CAMAIEU
VF: Bine que les perspectives soient séduisantes, la valorisation du titre n’incite plus aujourd’hui à se positionner. Les actionnaires conserveront toutefois la valeur, une nouvelle tentative de séduction d’Axa PE ne pouvant être exclue.

CAPGEMINI
VF: Assez bien valorisée. Conserver en visant 45 euros.

CARBONE LORRAINE
INVESTIR: Nous restons à l’achat, mais avec un objectif ramené à 48 euros, soit 15 fois 2007.

CASINO
LE REVENU: Franprix et Leader Price peinent. Conserver l’action et l’ADP.

CEGEDIM
VF: Le repli du titre nous semble une bonne opportunité. Les perspectives du groupe restent favorables. Acheter autour de 60 euros avec un objectif de 80 euros.
JDF: Objectifs annuels confirmés. La baisse du cours constitue une opportunité pour se repositionner avec un objectif de 85 euros.

CEGEREAL
JDF: Un chiffre d’affaires sans aucune base comparable. Rester à l’écart.

CEREP
LE REVENU: Eviter. Des pertes sont attendues en 2006.
JDF: Achat spéculatif avec un objectif de cours ramené de 14 à 11 euros pour prendre en compte l’arrêt du partenariat avec BMS.
INVESTIR: Il est préférable de solder la position vers 8 euros.

CESAR
VF: On peut se positionner sur la valeur autour de 0,90 euro.

CFF RECYCLING
JDF: L’activité recyclage tire la croissance. On pourra renforcer les positions vers 26 euros, avec un objectif de 32 euros.
INVESTIR: Nous renouvelons notre conseil d’achat pour viser 35 euros. A ce cors, le PER 2005-2006 ressort à 14,1 fois, ce qui n’est pas élevé pour une affaire dont une des filiales est en redressement.

CIC catégorie A
LE REVENU: Acheter en appoint. Le véhicule coté du Crédit Mutuel dispose d’un attrait spéculatif certain.

CIMENTS FRANCAIS
LE REVENU: Renforcer. La filiale d’Italcementi est l’un des titres les moins chers du secteur.
INVESTIR: Acheter, objectif 170 euros.

CISCO
LE REVENU: Renforcer vers 19 dollars. Les perspectives d’une croissance à deux chiffres devrait continuer à soutenir le cours.

CLARINS
LE REVENU: Activité soutenue dans les soins. Renforcer.

CNP
JDF: Prendre ses bénéfices vers 85 euros.

COHERIS
LE REVENU: Renforcer. La rentabilité devrait progresser

CREDIT AGRICOLE
LE REVENU: Renforcer. Le titre, qui ne capitalise que 10 fois ses résultats 2006 estimés, mérite mieux. Son internationalisation est un risque, mais aussi une chance.

CREDIT AGRICOLE ILE-DE-FRANCE
VF: Le titre vaut moins de 9 fois le bénéfice revu à la hausse de 2006, alors que les activités de banque de détail, dont les bénéfices sont récurrents, se paient 12 à 13 fois. Acheter pour viser 120 euros.

CYBER PRESS PUBLISHING
INVESTIR: Compte tenu des résultats qui devraient rester déficitaires, on vendra le solde.

DANONE
JDF: Nous recommandons d’acheter l’action à titre spéculatif sous 100 euros pour jouer un possible changement de contrôle, avec un objectif de cours de 115 euros.

DELACHAUX
JDF: Acheter pour la valorisation modérée du titre. Notre objectif de cours est fixé à 54 euros.

DEUTSCHE TELEKOM
LE REVENU: Retentissant avertissement. Rester à l’écart.

DUC
JDF: Vers une stabilité du chiffre d’affaires 2006. Rester à l’écart.

DU PAREIL AU MEME
VF: La valorisation raisonnable de la société incite à conserver, d’autant que ses perspectives semblent favorables.

EADS
JDF: Moisson de commandes pour le mois de juillet. Acheter au-dessus de 22,50 euros avec un objectif de 26 euros.

EDF
LE REVENU: Conserver. La revalorisation du titre devrait se poursuivre, mais moins vite.
INVESTIR: Acheter sous 40 euros.

ENTREPOSE CONTRACTING
VF: La visibilité est bonne. Selon le directeur général délégué, Dominique Bouvier, la progression soutenue de l’activité au premier semestre se poursuivra au second. Nous repassons à l’achat.

ERAMET
JDF: Prise partielle de bénéfices. La valorisation du groupe reste très modérée, mais elle tient compte d’un risque de chute des cours du nickel l’an prochain.

