prendre le train en route dans une optique d'investissement LT.

Cordialement, JF
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Le communiqué est tombé ce soir, et les résultats sont loin d'etre brillants pour ne pas dire mauvais! Mais je considère cela comme une bonne nouvelle car je vais pouvoir démarrer dans les jours et semaines à venir un début de ligne dans une optique LT.