Vallourec : UBS porte son objectif à 250 euros

14/09/2006 - 10h18 | 1 commentaire dans le forum



(Boursier.com) - UBS a confirmé son opinion "Achat" sur Vallourec, au lendemain des bons résultats du groupe au 1er semestre. Le courtier porte de 230 à 250 euros son objectif de cours.

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mareva

Vallourec
Achat (inchangé)
Cours : 170 € Objectif : 230 €

Vallourec Vallourec relative to Sbf 120
12/05 12/06p 12/07p
CA (M€) 4 307 5 570 5 738
EBITDA (M€) 982,7 1 691,8 1 692,6
RNPG (M€) 473 925 942
Marge op. (%) 22,4 28,4 27,5
BPA corrigé (€) 8,92 17,4 17,8
Var. BPA corrigé (%)
P/E 19,0x 9,7x 9,5x
VE/CA 0,4x 0,3x 0,3x
VE/EBITDA 1,9x 1,1x 1,2x
Dividende (€) 11,20 14,50 16,00
Capitalisation 1650 M€
Flottant 48%
Le meilleur aspect des secteurs de l’énergie
La société annonce un résultat net de 452,6 Meur au S1-06 (144 Meur un an plus tôt)
pour un CA publié de 2717 Meur (+37,6%).
Observations
1) La très forte hausse reflète d’abord et de loin l’augmentation des prix dans une
conjoncture exceptionnelle (+26% de l’augmentation du CA). Le solde
s’explique par l’effet volume (+9,4%), y compris l’accroissement du périmètre.
Pour mémoire, la hausse par rapport au CA du S2-05 atteint 16,5%.
2) Vallourec est de plus en plus lié au secteur de l’énergie (2/3 désormais du CA
consolidé). A ce titre, il bénéficie à plein régime de l’inflation caractérisant les
prix des services et des fournitures de cette industrie. A contrario, un
affaiblissement conjoncturel du secteur, dû à une baisse significative et
prolongée des cours du brut (NB : cette éventualité nous semble cependant
aujourd’hui peu probable), se répercuterait sur Vallourec.
3) Dans ce cadre, cette forte croissance se poursuivra mais à un rythme ralenti
au S2-06., Nous tablons sur une progression au mieux de l’ordre de 5% entre
S1-06 et S2-06. Il n’y a pas lieu d’attendre de hausse de la marge nette, étant
donné les opérations de maintenance attendues tandis que le taux d’imposition
atteint désormais le niveau conventionnel. La société affirme ne pas voir de
baisse de la demande. L’exercice 2007 pourrait voir une nouvelle et légère
hausse du profit.
4) Le titre nous semble encore sous-valorisé : si les secteurs où Vallourec est
présent sont chacun cycliques, il convient de ne pas sous-estimer leur trend de
croissance, liée en particulier à la concentration qui les caractérisent. Nous
gardons notre objectif.
Reuters/Bloomberg VLLP.PA/VK FP
Le 13 Septembre 2006
Biens d'équipement
France
Jean-Jacques LIMAGE �� 01 53 29 15 71 jjlimage@wargny.fr

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mareva

Vallourec : Morgan Stanley conforté dans son objectif à 280 euros

14/09/2006 - 12h14 | 2 commentaires dans le forum



(Boursier.com) - Morgan Stanley a apprécié les résultats dévoilés hier par Vallourec pour son premier semestre. Le bureau d'études a relevé ses prévisions 2007 et 2008 de bénéfice par action, et réitéré sa recommandation "Surpondérer" assortie d'un objectif à 280 euros. "Ce sont de solides résultats, de notre point de vue, qui montrent que les conditions de marché de Vallourec s'améliorent même plus vite que prévu", écrit le courtier dans sa note.

Et ce n'en est peut-être pas terminé des bonnes nouvelles, puisque malgré la forte croissance des bénéfices, l'analyste pense qu'il reste de la place pour une bonne surprise quant aux résultats du second semestre.

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mareva

Petite boutade bien-sûr, après tous ces analystes qui sont à l'achat, mais ne le font pas !

Cela faisait bien longtemps que je ne l'avais pas fait mais vers les coups de midi, le démon m'a pris et j'ai pris une petite lignée au SRD.

Au niveau des articles, voici également deux autres que j'apprécie bien. Le 1er sur les echos :
http://www.lesechos.fr/investisseurs/recommandation/detail.php>id=300097392
http://www.lesechos.fr/journal20060913/medias/4470031.pdf

"On peut voir sa valeur multipliée par 10 en 2 ans et rester bon marché. C'est assez fréquent dans l'univers internet, mais Pierre Verluca, le président de Vallourec n'a pas trop à forcer l'argument pour convaincre les investisseurs qu'un tel exploit est possible, et même durable dans la métallurgie. Les semestriels du champion du tube d'acier sans soudure sont aussi bons que possible avec des marges dignes de l'industrie du luxe appliquée à des ventes en hausse de près de 40%. Un bilan vierge de dettes permet désormais à Vallourec de compléter par acquisitions des capacités saturées par la demande des clients du secteur énergie.....
La récente sortie du capital de l'actionnaire allemand Salzgitter a éliminé le risque d'afflux de papier et malgré sa hausse époustouflante, Vallourec conserve l'un des rapports cours/bénéfices par action les plus faibles de Paris. Comme il est aussi moins cher que son concurrent Tenaris, toutes les conditions sont réunies pour entretenir le mouvement."

Le second sur l'Usine nouvelle :
http://www.usinenouvelle.com/article/page_article.cfm>nrub=104&idoc=80425

Vallourec intéressé par des acquisitions.
Avec un gain de 4,54 %, à 177,3 euros, le titre Vallourec a affiché hier la plus forte hausse du SBF 120, grâce à des résultats semestriels record, meilleurs que prévu de surcroit. L’excédent brut d’exploitation ressort à 835,9 millions d’euros, en hausse de 31 %, alors que le marché l’attendait à 758 millions. « Sur les marchés, les analystes conservent leur enthousiasme », se réjouit la Tribune, elle aussi enthousiaste devant ce titre qui « n’en finit pas de grimper ».

Dans ce contexte idyllique, ce spécialiste des tubes sans soudure a annoncé, en même temps que ses résultats, qu’il voulait jouer un rôle actif dans la consolidation du secteur des tubes d’acier. « Géographiquement, ses préférences s’orientent à priori vers les marchés émergents, comme la Chine, le Brésil ou le Moyen-Orient, affirme les Echos. Les Etats-Unis ne semblent cependant pas exclus ». Vallourec aurait d’ailleurs regardé de près l’américain NS Group avant qu’il ne soit acheté par le canadien Ipsco. Attention cependant à ne pas jouer à "tel est pris qui croyait prendre", Vallourec « est plus que jamais opéable », conclut un brin annonciateur, la Tribune.

By by et à bientôt

et je ne suis pas contrarien (encore que) mais cette belle unanimité sur l'avenir radieux de VK, avec toutes mes excuses aux nombreux fans de VK sur ce forum, ça me parait louche!
En tout cas, ça ne m'incite pas à refaire une tentative.

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jean-marie

tout du moins pas a ce prix

» et je ne suis pas contrarien (encore que) mais cette belle unanimité sur
» l'avenir radieux de VK, avec toutes mes excuses aux nombreux fans de VK
» sur ce forum, ça me parait louche!
» En tout cas, ça ne m'incite pas à refaire une tentative.