ESR
INVESTIR: Revers au deuxième trimestre. Conserver en attendant les nouveaux objectifs annuels du groupe, qui devraient être présentés le 2 octobre.

EURALTECH
JDF: A la recherche de nouveaux clients. Rester à l’écart.

EIROFINS SCIENTIFIC
INVESTIR: En phase d’accélération. Nous conseillons un achat sur repli, sous 52 euros, dans une optique moyen terme pour jouer le changement de taille du groupe, qui justifie ces ratios de valorisation élevés. Objectif: 62 euros.

EUROMEDIS
JDF: Le groupe veut se renforcer dans les services à domicile. Achat à titre spéculatif en visant un objectif de cours de 15 euros pour miser sur le redressement des marges.

EURONEXT
LE REVENU: Conserver. Le rapprochement avec une autre place boursière reste d’actualité.
JDF: Acheter à titre spéculatif avec un objectif de cours maintenu à 82 euros.

10%. Acheter pour le rendement avec un objectif de long terme de 97 euros

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FAURECIA
VF: Rester à l’écart. Le redressement des comptes n’est pas attendu avant l’an prochain.

FININFO
LE REVENU: Garder pour le rendement élevé (4%).

FONCIERE DES REGIONS
VF: Acheter pour le moyen terme. Le rendement est intéressant.
LE REVENU: Conserver. La société est en passe d’absorber sa filiale Bail Investissement.
JDF: Acheter. Nous maintenons notre objectif de cours de 122 euros à 18 mois.

FRANCE TELECOM
VF: Acheter. Le groupe reste l’un des opérateurs les moins chers.
LE REVENU: Attendre avant de revenir sur le titre. Visibilité limitée sur les perspectives de croissance et de résultats.
INVESTIR: Ecart.

FROMAGERIES BEL
INVESTIR: L’action vaut aujourd’hui près de 12 fois notre estimation de bénéfice pour 2006, ce qui nous pousse à n’acheter que sur repli vers 145 euros, pour viser 170 euros.

GAMELOFT
VF: La société bénéficiera de la croissance du jeune marché des jeux sur téléphones mobiles. Le pari reste spéculatif, mais mérite d’être tenté, vers 4 euros.

GANTOIS
VF: Ne pas se précipiter sur l’action. La société semble devoir encore poursuivre sa restructuration pour espérer repartir de l’avant. Le retour aux bénéfices en 2006 reste ainsi hypothétique.

GDF
VF: La valeur est peu chère, mais le marché attend l’issue des projets de fusion avec Suez. Rester à l’écart.
JDF: Le maintien des objectifs pour 2006 rassure. Renforcer uniquement dans une optique spéculative, avec un objectif de cours inchangé à 33 euros.
INVESTIR: Conserver, objectif 30 euros.

GECINA
LE REVENU: Nous restons à l’écart. La stratégie de développement nous apparaît trop risquée.
JDF: Renforcer à titre spéculatif avec un objectif de cours relevé à 115 euros à 18 mois.

GENERALE DE SANTE
INVESTIR: La spéculation augmente. Nous restons acheteurs avec un objectif maintenu à 33 euros.

GEODIS
LE REVENU: Renforcer. Le potentiel d’amélioration des marges n’est pas épuisé.

GERARD PERRIER INDUSTRIES
JDF: Confirmation des objectifs annuels. Nous restons à l’achat. Notre objectif de cours a été ramené à 36 euros.

GFI
VF: La stratégie gagne en force. Peu valorisée. Achat spéculatif vers 5 euros. Objectif 7,50 euros.

GIFI
VF: Gifi vise un résultat d’exploitation de 23 millions cette année et de 30 millions en 2006-2007. Mais la stratégie opaque de relance des ventes limite la visibilité. Rester à l’écart.

GROUPE DIWAN
LE REVENU: Céder vos titres à la garantie de cours.

GROUPE JAJ
JDF: Nous restons acheteurs, avec un objectif de cours abaissé à 5,5 euros pour intégrer la baisse des résultats.

GUERBET
INVESTIR: Une croissance plus modérée. On restera à l’écart pour le moment.

HERMES
LE REVENU: Prendre des bénéfices. La valorisation boursière nous semble élevée au regard de la faible croissance.

IBM
LE REVENU: Conserver.

ICADE
LE REVENU: Conserver. Cette valeur solide affichent un potentiel de hausse limité à court terme.
JDF: Prise partielle de bénéfices à l’approche de notre premier objectif fixé à 38 euros. Le potentiel de hausse du titre reste toutefois entier à moyen et long terme.

