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par mareva , Barjac, vendredi 25 août 2006, 09:58 (il y a 6657 jours) @ mareva

Dans l'ensemble, les valorisations exorbitantes traditionnellement attribuées aux éditeurs se sont réduites. Elles sont meilleur marché qu'au cours des huit dernières années, selon les données du cabinet JCF FactSet. Et si les multiples de capitalisation des bénéfices estimés en 2006 paraissent encore assez élevés, ils le sont nettement moins sur la base des estimations 2007 et 2008. Comme pour InfoVista, Ilog, Avanquest, ESI et Lectra, qui présentent les meilleurs potentiels d'appréciation de leurs marges.

Autre indicateur : la valeur d'entreprise (capitalisation boursière trésorerie nette déduite) rapportée au chiffre d'affaires attendu cette année. Celle d'Ilog se situe à 0,85. Déçu par le rythme de croissance du chiffre d'affaires, le marché ne croit plus, pour l'instant, à l'essor rapide de sa niche. Sans doute un jugement à courte vue car Ilog a été sélectionné en 2005 par le cabinet Cape Horn Strategies parmi les éditeurs ayant réussi à augmenter leur chiffre d'affaires et leur rentabilité au cours de cinq années consécutives. Une qualité rare puisque, sur 552 éditeurs, seuls 17, dont Microsoft et Business Objects, ont été retenus...

Le potentiel de croissance de nos sept éditeurs est aujourd'hui d'autant moins valorisé que, outre leur excellente situation financière, ils réalisent la grande majorité de leur chiffre d'affaires hors de France. Avec un tel terrain d'action, les perspectives de développement sont donc fondées. Ils sont aussi plus facilement détectés par les investisseurs internationaux, surtout si leur chiffre d'affaires a dépassé la barre des 100 millions de dollars. Ces valeurs bénéficient alors plus vite et plus amplement que des acteurs français ou européens d'une hausse des marchés. Enfin, comme nos éditeurs de logiciels figurent parmi les leaders de leur spécialité, ils peuvent être rachetés à prix d'or : entre 2 et 4 fois leur chiffre d'affaires ! Une spécificité qui ajoute un aspect spéculatif à ces valeurs


Conseil:
Linedata : achat. Objectif : 26 euros GL Trade : achat autour de 32 euros. Objectif : 40 euros Avanquest : achat spéculatif vers 12 euros. Objectif : 18 euros ESI : achat spéculatif autour de 14 euros. Objectif : 18 euros Ilog : achat spéculatif. Objectif : 12 euros InfoVista : achat spéculatif au-dessous de 5 euros. Objectif : 6,50 euros Lectra : achat spéculatif vers 4,50 euros. Objectif : 6 euros. Business Objects : achat spéculatif vers 20 euros. Objectif : 25 euros Dassault Systèmes : achat au-dessous de 40 euros. Objectif : 48 euros

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mareva