Bonjour à tous,
Je m'adresse principalement à Chris qui avait cette valeur en portefeuille il y a quelques mois.
Je livre pêle-mêle mes interrogations et mes observations. Quelle est votre opinion concernant cette valeur, notamment sur ce qu'il faut comprendre des dernières annonces de la société et des baisses trimestrielles successives de CA > Que pensez-vous aussi de la qualité des opinions des principaux intervenants du forum de bourso concernant cette valeur (notamment triplix). Je crois de plus en plus que dans ce genre de société où la réactivité est de mise, l’essentiel de la force réside dans les liens tissés par la direction avec les partenaires et dans le bon esprit des équipes de techniciens qui l’animent. Or la direction est nouvelle. M. Plaisance aussi n’a pas cette connaissance spécifique au secteur malgré son expérience de secteurs avoisinants. Il semblerait que des tensions et des pressions existent depuis la reprise de la société par sa maison mère japonaise.
Pour ma part, j’avoue que j’ai bien du mal à imaginer comment la société mère se serait trompée à 2 reprises, la première dans le rachat d’index, la seconde dans l’achat via index de Wonderphone TV à ce prix. Il faudrait comprendre Wonderphone pour soutenir Index, au moins à un plancher. Or le peu de chiffres annoncés est insuffisant pour cela. Mais il est certain que celle-ci vaut un certain prix mais lequel. De même les activités d’Index même en replis. J’ai été convaincu par l’argumentation de Triplex pour le LT. A quel horizon > Sans doute pas aussitôt qu’il le prédit. Les changements des consommateurs n’opèrent pas si tôt. Je suis séduit assez par Wonderphone mais suit incapable d’évaluer les bénéfices futurs. L’activité traditionnelle d’Index par les revenus dégagés pourrait servir dans un premier temps au développement de Wonderphone. Ensuite Wonderphone prendrait le relais définitivement. Mais tout cela manque de chiffres et n’est pas évaluable du tout.
Mes premières conclusions :
-à LT les activités traditionnelles d’Index seront déclinantes. Les CA et la rentabilité baisseront inéluctablement. Wonderphone pourrait prendre le relais mais dans quelle mesure, sur quelle base chiffrée >
-à CT : ultra spéculatif. Il n’y a que le prix de cession de Wonderphone et la trésorerie subsistante d’Index qui soit clairement connus. Les autres chiffres de Wonderphone ne sont que des annonces. On ne peut pas en être assuré.
L’activité trimestrielle d’Index a décru de 7% au 3ème trimestre et de 17% au dernier en raison des choix éthico-stratégiques de M. Paperon. Il serait malaisé de récupérer ces parts d’audience. Les consommateurs de produits Index étant très versatiles et les investissements publicitaires pour relancer les parts d’audience importants. D’où baisse de rentabilité durable sur les activités traditionnelles.
Les cours cependant sont déconnectés d’une valeur fondamentale de la société qu’il est impossible d’évaluer dans l’instant faute de chiffres. Il suit que le pari sur cette valeur à Ct est forcément spéculatif. Il tient à l’opinion hasardeuse que la volatilité des titres boursiers est toujours excessive, principalement si ressort psychologique de pessimisme ou d’optimisme. C’est le cas. Il tient aussi à l’intuition hasardeuse que les dirigeants japonais n’ont pu faire une telle double erreur et que Wonderphone vaut malgré un prix pas trop éloigné de celui de la cession, qu’Index malgré son déclin a une certaine valeur plancher.
Pour ma part, je n’ai point pris position. L’avis de triplex me parait assez fondé à LT. A CT, trop d’incertitude et je ne veux pas prendre ce pari ultra spéculatif. Cependant, c’est vrai le rebond du titre pourrait être très important. Les chances de baisse définitive aussi (baisse inéluctable des activités traditionnelles et défaut ou insuffisance de réussite de Wonderphone). Gardons à l’esprit que les CA pour l’année prochaine devraient se situer :
- pour activités tradi d’index entre 110 et 150 M€
- pour Wonderphone entre 15 et 25m€
Aussi le CA total possible d’index peut être estimé à l’intérieur de la plage 125 et 175m€, avec une stabilité probable entre 140 et 150 M€. Si la société reste déficitaire l’année année, la CB reste aujourd’hui encore trop élevée. L’information communiquée insuffisante laisse à penser que les problèmes sont structurels.
Vos avais m’intéressent.
Bien à vous.

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Graham