ILIAD
VF: Rester à l’écart tant que le cours, bien valorisé à près de 60 euros, ne redescendra pas vers 50 euros.
LE REVENU: Renforcer vers 57 euros. La récente baisse semble exagérée compte tenu de la croissance exceptionnelle.

INCO
LE REVENU: Conserver. Une nouvelle surenchère est envisageable.
JDF: Prendre les bénéfices.
INVESTIR: Le titre nous semble à présent trop cher pour revenir à l’achat. Nous restons donc à l’écart.

INDEX MULTIMEDIA
JDF: Rester à l’écart.

IINNELEC
VF: La société confirme ses objectifs annuels de croissance de l’activité et d’amélioration de la rentabilité. Elle poursuivra en outre sa généreuse politique de distribution de dividendes Acheter.
JDF: La croissance ne se dément pas. Renforcer avec un objectif relevé à 26 euros.

IPBM
LE REVENU: Apporter vos titres à l’offre.

IPSOS
JDF: Acheter. Notre premier objectif de cours est fixé à 35 euros.
INVESTIR: Acheter pour viser 35 euros. Le chiffre d’affaires semestriel prouve la bonne orientation de l’activité et les objectifs pour 2006 et 2007 sont confirmés.

JC DECAUX
INVESTIR: La stagnation de l’action depuis un an et demi ne semble pas justifiée. Nous renouvelons notre conseil d’achat avec un objectif de 26 euros.

JET MULTIMEDIA
JDF: Achat avec un objectif de 24 euros à 18 mois.

KLEPIERRE
LE REVENU: Renforcer. La valorisation est élevée mais justifiée par la forte croissance des résultats.
JDF: Nous revenons à l’achat avec un objectif de cours relevé à 125 euros à 18 mois.

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mareva

LACIE
LE REVENU: Garder. Le ralentissement semble ponctuel.
JDF: La croissance des ventes ralentit. Vendre à 8 euros.

LACROIX SA
INVESTIR: Nous réitérons notre conseil d’achat avec un premier objectif révisé à la baisse à 80 euros.

LAFARGE
LE REVENU: Renforcer vers 95 euros. Le sentiment des investisseurs redevient positif sur Lafarge. Les ambitions du groupe sont crédibles et la valorisation reste très abordable.

LE BELIER
VF: Nous tablons sur une amélioration de la rentabilité en 2007. Revenir à l’achat avec modération et dans une optique de long terme.

LEBON
LE REVENU: Renforcer. Le holding a prouvé par le passé sa capacité à valoriser ses actifs.

LECTRA
LE REVENU: Acheter. En bas de cycle, le groupe parvient à tirer son épingle du jeu. Sa valorisation est raisonnable (PER de 11,5 estimé pour 2007).

LEGRAND
VF: La valorisation actuelle est soutenue, mais elle reste acceptable eu égard aux perspectives de développement de l’affaire.
LE REVENU: Conserver. Après un beau parcours boursier, cette valeur solide affiche un potentiel de hausse limité à court terme.
INVESTIR: La société est de qualité. L’élément matières premières semble pour l’instant sous contrôle. Néanmoins, nous devenons plus prudents. On conservera pour viser 25 euros.

LVL MEDICAL
JDF: Achat spéculatif pour accompagner le redressement. Notre objectif de cours est de 11 euros à moyen terme.

MAISONS France CONFORT
VF: Profiter du repli pour acheter. Le marché reste porteur. Le carnet de commandes s’affiche en hausse de 36%. La dernière acquisition aura un effet positif dès cette année.
LE REVENU: Attendre un repli. Les intempéries ont pesé.
JDF: La visibilité reste bonne. Nous restons à l’achat avec un objectif de cours toutefois abaissé à 59 euros.
INVESTIR: Toujours en pleine forme. Nous réitérons notre conseil d’achat avec un premier objectif de cours de 60 euros.

MAUREL ET PROM
VF: Aucune précision n’a été apportée sur les rumeurs de rachats d’actifs initiés par Eni. Le marché attend d’autres bonnes nouvelles sur l’exploitation dans les mois à venir. Acheter en visant 20 euros.

MEDASYS
JDF: Nous recommandons la valeur à titre spéculatif avec un objectif de cours de 2,5 euros.

MEDCOST
JDF: Les résultats seront proches de l’équilibre cette année. Nous réitérons notre conseil d’achat spéculatif, avec un objectif de cours de 9 euros.

MERCIALYS
JDF: Acheter. Nous relevons notre objectif de cours à 28 euros à 18 mois.

MICHELIN
VF: Des hausses de prix bienvenues. Conserver dans une optique à long terme.
LE REVENU: Acheter. Le groupe va répercuter la hausse de ses coûts. Et avec un PER 2007 estimé de 8,1, le titre affiche une faible valorisation.
INVESTIR: Nous recommandons toujours de solder la position aux alentours de 50 euros, ce qui correspond à un multiple de 11 fois pour l’année en cours.

MODELABS
LE REVENU: Renforcer. L’essor des produits personnalisés du groupe, confirmé début 2006, est de bon augure pour les résultats semestriels.

MONDIAL PECHE
JDF: Le spécialiste de l’hameçon prend l’eau. Rester à l’écart.

MONTUPET
INVESTIR: Rester à l’écart. Le groupe n’offre aucune visibilité et son historique ne milite pas en sa faveur.

NET2S
VF: Le rentabilité semestrielle annoncée est décevante, mais les difficultés semblent circonscrites. Conserver en tablant sur l’amélioration de la rentabilité l’an prochain.

NEXANS
INVESTIR: Nous sommes redevenus acheteurs après les résultats semestriels de fin juillet. Nous maintenons notre conseil et visons 75 euros.

NEWSWEB
VF: Acheter à titre spéculatif.
LE REVENU: Acheter à titre spéculatif vers 20 euros.

NOBLE AGE
LE REVENU: Acheter. Un début d’année tonique.

NORMACTION
LE REVENU: Acheter. L’objectif des ventes annuelles de 18 à 19 millions d’euros semble prudent. Le PER 2006 ressort à 12.

ONET
LE REVENU: Renforcer sur repli. Le groupe est dynamique. Attrait spéculatif.

ORCHESTRA
LE REVENU: Renforcer. La valorisation reste très modeste.

OSIATIS
VF: La valorisation est correcte par rapport aux prix des valeurs du secteur. Nous restons donc à l’écart.

PHONE SYSTEMS ET NETWORKS
LE REVENU: Appel au marché. Seuls les actionnaires acceptant le risque souscriront, les autres qui détiendraient un nombre important de DPS les vendront.

PLASTIVALOIRE
LE REVENU: Renforcer. Le salut vient de l’international.

POUJOULAT
LE REVENU: Renforcer sur repli à 105 euros. La croissance s’accélère.

PPR
LE REVENU: Le pôle luxe toujours dynamique. Conserver.

PROVIMI
VF: Nous restons acheteurs, la valorisation étant très raisonnable et les perspectives séduisantes.
JDF: La Bourse intègre déjà l’hypothèse d’un changement de contrôle. Vendre.

PROSODIE
VF: Conserver en attendant une confirmation des bonnes tendances à l’occasion des résultats semestriels.
LE REVENU: Renforcer. La croissance interne s’accélère.

PSA
LE REVENU: Conserver. Le titre est faiblement valorisé avec un PER 2006 estimé à 9,4.

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mareva

RENAULT
LE REVENU: Conserver. Le titre est faiblement valorisé avec un PER 2006 de 7,9.
JDF: Les rumeurs sur une cession de la participation dans Volvo font monter le titre. Achat spéculatif avec un objectif de cours de 100 euros.

RIO TINTO
JDF: Nous restons acheteurs avec comme objectif 48 euros.

ROCAMAT
VF: Les actionnaires conserveront.

RODAMCO
INVESTIR: On conservera les titres avec un objectif de 90 euros.

RODRIGUEZ GROUP
INVESTIR: Nous étions déjà à l’écart de la valeur. Compte tenu d’une croissance plus faible que d’habitude et d’une absence de visibilité, nous réitérons notre conseil.

SAFRAN
INVESTIR: Le titre reprend son souffle après la baisse. Nous avions conseillé une vente partielle en juillet. Nous préconisons désormais de conserver le solde, compte tenu d’un niveau de valorisation revenu à environ 12 fois 2007.

SAFT
INVESTIR: L’élément matières premières ne fait qu’amplifier les craintes. Ecart.

SAINT-GOBAIN
INVESTIR: Un fort potentiel de valorisation. Nous pouvons acheter l’action qui capitalise un peu plus de 13 fois notre estimation 2006 avec un objectif relevé à 70 euros.

SANOFI-AVENTIS
VF: Malgré l’incertitude qui pèse toujours sur le Plavix, le titre reste très bon marché. L’achat reste d’actualité.
LE REVENU: Conserver. L’impact du lancement du générique du Plavix aux Etats-Unis nous semble déjà pris en compte dans les cours.
JDF: Achat spéculatif, objectif de cours: 90 euros.
INVESTIR: Nous maintenons notre conseil de vente sur rebond vers 70 euros.

SCHNEIDER ELECTRIC
INVESTIR: Le titre affiche encore une décote par rapport à ses pairs. Les résultats devraient continuer de progresser. Achat avec un objectif de 102 euros.

SEB
VF: Des autocuiseurs « made in China ». L’intérêt stratégique de cette transaction est multiple pour Seb. Renforcer pour participer au développement.
LE REVENU: Conserver.
JDF: Acheter, objectif de cours 110 euros.
LE REVENU: Le changement de modèle économique lance le groupe dans une nouvelle aventure. Nous redevenons acheteurs sous la barre des 90 euros.

SECHE ENVIRONNEMENT
JDF: Nous recommandons d’acheter le titre avec un objectif de cours relevé à 118 euros.

SECHILIENNE
VF: Les actionnaires pourraient avoir à examiner une nouvelle offre. Ce sont toutefois les belles perspectives de ce producteur d’électricité qui nous incitent à en suggérer l’achat, dans une optique à moyen terme.

SFL
LE REVENU: Nous passons à l’achat. Une OPA va sans doute survenir et la valorisation est modeste.
JDF: Achat spéculatif avec un objectif maintenu à 59 euros.

SIEMENS
INVESTIR: Nous réitérons notre conseil de conserver avec un objectif de 75 euros.

SII
VF: La forte croissance de l’activité devrait compenser le tassement de la rentabilité. Après le repli de 30%, le titre est bon marché Acheter au-dessous de 35 euros, avec un objectif de 44 euros.

SILIC
JDF: Acheter. Nous recommandons de placer la valeur en portefeuille avec un objectif de cours récemment relevé à 112 euros à 18 mois.

SIPH
LE REVENU: Acheter pour la faible valorisation et le rendement.

SIRAGA
JDF: Achat spéculatif pour jouer l’amélioration des résultats. Notre objectif de cours est fixé à 28 euros;

SOCIETE GENERALE
LE REVENU: Nous restons positifs. Les résultas sont excellents et la valorisation modeste.

SOMFY
INVESTIR: La qualité de la société est indéniable et nous réitérons notre conseil de conserver avec un objectif confirmé de 220 euros.

SOPRA
VF: Valeur de qualité, avec une belle filiale d’édition de logiciels. Achat autour de 50 euros. Viser 70 euros.

SQLI
JDF: Compte tenu de la volatilité actuelle des marchés, on préférera acheter sur repli, sous 2,40 euros, avec un objectif de cours de 3 euros à moyen terme.

STALLERGENES
VF: La valorisation reste encore élevée. Il nous semble un peut tôt pour se positionner.

STERIA
VF: Le challenger des grandes SSII Capgemini et Atos. Achat vers 35 euros, objectif 50 euros.

TAYNINH
VF: Vous pouvez apporter vos actions à l’offre d’Unibail.

TELEPERFORMANCE
VF: Il n’est pas exclu que le groupe revoie ses objectifs à la hausse. Profiter du retour vers 30 euros pour se renforcer, avec un objectif de 40 euros, hors une éventuelle prime de contrôle.

TF1
INVESTIR: Acheter, objectif 32 euros.

THEOLIA
LE REVENU: Nous sommes réservés. Le plan de développement est séduisant. Mais étant donné la valorisation tendue, le moindre retard dans son exécution pourrait être sanctionné en Bourse.

TLD GROUP
VF: Vous pouvez apporter vos actions à l’offre.
LE REVENU: Apporter vos titres.

TOTAL
LE REVENU: Nous restons positifs. Les prochaines mises en production devraient assurer une forte croissance des volumes l’an prochain.

environ

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UFF
INVESTIR: Acheter sous 45 euros.

UNIBAIL
LE REVENU: Renforcer. La valorisation est élevée mais justifiée par la forte croissance des résultats.
JDF: Prise partielle de bénéfices à l’approche de notre objectif de 160 euros.
INVESTIR: Le cours de nouveau au plus haut. Conserver en visant 160 euros.

VALLOUREC
LE REVENU: Renforcer. L’action ne compte guère plus de 9 fois son bénéfice 2006 estimé. Nous ne croyons pas à une surcapacité du secteur.

VIVENDI
VF: Au cours actuel, le conglomérat semble nettement sous-évalué. Acheter avec un objectif de 33 euros.

VRANKEN POMMERY
JDF: Nous conseillons d’acheter le titre avec un objectif de cours de 50 euros à 18 mois.

WERELDHAVE
INVESTIR: Valeur défensive qui offre par ailleurs un rendement de 5,5%. La surcote par rapport à l’ANR reste raisonnable, à

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